北(běi)京时间5月7日，备受关注的巴(bā)菲特股东大(dà)会在奥马哈(hā)如期落下帷幕，93岁的(de)巴菲特和他(tā)的老搭档芒(máng)格在5个半小时(shí)的提问环节中，回(huí)答(dá)了投资人(rén)的47个问(wèn)题。

　　现场云集了来自全球各(gè)地的投(tóu)资者。“来自中国的投(tóu)资(zī)者是最(zuì)多(duō)的，据说(shuō)达到1万人。”5月6日，前海开源(yuán)基(jī)金首(shǒu)席基金(jīn)学家杨德龙(lóng)如(rú)此分享自(zì)己在股东大会的现场见(jiàn)闻(wén)。

　　往届大会上，巴菲特都会谈(tán)到(dào)中国(guó)经(jīng)济，今年也不例外。

　　“中美(měi)两(liǎng)国都(dōu)具有竞争力，都能(néng)达成(chéng)繁(fán)荣发展的前景。中(zhōng)国将会成为更好的国家，美(měi)国也可(kě)以如此(cǐ)。”巴(bā)菲特说道。此前，他(tā)也(yě)曾多次公开表示十分看好(hǎo)中(zhōng)国市场。

　　巴(bā)菲特(tè)也(yě)曾(céng)围绕中国公司进(jìn)行(xíng)过(guò)投资(zī)部署，不过投资对象均为中国(guó)公司的H股。根据公开资料，巴菲特(tè)曾曾投资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩(jì)”不俗，收益(yì)率达(dá)到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月(yuè)16日(rì)召开的(de)Daily Journal（每日(rì)期刊）年度(dù)股东大会上，作为董事长的芒格也曾(céng)表示，“投资人去投资中国是没(méi)有问题的。相较(jiào)于投资美国而言，投资中(zhōng)国可以让你用便宜的价格买到一些更好的公司，而(ér)这即便有一些不(bù)确(què)定因(yīn)素的影响(xiǎng)，也(yě)是值(zhí)得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的投(tóu)资标(biāo)准，A股哪些股(gǔ)票可能会得到他的青睐？

　　时代(dài)财经根(gēn)据巴菲特提出的“净资产收益率不低于20％而且能稳定增长(zhǎng)”的最低标准，加上其投资特点，对(duì)A股(gǔ)5167家上(shàng)市(shì)公司进行了梳理，选出了相对符合(hé)巴(bā)菲特投(tóu)资逻辑的18只股(gǔ)票。

　　18只股(gǔ)票(piào)中，消费仍(réng)占(zhàn)据三分(fēn)之一，其中酒企表现(xiàn)尤为出色(sè)；而(ér)从近(jìn)3年的净资产收益率来看，医疗行(xíng)业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此(cǐ)次选股，时代财经首先(xiān)考(kǎo)虑净(jìng)资产收(shōu)益率(lǜ)指标，且(qiě)出于(yú)对公(gōng)司的(de)价值判断而不(bù)是价格判断，选择的(de)是加权平均（年(nián)化(huà)）净(jìng)资产(chǎn)收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲(fēi)特“20％”标准的A股上市公司共(gòng)有100家。

　　以(yǐ)过(guò)去3年(nián)的净资产(chǎn)收益率来看，排名第(dì)一的(de)分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生(shēng)物行业公司。

　　其次，时代财经参考了上市公(gōng)司最新(xīn)（截至5月(yuè)5日）滚动(dòng)市盈率(lǜ)（TTM），并通过与其所(suǒ)属行业算(suàn)术平均值(zhí)进行对比，又(yòu)从100家公司中挑(tiāo)选出了估(gū)值相对行业(yè)平(píng)均值(zhí)偏低的(de)67家公(gōng)司(sī)。

　　最后，时代(dài)财经通过巴菲特的持仓变动发现，巴菲特一(yī)如(rú)既往偏爱快消(xiāo)领域，同时也在重(zhòng)金押注(zhù)能(néng)源领域，如西方石油(yóu)、雪(xuě)佛龙。

　　与此同时，巴菲特(tè)多次减仓银行股(gǔ)，包(bāo)括2006年入手的合众银行和2010年入手的(de)纽约(yuē)梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚(shèn)至在(zài)2022年(nián)一季(jì)度清仓持有33年(nián)的百年老行——富国银行。但巴菲特(tè)对金融领域的持(chí)仓仍有一(yī)定比(bǐ)重。

　　因而，时代财经又进行了行业(yè)筛选(xuǎn)，还对海天(tiān)味业等这类之前商品信(xìn)誉(yù)受过(guò)不(bù)良(liáng)影(yǐng)响的公司进行了(le)剔除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对符合(hé)巴菲特标(biāo)准的公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代财经制图

　　如上表所示(shì)，这18家(jiā)公司涉及吃(chī)、喝、穿、用多个领域，其中饮料行(xíng)业(yè)约(yuē)有5家(jiā)，占比近三分(fēn)之一。而在近五年内，酒企表现出色，净(jìng)利润复(fù)合年增长率均(jūn)在22％以上，其中(zhōng)泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年净利(lì)润复合年增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在(zài)饮料界，明星家(jiā)电(diàn)潜力大

　　实(shí)际上，在A股市场上，有不少行业龙(lóng)头股(gǔ)五年ROE超20％且净资产收益率为正，达到巴菲(fēi)特关注(zhù)的(de)最(zuì)低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其所属行业滚(gǔn)动市(shì)盈率(lǜ)，所以或还需(xū)要(yào)等待(dài)入场时机。

　　时代财经(jīng)筛选出的18家公司中，家(jiā)用电器行(xíng)业公司(sī)上榜戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画(bǎng)戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画不少。其(qí)中，有(yǒu)专做厨卫电器的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名(míng)牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家(jiā)企业的5年净利润复合年增长率表(biǎo)现(xiàn)略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之(zhī)差来看，差(chà)距(jù)最大的(de)是主营(yíng)集成电路设计的中颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和(hé)主推露露杏(xìng)仁露的承德露露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和15.23倍。而差距最(zuì)小的是公牛集团（603195.SH），公司(sī)最新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差(chà)0.72倍(bèi)。

　　从区间股价涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，2018年(nián)1月2日(rì)至2023年5月(yuè)5日，仅有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利(lì)集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业(yè)股价均有上涨。其中，区(qū)间涨幅(fú)前三名仍是酒企，分别是重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸(lú)州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代财经(jīng)也(yě)曾筛选出相(xiāng)对符合巴菲特投(tóu)资逻辑的(de)22只股(gǔ)票(piào)，承(chéng)德露露(lù)（000848.SZ）和(hé)德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜。

　　而(ér)上述两家公司自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的(de)0.83％以(yǐ)及沪深指数的-0.35％。

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