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年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估(gū)”投(tóu)资范(fàn)式之一：低估值、高分红

　　低估值、高分红(hóng)，是包括能(néng)源链(liàn)、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商在内(nèi)的(de)“中特估”方(fāng)向最鲜明的(de)共(gòng)同特征(zhēng)：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运营商(shāng)PB估(gū)值分别处于(yú)2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历(lì)年初以来(lái)的大幅上涨后，当前这些(xiē)板块估值仍处(chù)于历(lì)史平均(jūn)水平附近。2）与此同(tóng)时，能源链、“一带(dài)一路(lù)”和运营商股(gǔ)息率显著高(gāo)于市(shì)场整体，较高(gāo)的分红也成为其进(jìn)可攻、退可(kě)守的重要支(z年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停hī)撑。

　　二(èr)、“中特估(gū)”投资范式之二：政策(cè)的持续支撑(chēng)和催化

　　政策(cè)持(chí)续(xù)支(zhī)撑和催化，成为“中特(tè)估”中(zhōng)“一带一路”和运(yùn)营(yíng)商板块修复(fù)的重要(yào)驱(qū)动。

　　1）“一带一路”：在“一带(dài)一路”十周年之际，从沙(shā)伊和(hé)解、中俄(é)深(shēn)化合作联合声(shēng)明、中巴联合声明等，以(yǐ)及后续5月召开在即的第三届“一(yī)带(dài)一路”国(guó)际合作高峰论(lùn)坛(tán)，“一(yī)带一路”相关利(lì)好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以来，数字经济上(shàng)升为国(guó)家战(zhàn)略，相关政策密集出台。今年国务院(yuàn)改组又(yòu)新设国家数(shù)据(jù)局。运(yùn)营(yíng)商作为“数字经济(jì)”的基础设施，持续得到催化(huà)。

　　三、“中(zhōng)特(tè)估”投资范式之(zhī)三：景气修复预期

　　2023年(nián)中国(guó)复苏(sū)+人民币升值的全年宏观主线(xiàn)驱(qū)动盈利能力修复，带(dài)动能(néng)源链整体性(xìng)上涨。1）能源产业链作(zuò)为原(yuán)材料高度依赖海外供应(yīng)、同时(shí)下(xià)游需求基本集中在国内市(shì)场(chǎng)的(de)方向(xiàng)之(zhī)一(yī)，将充(chōng)分(fēn)受益于人(rén)民币升值(zhí)的宏观趋势。2）中国经济(jì)复苏(sū)，下游领域需求预期回暖，能源产业链尤其是(shì)行业龙头盈利已在修复。年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停p>

　　四、沿(yán)着三条投资范式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除(chú)了能源(yuán)链(liàn)、“一带一(yī)路”和运营商等之外，当前我(wǒ)们建议关(guān)注机(jī)械（造船）、交运（公路、铁路(lù)、港(gǎng)口）、大型银行等细(xì)分方向。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶制造业作为国家重点支持的战略性(xìng)产业之一，近年来经历(lì)了行业调(diào)整和(hé)产能过(guò)剩的困境，但(dàn)近期板块景气(qì)已在(zài)改善：一方面，随(suí)着(zhe)全(quán)球(qiú)航运市场需求正在增长，带来包括(kuò)化学品船与成品油轮船的(de)订单大幅提升(shēng)。另一(yī)方面，国企改革推动(dòng)造船企业重(zhòng)组整(zhěng)合和产(chǎn)能优化(huà)之(zhī)下(xià)，国内(nèi)船舶(bó)制(zhì)造业已在(zài)逐步实(shí)现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一(yī)期间各项数(shù)据恢(huī)复良好。业绩确定(dìng)性(xìng)强，承诺(nuò)高分红，类债属性突出。经济增速(sù)下行(xíng)，高速(sù)公路、铁路(lù)、港(gǎng)口资(zī)产稳健性凸显，业绩(jì)成长及确定性较高(gāo)。同时近几年，高速公(gōng)路及(jí)铁路板块上(shàng)市(shì)公司更加注(zhù)重投(tóu)资(zī)人回报，多家(jiā)公(gōng)司发布(bù)股东回报计(jì)划，大幅提高分红比例以及承诺未(wèi)来几年(nián)高分红水平，给投资人带来确定性的高(gāo)股息回报。

　　3）大型银行：经(jīng)济复苏大背景下融资(zī)需(xū)求(qiú)回暖，基本面有支撑，板块估值也(yě)具(jù)备修复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求连续(xù)三个月超预期回暖，在(zài)稳增长和(hé)扩(kuò)投资的政策基(jī)调下，后续信贷、社(shè)融仍有望平(píng)稳增长。此外(wài)，作为(wèi)业绩稳定且高分红的板块，当前银行(xíng)PB估值(zhí)处于(yú)2016年以来11.6％的较低(dī)位置，修复空间较大(dà)。