当前，市场投资者正(zhèng)在担忧(yōu)，眼下美国(guó)政府的债务(wù)上限僵(jiāng)局正朝着更(gèng)危险的方向升级。

　　当地(dì)时间(jiān)5月9日，美国众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)凯文·麦(mài)卡锡在(zài)白宫就债务上限(xiàn)问题与总统(tǒng)拜登举行会(huì)议后表示，这次会见并未就解决债务上限问题达(dá)成任(rèn)何有益意见，自己和国会其他几位党团领袖将于(yú)12日再(zài)次与总统拜登会(huì)面(miàn)。

　　据路透社消息，当地(dì)时间周二，美国(guó)总(zǒng)统拜登在白宫(gōng)与国会众议院议(yì)长、共和党(dǎng)人麦卡(kǎ)锡进行谈(tán)判(pàn)，试图(tú)打(dǎ)破两党围绕(rào)美国31.4万亿美元债(zhài)务上(shàng)限问题长达三个月的僵局，避免在5月底(dǐ)之(zhī)前发生严重违约。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多数党领袖、民主党人查克(kè)·舒(shū)默、参议院共和(hé)党领袖米(mǐ)奇·麦康(kāng)奈尔、众议院民主党领袖哈基姆(mǔ)杰(jié)·弗里斯(sī)也将参(cān)加(jiā)此次会谈。

　　之前(qián)市场预期，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次(cì)谈判达成协议的可能性不(bù)大，因(yīn)此，在谈(tán)判前一日，麦康奈尔(ěr)称(chēng)，在美国灾(zāi)难性违(wéi)约迫在眉睫之际，他不(bù)会在(zài)债务(wù)上限问(wèn)题上打破党(dǎng)派僵局，去帮助(zhù)总统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务(wù)总额(é)超过债务上限。美国财(cái)政部次日(rì)启动(dòng)非(fēi)常规举(jǔ)措维(wéi)持(chí)政(zhèng)府运营，避免(miǎn)出现债务违约。然而，使用非常规措施(shī)只能帮助(zhù)财(cái)政部(bù)暂时(shí)性地继续(xù)借款。

　　上周，美国财政部(bù)长耶(yé)伦在致信国会(huì)领袖时发出了(le)债务违(wéi)约(yuē)可能期限的警(jǐng)告，称财政部的最佳(jiā)估计是，若国会未能提(tí)高(gāo)债务(wù)上限(xiàn)或暂停上(shàng)限(xiàn)，到6月(yuè)初(chū)，财(cái)政部(bù)将(jiāng)无法继续履行政府的所有义务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务(wù)上限(xiàn)问题相关议案在众议院以微弱优势得到通过(guò)。议案提出，到明年(nián)3月(yuè)31日前，暂停债务上限(xiàn)的限制，若两党能在这一时限(xiàn)之前同(tóng)意把债务(wù)上(shàng)限再(zài)提高1.5万亿美元，则(zé)暂停时限(xiàn)作废，但(dàn)提高上限需要满足多种削减开支的条件，共(gòng)和党预(yù)计未来(lái)十年内将合计(jì)削减(jiǎn)4.5万亿美元政(zhèng)府(fǔ)开支。

　　但白(bái)宫在议案通过后很快表示，这一将削(xuē)减支出和提高债(zhài)务上(shàng)限捆绑(bǎng)的议案没机会成为立法。

　　上(shàng)周(zhōu)日(rì)，耶伦再(zài)次警告，6月1日(rì)政府将耗尽现金，如国会不(bù)提高债务(wù)上限，可能爆(bào)发一场(chǎng)“宪法危机”，引(yǐn)发金融和经济崩溃。

　　美(měi)国(guó)监管机(jī)构罕见“认错”

　　针对美国银行(xíng)业危机，美(měi)国监(jiān)管机构的(de)第一份“认错(cuò)”报告(gào)披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向该行领导层施压，要求其尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批(pī)评称，监管(guǎn)反应迟钝，未(wèi)能(néng)及(jí)时(shí)排查隐患(huàn)，没有及时注意(yì)到第一共(gòng)和银(yín)行、硅谷银行(xíng)在疫(yì)情期(qī)间(jiān)发展过快，吸收了(le)数(shù)千亿美元的存款。同时，其(qí)工作人(rén)员也没有(yǒu)意识(shí)到银行过快扩张所(suǒ)带(dài)来(lái)的风险(xiǎn)。鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读报告表(biǎo)示(shì)，银行“在纠正监管机构已发现的(de)缺陷(xiàn)方面行动迟缓，监管机构也没有采(cǎi)取(qǔ)足(zú)够措(cuò)施去尽(jǐn)快解决问(wèn)题(tí)”。

　　需(xū)要(yào)指出的是(shì)，美国银行业的这(zhè)一场(chǎng)危(wēi)机风暴(bào)中，加(jiā)州是名副其实的“震中”。除(chú)硅(guī)谷银行以外，刚刚宣告倒闭(bì)的第(dì)一共和(hé)银行也位于加州(zhōu)旧(jiù)金山(shān)。此外，近期同样遭遇严重冲击(jī)、股(gǔ)价(jià)暴跌(diē)的西太(tài)平洋合众银行也位于(yú)加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告，在(zài)对硅谷银(yín)行的(de)监管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助(zhù)作用，而旧(jiù)金山联邦(bāng)储备银(yín)行承担主要(yào)监(jiān)督责任，后者未来可能会投入更多人员(yuán)进行监督。DFPI在(zài)报(bào)告中(zhōng)称，加州(zhōu)监管机构(gòu)未来将(jiāng)对资(zī)产超过500亿美元、且(qiě)未(wèi)纳入保险(xiǎn)的存(cún)款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事(shì)件中，未(wèi)纳入保险的存款规模较(jiào)高(gāo)是促成银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)的关(guān)键因素(sù)之(zhī)一。然而，报告指出，在过(guò)去(qù)，监管机构并未认(rèn)定大量无(wú)保(bǎo)险存款(kuǎn)一定(dìng)意味着风(fēng)险增(zēng)加(jiā)，因为拥有大量存款的账户往往(wǎng)是由企业客(kè)户持有的，这(zhè)些(xiē)客户往往很少更(gèng)换银行(xíng)。该(gāi)报(bào)告还(hái)表示，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如何管理社交(jiāo)媒(méi)体和实(shí)时提款带(dài)来的风险，这些风险(xiǎn)也可能(néng)加剧和加(jiā)速(sù)银行挤(jǐ)兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战略石油储(chǔ)备回(huí)补计划

　　5月(yuè)9日周(zhōu)二，美国政府再度推迟美国战(zhàn)略石油储备(bèi)的回补计划。

　　美(měi)国能源(yuán)部周(zhōu)二(èr)表示：美国战略(lüè)石油储备（SPR）仍(réng)然是世界上最(zuì)大的石(shí)油(yóu)储备，能源部仍(réng)然致力于以一种为美国纳税人带来(lái)最(zuì)大价值并(bìng)保护美(měi)国经济和安全利益的方式回补SPR，同(tóng)时遵守国会(huì)的授权并进行(xíng)必要的维护(hù)——这些也(yě)是(shì)对该储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部(bù)表示，除了直接(jiē)采购外，其补充SPR的方式还包括要求一(yī)些炼油厂退(tuì)回(huí)部分从SPR拿到的石油，并避免(miǎn)“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部门去(qù)年通过政府拨款(kuǎn)法(fǎ)案(àn)取鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读消(xiāo)了国会授(shòu)权(quán)的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行(xíng)的石油销售，但过去几周，SPR持(chí)续(xù)消耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油(yóu)价一(yī)度降(jiàng)至72美元/桶以(yǐ)下，曾一(yī)度短暂符合美国政府制定(dìng)的在(zài)每(měi)桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石(shí)油回补(bǔ)SPR的条件，但今(jīn)年(nián)以来多(duō)数时候，WTI油价依然(rán)高于美国政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五(wǔ)一节后(hòu)，油(yóu)脂(zhī)上演“大逆转”，在(zài)节后开盘一度全线跌(diē)破前低支撑后，国内三(sān)大油脂(zhī)期货价格(gé)随即反转走高，增仓上(shàng)行。三个交易日，豆油主力合(hé)约最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主力(lì)合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油(yóu)脂价格集(jí)体回(huí)落，豆油(yóu)率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品(pǐn)种间走势有明显(xiǎn)分(fēn)化，从(cóng)板块内强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜(cài)油和豆(dòu)油(yóu)。

　　期货日报记(jì)者(zhě)了解到，此(cǐ)轮反转过(guò)程中，市场风格不(bù)断变化，领涨(zhǎng)品种从豆(dòu)油切换到(dào)棕榈油，领涨月份从主力转换到近月，反映(yìng)了市(shì)场交易逻(luó)辑改变(biàn)。

　　据光大期货分(fēn)析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测(cè)五一堂(táng)食订座率同比2019年(nián)增(zēng)长205％，市(shì)场对油(yóu)脂(zhī)消费预(yù)期乐观，确(què)认了油脂大消费基调，且认为节后油(yóu)脂将迎来补库需求(qiú)。“因海关(guān)对(duì)大豆检(jiǎn)验(yàn)要求增(zēng)加、检验频度增加(jiā)，大豆通过慢，供应压(yā)力后(hòu)移，市场担忧(yōu)豆(dòu)油产量(liàng)或不及预(yù)期，豆油累库(kù)放慢(màn)甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨询(xún)机构数据显(xiǎn)示大(dà)豆压榨保持较高水平，豆(dòu)油(yóu)库(kù)存加(jiā)速攀升，豆油(yóu)紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳及(jí)后(hòu)期(qī)大豆高到港带来的累(lèi)库趋势压制，豆(dòu)油整(zhěng)体一直是不温不火(huǒ)；菜油整(zhěng)体受到(dào)需求难以消化供给的压制，前期表现(xiàn)弱势但(dàn)在加拿大题材出现后反弹(dàn)迅(xùn)猛。相比之下，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)在(zài)产(chǎn)地及国内持续(xù)去(qù)库(kù)的加(jiā)持下，表现(xiàn)最为亮眼，也(yě)是本轮油脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中信建投期货(huò)分析师石丽红(hóng)表示(shì)，此(cǐ)次油脂反弹(dàn)较为凌厉(lì)，棕榈(lǘ)油连续几日出现3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖(tuō)泥带水，一定程度反应了(le)前期(qī)超跌后(hòu)的(de)市场(chǎng)心(xīn)态。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主要源于(yú)马棕4月(yuè)供需数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主(zhǔ)要机构(gòu)公布的数(shù)据显示，马棕(zōng)4月产量不及预期，马(mǎ)棕4月库存环(huán)比(bǐ)可(kě)能大幅下降(jiàng)，进一步(bù)支撑了马棕及连(lián)棕(zōng)盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因(yīn)国际(jì)棕榈油近期的价格(gé)优势相(xiāng)比(bǐ)豆油(yóu)及葵油大幅(fú)缩(suō)窄，导致国际(jì)需(xū)求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几乎持平。出(chū)口预估120万吨，环比减少19％。库存(cún)预估(gū)151万—153万吨，相(xiāng)比3月库(kù)存167万吨下降比(bǐ)较明显。但上(shàng)周(zhōu)五到周一，大华(huá)继显及MPOA给出(chū)的4月全(quán)月产量环(huán)比减幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕(yàn)杰(jié)表示(shì)，若产量预期(qī)兑现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多(duō)万吨，已经是(shì)历(lì)史极低库(kù)存水平，库存环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月(yuè)马棕(zōng)产量偏低主要(yào)在于当月假期较(jiào)多，工作日偏少。因马(mǎ)来种植园的印尼(ní)工人要返(fǎn)乡庆祝开斋节，通常开斋节(jié)当(dāng)月(yuè)马棕产量环比数(shù)据有偏低(dī)倾(qīng)向。今年印尼开斋节(jié)假期从4月19—25日(rì)，且随后(hòu)是国(guó)际劳动节假期，预(yù)计因此印尼工人返乡偏(piān)慢导(dǎo)致当(dāng)月产量环比降幅较往年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人士看来，三个品种表现强弱与各自(zì)的国(guó)内外供需、消息面有(yǒu)直接(jiē)关系，阶段性的(de)宏观企稳及情绪修(xiū)复也(yě)是(shì)此轮油脂(zhī)反弹的重要(yào)前(qián)提(tí)。

　　“外(wài)围市场尤其是美(měi)国经济衰退及(jí)风险(xiǎn)事件的担忧(yōu)情(qíng)绪缓(huǎn)和(hé)，令原油及国内商(shāng)品(pǐn)短(duǎn)期偏强，鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读是国内油脂反弹的(de)重要环境因(yīn)素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五(wǔ)晚(wǎn)间公布的美国非农就业等数(shù)据全面超预期(qī)。此外(wài)，耶伦也在敦促国(guó)会提高联邦(bāng)债务上限。这(zhè)些消息，从边际上缓解了因美国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机、债务上限到(dào)期、短期(qī)较差经济数(shù)据带来(lái)的美国经济低迷(mí)及衰退担忧(yōu)，国际原(yuán)油随之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏(hóng)观环境（欧美经(jīng)济衰退预期、美国银行业危机、美(měi)国债务上(shàng)限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖(mài)压有所(suǒ)减轻但(dàn)仍(réng)将持续(xù)、美豆(dòu)新作(zuò)目前播(bō)种顺利、棕榈(lǘ)油(yóu)产地处于季节性增产(chǎn)季(jì)、欧洲新(xīn)菜籽上市等因素，油脂本(běn)轮(lún)可定义为反弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业内人士不(bù)看(kàn)好油脂反弹的持续(xù)性

　　值得注(zhù)意的是(shì)，当前，因(yīn)宏观和基本面的压制依然(rán)存在(zài)，受访人(rén)士(shì)对油脂此轮反弹的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面来看，在(zài)油脂供应(yīng)改(gǎi)善(shàn)倾向较强的背(bèi)景下，我们预期油脂(zhī)很难具(jù)备持续的上行基础，此轮超跌反弹或(huò)难(nán)持续太久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内油脂需求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费(fèi)淡季，市场对(duì)于(yú)需(xū)求不宜(yí)过分乐观。而从(cóng)时间节点上来看，油(yóu)脂整体也将(jiāng)进入增库周期，在业内(nèi)人士看(kàn)来，进(jìn)入增库周(zhōu)期已是(shì)事实，这(zhè)也(yě)将抑制(zhì)油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国(guó)际棕榈油(yóu)产(chǎn)地看，目前是季节性增(zēng)产季，中期产地库(kù)存趋向回升。但(dàn)当(dāng)前马(mǎ)棕库(kù)存很低，马棕供需转为(wèi)充裕(yù)预计还需要几个月(yuè)的时间。

　　“产(chǎn)地(dì)棕榈油连续(xù)几个月的去库是建立(lì)在1—4月产量偏低的基础上(shàng)，但在倒挂(guà)的(de)豆棕(zōng)价差及(jí)主需求国高库存带来(lái)的并不算好的出口前景下，后续产地库存累库倾向(xiàng)较强。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　记(jì)者了(le)解(jiě)到，1—2月为棕(zōng)榈(lǘ)油传(chuán)统低产期(qī)，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开斋节(jié)的(de)扰乱，过去几个月马棕(zōng)产量表现不佳(jiā)导致了棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一(yī)般有(yǒu)着超于(yú)正常季节性(xìng)的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处(chù)于4月下旬，预(yù)计马棕5月(yuè)全月的产量环(huán)比增幅可能(néng)还(hái)会更高，这预计将为马来西(xī)亚带来(lái)显著的(de)累库压力，不利(lì)于产地报价及棕(zōng)榈油期价(jià)的持续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来，国(guó)内未来两个(gè)月(yuè)油脂市场累库为主，大豆检验只影响大豆供给(gěi)的(de)节奏但不会消化供应压力(lì)，根据(jù)船期(qī)初步(bù)推算，5—6月国内(nèi)大豆(dòu)月均(jūn)到港(gǎng)950万吨、油菜(cài)籽月(yuè)均到港(gǎng)50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那(nà)么油脂单月供应(yīng)在230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费(fèi)量。

　　“从国(guó)内油(yóu)脂(zhī)库存(cún)走势来看，国内菜油库存从(cóng)年(nián)初以来(lái)早就已经(jīng)进入(rù)累库状态(tài)。截至5月5日，华东菜(cài)油库(kù)存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大(dà)豆(dòu)到(dào)港带(dài)来(lái)压榨整体(tǐ)回(huí)升(shēng)，豆油(yóu)的累库趋势(shì)也已经比较明(míng)显，截(jié)至5月5日(rì)，国内豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽(suī)同比下(xià)滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三周累(lèi)库。后期从库存季节性(xìng)角度来看，整(zhěng)体累库(kù)倾(qīng)向也较为明显。”石丽红表示，目前唯一(yī)呈现库存下滑(huá)的油脂(zhī)是近月(yuè)进口不太足的(de)棕榈油，但产地(dì)棕榈油(yóu)有望在开斋(zhāi)节后开启累(lèi)库，带来远(yuǎn)月棕榈油进口利润改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈(chén)燕杰(jié)看来，增库(kù)确实(shí)会限制油脂(zhī)反弹空(kōng)间(jiān)，但国内油脂油(yóu)料多数(shù)进口为主，成本端原料(liào)的供需及价格(gé)的变化对油脂行情(qíng)的影响要更大一些。后期(qī)，市场需关注巴(bā)西大豆贴水(shuǐ)是否进(jìn)一步反弹，美(měi)豆新(xīn)作(zuò)面(miàn)积(jī)预期，国际棕榈油产地累(lèi)库情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此(cǐ)外，值得(dé)关注的是，宏(hóng)观风险并没有完全(quán)消散，全球经济预期、美高利息对大宗商品需求传导(dǎo)等影响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放完全，市(shì)场随时可能重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且(qiě)油脂整体供应改善(shàn)的背景下(xià)，油(yóu)脂并(bìng)不具(jù)备持续性反弹的基础(chǔ)，后期(qī)涨势(shì)预计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人士不看好油脂(zhī)反(fǎn)弹的持(chí)续性和(hé)高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力(lì)都是(shì)空单入场(chǎng)机会，合(hé)约(yuē)上建(jiàn)议选择远月合约，品种中首(shǒu)选(xuǎn)豆油。待(dài)供需报告发布后(hòu)可择机(jī)考虑(lǜ)棕榈油(yóu)空单及(jí)菜棕价(jià)差(chà)做扩。

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