4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费(fèi)旺季(jì)强劲势头，下游纺企开(kāi)工负(fù)荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格(gé)承压(yā)运行，导致国内(nèi)外棉花价差(chà)不断收(shōu)缩，最终(zhōng)至4月底5月初结(jié)束了(le)内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂(guà)的格局，近期随着(zhe)国(guó)内棉价(jià)连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相(xiāng)对较强(qiáng)的原因在于国内供需(xū)矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需求(qiú)持续修(xiū)复，外贸订单表现也好于预期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气(qì)不利棉花(huā)播种和上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费出苗，减产(chǎn)预(yù)期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析(xī)师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉(mián)花分析(xī)师高飞堂(táng)告诉记(jì)者， 4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，棉(mián)纺织(zhī)市场受消费旺季拉(lā)动效(xiào)果(guǒ)明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机(jī)负荷达到75％，较(jiào)上月(yuè)提(tí)高8个(gè)百分(fēn)点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单排单(dān)时(shí)间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工(gōng)负荷及订单(dān)排单时间达到近两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部(bù)分(fēn)纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存低位(wèi)，产销压力较小，促使部分(fēn)企业增加(jiā)原棉储备库(kù)存，为(wèi)棉花市(shì)场消费提供(gōng)了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货(huò)价(jià)格持续上涨，但下(xià)游纺(fǎng)企对高价棉花的(de)接受程度并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季(jì)后，下(xià)游订(dìng)单明显减少，购销也较(jiào上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费)为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有(yǒu)所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推动下强(qiáng)势(shì)上涨。中棉协(xié)调查报(bào)告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现低(dī)温降(jiàng)雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出(chū)苗带来了不(bù)利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加剧了市场(chǎng)对于新年度(dù)产量大(dà)降的(de)担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉(mián)一(yī)度(dù)回(huí)落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大(dà)风和沙(shā)尘暴，可能会(huì)对棉苗生(shēng)长产生不(bù)利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)，再度引发了市场(chǎng)对于天(tiān)气(qì)的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤其是(shì)北(běi)疆因积温不足，播(bō)种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下(xià)旬(xún)及5月初部分地区出现大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部(bù)分棉田重播(bō)，预计(jì)新年(nián)度棉苗生长进度较去年(nián)同期(qī)或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再者(zhě)就是行业(yè)人士对新(xīn)年度(dù)供应收(shōu)紧预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供(gōng)应端方面，在(zài)意向种植面积下(xià)降和播种期低温天气的双(shuāng)重作用下(xià)，新(xīn)年度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概(gài)率大大增加(jiā)。需(xū)求端，目前下游(yóu)纺织企业(yè)的开机率维持高位(wèi)，而成品库存(cún)仍位于历史偏(piān)低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带来(lái)的(de)负反馈并不明(míng)显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉(mián)价形成一定的压(yā)力。但中(zhōng)长期内(nèi)需持续复(fù)苏(sū)的(de)逻辑并未改变，中(zhōng)国(guó)已(yǐ)经成为支撑全球棉花消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者担忧持(chí)续加(jiā)息的紧缩政策(cè)，或降低居(jū)民对(duì)纺织品服装的(de)消费(fèi)动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国(guó)棉花(huā)消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉花消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使(shǐ)市场担(dān)忧(yōu)国(guó)外棉花(huā)市场阶段(duàn)性需(xū)求下滑，外棉价格(gé)也随之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公布(bù)了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全(quán)球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全(quán)球棉花(huā)消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年(nián)度去(qù)库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全(quán)球棉市(shì)供需有(yǒu)望(wàng)转(zhuǎn)强(qiáng)，支(zhī)撑国际(jì)棉价重心上移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠(dié)加极端天气对(duì)棉花正常出苗生长带(dài)来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增(zēng)强，国(guó)内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内(nèi)形成(chéng)明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价差(chà)（国内棉(mián)价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现自去(qù)年4月(yuè)以(yǐ)来首次转正。截(jié)至(zhì)5月16日(rì)，国内(nèi)外棉花价(jià)差延续正值。国内(nèi)棉(mián)花价(jià)格(gé)回归至外棉(mián)价格上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后(hòu)续与外棉(mián)市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前(qián)基(jī)本面(miàn)缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观(guān)察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花产量下滑是大概率(lǜ)事(shì)件，今年已有许多轧(yà)花厂在(zài)升级改(gǎi)造加工设备，对于产能(néng)持续扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来说，如(rú)果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会在今年(nián)重演(yǎn)，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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