一度(dù)被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局(jú)，个人投资者(zhě)不仅在新发基(jī)金中占据主流，存(cún)量产品也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此(cǐ)表示(shì)，在基(jī)金行(xíng)业(yè)ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效率较高等背(bèi)景下，国内(nèi)资本市场(chǎng)正在(zài)经(jīng)历股(gǔ)民转基民(mín)，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利于投(tóu)资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市(shì)场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资(zī)者成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月13日，今年新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一周披露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益(yì)ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个(gè)人投资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超(chāo)过了(le)机构资金(jīn)。

　　针对(duì)个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理(lǐ)、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗类ETF的(de)规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做(zuò)配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投(tóu)教工作上的(de)共同(tóng)努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被(bèi)普通个人投资者(zhě)认知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象(xiàng)，国(guó)泰基金也分析，今年(nián)以来(lái)A股市场持(chí)续(xù)回暖，投资者(zhě)情绪比较积(jī)极(jí)，新发产品募(mù)资环(huán)境比较好，也越来越受到个人(rén)投(tóu)资者的(de)青睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者大部分(fēn)由股民转化而来，这些个人(rén)投(tóu)资(zī)者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成本的把(bǎ)控(kòng)较严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾(qīng)向于去(qù)申购老产品。

　　近五年(nián)个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持(chí)宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持(chí)行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据(jù)看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现(xiàn)明显的(de)震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过了机(jī)构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占(zhàn)比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比较高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个(gè)人(rén)投资者在(zài)行(xíng)业或主题(tí)ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下降，但(dàn)绝(jué)对份额也是在增长的(de)，这一数(shù)据更(gèng)代表了机构投资者(zhě)对(duì)行业(yè)或主题ETF的认可(kě)度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投资(zī)者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资产组合配(pèi)置中的一个重要(yào)的(de)台(tái)阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由(yóu)于近年(nián)来行(xíng)业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资者把握比较均衡的(de)投(tóu)资(zī)机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下(xià)行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而(ér)在市(shì)场上行时(shí)，行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机会又(yòu)多(duō)上涨空间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之上升，所以行(xíng)业(yè)和(hé)主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基(jī)煜研究也表(biǎo)示(shì)，近五年市(shì)场成交热情的提升带来了A股市(shì)场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而在经(jīng)历了(le)多种行情风(fēng)格的(de)锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高的(de)2022年之(zhī)后，投资者们对于(yú)跑赢(yíng)基(jī)准的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的(de)步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新(xīn)的投资领域带(dài)来了(le)大量的(de)学习成本，而ETF的(de)投(tóu)资(zī)门(mén)槛较低，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得个人投资者的(de)认可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研究(jiū)分析，一是(shì)随着A股市(shì)场愈(yù)发成熟(shú)、有效性提升(shēng)，个人投资者对于β收益的(de)认知将越来越(yuè)深入，近几年可以看到更多投资者会基(jī)于大势选择(zé)宽基(jī)投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的(de)投资主(zhǔ)线较为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新(xīn)能源、医(yī)药等(děng)，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利于(yú)股(gǔ)民转为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股(gǔ)民转化而来，个人(rén)投(tóu)资(zī)者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比(bǐ)个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获(huò)得交易的参与感，于(yú)是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长(zhǎng)远来(lái)看可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也更容易受到(dào)市场消(xiāo)息的影响，这对(duì)于我们(men)基金管理(lǐ)人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提(tí)出(chū)了(le)更高(gāo)的(de)要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能(néng)会带来更活跃(yuè)的交易(yì)，并(bìng)带来更有吸引(yǐn)力的(de)市场。”李沐(mù)阳也称。

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