昨(zuó)天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代(dài)表举行(xíng)闭门会议(yì)，但会议开始(shǐ)后(hòu)不(bù)久就突(tū)然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他(tā)不(bù)知道双方是(shì)否(fǒu)会在周五或周末(mò)再次会(huì)面。

　　谈(tán)判遇阻的消(xiāo)息(xī)传出后，三(sān)大美股指集(jí)体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席(xí)鲍(bào)威尔传出了(le)有望暂停加(jiā)息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称(chēng)，银行业(yè)的(de)压力(lì)可能影响联储的(de)利(lì)率路径，若(ruò)源于银行(xíng)业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可能(néng)不必让利(lì)率升到原应有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月份(fèn)加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计(jì)美联储(chǔ)下月(yuè)将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似(shì)乎更受债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)事态发展(zhǎn)的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话(huà)期(qī)间(jiān)，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益(yì)率跳水，对利率前(qián)景敏感的(de)两年期美债收(shōu)益率(lǜ)迅速远离他讲话前所创的两个(gè)月来高位，一度较高位(wè北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环i)回(huí)落超过10个基(jī)点(diǎn)；美(měi)元指数刷新日低，加速跌离周四(sì)所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债(zhài)收(shōu)益率逐步回升，全(quán)天(tiān)攀升收(shōu)官，美股和美元的(de)跌势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂(zàn)停拖(tuō)累三(sān)大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面，有色(sè)金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连(lián)跌势头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘大致持平一(yī)周前(qián)水平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金(jīn)期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最(zuì)大周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨两(liǎng)周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周连跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已(yǐ)抵达会(huì)场，准备继续进行(xíng)债(zhài)务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦(mài)卡锡表示，共(gòng)和党人将于(yú)北(běi)京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢(huī)复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债(zhài)务上限解(jiě)决(jué)不了(le)任何(hé)问题，将阻止拜登推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意(yì)的是(shì)，美国(guó)财政部(bù)现(xiàn)金(jīn)余额截至5月18日进一(yī)步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天(tiān)凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供(gōng)的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们(men)2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的(de)痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地(dì)致(zhì)力于(yú)”让(ràng)通(tōng)胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时发表鸽派信(xìn)号称，自己(jǐ)倾向(xiàng)于(yú)支持(chí)6月(yuè)会议暂不加息，而且(qiě)银行(xíng)业危机导(dǎo)致的(de)信贷(dài)条件收紧，可能(néng)意味着美联储(chǔ)峰值(zhí)利率将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能(néng)对(duì)经济增(zēng)长、就业和通胀(zhàng)造成(chéng)的负面影响(xiǎng)，可能(néng)无需（继(jì)续）加(jiā)息至那么高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧货币政(zhèng)策方面已取(qǔ)得长足(zú)进步，政(zhèng)策立场(chǎng)现在是对经(jīng)济增长(zhǎng)具有限制性(xìng)的。做太多与做太(tài)少(shǎo)的风险正(zhèng)变得更加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策(cè)的效应滞后，以及近(jìn)期银行业压力导(dǎo)致的(de)信贷收(shōu)紧程度等多(duō)重不(bù)确(què)定性。有鉴于此，美(měi)联储有(yǒu)能力观察更多数(shù)据和未(wèi)来前(qián)景的演变，然后再决定可能(néng)需要提高(gāo)多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济预测的准(zhǔn)确度通常(cháng)存(cún)在挑(tiāo)战，他上述提(tí)到(dào)的(de)观点及其能实(shí)现的程度(dù)也都存在不确定(dìng)性，理由是(shì)“未来前景面临着历史性高企的不(bù)确定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步收紧多少而作(zuò)出(chū)决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心(xīn)”的(de)利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合(h北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环é)约的日内平今仓交易(yì)手续费标(biāo)准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期(qī)货研究所负责人闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一(yī)是(shì)产(chǎn)业供(gōng)需结构预期(qī)转弱(ruò)；二(èr)是宏观环(huán)境不乐观；三(sān)是交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析(xī)师(shī)李嘉(jiā)豪认为，各自的原(yuán)因并不(bù)相同(tóng)。纯碱周五跌(diē)幅较大的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因在于远兴投产的(de)消息面刺激，使得(dé)盘面出现(xiàn)较(jiào)大(dà)跌(diē)幅。除此(cǐ)之外，本(běn)周检(jiǎn)修量(liàng)增加，库存依旧累(lèi)库，可见(jiàn)下游的持(chí)货意愿依旧较差(chà)。纯(chún)碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在一(yī)定的(de)影响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库(kù)存累库的影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比(bǐ)高(gāo)位。”他(tā)说，短期价(jià)格松(sōng)动，中下游的备货情(qíng)绪(xù)出现一(yī)定的谨慎或者恐高的(de)情(qíng)形，因(yīn)此产(chǎn)销出现了较为明显的(de)下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从(cóng)产业(yè)供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点是远兴(xīng)能源新(xīn)增(zēng)投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线正(zhèng)式点火，新增天然(rán)碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于(yú)6月点火投产，产能为(wèi)150万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号(hào)线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原计划(huà)于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计(jì)生(shēng)产成本在1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新增产能和(hé)低成本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用下持续(xù)走(zǒu)低，周五又(yòu)逢远(yuǎn)兴(xīng)能源点火的信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构(gòu)在9月(yuè)会发生变(biàn)化，这是(shì)市场早已预期的(de)，市场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可(kě)以得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的(de)预期下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价(jià)格也(yě)出(chū)现崩塌(tā)，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和(hé)现(xiàn)货向期货(huò)回归的方式(shì)收敛基差(chà)上可以(yǐ)得到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期(qī)市场主要交易点是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬(xún)订(dìng)单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深(shēn)加工(gōng)厂原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区(qū)产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为(wèi)73％，华东地(dì)区(qū)产销(xiāo)数据平均(jūn)为82％，相(xiāng)比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要(yào)新增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直都比较弱，主要是高库存(cún)和低(dī)需求逻(luó)辑(jí)。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之终端表(biǎo)现并不(bù)乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及(jí)预期的(de)背(bèi)景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势(shì)的(de)中观逻辑终敌不(bù)过疲(pí)弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势(shì)或(huò)将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关(guān)注检修是否能(néng)带来现(xiàn)货价格短期的(de)企稳，但中长期价格下跌至成本线为(wèi)大(dà)概率(lǜ)事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后(hòu)必(bì)然走向过剩，而短(duǎn)期检修的(de)兑现(xiàn)有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势(shì)下(xià)的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需(xū)要等待的则是中(zhōng)下游的备货意愿何时能够(gòu)起(qǐ)来：一是等待下游的原料库存消耗(hào)，二(èr)是对未(wèi)来的需求是否(fǒu)存(cún)在旺(wàng)季的预期。短期来看(kàn)，下游以消(xiāo)耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏(piān)弱。后市(shì)关注在(zài)需求存在缺口的情形(xíng)下(xià)，7月订单是否依(yī)旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲击成(chéng)本，或是供需(xū)上有(yǒu)重(zhòng)大(dà)改变(biàn)，否则纯碱和玻(bō)璃(lí)依(yī)然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化(huà)，短线(xiàn)资金(jīn)离场或使得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个(gè)指标：一是基差不(bù)再(zài)是以现货(huò)下跌(diē)方式来修复；二是月(yuè)供需预期博(bó)弈(yì)相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示(shì)，纯碱后市仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长(zhǎng)期则(zé)视终端需求变(biàn)动来判断是否维持弱势，可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注下游深加工订(dìng)单情况、地产(chǎn)施工端情(qíng)况。若后(hòu)期地产施工端(duān)主体(tǐ)封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需(xū)求量(liàng)将抬升，下游(yóu)深加工订单数量也将(jiāng)因此抬(tái)升，盘(pán)面或维稳。

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