30ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式年“不败”的可转债信仰，突然之(zhī)间出现“断崖式”崩塌。

　　100元(yuán)面值的可转债，*ST搜特的可转债搜(sōu)特转债今天又是暴跌19.85％，价格跌至31.66元，30年可转债(zhài)历(lì)史上从未有过如此低(dī)价可转债，与此同(tóng)时，各类低价转债(zhài)接连雪崩。分析认为，资金开始担(dān)心(xīn)退(tuì)市和违约(yuē)风险，纷纷出逃。

　　A股市场今(jīn)天也(yě)继续不乐观(guān)，自周(zhōu)二(èr)盘中冲(chōng)高到3400点跳水之后(hòu)，市场持续回落，上证指数(shù)今天又(yòu)跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要(yào)指数和多(duō)数(shù)板块下(xià)跌，深证成指跌1.23％，创业板指数(shù)和科创50指数也跌超1％。个股3790只下跌，1209只上涨，成交(jiāo)额8481亿元，与前一(yī)日有(yǒu)所缩量(liàng)。

　　行业板块方面，此前最牛的传媒娱乐(lè)领跌，大跌超4％，互联网、建(jiàn)筑、有色等也跌超(chāo)3％；纺织服装、电力(lì)、旅游等行业(yè)逆势飘红上涨。

　　不过(guò)北上资金(jīn)却是逆(nì)势抄底，全天净买入13亿元(yuán)。

　　两只转债面临(lín)退市

　　带崩(bēng)整个低价转债市场

　　30年没有过(guò)的(de)可转(zhuǎn)债退市历史(shǐ)，在今年5月一(yī)下(xià)被打破，先(xiān)是*ST蓝盾宣告公司和(hé)蓝盾(dùn)转(zhuǎn)债被告知要退市，打破了(le)30年来(lái)的可转(zhuǎn)债没有出现正股和转债退市(shì)的(de)历史。接着没几天，*ST搜特锁定面值退市(shì)，搜特转(zhuǎn)债持续暴(bào)跌，第2只打破历(lì)史来得太快(kuài)。蓝盾转(zhuǎn)债已(yǐ)停牌，而搜(sōu)特转债还在交易。

　　退市危机之下，搜(sōu)特转债(zhài)今日再度(dù)暴(bào)跌19.85％，收报(bào)31.66元(yuán)，而昨(zuó)日搜特转(zhuǎn)债(zhài)已经暴跌19.75％。持续(xù)上演断崖式暴跌，面值100元的转债如今只剩31.66元。

　　搜特(tè)转(zhuǎn)债(zhài)的正(zhèng)股*ST搜特(tè)还(hái)在一字跌(diē)停，最(zuì)ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式新收盘价0.56元，触(chù)发面值退市已没什(shén)么悬念。

　　接连(lián)的退市情形，以(yǐ)及可能(néng)面临的违约(yuē)。彻底带崩了整个低价(jià)转债，过去的双低策略(lüè)似乎也(yě)不再奏(zòu)效(xiào)。思(sī)创转债暴跌11％，而正股思创(chuàng)医惠只(zhǐ)跌了2％，塞(sāi)力(lì)转债(zhài)暴跌8.19％，而正股塞力(lì)医(yī)疗只跌了0.21％；金(jīn)诚转债(zhài)、永(yǒng)吉转(zhuǎn)债等跌超6％。

　　如今又涌现大批价格跌破100元的低价转债，而一年前市场还在关注“消(xiāo)灭”100元以下可转(zhuǎn)债，一度没(méi)有转债价格低于100元(yuán)。如今是(shì)多只接连闪崩(bēng)断崖下跌。

　　沪指又跌破3300点

　　市场近(jìn)期波动剧(jù)烈

　　上证指数周(zhōu)二在券(quàn)商、银行等金融股带(dài)动之下(xià)，一度冲(chōng)上3400点(diǎn)，而后快速跳水。然后持续(xù)下(xià)行，今日又跌超(chāo)1％，失守3300点，报3372点。早(zǎo)盘一度(dù)翻红后，市场持(chí)续走低。

　　有分析表示，近(jìn)期市场波动(dòng)加剧(jù)，资金分歧较(jiào)大。

　　华泰(tài)证券近日策略(lüè)点评表(biǎo)示(shì)，4月新(xīn)增社融、新(xīn)增信贷、M2同比均低于Wind一致预期，一季度冲(chōng)量明显(xiǎn)+票据利率(lǜ)下行，数据走弱在方向上不超预(yù)期，但(dàn)幅度(dù)较预期更大。

　　三点指(zhǐ)引：1）新增中(zhōng)长贷MA6同比(bǐ)走(zǒu)高，冷热不(bù)匀再现，居民中长贷在1Q脉(mài)冲(chōng)式(shì)修复过(guò)后(hòu)明显(xiǎn)走弱，单月新增创历(lì)史(shǐ)新(xīn)低，与地产销售回(huí)踩匹(pǐ)配(pèi)；2）M1-M2同比剪刀差微升，基数效(xiào)应(yīng)外，主因C端新增存款(kuǎn)转(zhuǎn)负(fù)；3）私人部门中长贷仍在修(xiū)复(fù)→全A非(fēi)金融企业盈(yíng)利全年(nián)或拾(shí)级而上，但从M1-M2剪刀差及财报数据反(fǎn)映的制造业库存(cún)及产能周期(qī)位置看，弹性或有限。金(jīn)融(róng)数(shù)据再次印证(zhèng)复(fù)苏成(chéng)色(sè)需巩固，或提升政策加码“恢(huī)复(fù)和扩大需求”的可能。

　　前海开源基金(jīn)近日也表示(shì)，后续(xù)来看市场回(huí)落空(kōng)间有限：

　　第(dì)一、4月出口仍超预期，外(wài)需(xū)仍有韧(rèn)性。4月出口同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)8.5％，好(hǎo)于市场预期，除(chú)基数效应(yīng)外，欧(ōu)美的韧(rèn)性与(yǔ)东盟相(xiāng)对强劲的需(xū)求均支撑了(le)外需(xū)，内需同样在(zài)修复下市(shì)场分子端边际(jì)向好。

　　第二、国内外流动性(xìng)仍然偏好(hǎo)。国内(nèi)看，4月政(zhèng)治局会议仍然强调稳增长，应对弱复苏下流动性大概(gài)率仍然维持宽松，同样仍可能(néng)有增量政策(cè)出台，对市(shì)场均是(shì)呵护而非(fēi)压力(lì)；海外看，5月FOMC会议后(hòu)市场基本已定(dìng)价美联储本轮加息(xī)已至顶(dǐng)点，仍然(rán)存在(zài)区域(yù)银(yín)行风险隐(yǐn)患同(tóng)时通胀仍在(zài)下行(xíng)下，后(hòu)续海(hǎi)外流动性难更(gèng)紧，外资对国内(nèi)市场的流出压力不大。

　　总体来看，权重板(bǎn)块内部的分(fēn)化(huà)，热(rè)门(mén)板块交(jiāo)易(yì)性的波动是指数调整主(zhǔ)因，但(dàn)在内需修复、外需韧(rèn)性，且(qiě)国内(nèi)政(zhèng)策(cè)呵(hē)护延续、外资(zī)流出(chū)压力不大下市场无(wú)大风(fēng)险(xiǎn)，震荡修复(fù)延续。

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