金(jīn)融界(jiè)4月(yuè)28日消息 为(wèi)规范开展内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作相关业务，保护(hù)境内外(wài)投(tóu)资者合法(fǎ)权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有关部门负责人表(biǎo)示，未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为境外投资(zī)者提供(gōng)更加(jiā)便利高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结合各(gè)方面情(qíng)况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人(rén)民银行有关部(bù)门负责(zé)人(rén)就《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人民银行要求(qiú)的境(jìng)外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关(guān)于境外央(yāng)行、国际金融(róng)组织、主权(quán)财富基金(jīn)运用人民(mín)币投资(zī)银行间市场有关事宜的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关于进一(yī)步做好境(jìng)外机构投资(zī)者投(tóu)资银行间债(zhài)券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地与(yǔ)香(xiāng)港债券市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件要求、完成银(观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪yín)行(xíng)间债券(quàn)市场准入备(bèi)案的境外投(tóu)资者(zhě)等(děng)，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资者可以签(qiān)署的协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换(huàn)通(tōng)”交易前可以与交易对(duì)手(shǒu)方签署经中国人(rén)民银行认可的衍生品主协议或(huò)其(qí)他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议(yì)以及中央清(qīng)算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内(nèi)投资者应当将是否(fǒu)签署协(xié)议、签署协(xié)议类型等事项向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研究(jiū)制(zhì)定“互换(huàn)通”衍生(shēng)品协议，待其正式发(fā)布后也可供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境(jìng)外投资者的(de)投资范围是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者现阶段可在银行间市(shì)场开(kāi)展符合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的(de)境外(wài)电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些(xiē)？境外投(tóu)资者(zhě)的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受(shòu)认可的(de)境外电(diàn)子(zi)交易平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受(shòu)认可的电子交(jiāo)易平台，受认可的境内电(diàn)子交易(yì)平台为中国外汇(huì)交易(yì)中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民币利(lì)率互(hù)换交易(yì)，“北(běi)向互换通”参照“债券(quàn)通”相(xiāng)关(guān)安排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报(bào)价商名(míng)单可在(zài)中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)在境内电子交易平(píng)台(tái)达成，交易一(yī)经达成(chéng)即(jí)视为(wèi)交易已(yǐ)确认(rèn)。境(jìng)外投资者(zhě)可(kě)通过中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认可(kě)的(de)境外电子交易(yì)平台(tái)与境内电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)的连接，向境内电(diàn)子交易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换(huàn)通”报价商(shāng)达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清算(suàn)机构和(hé)香港证(zhèng)监会认可的境(jìng)外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国(guó)人民银行认可的境内清算机构(gòu)为银行(xíng)间市场清(qīng)算所股(gǔ)份(fèn)有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)上海清算所），香港(gǎng)证监(jiān)会(huì)认可(kě)的境(jìng)外清算(suàn)机构为香港(gǎng)交(jiāo)易所旗下香(xiāng)港场外结算有限公司(sī)（以下简称(chēng)场(chǎng)外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者(zhě)开(kāi)展集(jí)中清算的主要(yào)流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请(qǐng)获得场外结算公(gōng)司清(qīng)算会员资(zī)格(gé)或作(zuò)为清算客户委(wěi)托场外(wài)结算公司(sī)综合清算会员(yuán)代理清算，并(bìng)与场外结算公司(sī)综合(hé)清算会员签订客户清(qīng)算协议。交(jiāo)易达(dá)成后，境内外清算机构对交易进行风控(kòng)检查，对于符合集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过(guò)场外结算公司(sī)或其综(zōng)合(hé)清算会员完成保证(zhèng)金及资金(jīn)结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外(wài)清算机构如何进行衍生品交易(yì)的合(hé)约替代？

　　答：合(hé)约替代是指(zhǐ)清算机构作为中央对手方针对(duì)已成交的交易充当(dāng)买方的卖(mài)方(fāng)和(hé)卖方(fāng)的买方的一种法律安排(pái)，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿(cháng)买卖(mài)双方之间的(de)初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成(chéng)的交(jiāo)易在经(jīng)过上海清算所与场外结算公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司(sī)于(yú)当日(rì)将(jiāng)交易进行合约替代，进入(rù)集(jí)中清算，生(shēng)成为三个独立的新合(hé)约，分(fēn)别为境外参与者与场外结算公司、场外(wài)结算公司与上海清(qīng)算所、上海清算所与境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者之间的(de)合约。境(jìng)外(wài)与境内参与者之间将不再(zài)存在(zài)合(hé)同(tóng)关系(xì)。对于未纳(nà)入集中(zhōng)清(qīng)算的交易，依照成交(jiāo)双方约定的(de)处置(zhì)方(fāng)式进行处置(zhì)。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务场景下的跨(kuà)境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算(suàn)公司之间的跨境资(zī)金(jīn)结(jié)算主要通(tōng)过人民(mín)币(bì)跨境支付系(xì)统办(bàn)理。同时，场外(wài)结算公(gōng)司可在(zài)境(jìng)内银行开立人民币基本存款(kuǎn)账户和人民(mín)币“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结(jié)算资金、因(yīn)“互换通(tōng)”交易结算需要在应(yīng)急情况下所融(róng)入资金的本息和(hé)费(fèi)用以及符(fú)合中国人民银行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互换通”业务风控(kòng)方案的一(yī)部分，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司将针(zhēn)对双方清算所之间(jiān)的风险敞口建(jiàn)立“互(hù)换通”资源池安排(pái)。双方向(xiàng)“互(hù)换通(tōng)”资源池(chí)缴纳担保品(pǐn)，该资源(yuán)池独立于每(měi)一中央对手(shǒu)方从各自清算参(cān)与者(zhě)收取和(hé)追(zhuī)缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机(jī)构的(de)违约损失(shī)分(fēn)摊(tān)。上海(hǎi)清算所(suǒ)向资(zī)源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以场外结(jié)算公司名义于境外开(kāi)立的“互(hù)换通”专用账户，场外结算公司向资源池(chí)缴纳(nà)的资金存放在(zài)以上(shàng)海清(qīng)算所名义于(yú)境内(nèi)开立的(de)“互(hù)换通”专用人民(mín)币/外币账户(hù)，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境(jìng)债权债(zhài)务(wù)登(dēng)记及(jí)额(é)度管理要求。场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海清算所每日基于双方(fāng)清算所之间的风险敞口计算“互换(huàn)通(tōng)”资源池(chí)要求，并通过境(jìng)内外存管银行办理人民币或外币(bì)资金的跨境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时履行报送义务。上海(hǎi)清算所和境内资源池(chí)存管银行应当(dāng)向人民币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及(jí)双(shuāng)边结算补偿(cháng)金的，相关境内(nèi)结算银行应(yīng)当进行(xíng)跨境(jìng)人民币收支信息报(bào)送。上海清算所、境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体应(yīng)当按照规定履行(xíng)国际收支统计申(shēn)报(bào)义务，原则上(shàng)“互换通”交(jiāo)易和资源池业务由上海清算所(suǒ)集中进行(xíng)国(guó)际(jì)收支统计(jì)申报，补(bǔ)偿金(jīn)等不(bù)经由上(shàng)海清(qīng)算所清(qīng)算(suàn)的交易或资金(jīn)收付，由境内投资者等相关主(zhǔ)体进行国际(jì)收支统计(jì)申报(bào)。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外(wài)投资者投资银行间债券市场的情况，初期(qī)全市场每日(rì)交易(yì)净(jìng)限额为200亿(yì)元人民币（即全(quán)部境外投资者通过“北(běi)向互换通”开展利(lì)率互(hù)换交易在轧(yà)差(chà)后(hòu)的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司之间(jiān)净头寸对应(yīng)的(de)“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限(xiàn)为(wèi)40亿元人民币）。未来，可(kě)根(gēn)据市场发(fā)展情(qíng)况适时调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应(yīng)当遵(zūn)守的(de)人民币购售业(yè)务相(xiāng)关规定具(jù)体包括哪些(xiē)文(wén)件？

　　答(dá)：目(mù)前，关(guān)于人民币购售业务的相(xiāng)关文件主(zhǔ)要(yào)包括：《中国人民银行(xíng)关(guān)于明确跨境人民(mín)币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于(yú)拓(tuò)宽人民币(bì)购售业务范围(wéi)的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行(xíng) 国家外(wài)汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于(yú)加强境外金融机构进入银行间外汇(huì)市(shì)场(chǎng)开展人民(mín)币购售业务(wù)宏(hóng)观审(shěn)慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人民(mín)币购售业务管理有关(guān)问题(tí)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售(shòu)业务境(jìng)外(wài)参(cān)加行和(hé)境外清算行(xíng)进入银行间外汇市场有(yǒu)关事项的(de)公告》（中(zhō观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪ng)汇(huì)交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境(jìng)外清算行(xíng)和(hé)境(jìng)外参(cān)加行的业务模式(shì)、产品种类和(hé)信(xìn)息报送等相关安排。根据《办法》和人民(mín)币购售(shòu)业务管(guǎn)理(lǐ)规定，香港结算(suàn)行(xíng)在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，应当确(què)保与其相(xiāng)关的境外(wài)投资者在本机构的资金兑(duì)换是基于“北(běi)向互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外(wài)汇(huì)参与交易的，其交(jiāo)易到期或不再(zài)继续参与的，原则(zé)上应当通(tōng)过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有外(wài)汇的境外投资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”投资(zī)内地银行间金融衍(yǎn)生品市场，使用(yòng)外(wài)汇的境外(wài)投(tóu)资者可在香(xiāng)港结算行办理外汇资金兑(duì)换，香港(gǎng)结算(suàn)行由此(cǐ)所产生的头(tóu)寸可到境内银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场平(píng)盘。初期，境(jìng)外投资者可选(xuǎn)择(zé)一(yī)家香港结算行办理业务。香港结算行为境外投资者(zhě)办理外(wài)汇(huì)资金兑换时，应(yīng)当做好真实(shí)性(xìng)审核相关(guān)工作(zuò)，确保所(suǒ)兑(duì)换的资(zī)金用于(yú)“北向互换通”交易。其(qí)交(jiāo)易(yì)到期所得的(de)人民币资金，可继续投资，如(rú)用(yòng)于(yú)非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融(róng)市场基础(chǔ)设施(shī)应当向中(zhōng)国人民银行认可的交易报告库报(bào)告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易(yì)中心(xīn)是中国(guó)人民银行(xíng)认可(kě)的(de)“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心(xīn)达成的“北(běi)向互换通”交易，境内(nèi)外(wài)投资(zī)者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相(xiāng)关监管部门可以根据需要向基(jī)础设施调取(qǔ)与境外投资者投资(zī)活(huó)动(dòng)相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配(pèi)套业(yè)务细则吗？

　　答：配(pèi)合(hé)《办(bàn)法》发(fā)布，境内电子交(jiāo)易平台、境内外清算机构将制订配套的业务规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安排，为境(jìng)外投资(zī)者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局(jú)将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的(de)原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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