随着公募基金2023年(nián)一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基(jī)金经(jīng)理调仓换股以及对(duì)后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可(kě)能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的(de)算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，二季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。会继(jì)续在(zài)新 能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎(zhā)实(shí)的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管姜诚、中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿等人也发布了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密(mì)切关注(zhù)，但观(guān)点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一(yī)季报数(shù)据显(xiǎn)示，从(cóng)银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在管的(de)10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华(huá)盛(shèng)世精选A、银华大(dà)盘定开、银华(huá)丰享(xiǎng)一(yī)年持有、银(yín)华心选一年持有A 在今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华(huá)心选(xuǎn)一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心(xīn)佳两年持(chí)有期、银华心享(xiǎng)一(yī)年持有(yǒu)、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度(dù)最大的(de)是(shì)银华心兴三年持有A，较(jiào)去年(nián)底加(jiā)仓(cāng)了2.30个(gè)百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅(fú)提高了(le)港股仓位，比如(rú)银(yín)华(huá)心佳两年持(chí)有(yǒu)期港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)从去(qù)年底14.38％上(shàng)升到一季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

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　　持(chí)仓(cāng)方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变动(dòng)较大(dà)。今年一季(jì)度，立讯精密(mì)、金山办公(gōng)、用友(yǒu)网络、中科创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精(jīng)密成为第一(yī)大重仓股，截(jié)至一季报，该(gāi)基金持(chí)有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持了精测电子，较去年(nián)底增加了16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息(xī)、复旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该(gāi)基金减持紫光国(guó)微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二(èr)、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次(cì)用“千(qiān)字小作(zuò)文”表达了自(zì)己对市场(chǎng)的看法，基(jī)金君为大(dà)家做(zuò)了(le)些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季报中表示，对(duì)于今商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别年(nián)国内的宏观判断依然是经济(jì)整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消(xiāo)费信心逐(zhú)渐恢复(fù)；我们判断由于国(guó)家(jiā)自身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同(tóng)点变多，国(guó)际形势相对之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会逐渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一季(jì)度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之后又(yòu)一革命性的技(jì)术，现(xiàn)象级应(yīng)用推出后，国内外各(gè)巨头(tóu)加(jiā)速(sù)入(rù)局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂(chuí)直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国(guó)产(chǎn)替代方向，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件环节(jié)，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商积(jī)极验(yàn)证导入，国内晶圆(yuán)产线(xiàn)建设将再度提速。在景气(qì)复苏方(fāng)向，我们的看(kàn) 法(fǎ)边际转向积极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下(xià)行周期接(jiē)近尾声，经历了过去几(jǐ)个(gè)季度的去库存，有望在(zài)今年(nián)下 半年重启(qǐ)上(shàng)行(xíng)周期(qī)，向上弹性取决于下(xià)游(yóu)需(xū)求恢复的力度，数据中心有望(wàng)率先(xiān)回暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车、 消(xiāo)费电子，关注相关左(zuǒ)侧布(bù)局机会。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是一季度被市场抛弃较多(duō)的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市(shì)场对于上涨的(de)标的更多地(dì)关注利好，对于下(xià)跌的板块更(gèng)多地(dì)关注利空。我们总(zǒng)体(tǐ)认(rèn)为现在市场对于新能源板块(kuài)的(de)担忧讨(tǎo)论，更多是对(duì)于(yú)一个下跌板块(kuài)的应激式反(fǎn)应。在(zài)去年的中报中，我们曾(céng)经提到(dào)了新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)一(yī)些风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大(dà)半(bàn)年的消化后，在这个估(gū)值分位(wèi)以(yǐ)及(jí)股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素(sù)已经充(chōng)分释(shì)放，目前这个时间段，具(jù)有较强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工(gōng)等领(lǐng)域投(tóu)资机会。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续加仓(cāng)新能源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一季报(bào)数据显示(shì)，信达澳(ào)亚基金(jīn)冯(féng)明远在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季(jì)度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳(ào)科技创新(xīn)一年定开A、信澳(ào)星奕(yì)A则不(bù)同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表(biǎo)作(zuò)信澳(ào)新(xīn)能源产业为例，该基金一季(jì)度增(zēng)持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度(dù)最(zuì)大(dà)的是(shì)中伟股份(fèn)，今(jīn)年一季度较去年(nián)底增持了(le)129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪(dí)则(zé)退出(chū)前十(shí)大(dà)之(zhī)列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行(xíng)不同(tóng)程度减持，其中(zhōng)，减持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的调整修复，经济先(xiān)是(shì)在大家“强(qiáng)复苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制(zhì)造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们(men)会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘(jué)投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基(jī)金(jīn)经(jīng)理也发布了一(yī)季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益(yì)投(tóu)资(zī)部总监王(wáng)睿在一(yī)季报中表示，宏(hóng)观经济目前处(chù)在一个温和(hé)复苏的通道(dào)，在海外加息进入(rù)尾声(shēng)后(hòu)，社会流动(dòng)性将(jiāng)相(xiāng)对(duì)宽松，宏观及货币(bì)环境(jìng)有利于权益市场行情(qíng)的开展，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡上行的(de)态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了(le)部分短期达到目标(biāo)价的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据(jù)收益率预期的变化调整(zhěng)了一部分科(kē)技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作(zuò)中信保诚创新成(chéng)长为例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升科技、中(zhōng)航光电(diàn)等(děng)个股，人福(fú)医药“新进”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报中表示，对于(yú)人工(gōng)智能这一(yī)非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的态度(dù)。首先我们相信这是一项会(huì)对目前的生产和(hé)生活方式带来重大变化的(de)技术(shù)变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前(qián)还无法相对准确的评(píng)估这项技(jì)术革命给具(jù)体公司和行业(yè)格(gé)局带(dài)来的影(yǐng)响，也不能(néng)给出大部(bù)分公司一个(gè)相对清晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还(hái)没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪(zōng)。一季度我(wǒ)们(men)持仓较多的电动车和(hé)光伏(fú)表现(xiàn)不佳，受到了(le)一(yī)些短期因(yīn)素(sù)的(de)干扰，投资者(zhě)的信心出现了波动(dòng)。投(tóu)资者预(yù)期变化导致部(bù)分个股出(chū)现了较大(dà)回调，目前(qián)行业整体估(gū)值水平(píng)处于历(lì)史较低位置，而这(zhè)两个行(xín商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别g)业(yè)未来的发展方(fāng)向还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经(jīng)理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科(kē)技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的(de)受益环节(jié)是(shì)否(fǒu)能如(rú)愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程(chéng)度以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快提升(shēng)？都是很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的(de)难题。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的(de)基本原(yuán)理告诉我们，价值会(huì)随(suí)着时(shí)间增长(zhǎng)，而非随着利润(rùn)波动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要(yào)重点关注(zhù)长期(qī)因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智能(néng)的发展是一个长期因素(sù)，我们还(hái)没有足(zú)够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避(bì)它(tā)带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)，是(shì)我们(men)的投资目标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的(de)公(gōng)司治理加持下(xià)能够把(bǎ)长期(qī)利润转化(huà)为诱人分红。所以，我们会一(yī)如既(jì)往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓(cāng)方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价(jià)值(zhí)优(yōu)选A代表作为例，该(gāi)基(jī)金(jīn)在(zài)一季(jì)度减(jiǎn)持(chí)了(le)中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥、美的(de)集团，增持了(le)工商银行、建发(fā)股(gǔ)份(fèn)、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的(de)组合(hé)没(méi)有(yǒu)大的变(biàn)化，是因为长期观点没(méi)有大的变化。对中国经济的长期(qī)乐观(guān)，结合当前(qián)市场提供的较低估值(zhí)水平，让我们可以(yǐ)在热(rè)点不断切换的(de)市场中(zhōng)保持平和。但投资是一(yī)项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学(xué)习(xí)，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天。

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