美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大(dà)跌(diē)

　　美东时(shí)间5月4日，媒体(tǐ)称(chēng)，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售(shòu)，可能(néng)出(chū)售(shòu)所有(yǒu)业务或部分(fēn)业务。该行(xíng)已经为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是(shì)继西太平洋合(hé)众银行(xíng)（PACW）之后又一(yī)家地(dì)区银行传出考虑可能出售的消息。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体(tǐ)称该行考(kǎo)虑包括出售在内的战略选择(zé)，但鲜有感兴趣的潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确认了周三的媒(méi)体(tǐ)消息，称在和多位潜在的(de)投(tóu)资者商谈，还表(biǎo)示，其核心存(cún)款3月以来已经增长，在第一共和银行被(bèi)出售后，该(gāi)行(xíng)并未经历超出正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但西太平洋合(hé)众银行(xíng)股(gǔ)价继续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至(zhì)少(shǎo)熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行(xíng)此后(hòu)表示，关(guān)于该行磋商出售资产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合(hé)众银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一(yī)家(jiā)让地区银行危机(jī)火上(shàng)浇油的第(dì)一地平线银(yín)行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘跌(diē)幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股(gǔ)重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋(yáng)合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收(shōu)跌38％，第一(yī)地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会就近期(qī)大型(xíng)银行倒(dào)闭事件举行听证(zhèng)会(huì)。会上(shàng)，银行(xíng)监管专家(jiā)表示，管理不善是导致破产的主要原因。美国商(shāng)会副主(zhǔ)席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会(huì)上表示，硅谷银行(xíng)、签(qiān)名银(yín)行和第一(yī)共和银行(xíng)有非常独特的(de)商业模(mó)式，硅谷(gǔ)银行专注于资本密集型的科技以及生物医学初创企业；第(dì)一(yī)共和银行集中于财富管理；而(ér)签名银行则有大量的数字资产(chǎn)风险。在听证(zhèng)会上，专家们明确(què)将(jiāng)最(zuì)近银行倒闭(bì)潮归咎(jiù)于行政管理(lǐ)不善，同(tóng)时他们担心银行(xíng)倒闭会将美国经济拖(tuō)入衰退。专家和议员(yuán)们也表示，美(měi)联(lián)储存在监管失误。

　　据(jù)外媒(méi)援引知情人(rén)士周四报道，美国联(lián)邦和州政府官员正(zhèng)在评估近几(jǐ)天银行股大幅(fú)波动背后(hòu)存(cún)在“市场操纵”的可(kě)能(néng)性，白(bái)宫方面也表示(shì)将监(jiān)控“健(jiàn)康(kāng)银行面临的做(zuò)空(kōng)压力”。美股(gǔ)地区银(yín)行股(gǔ)本(běn)周大幅下跌，西太平洋(yáng)合众银行(xíng)累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做空者仅在(zài)周四就通过做空某些地区银行获(huò)利3.789亿(yì)美元。消(xiāo)息人士称，鉴(jiàn)于地区银行(xíng)基本面强劲且资(zī)本充足，近几(jǐ)日(rì)，做空活动增加和股市波动已引(yǐn)起官员及(jí)监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在美(měi)国银行体系动荡之际，近(jìn)一(yī)半的(de)美国(guó)人担心(xīn)他们(men)在银行(xíng)或其他金(jīn)融机构账户(hù)上的钱(qián)的安全。总共(gòng)有48％的美国成(chéng)年人表示他们担(dān)心自己的钱，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这(zhè)些最新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久的数据相似。当时有45％的美国(guó)成年人(rén)表示，他们非常或中(zhōng)度担(dān)心(xīn)自己资金(jīn)的安全。尽管盖(gài)洛(luò)普并未在银行业较为(wèi)平静的时期测量过这一数(shù)据，但2008年12月的数据显示，在危机(jī)得(dé)到解(jiě)决后(hòu)，人们对存款安全的(de)担忧略有减少(shǎo)，这表明对存款安(ān)全的高(gāo)度(dù)担忧可能并非(fēi)美国人的(de)常态(tài)。

　　俄(é)罗斯两处石油化工厂遭无人(rén)机袭击

　　据(jù)塔斯社(shè)报(bào)道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯(sī)基石(shí)化厂遭到一架无人机(jī)袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了(le)该工厂(chǎng)的在建(jiàn)厂房间(jiān)连(lián)廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道称(chēng)，另一处位于俄罗斯克(kè)拉斯(sī)诺达(dá)尔边疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无人机袭击，导(dǎo)致一储油罐发生火灾(zāi)，总过(guò)火(huǒ)面(miàn)积为400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均没有造成人(rén)员伤(shāng)亡，火灾目前都已被扑(pū)灭(miè)。

　　欧洲央行(xíng)宣布(bù)加息25个基点

　　当地(dì)时(shí)间5月4日(rì)，欧洲央(yāng)行召(zhào)开(kāi)货币政(zhèng)策(cè)会议(yì)，决定(dìng)将欧元区三大关键利(lì)率均上(shàng)调25个基点。主要(yào)再融资利率、边(biān)际(jì)借(jiè)贷利率和存(cún)款机制利率从本(běn)月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以来已连续7次上调关键(jiàn)利率，以期阻止通(tōng)胀。不过(guò)专家预计，要将通胀率降至(zhì)2％的目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压制，外盘(pán)原油大幅(fú)下跌(diē)。受外盘原油大幅走(zǒu)低带动，内盘原(yuán)油“五一”假期后跳空(kōng)低开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期(qī)加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累(lèi)计加(jiā)息500个(gè)基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的(de)利率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期货(huò)6月合(hé)约微跌0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的(de)日低，为(wèi)2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布(bù)伦特原油7月合(hé)约上涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷(fēn)纷表示，近期原油暴跌主要受(shòu)到宏(hóng)观避险情(qíng)绪的(de)影响，原油市(shì)场自身基本(běn)面变(biàn)化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更多(duō)体(tǐ)现的(de)是金融属性。一方面，美(měi)联(lián)储如期加息25个基点，市场对连续加息对(duì)经(jīng)济造成(chéng)影响的担忧加剧；另一方面，近(jìn)期美国再度出现破产银(yín)行，造成(chéng)美国(guó)股市下滑，原油作为(wèi)大(dà)宗(zōng)商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组(zǔ)长(zhǎng)于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高健告诉期货日报(bào)记者，近期海外宏观集(jí)中避险(xiǎn)，主要(yào)还是(shì)与美国银行危机事件有关。另外，美国债(zhài)务(wù)上限问题仍(réng)未解决，市场担(dān)心该(gāi)问题是另(lìng)一(yī)个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的一份评估文件警(jǐng)告(gào)称，如果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美国经济将面临严重后果，在三种预期情形下，美(měi)国经济都将进入(rù)衰退期(qī)。

　　“宏观层面(miàn)再次(cì)进入集中避险状(zhuàng)态，对股市和商品(pǐn)等风(fē反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别ng)险资产带来短期(qī)情绪冲(chōng)击。”高健分析称，目前美国(guó)银行(xíng)问题再次出现，叠加债务上限临期风险，宏观层(céng)面的不确定(dìng)性较大，主(zhǔ)要风险在于当前的宏观避险情(qíng)绪是(shì)否(fǒu)有(yǒu)可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会由日度(dù)级别演变成周度(dù)级别的(de)拉升行(xíng)情。如(rú)果这种情况出现，风险资(zī)产将会出现类似于(yú)2008年和2020年的走势。近(jìn)期市场的关(guān)注点集中在(zài)宏观情(qíng)绪指标的跟踪(zōng)上，重点观察美(měi)股和VIX指(zhǐ)数的进一(yī)步动向，侧(cè)重(zhòng)留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国(guó)Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证(zhèng)期货能(néng)化(huà)分(fēn)析(xī)师郑梦琦表示，美国制造业、服务(wù)业以(yǐ)及综(zōng)合PMI均低于(yú)预(yù)期，显示在利率上升和(hé)通胀(zhàng)居高(gāo)不下(xià)的情况下，美国经(jīng)济难以获得动(dòng)能。叠加美国就业市场招聘(pìn)步伐放缓，劳动力市场逐渐降温(wēn)，经济面临的风险(xiǎn)正在上(shàng)升。而在此次美(měi)联(lián)储议(yì)息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储(chǔ)致力于实现2％的通胀目(mù)标，是(shì)否停止加息取决于数据。美联(lián)储将从通(tōng)胀、就业、市场(chǎng)风险三方面探索货币政(zhèng)策路径，如果(guǒ)6月初之前(qián)高利率带来的风险事件进一步扩大，美联储(chǔ)或(huò)将终止(zhǐ)当前紧(jǐn)缩政(zhèng)策，回(huí)归宽松。目(mù)前市场(chǎng)的(de)关注点在于美联储(chǔ)是否会(huì)在接下来的议息会议中暂停加息，以及降息(xī)开启(qǐ)的(de)时间和节(jié)奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期(qī)原(yuán)油盘面连(lián)续大跌的(de)情况(kuàng)与3月中旬的走势(shì)类似，甚至驱动上(shàng)也有较(jiào)高的相似性。高健(jiàn)表(biǎo)示，共同点是在银行业危(wēi)机的(de)背(bèi)景下(xià)，宏观避险情绪升温引发盘面快速(sù)下跌。不同点有两个：一是此(cǐ)次宏观避(bì)险还(hái)有一部分(fēn)债务上限(xiàn)的加成；二是当前原(yuán)油基本面(miàn)状态要(yào)好于3月。综(zōng)合来(lái)看，3月(yuè)中旬原油盘面的走势，对此(cǐ)轮原油(yóu)大(dà)跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回升(shēng)，驱动因素是(shì)VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面(miàn)上的(de)表现(xiàn)是连续收出长下(xià)影线。因此(cǐ)，近期原油盘面也要(yào)重点留意是否会(huì)重现(xiàn)以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基(jī)本面看，短期(qī)原油尚(shàng)不具(jù)备持续大幅下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶(tǒng)，已经连续五周出现(xiàn)大幅减少(shǎo)，而美(měi)国即将进入(rù)夏(xià)季(jì)用油高峰，市场预期需(xū)求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自(zì)5月1日起(qǐ)进入“自愿减产”状态(tài)，以沙特为首的中(zhōng)东(dōng)产油国(guó)为(wèi)稳定(dìng)油价(jià)进(jìn)行着(zhe)各种努力，虽然实际落(luò)地情况仍需观察(chá)，但(dàn)整体上(shàng)市场(chǎng)再度进(jìn)入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪(xù)的逐步(bù)释(shì)放，原油供给(gěi)端尤其(qí)是OPEC+或(huò)将(jiāng)挺(tǐng)价，短期油(yóu)价仍以弱势振荡为主，价格的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是(shì)振荡格局，价格向下逼近年内低点，短线观察前低的支撑力(lì)度。未来能否驱动原油破位向下(xià)，主要看避险(xiǎn)情绪的持续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的行情。除此之外(wài)，原油(yóu)暂时看不到实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本全部落地(dì)，后(hòu)期将不再存在加息(xī)对大宗商品压制的预期，情(qíng)绪上将有一(yī)定(dìng)缓和(hé)。但美(měi)联储(chǔ)连续大(dà)幅加息后对(duì)市场的影(yǐng)响仍需一段(duàn)时间(jiān)观察，情绪的底部(bù)可能已经出现(xiàn)，但市场的底部仍(réng)需要观察。基本面(miàn)上，市场对(duì)经济(jì)衰退(tuì)的担忧(yōu)仍未结束(shù)，需求会下降多少也尚(shàng)未有明确的(de)定论，但用油(yóu)旺季(jì)即(jí)将(jiāng)到(dào)来，短期内(nèi)将会支撑油价。“综合(hé)来看，目前原(yuán)油阶段性底部或已(yǐ)出现(xiàn)，将进入(rù)一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货(huò)假期后首个交(jiāo)易(yì)日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大(dà)跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介(jiè)绍，相较原(yuán)油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美(měi)国将与委内瑞拉石(shí)油有关的(de)交易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥青分流(liú)至欧洲和美(měi)国的问题依(yī)然存在，沥(lì)青(qīng)原(yuán)料供应减少，稀释(shì)沥(lì)青贴水上涨，从而(ér)减缓了成(chéng)本(běn)端原油价格下(xià)跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对比往(wǎng)年同(tóng)期数据，供应(yīng)提前发力，叠加终端需(xū)求未有明显回暖，沥(lì)青基本面(miàn)有(yǒu)所(suǒ)走弱。”中信(xìn)建投(tóu)期货能化分析师董丹丹表示，进(jìn)入5月(yuè)，沥青供(gōng)应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明(míng)显(xiǎn)，但原(yuán)料通关情况(kuàng)对(duì)沥(lì)青生产供应造成阶(jiē)段性扰(rǎo)动(dòng)，部分无配额炼厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截至(zhì)5月4日当(dāng)周，国内沥(lì)青产(chǎn)能利(lì)用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样本(běn)装置(zhì)检修量为(wèi)77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢复沥青生产，华北(běi)部分(fēn)地(dì)炼维持(chí)停产状态(tài)。

　　“整体(tǐ)来看，一季度(dù)受沥青生产利润较(jiào)好影(yǐng)响(xiǎng)，国内沥青(qīng)装置开(kāi)工(gōng)率持续(xù)回升，尽管近期随着利润(rùn)的压缩，沥青(qīng)装置(zhì)检修增加(jiā)，但(dàn)当前沥青(qīng)供(gōng)应仍处于相对(duì)偏高水平。”金信期货(huò)能化分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制(zhì)生产(chǎn)积(jī)极(jí)性，叠加原料稀(xī)释沥青短缺(quē)的问(wèn)题持续(xù)，5月份国内(nèi)沥青(qīng)供(gōng)应存(cún)在收缩(suō)预期，后续关(guān)注国内炼厂排产(chǎn)计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于(yú)季(jì)节(jié)性淡季，南方(fāng)开始进入雨(yǔ)季，需(xū)求回升偏慢，北方需(xū)求仍没有较好的表现。从下游行业的开工率看，道路需求表现偏(piān)弱(ruò)，防水需求表现稍(shāo)好但(dàn)占比较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基建(jiàn)乐观预期仍在(zài)，且随(suí)着气(qì)温的回升(shēng)，道路施工项目逐(zhú)渐(jiàn)启动，预计需(xū)求会继(jì)续回升。

　　展望后市，他认为(wèi)，近期沥青价格波动的主要(yào)逻辑在(zài)于成本(běn)端原(yuán)油，短期供(gōng)需(xū)端矛(máo)盾(dùn)并(bìng)不(bù)突出。OPEC+挺价(jià)难抵(dǐ)海外风险事(shì)件以及衰退预(yù)期(qī)的压力，预计原油(yóu)仍维持弱势运行。在此背景下(xià)，沥青价格(gé)也难有较强的(de)表现，短期仍跟随原油(yóu)偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青估值处于(yú)偏(piān)低位，炼(liàn)厂(chǎng)生产(chǎn)成本下移，沥青综合(hé)加(jiā)工利润或将有(yǒu)所增长。另外，沥青总(zǒng)体(tǐ)库(kù)存持续累积，但仍(réng)处历史偏低(dī)水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终(zhōng)端具备施(shī)工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价(jià)弱势(shì)振荡，建议(yì)逢低(dī)做多裂解价差，中长期需关注沥青(qīng)原料(liào)供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格(gé)局(jú)难(nán)改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链跌(diē)幅也(yě)很明显，PTA盘面大幅(fú)下(xià)挫，主(zhǔ)力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让(ràng)利(lì)下，PTA加(jiā)工差突破(pò)670元(yuán)/吨，处于(yú)高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格(gé)下(xià)跌是PX调油需求(qiú)不及(jí)预期、PX海外(wài)开工(gōng)率上升(shēng)以及(jí)聚(jù)酯开工率(lǜ)下降对PTA的(de)负反(fǎn)馈造成的。而(ér)假期期(qī)间宏观事件(jiàn)的扰(rǎo)动加大(dà)了成本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期(qī)货(huò)研究院能(néng)化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市场基差偏(piān)强，聚酯(zhǐ)工厂买(mǎi)盘增加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改善(shàn)；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流明(míng)显(xiǎn)回升，聚(jù)酯开工率(lǜ)改善，需(xū)求负反(fǎn)馈(kuì)有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需(xū)偏紧(jǐn)的(de)格局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与(yǔ)石脑油价差(chà)进入压缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重启，全(quán)亚(yà)洲PX的开工率将从4月(yuè)中(zhōng)下旬的低(dī)点(diǎn)65％升至73％，国内开工(gōng)率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差(chà)开(kāi)始回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡(héng)线为(wèi)250美(měi)元/吨，考虑(lǜ)到(dào)年反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别内有(yǒu)三套共计820万吨新(xīn)装(zhuāng)置(zhì)（产能占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个(gè)向下压(yā)缩的过(guò)程。

　　“值得注意的(de)是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力(lì)石化等有检修(xiū)计划，但由于高加工差下装置开(kāi)工较(jiào)为积(jī)极，实际(jì)检修力度有(yǒu)待观察(chá)。而且(qiě)，亚东石(shí)化(huà)和英力士重(zhòng)启(qǐ)提负，桐昆新(xīn)产能释放，供应有小幅增加预期，叠(dié)加聚酯负(fù)荷降(jiàng)至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至198万吨附(fù)近，预(yù)计5月供需依然偏(piān)松(sōng)。”福能期(qī)货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目(mù)前来看调油驱(qū)动稍显(xiǎn)不足，美(měi)国汽(qì)油库存进(jìn)入4月后去化(huà)力度(dù)放缓，甚(shèn)至出现(xiàn)小幅累积，而且(qiě)从年初开始，韩国(guó)就有甲(jiǎ)苯(běn)、二(èr)甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存(cún)在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于带动(dòng)部分装置(zhì)开工(gōng)，且随着集(jí)中检修将进入尾声(shēng)，预计(jì)5月底负荷或升至(zhì)74％附(fù)近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检修期(qī)结束，PX开工率回(huí)升(shēng)明显，而国内部(bù)分PX装置负荷处于(yú)上升(shēng)状态，5月PX货源可(kě)能趋于宽松(sōng)。同时，调(diào)油(yóu)需求不及预期(qī)，当(dāng)前(qián)美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价(jià)格或有所承压(yā)。PTA在(zài)成本拖(tuō)累下价(jià)格走势偏弱。后续需(xū)关注原油价格企稳情况及调油逻辑(jí)在汽油需求(qiú)旺季是否实质(zhì)发生(shēng)。若原油价格企稳、调油需求再(zài)起，在聚酯开(kāi)工率有改善预(yù)期的(de)前提下(xià)，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为(wèi)，原(yuán)油下跌和(hé)聚酯(zhǐ)端开(kāi)工(gōng)下滑的(de)利空可能会(huì)慢慢(màn)发生(shēng)改变，例如5月(yuè)4日国内开盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率也(yě)出现(xiàn)了(le)周度回升(shēng)的态势。最大的利空(kōng)因素在于(yú)PX与石脑油(yóu)价差的压(yā)缩，目前两者价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将(jiāng)导致趋势(shì)延续。从价格走势看，也(yě)很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势(shì)开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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