昨夜(yè)，美国银行股持续(xù)暴跌，内外盘商品(pǐn)期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历(lì)史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区(qū)性银行(xíng)股再(zài)次大(dà)跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌(diē)，债券交易员不(bù)再完全(quán)押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出(chū)，央(yāng)行基准利(lì)率仅(jǐn)比当前有效(xiào)联邦基金(jīn)利率高出20个基(jī)点，这(zhè)暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而(ér)本周(zhōu)早些时(shí)候，交易员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息(xī)几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息(xī)。除了大(dà)幅降低(dī)加息的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市(shì)场对利率见顶后美(měi)联储降息的押注有所增加，他(tā)们预计到年底联(lián)邦基金利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面，美(měi)股时段(duàn)，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来(lái)首次。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截至(zhì)昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明(míng)称(chēng)，美国(guó)总统拜(bài)登将否决众(zhòng)议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务(wù)上限方案(àn)。白宫称：众议(yì)院共(gòng)和党人必须在没有任何(hé)要求和(hé)条(tiáo)件的(de)情况(kuàng)下打消违约(yuē)的(de)可能性，并(bìng)解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)公布(bù)了(le)一(yī)项将债务上(shàng)限问(wèn)题和(hé)削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国(guó)财政部(bù)长(zhǎng)耶伦警告称，如(rú)果(guǒ)美国国会不提(tí)高政府的债(zhài)务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将(jiāng)在美国引发一场(chǎng)“经(jīng)济灾(zāi)难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和(hé)信用卡上(shàng)的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限是国会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高(gāo)，增加未来的投(tóu)资(zī)成本。如(rú)果不提高债务上限，美国企业(yè)将(jiāng)面临(lín)信贷市(shì)场的恶化，政府将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布(bù)竞(jìng)选连(lián)任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新(xīn)社(shè)称，拜登将“以创纪(jì)录的(de)80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上(shàng)写道：“每(měi)一(yī)代人都要经历为了(le)民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们(men)的基本自(zì)由挺(tǐng)身而出(chū)。我相信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞(jìng)选连任(rèn)美国总统的原(yuán)因。加(jiā)入(rù)我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频(pín)。

　　法新(xīn)社分析(xī)称(chēng)，目前拜登在民(mín)主党(dǎng)内部(bù)没(méi)有真正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他(tā)的(de)年龄(líng)可能受到(dào)“持(chí)续而激烈”的(de)审视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到(dào)第二(èr)任(rèn)期结束时，这位资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不(bù)应该参(cān)选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节(jié)期(qī)间有关工作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称(chēng)，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％；其他品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第(dì)一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时(shí)，国(guó)际铜(tóng)期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料(liào)油期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的(de)交易(yì)保证金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边(biān)市(shì)的第一个(gè)交易日结算时(shí)起(qǐ)，上述品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在各期货持(chí)仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续(xù)报价(jià)的(de)第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大(dà)豆(dòu)2号(hào)、玉米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保(bǎo)证金调整系数根据相应股指期货的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在工业(yè)硅(guī)品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连续报价的(de)第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货(huò)价(jià)格(gé)走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的(de)主要原因有四(sì)点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来(lái)自(zì)政策(cè)面的支撑(chēng)；三是近期降(jiàng)雨导致调(diào)运不(bù)便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以(yǐ)预(yù)期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段性触(chù)底。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南(nán)北部分区域二次育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本(běn)附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资(zī)金(jīn)介入。因(yīn)此周二期(qī)货盘(pán)面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来(lái)看，截(jié)至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母猪存栏(lán)以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年一季度去产能(néng)不(bù)及预期，供应(yīng)偏宽松是事(shì)实。从目前的(de)存栏以(yǐ)及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年市场(chǎng)不(bù)会出现生猪货(huò)源紧张或(huò)猪(zhū)肉紧张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大概率(lǜ)延长至(zhì)今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度(dù)初(chū)生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部监(jiān)测(cè)数据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪(zhū)出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模化(huà)、集(jí)团化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得到明(míng)显提升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏量明(míng)显高于去年(nián)同期(qī)，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万头(tóu)的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库存(cún)来看，随着屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去(qù)年最高(gāo)点2美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗8.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持(chí)续向好发展态势(shì)，政(zhèng)策引导及市(shì)场预期向好，加(jiā)上(shàng)居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但(dàn)是，实(shí)际需求却一直不温不火。目前(qián)看，今年生(shēng)猪的(de)需求大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主(zhǔ)要在(zài)于(yú)冻品入库(kù)以及二育支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无(wú)实质性好转。目前“五一”备货(huò)基本(běn)收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并未出(chū)现明显(xiǎn)提升，随着(zhe)二季度气温升高(gāo)，需(xū)求逐步(bù)降低，预计需(xū)求再次(cì)回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计(jì)集团企业出栏计划(huà)或继续增加(jiā)，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货(huò)价格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来(lái)，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给(gěi)相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价(jià)将重回(huí)供需基本面。当(dāng)前距(jù)“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映了(le)市场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资者控制(zhì)仓(cāng)位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持(chí)低位盘整运(yùn)行状态(tài)。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处(chù)于逐步增加的阶段美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗，并(bìng)于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供减需增预(yù)期下，相(xiāng)对(duì)支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪价(jià)意(yì)愿强烈的(de)背(bèi)景下，期(qī)价上(shàng)行压(yā)力恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作上，建(jiàn)议(yì)养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个(gè)交易(yì)日(rì)下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求(qiú)端(duān)的扰动，一(yī)方面，印度洗船事(shì)件为(wèi)盘面(miàn)带来了(le)压力；另一(yī)方面，市场(chǎng)对于第二波(bō)新冠疫(yì)情可能到(dào)来(lái)从而降低(dī)国(guó)内需(xū)求的担忧则进一(yī)步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部(bù)分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日报记(jì)者，根(gēn)据新加坡(pō)、日本(běn)等海外(wài)经验，第二(èr)波疫情的波及(jí)范围预计(jì)很大概(gài)率将小于第(dì)一波，短期情(qíng)绪释(shì)放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相(xiāng)关(guān)因素的梳理来看，目前处于短多(duō)长空的(de)局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂(zhī)分(fēn)析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市(shì)场延续了(le)产地未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场对(duì)东(dōng)南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡(dàn)季以及印尼可(kě)能放(fàng)松DMO出口限制的担(dān)忧(yōu)。产地供需偏宽(kuān)松的预(yù)期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期最(zuì)高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季(jì)节性减量(liàng)。目前产(chǎn)地已步(bù)入增产季，在马来西亚(yà)摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国(guó)植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续(xù)增高至345万吨(dūn)，充足的库存(cún)和竞争(zhēng)油脂的影响或(huò)将冲击印度对(duì)棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭(guō)文伟(wěi)表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处(chù)在复产初(chū)期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产(chǎn)量预计(jì)在(zài)150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累库(kù)，且随着复产利多增强(qiáng)和出口(kǒu)前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是其国内食(shí)用油峰(fēng)值库(kù)存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油(yóu)总库(kù)存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复(fù)，近月进(jìn)口偏低(dī)，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库(kù)存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气(qì)温升(shēng)高及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕(zōng)榈油(yóu)继续(xù)呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期(qī)连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月份(fèn)东南亚天气(qì)值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持(chí)续干(gàn)燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打破(pò)，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利(lì)多因素支撑。国(guó)内贸易商进(jìn)口(kǒu)利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢(huī)复的(de)大(dà)势，国内(nèi)库(kù)存(cún)短期内(nèi)仍可(kě)能加(jiā)速(sù)去化。长期(qī)市场对(duì)于(yú)未来供应充裕(yù)的预期基(jī)本(běn)一致(zhì)。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼步入增产周期，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来产地存在(zài)累库(kù)预期。与此同时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差(chà)处于历史(shǐ)极低负(fù)值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价(jià)格或以区间调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐演变(biàn)为供强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠加全球宏(hóng)观经济(jì)环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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