30年(nián)“不败”的可转(zhuǎn)债信仰，突然之间出(chū)现“断(duàn)崖式”崩(bēng)塌(tā)。

　　100元面值的可转债，*ST搜特(tè)的可转债搜特转债今天(tiān)又是暴跌19.85％，价(jià)格跌至31.66元，30年可转债历(lì)史(shǐ)上从未有过如此低价可转债(zhài)，与此同时，各类(lèi)低价转(zhuǎn)债(zhài)接连雪崩。分析(xī)认(rèn)为(wèi)，资金(jīn)开始(shǐ)担心退市(shì)和违约风险(xiǎn)，纷纷出逃。

　　A股市场今天也继(jì)续不(bù)乐观(guān)，自周二盘中冲高到(dào)3400点跳(tiào)水之(zhī)后，市(shì)场持续回落，上证指数今(jīn)天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指数(shù)和(hé)多(duō)数板块下跌(diē)，深证成指跌1.23％，创业板指数和(hé)科创50指数也跌超1％。个股3790只下跌(diē)，1209只上涨，成(chéng)交额(é)8481亿元(yuán)，与(yǔ)前一日(rì)有所(suǒ)缩量。

　　行(xíng)业(yè)板块方面(miàn)，此前最牛的(de)传(chuán)媒娱乐领跌，大跌超4％，互联网(wǎng)、建筑、有色等也跌超3％；纺织(zhī)服装、电力、旅游等(děng)行业逆(nì)势飘(piāo)红上涨。

　　不(bù)过北上资(zī)金却(què)是(shì)逆势(shì)抄底(dǐ)，全(quán)天净买入13亿(yì)元。

　　两(liǎng)只转债面(miàn)临(lín)退市

　　带崩整个低价(jià)转债市场

　　30年没有过的可转债退市历史(shǐ)，在今年5月一(yī)下(xià)被打破，先是*ST蓝盾宣(xuān)告公司和蓝盾转债被告知要退市(shì)，打破了30年来的(de)可转债没有出(chū)现正股和转债退市的历史。接着没几天，*ST搜特(tè)锁定面值退市(shì)，搜特转债持续(xù)暴(bào)跌(diē)，第2只打(dǎ)破历史来得太快。蓝盾转(zhuǎn)债已(yǐ)停牌，而搜特转债还在(zài)交(jiāo)易。

　　退市危机之下，搜特转债今日再(zài)度(dù)暴跌(diē)19.85％，收报(bào)31.66元，而昨日搜特(tè)转债已经暴跌(diē)19.75％。持续上(shàng)演断崖式暴跌，面值(zhí)100元的转债如今只剩(shèng)31.66元(yuán)。

　　搜特转(zhuǎn)债的正(zhèng)股(gǔ)*ST搜特(tè)还在一字跌停，最新收(shōu)盘价0.56元(yuán)，触发面值退市已没(méi)什么悬念。

　　接连的退市情形(xíng)，以及可能面临的违约。彻底带崩(bēng)了整个(gè)低(dī)价转(zhuǎn)债，过去的双(shuāng)低策略(lüè)似乎也不(bù)再(zài)奏(zòu)效。思创转债(zhài)暴跌11％，而(ér)正股思创医惠只(zhǐ)跌了(le)2％，塞(sāi)力转债(zhài)暴跌8.19％，而正(zhèng)股塞(sāi)力医(yī)疗只(zhǐ)跌了(le)0.21％；金诚(chéng)转债、永吉转债(zhài)等跌超6％。

　　如今又涌现大(dà)批价格跌破100元的低价(jià)转(zhuǎn)债，而一(yī)年(nián)前市场还在关注(zhù)“消(xiāo)灭”100元以下可转债(zhài)，一度没(méi)有转债价(jià)格(gé)低(dī)于(yú)100元。如今是(shì)多只接连闪崩断崖下跌。

　　沪指又跌破3300点

　　市场(chǎng)近期波动(dòng)剧烈

　　上证指数周二在券商、银行等金融股带(dài)动之下，一度冲(chōng)上(shàng)3400点(diǎn)，而后快速跳水。然后(hòu)持续(xù)下行，今日(rì)又跌超(chāo)1％，失守(shǒu)3300点，报3372点(diǎn)。早盘一度(dù)翻红后，市场持续(xù)走低。

　　有分析(xī)表(biǎo)示，近期市场波动加剧(jù)，资金分歧(qí)较大(dà)。

　　华泰证券近日策略点评表示(shì)，4月新增社融(róng)、新增信(xìn)贷、M2同比(bǐ)均低(dī)于Wind一致预期，一季度(dù)冲量明显(xiǎn)+票据(jù)利率下行(xíng)，数据走(zǒu)弱在方向上不超预(yù)期，但幅度较预期(qī)更大。

　　三(sān)点指引：1）新增中长(zhǎng)贷MA6同(tóng)比走高，冷热不匀再现，居民中(zhōng)长贷在1Q脉冲式修复(fù)过后明显走(zǒu)弱，单月新增创历史新低，与(yǔ)地产销售回踩(cǎi)匹(pǐ)配；2）M1-M2同比(bǐ)剪刀差微升(shēng)，基数效(xiào)应外，主因C端(duān)新增存款转负；3）私(sī)人部门中长贷仍在修复→全A非(fēi)金融企业盈利全年或拾级而上，但从M1-M2剪刀差及财报数据反映的制造业库存(cún)及产能周期位置看，弹性或有限。金融数据再次印(yìn)证(zhèng)复(fù)苏(sū)成(chéng)色需巩固，或提升政策加码“恢复和扩大需求(qiú)”的可(kě)能。

　　前海(hǎi)开源基(jī)金近日也表示(shì)，后续来(lái)看(kàn)市(shì)场回落空间有(yǒu)限：

　　第一、4月出口仍超预期，外(wài)需(xū)仍有韧性。4月出口同比增长8.5％，好于(yú)市(shì)场预期，除基数效应外(wài)，欧美的韧性与东盟相对强劲的需求(qiú)均支(zhī)撑了外需，内(nèi)需同(tóng)样在修复下市场分子端边际向好。

　　第二、国内外流动(dòng)性仍然偏好。国(guó)内(nèi)看，4月政治局会议仍然强调(diào)稳增长(zhǎng)，应对弱复苏(sū)下流动性大(dà)概率仍然维持(chí)宽松，同样仍可能(néng)有增量天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思政策出台，对市场(chǎng)均(jūn)是呵护而非压力；海外看，5月FOMC会议后市(shì)场(chǎng)基(jī)本已定价美联储本轮加息已至顶点，仍然存在区域(yù)银行风险隐(yǐn)患同时通胀(zhàng)仍(réng)在下行(xíng)下，后续海外流动性(xìng)难更紧，外资对国(guó)内市场(chǎng)的流出压力不大(dà)。

　　总体来看(kàn)，权重板块内部的分化，热门(mén)板块交易性的(de)波(bō)动是指数调整主因，但在内需(xū)修复(fù)、外需(xū)韧性，且国(guó)内政策呵护延续、外资流出压力(lì)不(bù)大下市场无大风险，震(zhèn)荡修复延续。

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