一度被称(chēng)为“机构投资者风向标(biāo)”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎(yíng)来(lái)重大变局，个人(rén)投资者不(bù)仅在新发基(jī)金中占(zhàn)据主流，存量(liàng)产品也超过了机(jī)构投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，在(zài)基(jī)金(jīn)行业(yè)ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被投资者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下(xià)，国内资本市场正(zhèng)在经(jīng)历股民转基(jī)民，由“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于投资(zī)者(zhě)分(fēn)散风(fēng)险，提高市(shì)场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年(nián)新成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个(gè)人(rén)投资(zī)者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨(yǎn)然(rán)成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数(shù)据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍然在股票(piào)ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过(guò)了机构资金。

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　　针对个人投资(zī)者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以前，权益(yì)类(lèi)ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集(jí)中在几(jǐ)大宽基ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的(de)共同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工(gōng)具的(de)优势，越来越(yuè)被普通个人(rén)投(tóu)资(zī)者认(rèn)知，从而使个人股(gǔ)票占(zhàn)比的(de)大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市(shì)场持续回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情(qíng)绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境(jìng)比较好，也越来越受(shòu)到个人投(tóu)资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民(mín)转化而(ér)来，这(zhè)些(xiē)个(gè)人投资者也(yě)认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对(duì)于个(gè)股(gǔ)来说(shuō)，也能更(gèng)好(hǎo)地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时(shí)间成本的把控较严(yán)格(gé)，在(zài)看准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更倾向于去申购(gòu)老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF占比也(yě)呈(chéng)现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的(de)高(gāo)点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者(zhě)占比较高的(de)行业或(huò)主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投资(zī)者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额(é)也(yě)是在(zài)增(zēng)长的，这一数(shù)据更代表了(le)机构投资者(zhě)对行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都(dōu)会将较(jiào)为低风险的(de)宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝(cháng)试。潜(qián)移默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产(chǎn)组合(hé)配(pèi)置中的一个(gè)重要的(de)台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年来行业(yè)轮动(dòng)加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的投资机(jī)会，受(shòu)到(dào)资(zī)金(jīn)关(guān)注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题异(yì)彩(cǎi)纷呈(chéng)，机(jī)会又多(duō)上涨(zhǎng)空间又大(dà)，风险偏好(hǎo)也随(suí)之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则(zé)会提(tí)升。

　　基煜研究(jiū)也表示(shì)，近五年市场成交(jiāo)热(rè)情(qíng)的提升带(dài)来了A股市场(chǎng)的大幅发(fā)展，个人(rén)投(tóu)资者入(rù)市规模激增，而在经历了多种行(xíng)情风格的(de)锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高的(de)2022年之后，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢基(jī)准的难度有(yǒu)了更清晰的(de)认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准(zhǔn)的步(bù)伐；另一方面，近几年(nián)投(tóu)资热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新(xīn)的投资领域带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度较(jiào)高，因而逐步获得(dé)个人(rén)投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析(xī)，一是随着(zhe)A股市场愈发(fā)成(chéng)熟、有效性提升，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)对于β收益的认知将越来(lái)越深(shēn)入，近几年可以(yǐ)看到更多投资者会基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行业主题(tí)基金ETF更(gèng)容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的(de)稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人占(zhàn)比的抬(tái)升，股票ETF市场的(de)交(jiāo)投活跃(yuè)度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市场个人占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过(guò)机构(gòu)，有利于股民转为基民(mín)，为投资(zī)者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的(de)个人投资者大都由(yóu)股(gǔ)民转化而来，个人投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且(qiě)相(xiāng)比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因此个人(rén)投(tóu)资者选择ETF而非股票(piào)，长远来看(kàn)可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频(pín)率更(gèng)高，也(yě)更容易受(shòu)到(dào)市场消息的影(yǐng)响，这(zhè)对于我(wǒ)们基金管理(lǐ)人的持(chí)续运营和(hé)投(tóu)资者陪伴都提出了更(gèng)高的要求(qiú)。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更(gèng)高的(de)个人占比(bǐ)可能会(huì)带来(lái)更(gèng)活跃的交易(yì)，并带(dài)来更有吸(xī)引力的市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体。

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