一度被(bèi)称为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者(zhě)不仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存量(liàng)产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动(dòng)加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市(shì)场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散风险，提(tí)高(gāo)市场交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资(zī)者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月13日(rì)，今(jīn)年新(xīn)成立的(de)37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨(yǎn)然成为新(xīn)发权益(yì)ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据(jù)看，2022年(nián)个人投资(zī)者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过了机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对(duì)个人投(tóu)资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助(zhù)理、基金经理李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现，叠加全(quán)行业指数(shù)相关业务同(tóng)仁在(zài)ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的优势，越来越(yuè)被普通个人投资者认(rèn)知，从(cóng)而使个人股(gǔ)票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发(fā)ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发(fā)产(chǎn)品募(mù)资环境比较好，也越来越(yuè)受(shòu)到个人投(tóu)资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化(huà)而来，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来说，也(yě)能更好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基煜研究(jiū)也补(bǔ)充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的把控(kòng)较严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾(qīng)向于(yú)去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势(shì)头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机(jī)构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年(nián)数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升(shēng)势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持(chí)有比例(lì)平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机(jī)构(gòu)资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表然(rán)超过了机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结构来(lái)看，在宽基(jī)上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资(zī)者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额(é)也是在增长的，这一数据更代表(biǎo)了(le)机构投(tóu)资者对(duì)行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的(de)认可度也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投资者(zhě)都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移(yí)默化中，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产(chǎn)组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行(xíng)业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把(bǎ)握比较均(jūn)衡的投(tóu)资机会，受(shòu)到资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡下行(xíng)，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而在市(shì)场上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空(kōng)间又大(dà)，风险偏好也随(suí)之上升，所以(yǐ)行业和(hé)主题ETF占(zhàn)比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示(shì)，近五(wǔ)年市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的(de)大幅发展，个人投(tóu)资者(zhě)入(rù)市(shì)规模激增(zēng)，而在经历(lì)了(le)多种行情风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是操(cāo)作难度较(jiào)高(gāo)的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基(jī)准(zhǔn)的难(nán)度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的(de)步伐；另(lìng)一方(fāng)面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量(liàng)的(de)学习成本(běn)，而ETF的(de)投(tóu)资(zī)门槛(kǎn)较低，运作透明度较(jiào)高(gāo)，因而逐步获得个人投(tóu)资者(zhě)的认(rèn)可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究(jiū)分(fēn)析(xī)，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性(xìng)提升，个(gè)人投资者对(duì)于β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几年可以看(kàn)到(dào)更多投资者会基于(yú)大势(shì)选择宽(kuān)基投资(zī)工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业(yè)主题基金ETF更(gèng)容(róng)易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度(dù)

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期(qī)来看，股票ETF市场个(gè)人(rén)占比超过机构，有利(lì)于股民(mín)转为基民(mín)，为投资(zī)者分散(sàn)风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个(gè)人(rén)投资者大(dà)都由股民转化而(ér)来(lái)，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉(lián)且相比个(gè)股可以更好(hǎo)地平滑风险(xiǎn)，也(yě)能够获得交易的参与感，于是更(gèng)多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比(bǐ)个(gè)股来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动(dòng)也(yě)更小，因此个人投资(zī)者(zhě)选择ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者在(zài)ETF投(tóu)资上可能交易频(pín)率更高，也更容易受到(dào)市场消息的影响，这(zhè)对于我们(men)基金管理(lǐ)人的(de)持(chí)续(xù)运营和投资者陪(péi)伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的(de)个人占比可能会带来(lái)更(gèng)活跃的交易，并带来更(gèng)有吸(xī)引力的(de)市场。”李沐阳也(yě)称。

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