银行业危机再现？

　　昨夜美股开(kāi)盘(pán)不久，第一(yī)共和银行(xíng)盘(pán)中跌幅一度(dù)扩大至(zhì)超过40％，经历至少五(wǔ)次停牌，股价(jià)再刷新历史新低，市(shì)值一度跌(diē)破10亿美(měi)元。

　　据英(yīng)国《金融(róng)时报》报道，知情(qíng)人士说(shuō)，几个星期(qī)以来，第一共(gòng)和银行已(yǐ)在为其部分(fēn)业(yè)务寻找买(mǎi)家，但潜在(zài)的收(shōu)购方担心承担过多风险。目前可能(néng)的解决方案是，向近期曾(céng)为第一共和银行注(zhù)资300亿美元的大型银(yín)行寻求(qiú)帮助(zhù)，或者(zhě)由美国联(lián)邦存款保险公司接管该银行(xíng)，并为所有存款提供政府担(dān)保(bǎo)。

　　而据(jù)CNBC援引消息人士报道，白宫或(huò)美国财政部(bù)无意干预该银行的状况。

　　CNBC财经记者和(hé)市(shì)场新闻分析师(shī)David Faber说，他目前不知道这家银行能否(fǒu)在(zài)未来的日子继续(xù)经营(yíng)下去，也不(bù)知道联邦存款保险公司(sī)是否会对(duì)此家银行发表“破产声明(míng)”。但他(tā)说：“解决方案(àn)（可能是联(lián)邦存(cún)款保险公司的接管）目前正变得越来(lái)越(yuè)有可能(néng)，因为第一共和银行找到买家(jiā)的机会‘几(jǐ)乎为(wèi)零’。”

　　商品方面，今天凌晨，美、布两油日内跌幅快速扩大至3％。

　　有市(shì)场评论(lùn)称，尽管此前API报告显示美国(guó)上周原油库(kù)存降幅大于预期(qī)，由(yóu)于市场(chǎng)消化了疲弱的美国经济数(shù)据，对美国经济衰退的担忧增加(jiā)，油价周三延续(xù)前(qián)一交(jiāo)易日的跌势，目前已经(jīng)抹去了自欧佩克+4月初宣布进一步减产(chǎn)以来的全部涨幅(fú)。

　　截至今晨收盘(pán)，第一共(gòng)和银(yín)行收跌近30％再创历史新低，最(zuì)新报道称，美国联邦存款保险公司(sī)FDIC威胁(xié)下调该(gāi)行(xíng)评级，将限制第一共和银行从(cóng)美联(lián)储取得(dé)融资(zī)的渠道(dào)。

　　原油方面，WTI 6月原油期(qī)货收(shōu)跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦特6月原(yuán)油期货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自OPEC+本月(yuè)初因需求低迷而减产带来的价(jià)格涨幅。

　　美联(lián)储5月(yuè)加(jiā)息路径“扑(pū)朔迷离”

　　宏观层面风险(xiǎn)不断，让美联储(chǔ)5月的加息(xī)路径(jìng)变得“扑朔迷离”。一(形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句yī)边是仍然高企的通胀，一边是银行系统危机以(yǐ)及由此(cǐ)扩大的经(jīng)济衰退阴霾(mái)，美联储会如何选择(zé)，无疑是市场(chǎng)最引人瞩目的焦(jiāo)点。

　　在广州(zhōu)金控(kòng)期货研(yán)究所副总经理程小勇看(kàn)来，对于美联储(chǔ)货币(bì)政策，大(dà)概率(lǜ)还是维(wéi)持加息的大方向，只不(bù)过加(jiā)息力度会(huì)维持25个基点(diǎn)，不会像去年那样以50个基点(diǎn)的大力度加息。

　　“首先，考虑到美国通(tōng)胀具有很强的(de)粘性，当(dāng)前核(hé)心通胀增速依旧处于历史高位，3月(yuè)高达(dá)5.6％，较(jiào)此(cǐ)轮高点仅仅(jǐn)回落了1个百分点，‘通胀中(zhōng)的通(tōng)胀’3月(yuè)住房租金价格指数增速高达(dá)8.3％。其(qí)次，尽管高利率和美国(guó)银行(xíng)业(yè)危机(jī)引发(fā)了经济(jì)减(jiǎn)速，但(dàn)是据我们(men)测算(suàn)当前美国私人部门资(zī)产负(fù)债表(biǎo)受冲击(jī)的(de)影响大(dà)约将在三(sān)、四(sì)季度(dù)出现，短期经济减速不至于引(yǐn)发美(měi)联储(chǔ)货币政策转向(xiàng)。从历(lì)史上美(měi)联(lián)储加息(xī)的经验(yàn)来看，高通(tōng)胀下的美联储加息并不会因经(jīng)济减(jiǎn)速而转向。此外，美国地区银行担忧引发(fā)银行股大跌，但由于当(dāng)前(qián)美国商业银(yín)行危机主要是(shì)资产负责错配，并非如2007年次贷(dài)危机(jī)时那样(yàng)的产品层层嵌(qiàn)套和加杠杆导致危机爆(bào)发时(shí)过(guò)渡去杠杆(gān)，金融(róng)市场系统(tǒng)性风险暂(zàn)难发生。”程(chéng)小(xiǎo)勇(yǒng)表示(shì)。

　　混沌天成期货(huò)研究院首席宏观(guān)分(fēn)析师(shī)赵旭初同样认为，由美(měi)国(guó)银行(xíng)业“爆雷”引(yǐn)发(fā)系统(tǒng)性风险的可能性是较小的，基于(yú)此，美(měi)联储也不会轻易改变“显著控制(zhì)通胀”的目标。“从硅谷(gǔ)银行的事件来看(kàn)，政策部(bù)门应对危机的速度和积极性非(fēi)常高(gāo)，在这种形式下，去押(yā)注系统性风险发生概率比(bǐ)较低的。对于通(tōng)胀率，当前市场主流的预测对5月CPI是(shì)4％，即便到了市(shì)场认为有一定降息(xī)概率的7月，CPI预测也(yě)有3.5％以(yǐ)上，除非(fēi)是(shì)出现了几(jǐ)乎失(shī)控的风险，如金融(róng)机(jī)构或者非金(jīn)融(róng)企业大面积的‘爆雷’，否(fǒu)则(zé)在(zài)这个通胀水(shuǐ)平预测(cè)下，美联储是不会在7月份就去做降息操作的。”他说。

　　据外媒报道，对(duì)于美国通(tōng)胀将(jiāng)从(cóng)几十年来的(de)最高(gāo)水(shuǐ)平进一步回落(luò)多少这一争论，全球知名机构的(de)基(jī)金经理们也开(kāi)始产(chǎn)生分(fēn)歧(qí)。其中，一方是安(ān)联(lián)环球(qiú)投(tóu)资和西部信托等公司认为，美联储和其(qí)他央行将在加息方面取得(dé)胜(shèng)利，即使(shǐ)这意味着继续加(jiā)息、控(kòng)制(zhì)通胀到(dào)2％的目标可(kě)能(néng)会让经济陷入衰退(tuì)。而另一方面，贝莱德和DoubleLine等(děng)公(gōng)司则(zé)质疑，面对(duì)粘性极(jí)强(qiáng)的通胀，美联储(chǔ)和其他央行的政策制定者(zhě)是否真的(de)愿意冒让数百万人(rén)失业的风险，换句(jù)话说(shuō)，央行们最终可能不得(dé)不做(zuò)出妥协，容忍(rěn)高于目标的通胀。

　　相关数据(jù)显示，4月(yuè)美国消费者信心指数降至了(le)101.3，为去年7月以来最(zuì)低水平(píng)。对此，程(chéng)小(xiǎo)勇表示，从(cóng)美国居民消费(fèi)来看，高利率和(hé)银行业信贷收(shōu)紧导致消费者信心指数(shù)下降，消费(fèi)支出增速放缓是确(què)定(dìng)性事件，说明(míng)未来美国(guó)经济继续(xù)减(jiǎn)速也(yě)是(shì)大(dà)概率事(shì)件(jiàn)。然而，由于美国居(jū)民(mín)消费支出增速虽然在下滑，但在2月还是(shì)维持正增长，使得市场避险(xiǎn)情绪短(duǎn)期虽(suī)有升温，但不至(zhì)于出发(fā)市场系统性泡沫(mò)，通(tōng)过贵金属温(wēn)和反弹也形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句可以验证这一点。不过(guò)，随着美国居民利息支出(chū)占可支配收(shōu)入的比例越来(lái)越高，未来(lái)并不排除由于经济严重减速(sù)加(jiā)快导致大规模恐慌再现(xiàn)的情况出现(xiàn)。

　　“消费者信心的下降和最近的美国居民(mín)部门信用(yòng)卡违约率上升是相匹(pǐ)配的，在高通(tōng)胀高(gāo)利(lì)率经(jīng)济(jì)下行的环境下，居民部(bù)门的资产负债(zhài)表(biǎo)和收入状况边际上会有恶(è)化也是情理(lǐ)之中；但(dàn)美国居民部门已经(jīng)经过了十年的去(qù)杠(gāng)杆，本(běn)身资(zī)产负债处于一(yī)个(gè)相(xiāng)对健(jiàn)康的状况，这也是为何(hé)即(jí)便消费信心在恶化，即便银行(xíng)利率在飙升，美(měi)国居民部(bù)门的消费贷款(kuǎn)仍然在继续扩张，这显示着美国居民部门的需求(qiú)仍然十分有韧性。”赵旭初表(biǎo)示。

　　在赵(zhào)旭初看来，当前市场避险情绪的催化有两(liǎng)方面(miàn)的背景，一是(shì)按(àn)照历史经验看，海外加息结束到降息之间就是一个容易出风险(xiǎn)的时间段；二是能(néng)够(gòu)激发风险偏好(hǎo)的中国这(zhè)边的复苏环比(bǐ)高点已经看到，同比高点接近(jìn)看到，在中国没有更多刺激(jī)政策的情况(kuàng)下，市场对全球(qiú)经济的预期(qī)想(xiǎng)要进一步边(biān)际改善是比较(jiào)困难的。

　　“在(zài)这样(yàng)的背(bèi)景下，近日A股的主线题(tí)材下跌(diē)与海外银(yín)行业危机(jī)共振(zhèn)成为了一个激发避险情绪(xù)升级的(de)导(dǎo)火索(suǒ)。”赵(zhào)旭初(chū)认为，今年大的宏观周期和前几年有所不同(tóng)，国内(nèi)和海外出现明(míng)显的(de)周期背离，且海外(wài)的政策部门(mén)应对危机的速度又(yòu)很快，所(suǒ)以不至于出现单边的(de)持续性共振(zhèn)，这就导致各(gè)类(lèi)风险资产(chǎn)难(nán)以(yǐ)出现(xiàn)大幅度(dù)的流畅单边行情，比较合适的操作思路应该是“在(zài)下跌(diē)时不过分恐慌、在(zài)上(shàng)涨(zhǎng)时也不过分乐观”。

　　宏观环(huán)境走弱 有色金(jīn)属全线下行(xíng)

　　在宏观(guān)环境偏弱的(de)影响下，昨日的有色金属板(bǎn)块全(quán)面下行。沪铜主力合(hé)约2306大(dà)幅下挫1.09％，沪(hù)铝主(zhǔ)力(lì)合(hé)约2306微跌0.48％，沪锌主力合约2306走低(dī)0.91％，沪镍主力合约2306收跌1.93％，沪(hù)锡主(zhǔ)力合约2306大跌2.14％，只有沪铅主力合(hé)约(yuē)2306微涨0.23％。

　　光(guāng)大期货研究(jiū)所(suǒ)有(yǒu)色金属研究总监展大鹏表示，整体来看，有色(sè)金(jīn)属(shǔ)的全面下行有两个利空背景和一个触发因素(sù)，一是临近(jìn)美联(lián)储5月(yuè)份议息会议(yì)，加息25个(gè)基点(diǎn)的概率升至(zhì)高(gāo)位，市场表现出谨慎情绪；二是面(miàn)临国(guó)内(nèi)五一假(jiǎ)期(qī)，资金提前(qián)流出规避不确(què)定(dìng)性风(fēng)险(xiǎn)；三是(shì)前一晚欧美银行季报再爆利空，引发市场对银(yín)行业危机蔓延的担忧，避险情绪(xù)骤然升温，美(měi)股大幅下挫，美元指数快速回(huí)升，成(chéng)为(wèi)有色板块全面下行的直接触发因素(sù)。

　　“可以看(kàn)出(chū)，当前宏观情(qíng)绪(xù)对市(shì)场的(de)扰动较大(dà)。市场一直在衰退论(lùn)和加(jiā)息预期之间摇摆(bǎi)不定。一方面对银行业和全球经(jīng)济前景感到担忧，担(dān)心陷入衰退，衰退论升温又(yòu)会使得加息预期(qī)降低。加(jiā)息(xī)预期(qī)降低后又不得不面对高企的通胀(zhàng)数据，美联储(chǔ)喊(hǎn)话(huà)加(jiā)息不(bù)应停止，市场又继续预测衰退，周而(ér)复(fù)始。”国海良时期货(huò)有色金(jīn)属分析师何(hé)燕艳(yàn)表示，此外(wài)，国(guó)内面临(lín)五(wǔ)一假期(qī)，之(zhī)前(qián)看多需(xū)求修复的情绪慢慢(màn)平(píng)复(fù)，也(yě)使(shǐ)得价格(gé)下(xià)跌(diē)。

　　具体(tǐ)品种来(lái)看，何燕艳表(biǎo)示，以(yǐ)铜和铝为代(dài)表的大部分品种还在区间运行，除了锌的空头势头较为明显，而镍和锡则是辗转反弹状态。

　　展大(dà)鹏(péng)表(biǎo)示(shì)，二季度是有色金属的传(chuán)统旺季，4月的开局延续了需求的强预期，有色一度(dù)出现触(chù)底反(fǎn)弹和冲高预(yù)期(qī)，但随着4月(yuè)旺季过半，市场(chǎng)却出现(xiàn)不(bù)一(yī)样的声音。一(yī)是精炼铜(tóng)及(jí)再生铜制杆、铝(lǚ)材加工(gōng)和镀锌板等行业样(yàng)本企业开(kāi)工率却出现接连下(xià)降，社(shè)会(huì)库存虽然持续去化，但(dàn)速度较3月份明(míng)显(xiǎn)放缓；二(èr)是部分(fēn)下游加工企业(yè)订单难以为(wèi)继，且产成品库存较(jiào)往年出现(xiàn)小幅累(lèi)积，这也就意味着之前的“强预期”出(chū)现“弱(ruò)兑现”的情况，或者说3月份(fèn)的高开工透支了(le)部分(fēn)旺季的需(xū)求。

　　“对铜价来说，海外‘衰退+加息’的宏观环境并(bìng)不支持价格高走，同时国内劳(láo)动节假期即将到来，资金从有色市场流出规避(bì)不确定性风险，价(jià)格出(chū)现(xiàn)回调(diào)并不意外，昨日(rì)有色(sè)价(jià)格快速回落也(yě)是近段时(shí)间对利(lì)空因素的集中体(tǐ)现，节前(qián)宜谨慎(shèn)。”展大鹏(péng)表示，不过(guò)，5月中上旬延续旺(wàng)季(jì)下，需求不会(huì)大(dà)幅走弱(ruò)，因此若价格在节前持续表现偏弱，下游企业可适当补库(kù)过节。

　　何燕艳介绍说，从具体(tǐ)的行业数据来看，下游需求(qiú)无疑(yí)是在慢(màn)慢复苏(sū)的。如(rú)房(fáng)屋(wū)竣(jùn)工面积19422万平方米，增长14.7％，较上期回升6.7％。但是反(fǎn)应(yīng)在下游开工率(lǜ)上(shàng)最近几(jǐ)周出现了高(gāo)位(wèi)停(tíng)滞，没有(yǒu)进(jìn)一步的增长，可能和旺季(jì)慢慢过(guò)去也有关系。此(cǐ)外，4月的总(zǒng)体预测值普遍也没有高于3月，虽然(rán)下降数值也不大，但也没能有(yǒu)力提振(zhèn)需求(qiú)。不(bù)过，何燕艳表示，价格一旦大跌到(dào)目前(qián)的状态，现货上面买盘又(yòu)会(huì)出(chū)现，错(cuò)综复(fù)杂之(zhī)下走(zǒu)势也表现的偏振荡。

　　“当前，宏观面上(shàng)的市(shì)场预期过于(yú)一致，主(zhǔ)流观点认为加息已近(jìn)尾声(shēng)，最坏(huài)的(de)时(shí)候已经过去，但今年可能不会降息(xī)。我们要(yào)警(jǐng)惕这种市场过于(yú)一致的情况。因为美通胀高位持续，美(měi)联储的结果导向很可能使得加息时间或者幅(fú)度超预期，这样市(shì)场(chǎng)就会有超预期的(de)下跌。最主要的是，有色板(bǎn)块多数品种供(gōng)应增加总体比较确定的，需求跟(gēn)不上供应(yīng)的增速，整个周期(qī)是向下而(ér)不是向(xiàng)上。因此，我对整个(gè)板块(kuài)还是(shì)持中线偏空思路，投(tóu)资者(zhě)可以用振(zhèn)荡的策略去操(cāo)作。”何燕艳说。

　　宏(hóng)观经济是对未来的预(yù)期，更多的是反映(yìng)市(shì)场对未(wèi)来一个季(jì)度、半年度(dù)甚(shèn)至(zhì)更长时间的需求预期，展大(dà)鹏认为，其对有色板块的短(duǎn)期或短(duǎn)线(xiàn)影响并不显著(zhù)，短期可关注供求(qiú)现(xiàn)状与价(jià)格趋势的关系以(yǐ)及可能突发的风险事件上。“对(duì)有(yǒu)色而言，投资者(zhě)更多担心(xīn)的(de)是(shì)在多空分(fēn)歧的位置和(hé)时间节(jié)点突发未知的风(fēng)险事件，从而放大了价(jià)格(gé)短线的波动性，带来持仓管理的压(yā)力。”他(tā)说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句