昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三(sān)大指数(shù)集体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了(le)，第(dì)一(yī)共(gòng)和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区性银(yín)行股再(zài)次大(dà)跌，导致美(měi)国(guó)国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再(zài)完全(quán)押(yā)注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基准利率仅比当(dāng)前(qián)有(yǒu)效联邦基(jī)金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会(huì)议中有一次加息的(de)可能(néng)性约为(wèi)80％。而本(běn)周早些时候，交(jiāo)易(yì)员认为(wèi)美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有可(kě)能进(jìn)一步加息。除了大(dà)幅降低加息的可(kě)能性外，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到(dào)年底联邦基(jī)金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨日23时(shí)收盘，国(guó)内(nèi)期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全(quán)线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称(chēng)，美(měi)国总统拜(bài)登(dēng)将(jiāng)否决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必(bì)须(xū)在没有任何要(yào)求(qiú)和(hé)条件的情况下打消违(wéi)约(yuē)的可能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡(xī)公布(bù)了(le)一项将债务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财(cái)政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务(wù)上限，由(yóu)此(cǐ)产生的债务违约将在美国引发(fā)一(yī)场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同时使美(měi)国家庭在(zài)抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽(qì)车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的支出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会(huì)的一(yī)项“基本责(zé)任”，如果违约(yuē)将产生一(yī)场经济和(hé)金(jīn)融灾(zāi)难(nán)，使借贷(dài)成本(běn)永久(jiǔ)提高，增加未来的投资(zī)成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的(de)恶化(huà)，政府将可(kě)能(néng)无法(fǎ)向军人家庭和(hé)依赖(lài)社会保(bǎo)障的老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正式宣布(bù)竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登(dēng)正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都要经历为(wèi)了(le)民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们(men)的基本自由(yóu)挺身而(ér)出。我相信(xìn)这是(shì)我们(men)的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统的(de)原因。加入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登还(hái)附上了(le)一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目(mù)前拜登(dēng)在民主党内部(bù)没有(yǒu)真正的挑(tiāo)战者，但(dàn)他的年龄可(kě)能受到“持续而(ér)激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将(jiāng)年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美(měi)国全(quán)国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一项民(mín)调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的(de)民(mín)主党人，认为(wèi)拜登不应该(gāi)参选。不(bù)支(zhī)持他参选的人中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄是一(yī)个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间(jiān)风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动节期(qī)间有关工作安排，调整(zhěng)相关期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出现单边(biān)市(shì)的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期(qī)能源方(fāng)面，自4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时，国际铜(tóng)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的(de)交易日(rì)收盘(pán)结算时，所有品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单(dān)边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)9％；其(qí)他期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大的(de)合(hé)约(yuē)未(wèi)出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无(wú)连续报价的(de)第(dì)一个交易日(rì)结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值交易保证金水平(píng)调(diào)整为7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)恢复至节前标准；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维(wéi)持(chí)不变。

　　中金所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓量最大的合约(yuē)未出现单边市(shì)的第一(yī)个交易(yì)日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金(jīn)调整系(xì)数(shù)根(gēn)据相(xiāng)应股(gǔ)指期(qī)货的(de)交易保证金标(biāo)准进(jìn)行(xíng)调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大(dà)的合(hé)约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无连续报(bào)价的(de)第一个交易(yì)日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走(zǒu)势背离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析师(shī)孙一鸣(míng)表示(shì)，近期(qī)生猪现货偏强(qiáng)的(de)主要(yào)原(yuán)因有四点：一是(shì)短期二次(cì)育肥造成(chéng)货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以(yǐ)预期(qī)为(wèi)主，昨日(rì)盘面下(xià)跌(diē)的(de)主要逻辑依(yī)旧(jiù)在(zài)于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分(fēn)区域二次(cì)育肥采购(gòu)量增加，政策消息(xī)稳市(shì)信号相对强烈(liè)，期现货价格同时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成(chéng)本附近明(míng)显承压。同时，套(tào)保(bǎo)资(zī)金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分(fēn)析(xī)师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看(kàn)，截(jié)至3月末(mò)，全(quán)国能繁母猪(zhū)存栏相当于正(zhèng)常保有量的(de)105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一(yī)季度(dù)去产能不及(jí)预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存来看，今年下(xià)半(bàn)年市场不会出现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概率延长至(zhì)今年下(xià)半年。

　　格林(lín)大华(huá)期货(huò)生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农(nóng)业部监测数据(jù)显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月(yuè)环比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对充足。从出栏(lán)体重来看(kàn)，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预(yù)计二(èr)育猪源仍将支撑(chēng)出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得一提(tí)的(de)是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规模化、集团(tuán)化(huà)方(fāng)向发展，而且规模化占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今年猪场(chǎng)中大(dà)猪存(cún)栏量明显高于去年(nián)同(tóng)期，产能(néng)较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区的(de)生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳(wěn)定(dìng)在4100万头的正常保(bǎo)有(yǒu)量，可见国家稳猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来(lái)看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻品库(kù)存持续(xù)攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯(xùn)数据显示(shì)，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高(gāo)于去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续(xù)向好发展态势，政(zhèng)策引导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火(huǒ)。目(mù)前看(kàn)，今年生(shēng)猪的需求大(dà)概率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣(míng)也表示，此次需求(qiú)好转主要在(zài)于冻品入库(kù)以及(jí)二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货(huò)基(jī)本收尾(wěi)，从(cóng)走量看(kàn)并未出现明显提(tí)升，随(suí)着(zhe)二季(jì)度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计(jì)需求再次回(huí)归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业(yè)出(chū)栏计划或继续增加(jiā)，市场整体(tǐ)处于(yú)供(gōng)大(dà)于(yú)求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态(tài)下(xià)短期(qī)缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给(gěi)相(xiāng)对充足(zú)，限制猪价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货(huò)启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹(dàn)。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘(pán)面(miàn)资(zī)金已经提前(qián)反(fǎn)映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓(tuí)势不(bù)改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情或好于一季(jì)度。按照官方能(néng)繁存栏数据推(tuī)算(suàn)，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增加(jiā)的阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供(gōng)减需增预期(qī)下(xià)，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月(yuè)价(jià)格相对(duì)坚挺(tǐng)。不(bù)过在国(guó)家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪(zhū)存(cún)出(chū)栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅(fú)上(shàng)涨的基(jī)础条(tiáo)件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期(qī)价上行压(yā)力恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖端(duān)锚定成本(běn)，择机卖出套(tào)保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅下跌(diē)，连续第三个交(jiāo)易日(rì)下滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集(jí)中在需(xū)求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来了压力；另一(yī)方面(miàn)，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能到(dào)来从(cóng)而降低国内需求的(de)担(dān)忧(yōu)则(zé)进一(yī)步加(jiā)速(sù)了(le)盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波(bō)及(jí)范围预计很(hěn)大概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将(jiāng)回归基本(běn)面(miàn)。从相关(guān)因素的梳(shū)理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货(huò)油脂分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开(kāi)斋节后(hòu)市场延续了(le)产地未来(lái)供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分(fēn)别(bié)为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比上一(yī)个交(jiāo)易(yì)日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区(qū)棕榈油食(shí)用需(xū)求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限制的担忧。产地(dì)供需偏(piān)宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数(shù)据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平(píng)，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性(xìng)减(jiǎn)量。目前(qián)产地已步入(rù)增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料(liào)分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期(qī)，且今(jīn)年4月份工作日较(jiào)少(shǎo)，产量(liàng)预计在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度累库，且随着复产利多增强(qiáng成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区)和出口前景不佳持续(xù)，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面临累库压力(lì)，棕榈油(yóu)行(xíng)情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节(jié)性中性位(wèi)置，其(qí)中棕(zōng)榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库(kù)存问题(tí)仍未解决。截至3月末(mò)，其食(shí)用(yòng)油总(zǒng)库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负(fù)的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油(yóu)近月进(jìn)口严重(zhòng)倒挂，远月有所修(xiū)复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同(tóng)期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连(lián)续4周下(xià)降，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势(shì)运行，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼(ní)次之。如(rú)果(guǒ)出现持续干(gàn)燥(zào)天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时(shí)，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国(guó)内贸易(yì)商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复(fù)的(de)大势，国内(nèi)库存(cún)短期内仍可能加速去化。长期市场对于(yú)未来供应充裕(yù)的(de)预(yù)期(qī)基本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较(jiào)差，未(wèi)来产地(dì)存在累(lèi)库预期(qī)。与此同时，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史极(jí)低负值，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧失竞(jìng)争优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油(yóu)未来存在集(jí)中供应(yīng)压力的情况下(xià)，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘面有一定支撑(chēng)，价(jià)格或以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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