作者：于(yú)博 蒋(jiǎng)佳榛

　　事件描述

　　2023年5月11日(rì)，国家(jiā)统计局公布(bù)了4月份的通胀(zhàng)数据：4月(yuè)份居民消费价格同(tóng)比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)0.1％，环比下降0.1％，工业生产者出厂(chǎng)价格同比下降(jiàng)3.6％，环比下降(jiàng)0.5％。

　　核心观点(diǎn)

　　1、4月CPI环比降幅收窄(zhǎi)，同比涨幅回落(luò)至(zhì)0.1％；其中，鲜菜、猪肉价(jià)格续降，出行价(jià)格(gé)上(shàng)涨。

　　2、4月PPI环比(bǐ)下降0.5％，同比降幅扩大至(zhì)-3.6％；其(qí)中，分项价格跌多涨少，黑金价格走弱。

　　3、4月(yuè)CPI同比离转负仅一(yī)步之(zhī)遥(yáo)，是否到(dào)了需要担心通缩的时候(hòu)？我们认为“通缩(suō)论”言过其(qí)实：一方面，今年(nián)初以(yǐ)来核心CPI有所反弹(dàn)，意(yì)味着通缩压力(lì)正逐步缓解；另一(yī)方面(miàn)，4月CPI环比降幅收(shōu)窄、核心CPI环比(bǐ)回升(shēng)，也指向当前经(jīng)济仍在温和修复(fù)。下半年随着生(shēng)猪价格(gé)筑底(dǐ)回(huí)升、消(xiāo)费需求逐步回暖，物价水(shuǐ)平有望回归正常水(shuǐ)平，通缩和通胀均不构成(chéng)当前主要矛盾。

　　目(mù)录

　　1、食品拉低通胀，核心通胀持平

　　2、菜、肉价格续降，出行(xíng)价格上(shàng)涨

　　3、PPI环比走弱，同比降幅(fú)扩(kuò)大(dà)

　　4、价格跌多涨(zhǎng)少，黑(hēi)金价(jià)格走弱

　　5、通缩(suō)言过(guò)其实(shí)，关注(zhù)核(hé)心通胀(zhàng)

　　以下是正文

　　食品拉低通胀，核心通胀持平(píng)

　　4月(yuè)CPI环比(bǐ)下降0.1％，降幅(fú)较上月收(shōu)窄(zhǎi)0.2个pct，同比(bǐ)回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新涨价分别影响0.3、-0.2个百分点。从(cóng)结(jié)构上(shàng)看(kàn)，食品项仍是(shì)主要拖(tuō)累，4月食品价格环比下降1％、非(fēi)食(shí)品价(jià)格则(zé)环比小幅上涨(zhǎng)0.1％。剔除食(shí)品和能源后(hòu)，4月核心(xīn)CPI环比(bǐ)回(huí)升(shēng)0.1个百分点至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜(cài)、肉价格续(xù)降，出(chū)行(xíng)价格上涨

　　食品方面，菜(cài)、肉(ròu)价(jià)格续降，仍是主要拖累。受受生(shēng)猪(zhū)产能充足以(yǐ)及(jí)消费淡季影响，猪(zhū)肉价格(gé)环比续降3.8％，但降幅较上月(yuè)收窄0.4个(gè)pct；鲜菜、鲜(xiān)果大量(liàng)上(shàng)市，带动价格分别环比下降6.1％、0.7％，降幅较上(shàng)月收窄(zhǎi)1.1、走阔1.1个pct。非(fēi)食品前肖是指哪几个生肖方面，小长假(jiǎ)出行(xíng)需求带(dài)动旅游价(jià)格环比上涨4.6％，受车企降价促销(xiāo)以及国内油价下降影响，交(jiāo)通工具(jù)及交通工(gōng)具用燃料价格环(huán)比(bǐ)分别(bié)下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走(zǒu)弱，同比降幅扩大

　　受国内(nèi)外市(shì)场需求表现偏弱(ruò)及(jí)国际大(dà)宗商品(pǐn)价格波动影响，4月PPI环比下降(jiàng)0.5％，同时(shí)受上(shàng)年同期(qī)高基数(shù)的影响，同比降幅(fú)扩大1.1个(gè)pct至-3.6％，其中翘尾、新涨价分别(bié)影响-2.6、-1.0个百分点。国内生(shēng)产资料、生活资料(liào)价格环(huán)比分别下降(jiàng)0.6％、0.3％。

　　价格(gé)跌多(duō)涨(zhǎng)少，黑金价格走弱

　　分(fēn)行(xíng)业看，国际原油价格波动带动(dòng)国内油煤加工、化(huà)学原料及制品(pǐn)相关行业(yè)价格环比分别下降2.3％、1.1％；受(shòu)国内需(xū)求(qiú)表现不及预期(qī)影响，黑金(jīn)采选及冶炼、有(yǒu)色(sè)采选相关(guān)行业价(jià)格结束自去年底以来(lái)的强势表现，环比(bǐ)分(fēn)别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能(néng)继(jì)持(chí)续释放、供给相对充(chōng)足的影响下，价格环比续降4％。

　　通(tōng)缩(suō)言(yán)过其实，关注(zhù)核(hé)心(xīn)通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历史较低水平，离转(zhuǎn)负仅一步之遥，是(shì)否到了需要担心(xīn)通缩(suō)的时候？我们(men)认为，应(yīng)当理性看待(dài)物价(jià)数(shù)据，“通缩论(lùn)”言(yán)过其实(shí)：一(yī)方面，去年下半年核(hé)心(xīn)CPI同比持续徘徊在0.6％的(de)历史(shǐ)低(dī)位(wèi)，但今年初以来有(yǒu)所反(fǎn)弹，意味(wèi)着通缩(suō)压力(lì)正(zhèng)在逐步(bù)缓解(jiě)；另一方面，4月CPI环比(bǐ)降幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)、核心CPI环比回升，环比走(zǒu)势均处于正常波动区间，也指向当(dāng)前经济仍在温和修(xiū)复。往前看，去年二、三季度(dù)受疫情影响(xiǎng)供给偏紧，CPI同(tóng)比涨幅较高，高基数或对今年(nián)后续CPI同比读数持续造(zào)成扰动(dòng)。我们认为，应更多关注环比变(biàn)动情况(kuàng)以(yǐ)及核心CPI的走势。而随(suí)着下半(bàn)年生猪需求的回升，以及中央猪肉(ròu)收储工作的开展，生猪价格有望筑底回升，食品项对CPI的拖累(lèi)将有所缓解前肖是指哪几个生肖，下半年物(wù)价水平有望逐步回归至正常水平、整体将保持温和上涨态势，通(tōng)缩和通胀均(jūn)不(bù)构成当前经(jīng)济的主要矛盾(dùn)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 前肖是指哪几个生肖