“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国(guó)劳(láo)工部数(shù)据显示，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对利率(lǜ)前景更敏感的(de)两年期美债收益率日(rì)内升幅(fú)扩大到10个(gè)基(jī)点以上；美元(yuán)指数迅速(sù)转涨，摆脱(tuō)两周低(dī)位。互换合(hé)约(yuē)定价显示，投(tóu)资(zī)者预期(qī)的美联(lián)储7月加息几率增加，预计未来两次(cì)会议(yì)期间将加(jiā)息(xī)25个基点，6月加息(xī)的几率不(bù)到(dào)50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集(jí)体高开(kāi)，早盘均(jūn)曾涨(zhǎng)超1％，午(wǔ)盘刷新日高(gāo)时，道琼斯工业平均指数(shù)涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数(shù)涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数(shù)连续两日集(jí)体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍(bào)威(wēi)尔讲话暗(àn)示12月放缓加息(xī)当(dāng)天以来(lái)最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月(yuè)5日(rì)苹(píng)果(guǒ)一季报公布次日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均(jūn)创(chuàng)去年(nián)4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离两个月(yuè)低谷，但未能抹(mǒ)平全(quán)周跌幅(fú)，和布油均三周来(lái)首次累跌，市场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元(yuán)和美债收益率反弹的打击下(xià)持续下行，创两周多来(lái)最(zuì)差单(dān)日(rì)表现。

　　东证衍生品研(yán)究(jiū)院(yuàn)分析师(shī)徐颖表示，就(jiù)5月新(xīn)增(zēng)就业人数而言，美国劳动力(lì)市场存在韧(rèn)性(xìng)。可(kě)以(yǐ)看到，5月美国非(fēi)农新增就(jiù)业33.9万人，好于市场预期(qī)的19万人，同时4月(yuè)非农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计(jì)上修(xiū)9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业(yè)主(zhǔ)要集中在教育与(yǔ)医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业(yè)就业人数减少，私人服务行业(yè)整体(tǐ)表现好于4月，生产部门(mén)就业(yè)稳定，建筑业表现(xiàn)亮(liàng)眼(yǎn)，与近期房地产(chǎn)市(shì)场(chǎng)的反弹一致，建筑业新增(zēng)就(jiù)业2.5万(wàn)人，制造业中非耐用(yòng)品生产(chǎn)连续(xù)三个月就业人数减少，与制(zhì)造业(yè)目(mù)前持续收缩的状态吻合(hé)。同时她指出，5月(yuè)非(fēi)农就(jiù)业报告也显示出就业市场边际降温的(de)更(gèng)多迹象，5月失业(yè)人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场(chǎng)预期(qī)的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人数的增加，失业率预计(jì)会继续回升，但3.5％的失业率水平基(jī)本是60年代以来(lái)的最低(dī)水平，在失(shī)业(yè)率回升至4％之前，预计还不(bù)会引(yǐn)发市场和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职(zhí)位空缺(quē)数量回升，就业(yè)市场供需矛(máo)盾仍在，但随着需求降温，已经(jīng)有所缓(huǎn)解，体现为(wèi)工资上涨压力开始降温，5月工资增速环(huán)比回落至0.3％符合市(shì)场预期(qī)，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的(de)助推(tuī)作(zuò)用缓解后，核心通(tōng)胀压力(lì)减弱(ruò)，美(měi)联储进一步(bù)加(jiā)息的必要性(xìng)降(jiàng)低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率会(huì)议(yì)“按兵不(bù)动(dòng)”是大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)，还需(xū)要关注后(hòu)续公布的5月美国(guó)通胀数据，当前的就业市场(chǎng)状态可(kě)以支(zhī)撑在通胀(zhàng)压力(lì)较大时继续加息。美联(lián)储利率会(huì)议落(luò)地前，市场(chǎng)步入振荡盘整状态，预(yù)计美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数(shù)在105附(fù)近偏强运(yùn)行，随着美国政府债务上限(xiàn)问题落地，美(měi)债(zhài)收益率风险偏向上行，预(yù)计(jì)国际金价在1950美(měi)元/盎司附(fù)近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩(pèi)克+可(kě)能会进一步减产

　　据消(xiāo)息人士声称(chēng)，在周日（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧佩(pèi)克+可能会宣布(bù)进一步(bù)减产，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项(xiàng)之一是额(é)外减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着更多的不确定性，结果仍(réng)然(rán)不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互(hù)争吵，美国、加(jiā)拿大和巴西(xī)等国(guó)家(jiā)还在蚕食(shí)该集团的市场份额，这(zhè)也让(ràng)分(fēn)析师们(men)左右为难。

　　随着经(jīng)济前景(jǐng)的恶化，欧(ōu)佩克(kè)+成员国在4月份承诺，从5月份(fèn)开始(shǐ)自愿减产，不过(guò)这些行动都(dōu)未能(néng)止(zhǐ)住油(yóu)价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣(chén)威胁(xié)要进一步减产，他(tā)告(gào)诫(jiè)投(tóu)机者要“当(dāng)心”。两天(tiān)后(hòu)，俄(é)罗斯副总(zǒng)理(lǐ)诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大(dà)臣唱了反(fǎn)调，这位(wèi)俄(é)罗斯官员表(biǎo)示，他认(rèn)为欧(ōu)佩(pèi)克+本周末不可能减产，布(bù)伦(lún)特油价可能会在(zài)年底前(qián)自行(xíng)回升至每桶(tǒng)80美(měi)元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克(kè)+会议(yì)之(zhī)前做空原油，交易员永(yǒng)远不应该低估沙特(tè)在欧(ōu)佩克+会议期间(jiān)采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希(xī)望维持石油市场稳每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我定，我们将毫不犹豫地做出任(rèn)何(hé)决(jué)定，以使(shǐ)市场更加平衡(héng)。他似乎支持进(jìn)一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减(jiǎn)产的可能(néng)性为(wèi)40％。他们(men)写道：“各国石油部(bù)长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经(jīng)济(jì)和(hé)金融稳定(dìng)突然崩溃，导(dǎo)致原(yuán)油价格在六个月内从逾140美元(yuán)跌(diē)至35美(měi)元。”

　　泽(zé)连(lián)斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰不(bù)会成(chéng)为北约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽(zé)连(lián)斯基在与爱(ài)沙(shā)尼亚(yà)总统的联合新闻发布(bù)会上表示，在(zài)俄乌(wū)冲(chōng)突进(jìn)行期(qī)间(jiān)，乌克兰不会(huì)成为北约成员。泽连斯(sī)基说，不是因为不想，而是因(yīn)为目前很难。乌克兰只是希(xī)望(wàng)北约(yuē)合(hé)作伙伴听到声音(yīn)，这一点非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在成为北约成员国之前(qián)需要更多安全保障，乌(wū)克(kè)兰需要把这些保(bǎo)障都写在纸上，直(zhí)到乌克兰能(néng)真正(zhèng)获得安全保证，有资(zī)格成为(wèi)北约成(chéng)员(yuán)。

　　据(jù)参考消(xiāo)息(xī)援引俄新(xīn)社莫斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融(róng)时(shí)报》援引知情人士的话(huà)报(bào)道(dào)称，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基向(xiàng)北约(yuē)各国领导人明(míng)确表(biǎo)示，除非(fēi)向基(jī)辅提供(gōng)加入北约(yuē)的路(lù)线(xiàn)图，否(fǒu)则他将不会出席7月举(jǔ)行的维尔(ěr)纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时表(biǎo)示，乌克兰(lán)已经做好了加入(rù)北(běi)约的准(zhǔn)备(bèi)，基辅(fǔ)正在等待北(běi)约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期(qī)加入北约一事，法国、德(dé)国(guó)等(děng)北约国家(jiā)持反对(duì)意见。

　　德国(guó)国外(wài)长贝尔伯(bó)克(kè)当地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德国(guó)不认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此外(wài)，包括法国(guó)在(zài)内(nèi)的(de)其他一些北约成员国也不希望乌(wū)克兰迅速成为北约成员国，而只是希望为(wèi)乌(wū)克兰提供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗(zōng)商品市场(chǎng)出(chū)现普涨(zhǎng)行情。从海外宏观层(céng)面来(lái)看(kàn)，美国债务上限危机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通过(guò)债务上限法案，暂时取消了(le)政府31.4万亿美元的债务上限，避(bì)免了可能出现的美国有史以(yǐ)来(lái)首次违约，使得市(shì)场避险情绪消(xiāo)退(tuì)。同时在美(měi)联储本月会议或暂停加(jiā)息的预(yù)期推动下，美元(yuán)指(zhǐ)数回落(luò)至一周低点，对(duì)风险资(zī)产的(de)压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月(yuè)财新PMI重(zhòng)返50上方(fāng)，好于(yú)预(yù)期(qī)的(de)数据改(gǎi)善了(le)市场情(qíng)绪，同时市场(chǎng)也在翘(qiào)首等待(dài)新一轮稳(wěn)增长政策(cè)的出(chū)台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖的(de)带动(dòng)下，天然橡(xiàng)胶期货价格(gé)回升。截至(zhì)收(shōu)盘，天然橡胶(jiāo)期货主力合(hé)约站上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶市场利好支撑疲(pí)软(ruǎn)，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以来，天(tiān)然橡胶市场消息比(bǐ)较热闹，前有(yǒu)云南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收(shōu)储(chǔ)传闻(wén)，然而(ér)天然橡胶期价终究支撑不力，逐(zhú)步归于(yú)平静。从整个5月行(xíng)情来看，生(shēng)意社指出，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶行情(qíng)上(shàng)半月上行，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商品行情分析系(xì)统监测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅(fú)波动，12000元/吨(dūn)点(diǎn)位轻易被破(pò)，行情维持偏弱振(zhèn)荡(dàng)。综(zōng)合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息(xī)提振有小幅上(shàng)行，但市场供(gōng)多需少(shǎo)，终(zhōng)究无力支撑，上行(xíng)态势(shì)转而向下。

　　五一假期归来，市场传言(yán)称国储(chǔ)今年将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声上涨，影响(xiǎng)持续(xù)多(duō)日。直至5月月中，收储传闻叠(dié)加产区降雨，市场氛围再(zài)次提(tí)升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流(liú)报价(jià)至(zhì)11880元/吨(dūn)。而后该(gāi)消(xiāo)息始终未得到证(zhèng)实，市(shì)场影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看(kàn)到，继此(cǐ)前云南(nán)干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储为(wèi)核心展开的(de)新一(yī)季交割品博弈仍然激烈。中信(xìn)建投期货能(néng)化分(fēn)析师童长征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的(de)上(shàng)涨(zhǎng)与(yǔ)下跌(diē)，与收储(chǔ)这一传闻息(xī)息相关。他指(zhǐ)出，国储收储的政治、战略意义(yì)大于经济(jì)意义，橡(xiàng)胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四大工业(yè)原料(liào)，是关系国计民生、国防(fáng)安全的重要战略(lüè)物资。毫无疑问的(de)是，对于全(quán)球来说，天(tiān)然橡胶(jiāo)是严(yán)重(zhòng)过(guò)剩的(de)。但要考虑到一个(gè)事实：中国的天然橡(xiàng)胶的自给率(lǜ)不足20％，高度(dù)依赖(lài)进口。从(cóng)中国本身的天然橡胶来说，是(shì)供不应(yīng)求的。因此，在当前诡谲(jué)多变的国(guó)际政治格局(jú)中，对天(tiān)然橡胶的储(chǔ)备其实是有很高的必(bì)要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶(jiāo)（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量(liàng)相对于整(zhěng)个天然橡胶(jiāo)的年产量来说非(fēi)常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对中国全(quán)年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从(cóng)这(zhè)个(gè)角度来说，对天然橡(xiàng)胶整体的供(gōng)求几无影(yǐng)响。但是(shì)如果收储的对象(xiàng)是(shì)交(jiāo)每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我割品的话，性质就不同(tóng)了。因为目前全年(nián)国产全乳(rǔ)的最大产量不(bù)过(guò)30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储(chǔ)的(de)量其实(shí)占到相(xiāng)当全年交(jiāo)割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童(tóng)长(zhǎng)征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据(jù)交(jiāo)割(gē)品的供(gōng)求(qiú)判断影(yǐng)响，再结合历史上收储的影响，RU的价格(gé)有可能会更上一层(céng)楼。但是，由于整个事件的进程会非(fēi)常(cháng)缓慢，价格的反应不会即刻(kè)见效。

　　供应旺季(jì)来(lái)袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件的改变(biàn)，产(chǎn)区全面开割(gē)上量，橡胶供应(yīng)旺季到来，然而天胶下游需(xū)求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧(jiù)缺乏。

　　国(guó)投安信期货能化分(fēn)析师胡华钎告诉记者，目(mù)前全球天然橡胶(jiāo)供应进入季节性的增(zēng)产期，中(zhōng)国云(yún)南天然(rán)橡胶产(chǎn)区(qū)加速恢复开割，预计6月(yuè)中旬全面(miàn)开割(gē)，海南产区(qū)已经全面开割，海外越南(nán)天然橡胶(jiāo)产区也全面开割，目前主要产胶国产区(qū)逐渐进(jìn)入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目前(qián)天(tiān)然橡胶上游原料价格(gé)相对偏低，胶农割(gē)胶积(jī)极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加(jiā)工积(jī)极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐(táng)逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐(zhú)渐增加。目前云南产区大面(miàn)积开割，预计后市仍有较(jiào)多降雨，干旱情况已得到缓(huǎn)解。海南日收胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常(cháng)。泰国东(dōng)北部(bù)产区逐(zhú)步上量，南部产出仍(réng)在低位，本周以及下周预计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨产区已大面积开割，原料数(shù)量逐步增加。同(tóng)时根据历史降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象(xiàng)下橡胶(jiāo)产区降雨量虽然处于历史均值以(yǐ)下的概(gài)率较高，但由于(yú)季(jì)节性的因素，降雨绝对数量仍然能(néng)够(gòu)保证。因此(cǐ)，他(tā)预计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引发行(xíng)情上涨的主(zhǔ)要(yào)因素(sù)。

　　从需求端来(lái)看(kàn)，东证衍生品研究院(yuàn)能化高级分(fēn)析师曹璐表示，目(mù)前轮胎厂家外贸订单量较为充足(zú)，对开工率形成一定支(zhī)撑，加上轮胎(tāi)用原料(liào)价格处于低位(wèi)，轮胎厂家开工积(jī)极性尚可。而内销市场需求(qiú)表现(xiàn)依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期(qī)库存为(wèi)主，对后(hòu)市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外(wài)贸订单(dān)充(chōng)足，加之内销订单缺货现(xiàn)象(xiàng)仍存，企业排产积极性不(bù)减。半钢(gāng)胎样(yàng)本(běn)企业产能(néng)利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开(kāi)工(gōng)小降，个别企(qǐ)业因内销出货压力加大，为控制(zhì)成品库存(cún)压(yā)力，存适度降负(fù)现(xiàn)象，全钢(gāng)胎样本(běn)企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看(kàn)，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡胶基本面处(chù)于供需(xū)两弱的格局中，尤其是下游需(xū)求分歧较大。“主要是不(bù)同的市(shì)场主体预期不同，但是整(zhěng)体来说此前市场对今年的预(yù)期过高。从下(xià)游轮胎行业来(lái)看，今年以来国内轮胎(tāi)开(kāi)工、产量和出口同比数据还是(shì)不(bù)错(cuò)的(de)，反映国内实际需(xū)求并不差(chà)。但(dàn)是从汽车行业来看，由(yóu)于汽车刺(cì)激(jī)政策退(tuì)出，今年国(guó)内(nèi)汽车(chē)市场(chǎng)相对疲软(ruǎn)，价格战等(děng)负(fù)面消息较多，市场(chǎng)总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区天然(rán)橡胶现货库存持续攀升(shēng)，有些人认为是国内(nèi)需求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目(mù)前主要(yào)还(hái)是宏观面主导胶价走(zǒu)势，一方(fāng)面中国经(jīng)济复(fù)苏进程(chéng)、人民币汇率波动(dòng)；另(lìng)一方面美联储(chǔ)加息(xī)进程，以及美国(guó)银行危机和美债上限问题等(děng)。看向(xiàng)下半年，他认为(wèi)天(tiān)然橡胶基本面(miàn)仍然缺(quē)乏指(zhǐ)引，只有天气(qì)和(hé)轮储仍有(yǒu)可能“掀(xiān)起波澜“，而宏(hóng)观面预计比上半年好(hǎo)，比如美联储加息步伐暂(zàn)缓、国内经(jīng)济回暖等，因此(cǐ)对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确(què)方向，主要跟随宏观因素波(bō)动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然是主导(dǎo)后(hòu)市胶价走势的(de)主要因素，随着各产区(qū)开割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预(yù)计干胶的数量并不会(huì)少(shǎo)，包括今年交割品(pǐn)的数量。我们中(zhōng)期观点仍然偏(piān)空，后市(shì)预计存在(zài)下跌的(de)空间。”

　　曹璐(lù)则(zé)表(biǎo)示(shì)，在供给端(duān)没有天气影响的情况下，后续主导(dǎo)胶(jiāo)价的因素主要在需(xū)求(qiú)端。从(cóng)下半(bàn)年(nián)来(lái)看，外(wài)需受海外经济衰退和汽车半导(dǎo)体短缺(quē)影(yǐng)响(xiǎng)，预计难(nán)有起色(sè)。外需(xū)走弱也导致(zhì)海外(wài)货源(yuán)涌入国内，对国(guó)内(nèi)现(xiàn)货端构(gòu)成压力。内需方面，春节前(qián)市(shì)场基于内需复苏的逻辑，已经出现一(yī)波反弹行情，但(dàn)节后市场(chǎng)从交易预期开始转向(xiàng)交易现实，由(yóu)于国内需(xū)求复苏不及预期，胶(jiāo)价因此持续承压运行。整体来看，她(tā)表(biǎo)示短期胶价基(jī)本面缺乏向上驱动，只有价格(gé)的绝(jué)对低位(wèi)才能刺激有效的(de)去库和资(zī)金再次(cì)做多的(de)意(yì)愿。后(hòu)续还需继续关注天气端是否有(yǒu)扰(rǎo)动(dòng)因素，一旦(dàn)天气出现异常(cháng)状况，或将带来(lái)新的阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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