周一的(de)股(gǔ)市(shì)震(zhèn)荡翻红，上周(zhōu)股市(shì)下跌期间(jiān)净买入的“抄底(dǐ)资(zī)金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿(yì)元(yuán)；而上(shàng)周5个交易日市场(chǎng)总体(tǐ)下跌期间(jiān)，资金(jīn)更是(shì)净(jìng)买入(rù)220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越买”的(de)理(lǐ)性操作(zuò)模式，在股市大(dà)幅下(xià)挫的(de)时刻再(zài)度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值被资金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净流(liú)出(chū)方(fāng)面(miàn)，创业板、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基(jī)建、非银、电力(lì)ETF等(děng)短期净流出，资(zī)金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数(shù)标的估值(zhí)仍在低(dī)位，多家机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上(shàng)周五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当日股晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价(jià)测算，当日净流(liú)入资(zī)金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天股市调(diào)整(zhěng)期间(jiān)，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿(yì)元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买入(rù)排行看，截至上周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实(shí)基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等(děng)产品，净(jìng)流入资金(jīn)也(yě)位居(jū)前列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆(jiē)斩获了(le)不错的(de)回(huí)报(bào)。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震荡下(xià)行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单(dān)日净买入(rù)金(jīn)额接近5亿元，目前仍处(chù)于估(gū)值低位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金前列，而在近日(rì)遭(zāo)遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游(yóu)戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述(shù)流向情况(kuàng)，一位(wèi)公(gōng)募(mù)股票权(quán)益基金(jīn)经理表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)的趋势，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下(xià)行及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动(dòng)市场(chǎng)展现出更多结构(gòu)性机会。不过，在(zài)短期市场(chǎng)炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等(děng)来跟踪市场，以获取(qǔ)整个(gè)市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家(jiā)公募机构分析，由(yóu)于(yú)近(jìn)日以(yǐ)游戏为代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热(rè)度有所(suǒ)回落。但从长期看，资(zī)金(jīn)还会长期关注数字化对生产力(lì)的提升，因(yīn)此，包括(kuò)计(jì)算机(jī)、互联网和传媒(méi)等(děng)调整下来(lái)的行业，可能会继续受到了资金(jīn)的关(guān)注。

　　也(yě)有行业机构(gòu)认为，近(jìn)期(qī)上证50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与(yǔ)看(kàn)好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随(suí)大金融、大(dà)基(jī)建等权重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块短期(qī)上(shàng)冲晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军较快，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复(fù)，权重板块(kuài)内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数(shù)据不(bù)及预期，权重(zhòng)板块回(huí)调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估(gū)值央企的价值重估，有基本面(miàn)支撑的低估值央企或有望受益。

　　博(bó)时基(jī)金(jīn)权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是(shì)过去(qù)的A股市场对部分传统行业国央企(qǐ)的(de)严重低配(pèi)和低估。而(ér)在这种(zhǒng)大(dà)幅低估和(hé)低(dī)配(pèi)背景下，部分企业(yè)因为自身经营改(gǎi)善、高(gāo)股息水(shuǐ)平等特征，使(shǐ)得其(qí)估(gū)值修复成为了可(kě)能。虽然经过前期(qī)反弹，大金融整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资金仍(réng)旧是主导(dǎo)，短(duǎn)期表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体大(dà)金融当前估值仍旧处(chù)于中低水平，部(bù)分(fēn)个股尤其(qí)是基本面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市(shì)场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌(diē)越买”趋势(shì)，净流入资(zī)金超出(chū)净流出资金(jīn)。但也有部分短期(qī)涨幅偏高、短(duǎn)期(qī)行情(qíng)板(bǎn)块(kuài)，以及(jí)部分海外指(zhǐ)数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日(rì)净流出(chū)资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富(fù)国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流(liú)出(chū)，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价(jià)，基(jī)建(jiàn)板(bǎn)块受益于“一带(dài)一(yī)路”板块前(qián)期涨幅(fú)较大，有调(diào)整(zhěng)要求，可(kě)能会受到获利(lì)盘(pán)的短期卖(mài)出(chū)。不过，从(cóng)长期看，经(jīng)济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的(de)整(zhěng)体机(jī)会值(zhí)得关注。

　　民(mín)生加银基金评价(jià)净流(liú)出的证(zhèng)券保(bǎo)险板块称，一季(jì)报陆(lù)续(xù)披(pī)露，非银(yín)金融业绩超预期，证券(quàn)板块市场交投活跃度较(jiào)一季度显著改善，差异化最(zuì)低结算备(bèi)付金缴纳(nà)比例机制(zhì)引(yǐn)入，证券公司保证金比例下调，经济温和复(fù)苏下行(xíng)业景气度有望(wàng)持续修复。保险板块一(yī)季报净利润超预期，部分(fēn)险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现了一定的增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生(shēng)加(jiā)银基金认为，2023年(nián)宏观经济运(yùn)行总(zǒng)体(tǐ)回(huí)升有望将促进电力消费(fèi)需求增(zēng)长(zhǎng)。受上年同期低基数等因(yīn)素影响，预计今年二(èr)季度(dù)电力消费增速将有(yǒu)望回升。在电力市场(chǎng)化改革的持(chí)续推进下，电价趋势(shì)有望稳(wěn)中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量(liàng)补偿电价等机制或(huò)有望出台。

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