AI板(bǎn)块(kuài)成为(wèi)2023年(nián)最火爆(bào)的板(bǎn)块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少上市公司(sī)宣布试水人(rén)工(gōng)智能、基金(jīn)经理开始(shǐ)布局AI概念(niàn)，也(yě)有(yǒu)基金公司(sī)尝试以AI试水投(tóu)资者关系管(guǎn)理，更(gèng)有基金经理(lǐ)尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市(shì)场关注的是，此次公募基金2023年一(yī)季度报(bào)中，无论是成长派、还是价值派(pài)，众(zhòng)多基金经理均谈及对AI投(tóu)资(zī)机遇。各(gè)大派别基金经理均认可AI所带来的颠覆(fù)性影响，并看好其中长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值，但是对于短(duǎn)期人工智能极致(zhì)行(xíng)情演绎下(xià)，也有基金经理对(duì)AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基(jī)金经(jīng)理试水

　　部分季(jì)报用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱乐(lè)公布2023年一季报(bào)，引人关注的是，季报(bào)中部分内容使用了AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季报中明确写道，这段(duàn)AI生成的(de)内容(róng)阐述了(le)人工智能对各个行业的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业(yè)生产、环(huán)境保护(hù)和可持续发展(zhǎn)，以及新能(néng)源开发(fā)和利用等领域。文中表示，人工智能领域的快速(sù)发展(zhǎn)为全球带来无数机遇和挑(tiāo)战，将(jiāng)极大地影响我(wǒ)们的生活方式和社会发展，为确保AI技术(shù)的健康、可持(chí)续发(fā)展，需要建立完善的法律法规和伦理准则，以保护个人隐(yǐn)私、确(què)保数据安全并防止滥用(yòng)。在应对挑战(zhàn)的同时，也应抓住人工智(zhì)能带(dài)来的机遇(yù)，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐(lè)基金经理王贵重在季报中也明确表(biǎo)示(shì)，产业方向上，我(wǒ)们坚定的(de)看(kàn)好人工智能对各个(gè)行业(yè)的(de)改变。他还(hái)专门谈及，一季度进行了一(yī)定比例的调仓，方(fāng)向上主要(yào)是受益于人工智能(néng)的计算机和(hé)传(chuán)媒(méi)互联网行(xíng)业。数(shù)字化(huà)的(de)核心逻辑是提(tí)高(gāo)效率，而高(gāo)质(zhì)量发(fā)展的核心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他(tā)针对半导体(tǐ)、数字化、互联网平台等提出自己想法。说到数字化时，表示其本质是(shì)利用技术(shù)的手段，提升组织信息计算(suàn)、存储、传播的效率，这(zhè)是一(yī)个长期向上(shàng)的类消费行业，在美国是一个和互联网行业(yè)一样大规(guī)模的产业。在中(zhōng)国，依然处(chù)于产业(yè)的(de)早期，但是我们可以看到(dào)疫(yì)情背(bè说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思i)景下，大家(jiā)越来越意识到数字化的重要性(xìng)。而此轮数字化(huà)将会和人工智能(néng)深度融合，也(yě)会给中国公司带(dài)来发展的机会。目前整个(gè)板块的估(gū)值都到了历史最低的(de)水平。

　　此(cǐ)次是基金经理(lǐ)首次(cì)利用(yòng)人工智能完成季报，也显示出(chū)人工智能确(què)实开始方方面面开(kāi)始(shǐ)影响我们(men)的生活、工(gōng)作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基地宣布成为百度文(wén)心一言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将(jiāng)通过(guò)百度(dù)智能云接入文心一言能力，致力于创新投(tóu)资者关系管理新模式，提升客户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着人工智能成(chéng)为一季度市场热(rè)点，不少基(jī)金经理选择(zé)了积极参与布局，其中，除了科技成长派基金经理，也不(bù)乏价值投资派(pài)基金经(jīng)理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一(yī)季报可(kě)以看出，该基(jī)金一季度进行(xíng)了一(yī)定(dìng)比例的调仓，方向上(shàng)主要是受(shòu)益于(yú)人工智(zhì)能的计算机和传媒互联(lián)网行业。前十大重(zhòng)仓股(gǔ)中，除(chú)了海康威视、金山办(bàn)公，其(qí)余神州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重(zhòng)表示，产(chǎn)业方(fāng)向上，坚(jiān)定看好人(rén)工(gōng)智能(néng)对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三(sān)大需求就是能源、信息、生命。从而(ér)衍生出(chū)看好的5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新能(néng)源、互联(lián)网(wǎng)平(píng)台、创新药(yào)。我们认为，各个细分行业的(de)beta收敛之后，竞争力会重新成为最(zuì)重要的增(zēng)长要(yào)素。另(lìng)外，我们依(yī)然旗(qí)帜鲜明的看(kàn)好港股(gǔ)的机会，特别是软件和互联网领域(yù)的(de)机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上，除(chú)了(le)王贵重，在嘉实基(jī)金科(kē)技成长团队中(zhōng)，有(yǒu)不少基金经理明确看好人工智能(néng)带来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉(jiā)实(shí)成(chéng)长增强基金经理陈(chén)涛(tāo)在去(qù)年(nián)下半年(nián)开(kāi)始增持软(ruǎn)件(jiàn)，当时基本处(chù)于估(gū)值、机构持(chí)仓的历史底部(bù)的位置(zhì)。他认为，行业(yè)在信创、数字化(huà)、智能化等长期需求(qiú)刺激下将迎来3年以(yǐ)上的景气周期，也是为数(shù)不多处(chù)于成(chéng)长前(qián)期、对(duì)标国际也还有巨(jù)大(dà)成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将(jiāng)拉开(kāi)新一轮科技创(chuàng)新周期(qī)的序幕(mù)，带来以(yǐ)十年为(wèi)维(wéi)度的(de)产业变革机(jī)会，同时配合2023年(nián)一季度的复苏和(hé)业绩修复，以软件计算(suàn)机为代(dài)表的科(kē)技板块内会持续有个股投(tóu)资(zī)机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金(jīn)经理姚(yáo)志(zhì)鹏等也表(biǎo)示，未来(lái)，毫无疑问人工智能(néng)和可再生能(néng)源将构成未来(lái)社会的(de)基石。在(zài)当下，随着经济的企稳(wěn)和新人工智能(néng)浪(làng)潮的进入，未来新(xīn)的产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也(yě)是积极的一派。他在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性(xìng)的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务(wù)器(qì)、光模块等(děng)子版块带动(dòng)的人工智(zhì)能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块(kuài)也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持(chí)了较高仓(cāng)位，对(duì)人(rén)工智能相关(guān)产业链进行挖(wā)掘(jué)，对有长期竞争力、应(yīng)用(yòng)空间广阔的硬件和软件公司进(jìn)行(xíng)精选和(hé)布局。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴全合润前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股名(míng)单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜(lán)起科(kē)技(jì)、中际旭创，是2022年年末(mò)的0持仓(cāng)，直接买到了十大重(zhòng)仓股。兴(xīng)全合宜(yí)的重仓股(gǔ)上，也体现了(le)对人工智能相(xiāng)关产业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶(jīng)晨股份(fèn)进入(rù)十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的(de)万(wàn)家(jiā)品(pǐn)质生活在一季度也进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行业结(jié)构(gòu)占比，减(jiǎn)持(chí)地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前三大持仓，产(chǎn)品(pǐn)总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三六(liù)零、金山办公、中科曙光等(děng)4个TMT股(gǔ)票进入前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股之列(liè)，招商蛇口、保利发(fā)展退出十大(dà)重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报(bào)前(qián)十大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海(hǎi)波(bō)表示，主要是基(jī)于对未来2年数字(zì)经济的看好。随着人(rén)口老(lǎo)龄化与经济发展模式(shì)转变，数据成为新(xīn)的生产要素，高质量(liàng)发展的核心在于全(quán)要素生产(chǎn)率(lǜ)的提升，充分利用好云计(jì)算、大数据、人工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑(jí)，通过信息技术全方位赋能传统(tǒng)行业，从生产和(hé)服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数(shù)字经济(jì)涵盖底(dǐ)层的通信(xìn)网络、算力、算法，以及多(duō)样化的行业应用等，这(zhè)是一个系统性(xìng)工程，产(chǎn)业空间较大、持(chí)续(xù)时间较长，是未来(lái)具有成(chéng)长性的行业之一。”莫海(hǎi)波表示(shì)。

　　此外，建信基(jī)金权益(yì)投资(zī)部总经理陶灿管理的基金(jīn)也重点布局了(le)TMT或人工智(zhì)能相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块。比(bǐ)如，建信(xìn)智能(néng)生活在一季度继续调整了行业配(pèi)置，降低了制造业、大金融地产行业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的(de)配置，特别是(shì)重点布局了人工智能技术创新带(dài)来(lái)的相关产业趋(qū)势机会。

　　保(bǎo)留(liú)一(yī)份(fèn)清醒(xǐng)

　　分歧声音开(kāi)始显现(xiàn)

　　不过(guò)，在人工(gōng)智能极致行情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽然在一季(jì)报中表达了对人工(gōng)智能(néng)的(de)重(zhòng)视，但一季度(dù)并未加入对于(yú)AI领域的布(bù)局(jú)阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个季度(dù)中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈(liè)烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人(rén)工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型路线的成功(gōng)，这(zhè)一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为本次(cì)的(de)人工(gōng)智(zhì)能(néng)的(de)应用领域(yù)得到了(le)极大的拓展，模型具(jù)备了强(qiáng)大的通用(yòng)性。这属(shǔ)于科技史(shǐ)上的一次重(zhòng)大创新，未来多个行业(yè)将极大受益于这一(yī)技(jì)术的(de)应用(yòng)和普及。未(wèi)来(lái)我们应该更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值(zhí)价(jià)值投(tóu)资(zī)理念的丘(qiū)栋(dòng)荣(róng)在一季报中也提(tí)到了对AI的看好(hǎo)，但他的基金持(chí)仓中也鲜(xiān)少见到对相关板块的布局。他表示(shì)，除复合国(guó)家(jiā)安全自(zì)主可控和产业(yè)趋(qū)势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模(mó)型技(jì)术(shù)，有望开(kāi)启(qǐ)新(xīn)一轮(lún)的科技(jì)创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的需求(qiú)拉(lā)动，因此(cǐ)，计(jì)算机、电子等偏成长(zhǎng)行业(yè)的部分(fēn)成(chéng)长(zhǎng)股是(shì)未来关注的(de)方(fāng)向之(zhī)一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发(fā)现基金(jīn)经理蔡丞(chéng)丰表示，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃(qì)了新(xīn)能源板块的非理性行为，就如同去年(nián)三季(jì)度半导(dǎo)体(tǐ)及医药板块的抛(pāo)售，反而造就了难得的机会。“我们这时反而应该加大(dà)对能源板块机(jī)会(huì)的挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金经理(lǐ)孟(mèng)夏(xià)虽然也(yě)认为(wèi)，AI是不(bù)亚于互联网级(jí)别的技术要素革命，或(huò)许我们已经站在(zài)新一(yī)轮科技浪潮带来(lái)的全球繁荣(róng)的开端。作为成长投(tóu)资(zī)者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示，也会(huì)努(nǔ)力(lì)在火热的行情面前保留(liú)一份清醒，大胆假设、小心求(qiú)证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇(pǒ)为谨(jǐn)慎(shèn)，他表示，AI产业的发(fā)展不(bù)会(huì)一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。正因为此(cǐ)，他(tā)在去年三四季(jì)度布局了不少人工智(zhì)能相关(guān)的(de)标的，在一季(jì)度对TMT板块有所减仓(cāng)，现在的配置大概率少于市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。当然市场中有不少(shǎo)声音说这次不一样，交易占(zhàn)比创新高代(dài)表了(le)主线行情的确立，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个阶(jiē)段总(zǒng)会(huì)消退(tuì)。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)银华心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一(yī)季(jì)度的市场走势再次(cì)佐证了(le)一个道理，即市(shì)场是难以预测(cè)的(de)。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关(guān)板(bǎn)块，这在今年初是(shì)想象(xiàng)不到的。就(jiù)好比去年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管(guǎn)基(jī)金经理姜诚(chéng)也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技(jì)发展进程中最(zuì)重要的事件之一，但(dàn)要(yào)搞清(qīng)楚它(tā)对投资有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难(nán)。利润在产业(yè)链不同环节之间(jiān)将(jiāng)如何分配？市场(chǎng)当前认为的受益(yì)环节是(shì)否(fǒu)能如(rú)愿受(shòu)益？它(tā)的“智能(néng)”水平达到(dào)了什么程度，以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是(shì)很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里(lǐ)的难(nán)题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的发(fā)展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握(wò)去(qù)捕捉(zhuō)到它(tā)带(dài)来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量(liàng)回避它(tā)带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽(jǐn)可能(néng)好(hǎo)的资产，是我们(men)的投(tóu)资目(mù)标。

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