自2022年底以来，A股市场一改颓势，展现出积极回暖的(de)画风，半导体、AI、中特估等主题层出(chū)不穷，基金经理也(yě)随之调仓换股(gǔ)，成为(wèi)市(shì)场关注焦点。而(ér)公募基金2023年(nián)一季报的(de)披露，将明星基金经理们近期投资动(dòng)向逐一曝(pù)光。

　　4月21日，易方达、广发(fā)、富国、景顺长城等基金披(pī)露旗下基金的2023年一季(jì)报(bào)，张(zhāng)坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘(liú)彦春(c四大灵猴的兵器叫什么名字hūn)等一季(jì)度投资情况出炉。

　　仓(cāng)位往往代表了基金经理对后市的基本看法。多数明星(xīng)基金经理在一季度(dù)仍(réng)保持90％以上的高仓位(wèi)运作，仍坚持了自己(jǐ)的(de)投(tóu)资风格(gé)和思路。

　　不(bù)少(shǎo)人士看好后市，如刘彦春表示对全(quán)年股票市场有信(xìn)心，未来将(jiāng)继续保(bǎo)持较高仓位运(yùn)作，更多在(zài)顺周期行业中寻(xún)找投资机会。刘格菘也对(duì)市(shì)场2023年二季度的(de)表(biǎo)现持(chí)乐观的态度(dù)，随着公司(sī)季(jì)度业(yè)绩逐(zhú)渐披露，市场权重倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑(jí)演绎展望转向扎实基本(běn)面验证，预计更注重基本面和估值的匹配度。

　　值得(dé)一(yī)提的是，陈皓在(zài)一季报也用(yòng)相当大的篇幅谈了他对一(yī)季度热(rè)门的AI板(bǎn)块的看法。他(tā)认可(kě)AI（人工(gōng)智能）很可能是一次(cì)全(quán)新的(de)技(jì)术革(gé)命，但(dàn)直言客观上(shàng)当下的研究认知还(hái)不(bù)具备对相关标的的定价(jià)能力，尤(yóu)其当(dāng)这些个股(gǔ)快(kuài)速上(shàng)涨后，选择暂(zàn)时(shí)“以静制(zhì)动(dòng)”，等(děng)待胜(shèng)率和赔率(lǜ)更高的投资时机出现。

　　张坤继续(xù)维(wéi)持高仓位运作(zuò)

　　被称为“坤(kūn)坤”的张坤(kūn)是最(zuì)受基民关注的(de)基金经理，他是(shì)国内首位千(qiān)亿(yì)级主(zhǔ)动权益基金经(jīng)理，手握巨资让他分量十(shí)足。

　　从基金君整理表格(gé)来看，相较去(qù)年(nián)底，张坤(kūn)所管理(lǐ)的4只基金在今年一季度仓(cāng)位基本都(dōu)维持(chí)高仓(cāng)位运作(zuò)，多只基金(jīn)一季度末仓(cāng)位均处于(yú)94％以上。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，张坤管(guǎn)理的四只基金中规模最大的一只——易方达蓝筹精(jīng)选，由去(qù)年末的股票市值占基(jī)金(jīn)净值比例的94.7％微调至一季(jì)度末的(de)94.26％。张坤在季报中也写道，易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)基金在(zài)一(yī)季度股票仓位基本(běn)稳定，对(duì)结构进行(xíng)了调(diào)整。

　　同(tóng)样，张坤管理(lǐ)的易方达优质精(jīng)选、易(yì)方达(dá)亚洲精(jīng)选在一季(jì)度末的仓位在94％以上。不过，易(yì)方达优(yōu)质企业(yè)三年持有一季度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一(yī)直(zhí)保(bǎo)持了一定(dìng)水平的港股仓(cāng)位，一(yī)季度末所管(guǎn)理的4只基金基(jī)本(běn)维持和去年底的差不多的港股仓位，基本都是30~50％之间(jiān)。相对来说，调整(zhěng)幅度较大的(de)是易方达亚洲精选(xuǎn)，一(yī)季度末该基金(jīn)持(chí)有港股和美股(gǔ)的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和美(měi)股的比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的(de)调整。

　　而张(zhāng)坤在(zài)易方达亚洲精(jīng)选中也写道，在一季(jì)度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了科技(jì)等(děng)行业的配置，降低了金融等(děng)行业的配置，另外，在区域分布上配(pèi)置的(de)更加均衡(héng)。个股方(fāng)面，仍然持有商业模式出色、行(xíng)业格局清晰(xī)、竞(jìng)争力强的优质公司(sī)。

　　一季度(dù)增(zēng)配消费、降低金融

　　加仓贵州茅台(tái)减持腾讯控股(gǔ)

　　张坤在投资上(shàng)颇有定力，经常在季报中谈及(jí)，投资者需要时刻保持一种克制而(ér)理性的心理状态，不需(xū)要大量(liàng)的行动，而是极大的耐(nài)心，坚持(chí)投资原(yuán)则，等到机会(huì)时(shí)全力出(chū)击(jī)。他一直保持着偏低换(huàn)手率(lǜ)，一季报的重仓股也基本(běn)保(bǎo)持稳定，只是在结构上进行(xíng)调整。

　　从易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)一(yī)季度末(mò)持(chí)仓(cāng)上看，前十大重仓股变化不(bù)大(dà)，贵州茅台再次成为该基金的第一大重仓股，泸州老窖、腾讯控股成为其第二、第三大重仓股，而在去年末，该基金前三大重(zhòng)仓股(gǔ)依次(cì)是腾讯控股(gǔ)、五粮液、洋河股份(fèn)。

　　张(zhāng)坤也在(zài)季报中写道，一季度(dù)股(gǔ)票仓位基本稳定，对(duì)结构进行(xíng)了调整，增加了(le)消费等行(xíng)业的配置，降低了金融(róng)等行业的(de)配置。、

　　去年11月(yuè)以(yǐ)来港股市场(chǎng)的大反弹，张(zhāng)坤明显进行了调整，减持了跟(gēn)腾讯控(kòng)股和(hé)香港(gǎng)交(jiāo)易所，而增加了美(měi)团-W、中国海洋石油。其中，相(xiāng)较去年底，中国海洋石油(yóu)新进前十大重(zhòng)仓股之列，而药明生物退出前(qián)十大重仓股之列。

　　目前(qián)看，易(yì)方达蓝筹(chóu)精选和易(yì)方达优质企业三(sān)年持有的头号重仓股为贵州茅台，但是易方达亚洲精选和易方(fāng)达优质(zhì)精(jīng)选的(de)头号(hào)重仓股仍为(wèi)腾讯控股。去(qù)年底这四(sì)只基金的头号重仓股(gǔ)均为腾讯控股。

　　而(ér)虽然一季度末腾讯控股(gǔ)仍是易方达优质精选的第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)，但相较(jiào)去(qù)年底(dǐ)已(yǐ)经进行(xíng)了减持，同(tóng)样(yàng)减(jiǎn)持的还有港(gǎng)交(jiāo)所，这只个股(gǔ)已经推出了前十大重仓股之列。而(ér)美团新进(jìn)其前十(shí)大重仓股(gǔ)之列。

　　一(yī)季度规(guī)模小幅(fú)提升(shēng)

　　总规模(mó)逼(bī)近900亿(yì)

　　张坤曾是行(xíng)业内(nèi)首位(wèi)主动权(quán)益基金管理规模超(chāo)过千(qiān)亿的基金经理，但近(jìn)两年A股市场(chǎng)震荡，所管理(lǐ)规模(mó)所缩水(shuǐ)。一季度末他所管理规模基本和去年底持平(píng)，整(zhěng)体规模(mó)逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易(yì)方达张(zhāng)坤管理的(de)4只基(jī)金合计总(zǒng)规(guī)模达到(dào)889.42亿元，相(xiāng)比三(sān)季度末(mò)减少了4.92亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，一季度末，易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)、易方达优质(zhì)精(jīng)选、易方达(dá)优(yōu)势企业三年、易方达亚洲精选股票的规模分别(bié)为562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一(yī)提的是(shì)，易方(fāng)达(dá)蓝筹精选在今(jīn)年一季度(dù)规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位居(jū)基金行业“巨无霸”的主(zhǔ)动权益基金(jīn)。

　　选择一条可积累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球(qiú)”是很(hěn)重要的

　　张坤每(měi)次在季报中都会清晰写道自(zì)己的投资思路，这一次也(yě)不例外，值得投资者看(kàn)一看(kàn)。

　　张坤在季报(bào)中写(xiě)到，基(jī)本面(miàn)价值投(tóu)资很吸(xī)引人的一(yī)点是，投资者可以(yǐ)用很长一段时间来(lái)充分观察(chá)公司的发(fā)展，等到它们用事(shì)实证明自己的成(chéng)功(gōng)和巨大(dà)的(de)成(chéng)长潜力(lì)之后(hòu)，再买入也不迟。

　　基本面价值投(tóu)资的优势之一在于可积累(lèi)性。具体(tǐ)来说，积累体现在(zài)对基本面分析方法(fǎ)的(de)理解和(hé)对具体行业和企业(yè)的洞察，所有这些都使投资(zī)者(zhě)未来更可能(néng)做出对(duì)具(jù)体(tǐ)投资标的内在价值的准确(què)判断。

　　如果只是针对某(mǒu)一次投(tóu)资，积累的(de)重要性可能并不显著。但如果将投资(zī)贯穿一生(shēng)，并将(jiāng)长期复合回报作为终(zhōng)级目标，可积(jī)累(lèi)性(xìng)就是这一目标(biāo)的最重要保(bǎo)障，选择一条可积(jī)累的 “很长的(de)坡”并(bìng)在坡上(shàng)“滚雪球”是很重要的。我们会参考(kǎo)全球产业升(shēng)级的经验，持续做深入的(de)研(yán)究积累(lèi)，争取(qǔ)构(gòu)建(jiàn)一个(gè)全面而(ér)尽(jǐn)量准确的坐标(biāo)系，希望能正确(què)评(píng)估(gū)企业的(de)竞(jìng)争(zhēng)力并(bìng)跨行业(yè)选出(chū)好(hǎo)的(de)公司。识别出(chū)好公司是如此(cǐ)重要，因为(wèi)好公司不是好(hǎo)股票的唯一(yī)情(qíng)形就是估值过高，在(zài)其他情形(xíng)下，好公(gōng)司都会给(gěi)投(tóu)资(zī)者(zhě)带来长期可观的回报。

　　研(yán)究方面，阅读企(qǐ)业的(de)定期报(bào)告(gào)并(bìng)对财务数据(jù)进行系统(tǒng)整理和分析，是理解企业基(jī)本面的核心(xīn)手(shǒu)段之一(yī)。在定期报告中，企业的所有经(jīng)营(yíng)活动都(dōu)会反(fǎn)映在财务数据(jù)中，定量的(de)数据可以用来检(jiǎn)验(yàn)并(bìng)修正调研中对企(qǐ)业形成(chéng)的定性感(gǎn)知。如果能(néng)对(duì)一家公(gōng)司过去和当前(qián)的财务状况了如指掌，就(jiù)更(gèng)有可能正确评(píng)判这家公司(sī)的(de)未(wèi)来(lái)价值。罗杰斯曾说过，你要阅读一切。如(rú)果你(nǐ)对(duì)一家公司感兴趣(qù)，那(nà)就看看(kàn)它的年报，你(nǐ)就会超过华尔(ěr)街98％的人。如果(guǒ)你阅读了年报中的(de)附注(zhù)，你就会(huì)超(chāo)过华尔街的所有人。

　　几乎(hū)任何成功的公司(sī)都经历过短期的经(jīng)营业绩和股价的震荡，经(jīng)历(lì)过(guò)市场先生态度(dù)的冷(lěng)暖，但(dàn)它(tā)们成功(gōng)的(de)模式往往(wǎng)没有(yǒu)变化，通过深入的研究(jiū)并抓住这些关键的因素，是(shì)能(néng)够(gòu)一路(lù)坚(jiān)持(chí)下来(lái)的重要(yào)因素，也通常意味着长(zhǎng)期可观的(de)收益。

　　刘格菘：重点持(chí)仓光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车

　　曾经作为(wèi)一人(rén)包揽(lǎn)前三的基金经(jīng)理刘(liú)格菘，其一举(jǔ)一(yī)动颇受关注。

　　以刘(liú)格菘管理(lǐ)的广发(fā)双(shuāng)擎升(shēng)级为例，一季度末该(gāi)基(jī)金保(bǎo)持(chí)较高仓位运作(zuò)，该(gāi)基金股票仓位为92.15％，较2022年(nián)四季度末的94.14％略有下滑(huá)，但基本是高仓位应对市场。

　　刘格菘在一季(jì)度持仓结构并没有进(jìn)行大幅度调整。数据显示，广发双擎升级一季度末前(qián)五(wǔ)大重仓股分(fēn)别为晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能、圣邦股份，这(zhè)些重(zhòng)仓股均出现在该基金去年(nián)四(sì)季度末(mò)的前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列。

　　刘格菘(sōng)在(zài)季报中(zhōng)写(xiě)道(dào)，2023年(nián)一季度，表现较好(hǎo)的(de)行业(yè)为新科技技术演绎预测中的相关(guān)行(xíng)业(yè)，例如计算机(jī)、传媒、通信。以光伏、新能源、汽车等为代表的高端制造业资产经历了(le)下(xià)跌。在(zài)海外金(jīn)融风险担忧、经济衰退的初始预期、国际关系(xì)不确(què)定的情况下(xià)，叠加AIGC带来的较(jiào)热烈的应用展望，资金分流可能是高端制造业相对(duì)表现不理想的原因(yīn)之(zhī)一。

　　广发双(shuāng)擎升级基金的(de)持(chí)仓(cāng)结构并没有进行(xíng)大(dà)幅度(dù)的调(diào)整，依(yī)然围绕已经建(jiàn)立全(quán)球比较优势(shì)的高(gāo)端制(zhì)造产业链布局。从重仓持股来(lái)看，该(gāi)基(jī)金(jīn)重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能(néng)源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一季(jì)度的重仓(cāng)股变化不大，仅(jǐn)晶科能源新进前十大重(zhòng)仓股之列，而比亚迪退出(chū)了前(qián)十大重仓(cāng)行列。

　　谈(tán)及后市，刘格菘(sōng)对(duì)市场2023年(nián)二季度的表现持乐观的(de)态(tài)度，随着公司季度(dù)业绩逐渐披(pī)露，市场权重倾向也(yě)会逐渐从(cóng)逻辑演绎展望转向扎实基本面验证，预计更注(zhù)重(zhòng)基本面(miàn)和(hé)估值(zhí)的匹配度。对本基金重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基(jī)本面(miàn)优秀和(hé)增量(liàng)价值积(jī)累的公司。经(jīng)过(guò)调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在(zài)历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被(bèi)充分认知和体现。

　　就A股市场一季度(dù)的阶段特点来(lái)说，当前市场的参与资金方呈现(xiàn)复(fù)杂(zá)多样(yàng)的趋(qū)势，收益(yì)预期的时间维度预期(qī)也呈现(xiàn)分化(huà)，因此短期内市场在主题逻辑(jí)的演绎幅度、转换速(sù)度都(dōu)会可预见地(dì)加(jiā)大。这对于投资人而言(yán)，在新(xīn)信息的处(chù)理上提高(gāo)了难度，短期内基本面(miàn)估(gū)值匹配的压力也会比较大(dà)。

　　陈皓(hào)：投资(zī)和人生一样，

　　一生最(zuì)重要的(de)选择也就是三、五次

　　作(zuò)为(wèi)市场上较为知(zhī)名(míng)的均衡性投资选(xuǎn)手，陈(chén)皓一季度如(rú)何(hé)调整投资(zī)组合，如何展(zhǎn)望未(wèi)来市场(chǎng)投资机(jī)会，也非常(cháng)受到市场(chǎng)关注。

　　陈皓在(zài)其管理的(de)易方达新经济基金中回顾一季(jì)度市(shì)场行情(qíng)时(shí)表示，一(yī)季度中国经济整体(tǐ)温和复苏，由于刚刚经历疫(yì)情，居民消(xiāo)费和企业投资的(de)信心恢复会有一个过程(chéng)，因此短期持续加杠杆的动力(lì)不(bù)强，复苏力度相比(bǐ)四大灵猴的兵器叫什么名字市场乐观预期(qī)仍(réng)有一(yī)定差距。海(hǎi)外(wài)则维(wéi)持滞涨格(gé)局，尽管3月以硅谷(gǔ)银行为代表的欧美(měi) 金融风波暂时平息，但也让投资(zī)者担(dān)心这是否只是当下复杂环境下各种危(wēi)机的冰山一角。尤其4月初欧佩(pèi)克+的减产行为进一步增强了未来通(tōng)胀(zhàng)的韧性，也让美联储在货币(bì)政策调整决策时(shí)愈加进退两难。

　　亮点不多的经济基本面遇到无处安放的(de)流动性，“AIGC（人工智能(néng)自动内容(róng)生成(chéng)）”和部分国(guó)企(qǐ)相关板(bǎn)块获得了边际资金的巨量涌入，机构短时间剧烈、集中的调仓行为，则进一(yī)步加剧了市场结(jié)构(gòu)的分化。受益(yì)两大主题的(de)TMT和建筑、石(shí)油石化等板块表现突(tū)出，而(ér)新能源、金融(róng)地产等(děng)行业(yè)则录得(dé)负(fù)收益。

　　谈及(jí)一(yī)季度投资操作时，陈皓(hào)称，由于尚未(wèi)发掘(jué)到(dào)基(jī)本面驱动(dòng)的(de)投资(zī)主线，本基金一(yī)季度操作(zuò)不多，主要包(bāo)括行业上用医(yī)药替代(dài)了部(bù)分白酒(jiǔ)仓位，个(gè)股(gǔ)上则逆向增持(chí)了一(yī)些(xiē)由于短期基本面一(yī)般或者机构(gòu)调仓导(dǎo)致股价下跌，但长期市值空(kōng)间较大的中小盘(pán)个股。

　　从前(qián)十大重仓股变化上看，此(cǐ)前连(lián)续3个(gè)季度(dù)位列前(qián)五大重(zhòng)仓股之一的(de)五粮(liáng)液，在今年一季度退出该基金前十大(dà)重仓股，宝信软件取代(dài)五粮液(yè)，新进(jìn)前五大(dà)重仓(cāng)股。

　　作为一季度唯一一(yī)只仍保留在(zài)前十大重仓股(gǔ)的贵(guì)州茅台也(yě)遭到陈(chén)皓减持(chí)，对比(bǐ)上一个(gè)季度，陈皓在一季度减持了6.8万(wàn)股贵州(zhōu)茅台，环比(bǐ)减(jiǎn)持幅度接近(jìn)30％，贵州茅(máo)台也(yě)从上一季度的第二大重仓股退居第四(sì)大重仓股。

　　其他前十大重仓(cāng)股中，主要(yào)供应北斗关(guān)键器件的振芯(xīn)科技、氟化工龙头中(zhōng)的(de)巨(jù)化股份、特钢(gāng)龙头中的抚顺(shùn)特钢，三只个股一季度新进前十大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫光国微(wēi)、宁德时(shí)代(dài)也(yě)退出前(qián)十大重仓股。

　　陈(chén)皓在一季报(bào)也(yě)用(yòng)相当大(dà)的篇(piān)幅谈了他对一季度热门的AI板块的(de)看法。

　　他称，对于火热的AI（人工智能）主题我们也进(jìn)行了积极的(de)研(yán)究，方(fāng)向上非常(cháng)认同其很可能(néng)是一次全新的(de)技术革(gé)命，将极大提升全社会(huì)的生产效率，但(dàn)客观(guān)上我们当下的研究认知还(hái)不具备对相关标的的定价能(néng)力，尤其(qí)当(dāng)这些(xiē)个股快速上涨后，也不太符(fú)合(hé)我们“以(yǐ)相(xiāng)对合(hé)理的(de)价格买入预(yù)期收益率更高的资产(chǎn)”这一投(tóu)资理(lǐ)念，因此(cǐ)会(huì)选择暂时(shí)“以(yǐ)静(jìng)制(zhì)动(dòng)”，继(jì)续对产业和公(gōng)司进行跟(gēn)踪、研(yán)究以及再定价，等待胜率和赔率更高(gāo)的(de)投资(zī)时机出现(xiàn)。

　　陈皓在一季报(bào)中还分(fēn)享(xiǎng)了(le)自己最新的投(tóu)资感悟(wù)，他表示，相比资本(běn)市场即期涨跌带来的(de)多巴(bā)胺，我们更倾向于通(tōng)过深(shēn)入研究(jiū)获得超额认知、并最终映射(shè)到投资上来(lái)获得内啡肽。投资和人生(shēng)一样，每天都(dōu)可(kě)以做选择(zé)，但终其一生最重要的其(qí)实也就是那三、五次，我们(men)平时的(de)不(bù)断学习(xí)、反思(sī)、进化，努力追(zhuī)寻的正(zhèng)是在每一(yī)次关键选择时将(jiāng)胜率再提升一点(diǎn)点。

　　展望二(èr)季度，陈皓认为，“一些积极因素正(zhèng)在酝酿或发酵，我们重启了与世界的链接(jiē)，中国在中东、南美等新兴市场获(huò)得(dé)了更(gèng)多实质性认(rèn)同的声音和举动；国内主要(yào)城市的一二手房销售(shòu)持(chí)续恢(huī)复，部分(fēn)行业已(yǐ)经进入(rù)库存周(zhōu)期的尾段(duàn)，我们可能真(zhēn)的(de)只需要一(yī)点点信心，就(jiù)能(néng)扭转(zhuǎn)困局，将经济(jì)带入正循环。一(yī)如(rú)当(dāng)下(xià)的证(zhèng)券市场，我们也(yě)衷(zhōng)心的希望其能够早日摆脱存(cún)量博弈的困难模式，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质股票里寻找价值(zhí)

　　去(qù)翻更多的(de)“石头”

　　富国基金副(fù)总经理朱少醒一季(jì)度持仓基本保(bǎo)持(chí)稳定，持仓依旧以消费、医疗、银行、券(quàn)商、新(xīn)能源等板(bǎn)块(kuài)龙头为(wèi)主。

　　从(cóng)一季(jì)度前十大(dà)重仓股上看(kàn)，贵州茅台(tái)、五粮液(yè)依旧位居(jū)富国天惠基金前三大重仓股(gǔ)，金域(yù)医学新(xīn)进(jìn)前三大重仓股，这也(yě)是(shì)自2021年(nián)以来，金域医学首次进入富国天惠前十(shí)大重仓股。

　　公开资料显示，金域医(yī)学(xué)是一家(jiā)以(yǐ)第(dì)三方医(yī)学(xué)检验及病理诊(zhěn)断业务为核心的高科技服务企业，通过不断(duàn)积累的“大(dà)平(píng)台、大网络、大服务、大样本和大数据”等资源优势，为全国(guó)各级医疗机构提供领先的医学诊断信息整合服务。

　　除(chú)了金域(yù)医学之外，基础化工板块中(zhōng)的蓝晓(xiǎo)科技也在一(yī)季度(dù)新(xīn)进(jìn)富国天惠前十大重仓(cāng)股，受益(yì)于生命科学业(yè)务(wù)增长迅速(sù)，截止(zhǐ)4月20日，今年以来，蓝晓科(kē)技股价上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下，药明(míng)康德、瑞丰新材两只(zhǐ)个股则在一(yī)季度(dù)退出富国天惠前十大(dà)重仓(cāng)股。

　　朱少醒在(zài)一季(jì)报中回顾，一季度沪深(shēn)300指数上(shàng)涨 4.63％，创业板指(zhǐ)上涨2.25％。在度过了充满各(gè)种艰难(nán)挑战的2022年后，一季(jì)度(dù)实(shí)体经济(jì)进入(rù)了复苏的阶段。各项(xiàng)宏观(guān)经济指标(biāo)在3月份有了明显改善。货币政策保持宽(kuān)松，前几年(nián)实施(shī)的一些收缩性行业监管政策放松管(guǎn)制(zhì)的迹象(xiàng)确认。投资者的风险(xiǎn)偏好有微(wēi)弱的回升。

　　尽(jǐn)管目前数据上呈现的复苏力度还不是(shì)很(hěn)强(qiáng)，但(dàn)我们应该看到是积极的因素正在发挥(huī)作用持续(xù)的进程中。更要重(zhòng)视的是市场(chǎng)的(de)整体估值依然处于长(zhǎng)周(zhōu)期中很有(yǒu)吸引力的位置，当下权(quán)益市场处在较好的(de)风险收益区间。

　　他表示，放在更长的(de)时间维度，我们相信(xìn)现在所面临的(de)重重困(kùn)难终(zhōng)将(jiāng)找到解(jiě)决的出路。投资(zī)者当前选择承受市场波(bō)动(dòng)对应(yīng)的(de)预期回(huí)报水(shuǐ)平的(de)是相当合适的。未来我们依然会致力于(yú)在优质股票里寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻更多的“石头”。

　　他在多次(cì)季报披露时反复(fù)强调(diào)，我们并不具备(bèi)精(jīng)确预测市(shì)场短期趋势的可靠能(néng)力，而把精力集中在耐心收集具有远(yuǎn)大前(qián)景的优(yōu)秀(xiù)公司，等待公司自身创造(zào)价(jià)值的(de)实(shí)现和市场情绪在未来某个(gè)时点的周期性回归(guī)。个股选择层(céng)面(miàn)，本(běn)基金偏好投资于具有(yǒu)良好(hǎo)“企业基因”，公司治理结构完善、管理层优(yōu)秀的企业(yè)。我(wǒ)们认为此类(lèi)企业，有更大的概率(lǜ)能在未来为(wèi)投资(zī)者创造价值。分享企业自(zì)身(shēn)增(zēng)长(zhǎng)带来的资本市场收益(yì)是成长型基金获取回报(bào)的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守(shǒu)大消费

　　作为业内知(zhī)名(míng)的(de)主投(tóu)大消费板(bǎn)块的基金经理，手握700多亿“重金”的刘彦(yàn)春一季(jì)度如何(hé)调仓(cāng)换(huàn)股，他又是(shì)如何看待未来市场，也值得投资者(zhě)关注。

　　最(zuì)新披露的2023年一(yī)季报显示，刘彦春整体持仓的仓位和(hé)行业板块变化(huà)不大。他在景顺长城鼎益基金季报写(xiě)道，一季度组(zǔ)合仓位和行业(yè)配置没(méi)有大的(de)变化，仍(réng)然坚持自下而上精选(xuǎn)个股而非择时的投资(zī)风(fēng)格，保(bǎo)持合同约(yuē)定较(jiào)高仓位运作。

　　从景顺长城鼎益季(jì)报来看，前三大重仓股仍为(wèi)白酒龙(lóng)头股，贵(guì)州茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西(xī)汾(fén)酒也继续在其前十大重仓股之中。

　　从(cóng)增持力度上看，刘彦春对(duì)中(zhōng)国中免加仓力度最大，一季(jì)度环比？增(zēng)持9.57％。此外，相比去(qù)年底持仓(cāng)，美的集团新(xīn)进前十(shí)大重仓股之列(liè)，而(ér)晨光股份退出前十大重仓股。

　　谈(tán)及后市表示，刘彦春(chūn)表示，一季度，我国经济温和复(fù)苏。海外通胀(zhàng)预(yù)期变化(huà)对(duì)国内资(zī)本市场造(zào)成较大扰动。美国(guó)失业率水平再创新低(dī)，意味(wèi)着高利率环境大(dà)概率(lǜ)持续(xù)更长时(shí)间(jiān)。气球事件导致中美关系再度紧张。国内强刺激预期落空(kōng)，叠加海外风险事件(jiàn)，股票(piào)市场开始(shǐ)偏离复苏(sū)主线，博弈(yì)气(qì)氛(fēn)渐浓。

　　我国经济复苏(sū)、美国紧缩(suō)后通胀下行仍(réng)将是今年(nián)主要宏观(guān)背景。经济(jì)运行正常化需要一个过(guò)程，特别是居民和(hé)中小企业，需要(yào)时间修复(fù)资(zī)产负(fù)债表、修复信心(xīn)。随着经济逐步正常(cháng)化，居民消费信(xìn)心回(huí)升、超额储(chǔ)蓄下降是必然事(shì)件(jiàn)，消费今年大概率超预期回升(shēng)。就(jiù)近(jìn)期公布(bù)的社(shè)融和地产数据分析(xī)，二(èr)季度A股盈利增(zēng)速(sù)有望进入上(shàng)行(xíng)周期。

　　海外银行暴雷(léi)反(fǎn)映出(chū)加息过快带来的金融风险，本身会(huì)加大紧缩效应，联(lián)储紧(jǐn)缩(suō)速度和(hé)幅度向下修正。紧(jǐn)缩带(dài)来的金融风险更(gèng)多是流动性问题(tí)，底层(céng)资产问(wèn)题不大，海(hǎi)外央行(xíng)及(jí)时救助可以避免风险蔓延。至少现阶段我们认为(wèi)出现金融危机的风险不(bù)大。欧美(měi)等(děng)发(fā)达国家通胀和金(jīn)融风险并存，处理难度较大，这也(yě)意味着全球(qiú)无风险收益率(lǜ)在相(xiāng)对(duì)顶部位置，国家之(zhī)家沟(gōu)通对话、加强合作(zuò)的可能性也在加大。

　　全球经济(jì)正在(zài)重回正轨的路上。除(chú)了继续(xù)关(guān)注整个经(jīng)济体(tǐ)发展(zhǎn)状况(kuàng)之外，我们可以将目(mù)光(guāng)更(gèng)多放在微观企业层面。可(kě)以看到很多公司在(zài)过去几年始(shǐ)终做(zuò)正确的事，经营效(xiào)率提升，逆境(jìng)中(zhōng)变得更加优秀、更加强(qiáng)大。不必总是关(guān)注宏观数据，多看看微观企业变化(huà)可以让(ràng)内心更加平静。我们(men)对全年股(gǔ)票市场(chǎng)有信心，未(wèi)来(lái)将继(jì)续(xù)保持合同(tóng)约定较高仓位(wèi)运作，更多(duō)在顺周期(qī)行业中寻找投(tóu)资机会。期(qī)待为(wèi)持有(yǒu)人创(chuàng)造良好收(shōu)益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 四大灵猴的兵器叫什么名字