关注市场(chǎng)热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储(chǔ)布拉(lā)德(dé)：利率可能需要(yào)进一步提高

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行长布拉德表示，决(jué)策者可能不得不(bù)进一步提高利(lì)率以(yǐ)给(gěi)通(tōng)胀降温，但他(tā)补充称，自己将(jiāng)观望一定时间，看看经济数据表现再决定6月应该(gāi)采(cǎi)取何种(zhǒng)行动(dòng)。

　　“我们(men)过去15个月采取的激进政策遏制了(le)通胀的上(shàng)升，但目前还(hái)不清楚通(tōng)胀(zhàng)是(shì)否处于(yú)通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表(biǎo)示，需要看到“通胀实质(zhì)性下(xià)降”才能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联(lián)储仍然可(kě)以实现软着陆(lù)，在不触发(fā)经(jīng)济严重下滑的情况下帮助(zhù)通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济(jì)可能陷入衰(shuāi)退，但这不是基线情景。我认为(wèi)基线情境(jìng)是(shì)经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美联储(chǔ)决策者中鹰派官员的代表(biǎo)人(rén)物，素(sù)有(yǒu)“鹰王(wáng)”之称(chēng)，但今(jīn)年在联邦(bāng)公(gōng)开市场委(wěi)员(yuán)会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通合作15日正式启动

　　中国(guó)人民银行5月(yuè)5日(rì)表示(shì)，香港与内地利率互换市场互联(lián)互通合作（即 “互换通(tōng)”）的各(gè)项准(zhǔn)备工(gōng)作进(jìn)展(zhǎn)顺利，初期先(xiān)行开(kāi)通(tōng)“北向互换通”，“北向互换通”下的(de)交易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”，是香港及(jí)其(qí)他国家和(hé)地区的(de)境外投资者(zhě)经由香(xiāng)港(gǎng)与(yǔ)内地基础设施机构之(zhī)间在交易、清算、结算等方面互联互(hù)通的机制安排，参与内地银行间金(jīn)融衍生品市(shì)场。初期可交(jiāo)易品种为利我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子率互换(huàn)产品，报价、交易(yì)及结(jié)算(suàn)币种为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换通”的境内投资者需与外汇交易中心签(qiān)署报价(jià)商(shāng)协议，并为上海清算所利率(lǜ)互换集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)业务的(de)清算会员或(huò)该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外(wài)投资(zī)者(zhě)为符合(hé)人民(mín)银行要求并(bìng)完(wán)成内地银行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案(àn)的境外(wài)机构投资(zī)者，并经外汇(huì)交易中心开通“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)权限。拟申请开(kāi)通(tōng)“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易权限的境(jìng)外投资(zī)者需同时(shí)申请成为场(chǎng)外结算公司(sī)的(de)清算会员或(huò)该类会员的清(qīng)算客户。

　　初期全市场每(měi)日交易净(jìng)限额(é)为200亿元人民币，清(qīng)算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币(bì)，后(hòu)续可根据(jù)市场情况适时(shí)调整额度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨(zuó)日，转(zhuǎn)债市(shì)场出现“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌的(de)嵘泰(tài)转债，昨日早盘(pán)却仍能正常(cháng)交(jiāo)易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午(wǔ)10时(shí)10分(fēn)实施(shī)停牌，并发(fā)布公告，就相关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘(pán)后(hòu)，上(shàng)交所发布(bù)关(guān)于(yú)嵘泰转债停牌及相关(guān)交易(yì)处理情况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下(xià)简称公司）在上交所网站发布(bù)关(guān)于(yú)实(shí)施(shī)“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌的公告(gào)称(chēng)，嵘泰(tài)转债(zhài)最后一个交易(yì)日为2023年(nián)5月4日(rì)，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交(jiāo)易。公司(sī)后续分别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提(tí)示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘(pán)，因(yīn)技术原因，该(gāi)可转债仍挂牌交易。上交所发现后(hòu)，于当(dāng)日上午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌。经统计，嵘泰(tài)转债在匹(pǐ)配成交阶段共成(chéng)交8.35万手，累(lèi)计成(chéng)交9754万元。

　　依(yī)据(jù)《上海证券(quàn)交易所债券交易规则(zé)》第一(yī)百三十条等相关规定，嵘(róng)泰(tài)转债2023年(nián)5月5日相关匹配成交取(qǔ)消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰(tài)转债的转股和赎回不(bù)受影响，正常进行。

　　对(duì)于该事(shì)件的发生(shēng)，上交所深表歉意，并将(jiāng)妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块(kuài)强势(shì)反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有所回(huí)暖，叠加油(yóu)脂市场基本面迎来改善，“五(wǔ)一(yī)”假期过后，油(yóu)脂市场连涨(zhǎng)两日(rì)。昨日，棕(zōng)榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴(bàn)随美联储继续加息(xī)预期(qī)以(yǐ)及欧美(měi)银行(xíng)业(yè)危机(jī)的(de)继续发酵，国际原(yuán)油价(jià)格大(dà)幅(fú)下挫，外围市场环境整体(tǐ)偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联(lián)储如预(yù)期加息25个(gè)基点，这是本轮(lún)加息周期(qī)的(de)第(dì)十(shí)次加(jiā)息(xī)，也可能是本(běn)轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在外围(wéi)利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市场情(qíng)绪出现反弹，油脂价格在假(jiǎ)期开盘(pán)走弱(ruò)后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研究(jiū)所(suǒ)油(yóu)脂(zhī)油料(liào)分析师(shī)巩(gǒng)力赫(hè)表示，在此轮上涨过程中，棕榈油(yóu)领涨(zhǎng)油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时国内棕榈油库(kù)存连续下降支撑盘(pán)面走强，菜油(yóu)紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大(dà)豆到港压力涨幅相我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子对有限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂(zhī)油料(liào)分析师侯雪(xuě)玲(líng)看来(lái)，油脂市(shì)场的强力反弹是由基本面的改善推动(dòng)的。她(tā)表(biǎo)示，一方面源(yuán)于餐饮端(duān)的利多预期。油脂相(xiāng)关上市企业(yè)一季度业绩大(dà)增(zēng)，多因(yīn)为销量(liàng)上(shàng)涨和毛利率(lǜ)提升共同推动(dòng)；“五一”旅游出行火爆，交通(tōng)运输部数据显(xiǎn)示，假期前三天日均(jūn)发送人数(shù)和2019年、2021年基本(běn)持平。这意味着油脂餐饮端(duān)消费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存在一轮(lún)补(bǔ)库需求。未来很长一段时间，餐饮(yǐn)端将持续成为支撑油脂(zhī)需求的重要力(lì)量。另一(yī)方面，国内大豆压榨(zhà)企(qǐ)业5月上(shàng)旬仍出现不同(tóng)程度的停机计划(huà)，市场现(xiàn)货供应仍(réng)有偏(piān)紧(jǐn)张情况，豆油累库速(sù)度放(fàng)缓；而(ér)棕榈(lǘ)油(yóu)方面(miàn)，产地库存出现超预(yù)期下降。GAPKI数据(jù)显(xiǎn)示，印尼棕榈油(yóu)2月(yuè)库存环比下降(jiàng)15％至264万(wàn)吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万吨(dūn)，分项数(shù)据和1月几乎(hū)持平(píng)。机构预期马来西亚(yà)棕榈油4月产量环(huán)比增0.9％至(zhì)130万吨，出口(kǒu)环(huán)比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时(shí)，海(hǎi)外市(shì)场方面，受到马来(lái)西亚棕榈油库存减少(shǎo)的预(yù)期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货(huò)价(jià)格在本周累计上涨超(chāo)7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整体数(shù)据偏弱(ruò)，出口月度环比(bǐ)下降(jiàng)，且产量(liàng)降(jiàng)幅不(bù)足，导致市(shì)场情绪略(lüè)显悲观。但在(zài)价格持续下跌(diē)后(hòu)，利空(kōng)落地效应(yīng)以及机构(gòu)对于4月马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)预(yù)估(gū)超(chāo)预期下降的乐观(guān)情绪，推动(dòng)期价(jià)快速反弹，而库(kù)存预估下降的原(yuán)因来自于马来西亚国内(nèi)消费需求(qiú)的增加。”中辉期货(huò)油脂油料分析师贾晖(huī)表示(shì)，外盘带动内(nèi)盘油脂价(jià)格上行，而豆油及菜(cài)油自(zì)身基本面供应增加(jiā)的利空因(yīn)素逐(zhú)步弱化(huà)也对盘面带(dài)来一(yī)些支持(chí)。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起到主导(dǎo)作用(yòng)？

　　据(jù)外媒报(bào)道(dào)，周五公布的一项(xiàng)调查显示，全(quán)球第二(èr)大棕榈油生产国——马(mǎ)来西亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个(gè)月(yuè)以来最低水平，因(yīn)产量持平且马来西亚国内使用(yòng)量增加。受访的(de)九位分(fēn)析(xī)师和贸易商(shāng)预(yù)估中值显(xiǎn)示，棕榈油(yóu)库存料(liào)较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月减少并(bìng)触及2022年5月以来最(zuì)低水平(píng)。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油库存也由(yóu)升(shēng)转(zhuǎn)降，刷新(xīn)5个半(bàn)月的最低水(shuǐ)平(píng)。中国粮油商务网监测(cè)数据显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油库存总量为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为(wèi)73.6万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚(yà)和国(guó)内棕榈(lǘ)油库(kù)存都在下(xià)降，但原因(yīn)各有不同(tóng)。马来西亚棕榈油(yóu)库存下降的主要(yào)原因来自(zì)于(yú)产量的季节性减产以(yǐ)及印尼国内出口(kǒu)政策限(xiàn)制导致(zhì)的棕榈油(yóu)出口(kǒu)较好。而(ér)国内(nèi)棕(zōng)榈油库存大幅下降，主要是受到年初国内疫情防控措施优化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆(dòu)棕(zōng)现货价(jià)差(chà)高位运(yùn)行导致棕榈油替代(dài)性能大大增强，也进一步刺激(jī)了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚(yà)及中国棕(zōng)榈油库存下(xià)降，但由于印尼5月(yuè)出口政策出现调整，将允(yǔn)许更多的(de)棕榈油出(chū)口，市场对(duì)于马来西亚棕榈油5月出口数(shù)据保持谨(jǐn)慎态度。中国和(hé)印度(dù)作为(wèi)全球主要(yào)的(de)棕榈油进口(kǒu)国，虽然库存都不同程度下降，但都仍(réng)处(chù)于历史(shǐ)较(jiào)高水(shuǐ)平(píng)，若棕(zōng)榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制其(qí)消费(fèi)和(hé)进口积(jī)极(jí)性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于(yú)棕榈油产地来说，每年的1—4月(yuè)属于去库周期(qī)，因产(chǎn)量处(chù)于(yú)年内低位，无法满足当月需(xū)求。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口需(xū)求差(chà)，但依然没有扭转去库(kù)趋(qū)势。可以说，产量绝对(duì)水平低是去(qù)库的主要原因。后期随着产(chǎn)量季节(jié)性(xìng)增加，棕榈(lǘ)油(yóu)重新累库也是(shì)必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的(de)去(qù)库更多是供需双重(zhòng)推动的结果(guǒ)。随(suí)着产地挺价(jià)，进口利润(rùn)差，棕榈油(yóu)到港压力下降，月均到(dào)港量30万吨(dūn)左右(yòu)。更为(wèi)重(zhòng)要的(de)是，国内油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表(biǎo)观消费(fèi)同(tóng)比几(jǐ)乎翻倍。国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)要想重(zhòng)新累库，需要进口增加，也就是说(shuō)进口(kǒu)利润打开，产地(dì)让利(lì)，这至少(shǎo)需要产地(dì)库存(cún)压力明显恢(huī)复才有可能。因此(cǐ)，未来产地的累(lèi)库必(bì)将(jiāng)早于(yú)国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目(mù)前的(de)市场(chǎng)情(qíng)况来(lái)看，短期内缺(quē)乏(fá)明显(xiǎn)利多因(yīn)素(sù)驱(qū)动，因(yīn)此棕榈油(yóu)上涨缺乏可(kě)持续性。不(bù)过，从更长的年度时(shí)间(jiān)周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气候的(de)预期下，棕(zōng)榈油有望(wàng)逐步(bù)进入中期企稳(wěn)阶段。后续需要(yào)密切(qiè)关注厄尔(ěr)尼诺气候的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士看来，今年仍(réng)是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商(shāng)品(pǐn)的影响仍然起到主导作用。那么，对于油脂市场(chǎng)来(lái)说是这样吗？

　　“美联储加息周期接(jiē)近尾声，欧洲(zhōu)央行在周四也放慢(màn)了(le)激进紧缩的步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联储会议的(de)结束，市场焦点仍(réng)将集中在(zài)美国银行业的任何可(kě)能的风(fēng)险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于(yú)油脂来说，目前(qián)基本面(miàn)仍然多空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对(duì)国内市(shì)场的压力持续存在，5—6月(yuè)进口大豆大量到(dào)港(gǎng)的预期对豆系品种带来压力，另外国内棕榈油整体库存(cún)偏高也使(shǐ)得油脂整体的行情难以表现得特别强(qiáng)势。不过，油脂的估(gū)值在偏(piān)低的油(yóu)粕(pò)比(bǐ)和(hé)当前年度南美(měi)大豆(dòu)的减产(chǎn)预期的(de)逐渐兑现背(bèi)景(jǐng)下，又显得(dé)处于偏低(dī)水平。在此情况下，油脂似乎难以表现出(chū)独立(lì)走势，单边行(xíng)情仍将比较多地被宏(hóng)观因素(sù)主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖看(kàn)来，由于美联储加息(xī)已经在市场预期当中，因此对大宗(zōng)商品市场的利空影响有限。对(duì)于油脂市场来说，虽然生(shēng)物柴油消(xiāo)费占比不低，比如棕(zōng)榈油工业消费占(zhàn)到(dào)产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一半(bàn)，但各国生物柴(chái)油政策(cè)比例(lì)一段时期内是固(gù)定的，不会因为原油及宏观市场的(de)波(bō)动，而出现生物柴油产(chǎn)量的大幅波(bō)动(dòng)，加(jiā)上油脂食用作为消(xiāo)费(fèi)必需品(pǐn)，宏(hóng)观因素(sù)影(yǐng)响有限，因(yīn)此油脂自身(shēn)基本面对(duì)价格(gé)波动仍然将起(qǐ)到主(zhǔ)导作用。

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