5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相关部门(mén)收到《关于调整协定存款蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子及通知存(cún)款自律上限的通知》，四大国(guó)有银行协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次(cì)拟(nǐ)下调中协定存(cún)款(kuǎn)更多是对公业(yè)务，而通知存款(kuǎn)则(zé)集(jí)中于(yú)短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知存(cún)款自律上限拟下调的背景、影响，后(hòu)续货币政(zhèng)策走(zǒu)向等，记者采访(fǎng)了(le)招商基金研(yán)究(jiū)部首席经(jīng)济(jì)学家(jiā)李湛、长城基(jī)金总经理助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降(jiàng)更多(duō)是出于推进利率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。对(duì)银行而言(yán)，存款利率(lǜ)下调有(yǒu)助于减少存款定价的无(wú)序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同时本次降(jiàng)息有(yǒu)助于促进投资、消费，也(yě)被看作是促进宏(hóng)观经济复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利(lì)率下(xià)行仍(réng)是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高，但(dàn)银(yín)行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计下半年货币政策不会出(chū)现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳健(jiàn)货币政策基(jī)调。

　　延续银行存(cún)款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国(guó)基金报记者(zhě)：四大(dà)国有银行为何下(xià)调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于(yú)推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革(gé)深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机(jī)制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国债(zhài)收益率(lǜ)为(wèi)代(dài)表的债券市(shì)场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷(dài)款市场利率，合理调整存款利(lì)率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆续跟进下(xià)调存款利率。今年(nián)4月(yuè)市场利(lì)率定价自律机制发(fā)布《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相(xiāng)关指标中引入了存款(kuǎn)定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小银行、农商行存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂(guà)牌利(lì)率下调(diào)，均是在利(lì)率(lǜ)市场化改革推(tuī)进背景下(xià)，银行出于(yú)自(zì)身(shēn)经营(yíng)考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断下行。在资(zī)产端定价压力(lì)较(jiào)大(dà)且存款持续高增的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，压(yā)降存款成本成为改善息(xī)差的(de)重要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷(dài)款向企业固定资产(chǎn)投资传导较弱(ruò)，下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限有利于对公(gōng)客户留存的活期资(zī)金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利(lì)率整体下行(xíng)，实(shí)体经济综合融资成(chéng)本不断下(xià)降，银行(xíng)资(zī)产端(duān)收益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银(yín)行(xíng)利(lì)润空(kōng)间(jiān)压缩明(míng)显；第三，企业和(hé)居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较(jiào)明显，存款市场(chǎng)供需关(guān)系发(fā)生(shēng)了变化，降(jiàng)低(dī)了银行高(gāo)吸(xī)揽储(chǔ)的必(bì)要性(xìng)；第四(sì)，协定存款和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制(zhì)对于(yú)活(huó)期存款与定期存款利率(lǜ)进行了几轮调整，本次将协定存(cún)款与通知存款自律上限(xiàn)下调也是(shì)要将(jiāng)存款产(chǎn)品线的(de)调整(zhěng)进行统一，全(quán)面缓解银行负(fù)债(zhài)压力(lì)。

　　综(zōng)合各项因素，银(yín)行从自(zì)身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机制(zhì)协调调降(jiàng)负债成本，有利于提升(shēng)银行(xíng)放贷意愿，抑制(zhì)资金脱(tuō)实向虚，更好的(de)落实(shí)央行宽信用的政策(cè)贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平(píng)安(ān)基金(jīn)：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利(lì)率则为下限管控，近(jìn)年来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款利(lì)率定价方(fāng)式(shì)的改(gǎi)变也(yě)拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律(lǜ)机(jī)制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规模存款(kuǎn)利(lì)率下降，主要(yào)是大行(xíng)和(hé)股份行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这(zhè)一轮存款利率下调(diào)，中小(xiǎo)银行(xíng)补(bǔ)充下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激励为(wèi)主引入惩罚措施，加速了中小银(yín)行存款利率补降的进度。就今年的经济背景而言(yán)，疫后(hòu)脉冲式复苏后(hòu)经济(jì)边(biān)际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目前居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限，银行存款增加，降(jiàng)低存款利率可以引导减少信贷套利(lì)，助(zhù)力经济增(zēng)长。从银(yín)行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银行(xíng)经营压力增大，调整存款成本成为改善息(xī)差(chà)的重要(yào)手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活期类存款收(shōu)益(yì)，延续近期(qī)银行存(cún)款利(lì)率(lǜ)调降的趋(qū)势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行净息差收(shōu)窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力(lì)；另(lìng)一方面，有利(lì)于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合(hé)“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创设以(yǐ)来，两(liǎng)轮利率调(diào)降都集中在活期和定(dìng)期存款，实际上忽(hū)略了这些(xiē)介于(yú)活期和定期存款(kuǎn)之(zhī)间的(de)存款的利率调整，当下有必(bì)要一次(cì)性调整通(tōng)知存款(kuǎn)和协定存(cún)款利(lì)率(lǜ)上限，保(bǎo)证存款利率(lǜ)下调的有效性。银行一(yī)季度净息差水平均创历史新(xīn)低，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下调可以有(yǒu)效降低银行负(fù)债(zhài)成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下行(xíng)仍是(shì)大势所(suǒ)趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融(róng)数据，居(jū)民(mín)贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际(jì)转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业中长期贷款同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增大，控(kòng)制存(cún)款成(chéng)本成为当务之急(jí)。中(zhōng)小银行(xíng)或有动力持(chí)续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍(réng)聚焦于(yú)存款利(lì)率下(xià)调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不(bù)仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方债(zhài)为例，20蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子22年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江等发达地(dì)区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其信(xìn)用债收益率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金(jīn)供需决定(dìng)的，而(ér)央行的政策利率、基准(zhǔn)利(lì)率在一方面要合适顺应(yīng)市场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意愿(yuàn)强调(diào)信号意义的作用。今年(nián)是(shì)真正疫后复苏的第(dì)一年(nián)，我(wǒ)们仍面临内生动力不(bù)强需求不足的情况，央行已经通过降准以及结构性货币政策等多(duō)项举措给予了(le)实体经(jīng)济所(suǒ)需的一定(dìng)的资金投放支持，有效(xiào)降低(dī)了实体综合融资成本，后续需要财政(zhèng)政策产(chǎn)业政策等配套政策(cè)继续激活内(nèi)生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需(xū)要观(guān)察(chá)跟踪经济运行情况，短期调整政(zhèng)策(cè)利率的概率不大，但仍会维持(chí)资金合理(lǐ)充(chōng)裕的环境，故从银(yín)行资(zī)产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后续(xù)是(shì)否进(jìn)一步下调要看实体经济复苏(sū)的情(qíng)况。银行负债端，存款(kuǎn)基准(zhǔn)利率下(xià)调的(de)概率不大，而存(cún)款利(lì)率上限的调整空(kōng)间仍存在，而是否进(jìn)一步下调要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人(rén)民(mín)银行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机(jī)制，自(zì)律机制成员银(yín)行(xíng)参(cān)考以10年期国债收(shōu)益率为代(dài)表的债(zhài)券(quàn)市(shì)场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。在(zài)存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利(lì)率市场化(huà)定价情况作为合格审慎评估的扣分(fēn)项(xiàng)，引发中小银行跟随(suí)调(diào)降存款利率。我(wǒ)们认为，通(tōng)过存款利率下行，稳定商(shāng)业银行净息差进而保持(chí)贷款利率维(wéi)持低位(wèi)或继续(xù)下(xià)行，最终有(yǒu)利于社会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从(cóng)日前公布的(de)金(jīn)融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银(yín)行间(jiān)利率下行(xíng)，叠加(jiā)银行存款定价下(xià)调(diào)，4月社融信(xìn)贷低(dī)于预期(qī)，国(guó)内降息预期被进(jìn)一(yī)步强(qiáng)化(huà)。海外来看，全球经济进入衰退周期(qī)，加(jiā)息周期基本(běn)结束，后续(xù)有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基(jī)金：目前，我国国有大型商(shāng)业银行和股份(fèn)制商(shāng)业银行(xíng)的定期存款利(lì)率(lǜ)已告别“3时代(dài)”。压降存(cún)款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款加(jiā)权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显，监(jiān)管层面有动(dòng)力去(qù)持续推动存款利率(lǜ)下降，来(lái)保障(zhàng)银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大(dà)的基础上(shàng)，银行自身也有动力去下调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经(jīng)营压力

　　中(zhōng)国基(jī)金报：协定存(cún)款(kuǎn)、通知存(cún)款利率自(zì)律上限调整，将有(yǒu)哪些(xiē)政策传(chuán)导效果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一(yī)方面银行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望(wàng)带动(dòng)中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行主动跟随下(xià)调(diào)存款利率。另一方面，由于(yú)此前经济下(xià)行影响，投资(zī)者悲观预期被放大，大(dà)量(liàng)资金集中在银行存款端，此次存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)也有望带(dài)动存款(kuǎn)资(zī)金的释放，盘活市(shì)场流动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本次调(diào)降通知释放(fàng)了(le)以下信号：①减轻(qīng)银行(xíng)息差压(yā)力。本(běn)次(cì)下(xià)调将引(yǐn)导银行的对(duì)公活期成(chéng)本(běn)下降，存款降(jiàng)价(jià)叠加资(zī)产端(duān)让利压(yā)力趋缓，银(yín)行息差(chà)、盈(yíng)利将合(hé)理(lǐ)修复，有利于(yú)增强银(yín)行(xíng)内(nèi)生(shēng)资(zī)本补充(chōng)能(néng)力(lì)；②减(jiǎn)少企业(yè)及(jí)居民的短期存款(kuǎn)意(yì)愿、促进(jìn)企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的影(yǐng)响集中在(zài)以(yǐ)下两点：①规(guī)范银行的协(xié)定(dìng)存(cún)款(kuǎn)定价秩序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)的无序(xù)竞争。此前，部(bù)分中小银(yín)行的协定(dìng)存款和通知存(cún)款(kuǎn)定价(jià)过高，会对遵守(shǒu)自律机制(zhì)、定(dìng)价较低(dī)的银(yín)行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普遍降低(dī)中(zhōng)小(xiǎo)行协(xié)定存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，减少中小银行(xíng)间揽储恶意(yì)竞争，而对股份行及国有大行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市场(chǎng)降息预(yù)期升温(wēn)，但(dàn)大(dà)概率落(luò)空。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对公客(kè)户在(zài)商业(yè)银行的活(huó)期类存款收(shōu)益，使得(dé)对公(gōng)客户活(huó)期存款收益向对私客户看齐，一方面有助(zhù)于(yú)缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利(lì)于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化(huà)。

　　蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子g>邹德立：对于银行(xíng)，存(cún)款利率自律上限(xiàn)调整降低了银(yín)行负债成本(běn)，目(mù)前上(shàng)市银行协定存款(kuǎn)占总存(cún)款的(de)比重在(zài)13％左右，重(zhòng)新规定协定利(lì)率(lǜ)上限后，预计行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一(yī)方面可以限制高(gāo)息(xī)揽储，规范行业(yè)竞(jìng)争，特(tè)别是降低银行(xíng)对公(gōng)活(huó)期存款成本压力，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此(cǐ)外，银行负(fù)债端成本的(de)下降(jiàng)使得银行盈利(lì)能力增强，进一(yī)步打开了资产端收益率(lǜ)下(xià)行的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信(xìn)号

　　中国基(jī)金报：未来存款利(lì)率是否还(hái)有进(jìn)一步下降的空间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来，贷款和(hé)存款(kuǎn)利(lì)率的非对称(chēng)下行使得商业银行净息(xī)差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的(de)监管下(xià)限，经营压力(lì)倒逼存款利率有进一步调(diào)降的预期。一方(fāng)面，为(wèi)支持实体经济，政策(cè)导向(xiàng)下贷(dài)款加(jiā)权(quán)平均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币(bì)贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市(shì)场上的竞争类(lèi)似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考核(hé)压力(lì)使得各行下调存款(kuǎn)利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存量存(cún)款(kuǎn)平均成本率基本(běn)持平。贷款和(hé)存款利率的(de)非对(duì)称下行作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预(yù)期，有利(lì)于降(jiàng)低全社会无风险收(shōu)益率，利多永续经营(yíng)性(xìng)质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股(gǔ)息率的央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然(rán)有下(xià)降的趋势和(hé)空间(jiān)。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化(huà)，活期存款占比明显下降(jiàng)，存款付息(xī)率有所抬(tái)升，与此同(tóng)时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅(fú)加剧了银(yín)行息(xī)差压力，这使得(dé)控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超额(é)储蓄(xù)高增、企业(yè)存(cún)款提升(shēng)、消费复苏(sū)较慢，监管层面有动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，促进存款流向消费(fèi)和实际(jì)投资。短期看(kàn)，存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)带动流动性继续进入(rù)债市，中短期(qī)利率，特别是(shì)中短期信用债利(lì)率(lǜ)仍(réng)有下行空间。如果经济复(fù)苏较强，流动性也有可能(néng)进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考(kǎo)虑到(dào)存量贷款(kuǎn)重定价等(děng)影响，2023年银行息差(chà)压力增(zēng)大，中小银行或有动力(lì)主(zhǔ)动跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期(qī)来看，有望带动存(cún)款利率整体(tǐ)下行。现实(shí)中，存款利率降低(dī)有助于压低全社(shè)会利率水平，利好(hǎo)债券，同时股票市场中，对流(liú)动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降(jiàng)息释放的信号来看，是否意味着货币政策进一(yī)步宽松？货币政策充裕延(yán)续，但(dàn)解读为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季度货币(bì)政策执行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例会(huì)均(jūn)表明当前货币政策(cè)基(jī)调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在(zài)此基础上(shàng)强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为实(shí)体经济(jì)提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长端利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间，但(dàn)这一(yī)调降是针对银行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款利率自(zì)律上限，而非直(zhí)接调降挂牌(pái)存款(kuǎn)利率，存(cún)款利率下调(diào)并不等(děng)于政策利(lì)率就必(bì)须(xū)进行对等下调，市(shì)场不应视(shì)为降息的确定(dìng)性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报(bào)：当前(qián)利率环境下，普通(tōng)投资(zī)者应(yīng)该如何(hé)守住自(zì)己的钱袋子(zi)？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资工具应该兼顾(gù)考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性以及安全性。在(zài)存款利率下降的背景(jǐng)下，短债基(jī)金以(yǐ)及其他固收类基(jī)金在具一定流动性的同时，相(xiāng)较(jiào)活(huó)期存款(kuǎn)和相当部分(fēn)的(de)银(yín)行(xíng)理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风险偏好较低(dī)和风险偏(piān)好(hǎo)适中投资者(zhě)的合适投(tóu)资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年初(chū)以来，债券市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前(qián)无(wú)论从绝对(duì)利率水平还(hái)是从信用(yòng)利(lì)差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍(réng)未(wèi)改变，但一致预期导致(zhì)行情(qíng)走的比(bǐ)较迅速，市(shì)场进一步盈利空间被压缩，若看不(bù)到(dào)央行货币政策增(zēng)量政策，后续(xù)或进入震荡环境(jìng)，而存量博(bó)弈交易下也可能会放大(dà)市(shì)场(chǎng)波动。

　　对于普(pǔ)通投资者(zhě)来说，在这样的环(huán)境下尽(jǐn)量选择防(fáng)守类型的产品，规(guī)避市场波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控(kòng)制好的(de)产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频数据的(de)弱(ruò)化(huà)趋(qū)势显现，且4月底(dǐ)政治(zhì)局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期调结构(gòu)，政策发(fā)力预期(qī)下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期进一步强(qiáng)化，因(yīn)此股票(piào)市场(chǎng)也进(jìn)入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡(dàng)休整(zhěng)期，高(gāo)股息策略往往(wǎng)跑赢市场(chǎng)。因(yīn)此在当前(qián)环境下，建(jiàn)议关注行业(yè)估值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前(qián)面临低利率(lǜ)环境，需要我们(men)识别金融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达(dá)20％且能保本的所谓理财(cái)产品。对普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)而言，如果不(bù)具(jù)备相关专业知识，可(kě)以选择(zé)把投资理(lǐ)财交给少数专(zhuān)业的人来做，让优(yōu)秀(xiù)的基金(jīn)经理管理自(zì)己的(de)钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风控能力的(de)人(rén)士可通过(guò)理财和投(tóu)资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件是做好(hǎo)风控，选择适合自(zì)己(jǐ)风险(xiǎn)偏好(hǎo)的方向(xiàng)和标的。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：随着存(cún)款(kuǎn)利率下行，普(pǔ)通(tōng)投资者储蓄收(shōu)益下降，为保(bǎo)持资金(jīn)保值(zhí)增值，投资者(zhě)在评估自身风险承受能力后可适当考虑公募货币基(jī)金、公(gōng)募中短债(zhài)基金、商业银(yín)行现金管理(lǐ)类产品等风险等(děng)级较低、支取相对灵(líng)活的产品。

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