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小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估值、高分(fēn)红(hóng)

　　低估值、高分(fēn)红，是(shì)包括能源链(liàn)、“一带(dài)一路(lù)”和运营商在内的“中特估”方向(xiàng)最(zuì)鲜明的共(gòng)同特征：1）截至2022年(nián)底，能源链、“一带一路”和运(yùn)营(yíng)商PB估(gū)值分别(bié)处于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经历年(nián)初以来(lái)的大(dà)幅上涨(zhǎng)后，当前这些板块估值仍处(chù)于历史平均水(shuǐ)平(píng)附近。2）与此同时，能源链、“一带一(yī)路”和运(yùn)营商股息率显著高(gāo)于市(shì)场整体，较高的(de)分红也成为其进可攻、退可(kě)守的(de)重要支撑。

　　二、“中特估(gū)”投资范式之二：政策的持续支撑和催化

　　政策持续支撑和(hé)催化，成为“中特估”中(zhōng)“一带一路”和运营商板块修复的(de)重要驱动。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一带一路”十周年之(zhī)际(jì)，从沙伊和解、中俄深化合(hé)作联合(hé)声明、中巴联合声明等，以及后续5月(yuè)召(zhào)开在(zài)即的第(dì)三届“一带一路”国(guó)际(jì)合(hé)作(zuò)高峰(fēng)论(lùn)坛，“一带(dài)一路(lù)”相关利好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营(yíng小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污)商：去年10月以来，数字经济上升为国家战略，相关(guān)政策密(mì)集出台。今年国(guó)务院改组又新设国家数据局。运营商作(zuò)为“数字(zì)经济”的基础设施(shī)，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修复(fù)预期

　　2023年中国复(fù)苏(sū)+人民币升值的(de)全年宏观主线驱动(dòng)盈(yíng)利能力修复，带动能源链整(zhěng)体性上涨。1）能(néng)源产业链作(zuò)为原材料(liào)高度依赖海外供应、同时下游需求(qiú)基本(běn)集中在(zài)国内市(shì)场的方(fāng)向之(zhī)一，将(jiāng)充分受益于人民币(bì)升值(zhí)的宏观趋势。2）中国经济复苏，下(xià)游领域需求预期回暖，能源产业链尤其是(shì)行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿(yán)着三条投资范式(shì)，“中特(tè)估(gū)”重点关注(zhù)哪些方向？

　　除了能源链(liàn)、“一带一路”和运营商等之外，当前(qián)我(wǒ)们建议关注机械（造船）、交运（公路(lù)、铁路、港口）、大型银行等细(xì)分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重点支持的战(zhàn)略性(xìng)产业之一，近年来经历了行业(yè)调整和(hé)产能过(guò)剩的困(kùn)境，但近期板(bǎn)块景气(qì)已在改(gǎi)善(shàn)：一方(fāng)面(miàn)，随着全(quán)球航运市场需求正在增(zēng)长，带来包括(kuò)化学品船与成品油轮船的(de)订(dìng)单(dān)大幅提升。另一(yī)方(fāng)面，国企改革推动造船企业重组整(zhěng)合和产能优化之下，国(guó)内船(chuán)舶制造业已在逐步实(shí)现(xiàn)结构(gòu)调整和产(chǎn)能优化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路、港口(kǒu)）：五(wǔ)一期间各项(xiàng)数(shù)据恢复(fù)良好。业绩确定性强，承诺高分红，类债属(shǔ)性突(tū)出。经济增速(sù)下行，高速公路、铁路、港口资产稳健(jiàn)性凸(tū)显，业(yè)绩成长及确定性较高(gāo)。同时近几(jǐ)年，高速(sù)公路及(jí)铁路板块上市公司更加注(zhù)重投资人(rén)回报(bào)，多家公司发布股东回报计划，大幅提高分红(hóng)比(bǐ)例(lì)以及承诺未来几年(nián)高分(fēn)红水(shuǐ)平，给投(tóu)资人带来确(què)定性(xìng)的高股(gǔ)息(xī)回报。

　　3）大型银(yín)行：经济复苏大背景下(xià)融资(zī)需求回暖，基(jī)本(běn)面(miàn)有(yǒu)支撑，板块估值也(yě)具备修(xiū)复空间。2023年以来，信贷需求连续三个月超预期(qī)小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污回暖(nuǎn)，在稳增长和(hé)扩投资的政策基调下(xià)，后续信(xìn)贷、社融仍有望平(píng)稳增长。此外，作为(wèi)业绩稳定且高分红的板块，当前(qián)银行PB估值(zhí)处于2016年以来11.6％的较低位(wèi)置(zhì)，修复空间较(jiào)大。