大(dà)家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期(qī)就结束了，泰勒小区都没(méi)出(chū)一直(zhí)在加班，这个长假，国(guó)内旅游消费爆了(le)，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理(lǐ)一下重大(dà)消息(xī)，以及券商老师(shī)们(men)的最新看(kàn)法。

　　五一(yī)大(dà)事(shì)件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定(dìng)调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政治(zhì)局(jú)4月28日(rì)召开会议，分析(xī)研究当前经济形势(shì)和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同(tóng)志为核心的党中央坚(jiān)强领导下，各地区各部门更好统筹国(guó)内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫(yì)情防控和经济社会(huì)发(fā)展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控取得重(zhòng)大决(jué)定性(xìng)胜(shèng)利，经济(jì)社(shè)会全面恢(huī)复常态化运行(xíng)，宏观政策(cè)靠前协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击(jī)、预期(qī)转弱(ruò)三重(zhòng)压(yā)力得(dé)到缓解，经(jīng)济增长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市(shì)场需求逐(zhú)步(bù)恢复，经济(jì)发展呈现回(huí)升(shēng)向好态(tài)势，经济运行实现良好开局。

　　会(huì)议(yì)指出，当前我国经济运行好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足，经济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住(zhù)房(fáng)需(xū)求的支持(chí)，强(qiáng)调做(zuò)好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进房地产市场平稳健(jiàn)康发展(zhǎn)。同时，会议还提(tí)出(chū)，在超大特大城市积极(jí)稳步推进城中村改造和(hé)“平(píng)急两用”公共基(jī)础设施(shī)建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统(tǒng)计局消息，4月(yuè)份，制造业(yè)采购(gòu)经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界点，制造业(yè)景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管(guǎn)收(shōu)购(gòu)的命运。美国加州金融保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管了(le)第一(yī)共和银行，这是本轮(lún)美(měi)国银行业危机(jī)中第四家(jiā)倒下的银行，同时也是美国历史上第二大(dà)的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测(cè)算，全国(guó)国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道(dào)，当地时(shí)间5月3日凌晨(chén)，乌(wū)克(kè)兰试图(tú)用(yòng)无人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机(jī)瞄(miáo)准了克(kè)里姆林宫，俄(é)军(jūn)方和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系(xì)统(tǒng)，使这两架无人机出现(xiàn)异常(cháng)，未能(néng)达(dá)到袭(xí)击目的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭击受伤，其(qí)工作日程将(jiāng)照常进行。 掉落(luò)的(de)无人机碎(suì)片也没(méi)有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科(kē)夫称，乌克(kè)兰无(wú)人机(jī)试(shì)图发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示(shì)，普京3日在位(wèi)于(yú)莫斯(sī)科州的(de)新奥加(jiā)廖(liào)沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统(tǒng)新闻处表示(shì)，俄方保(bǎo)留在合(hé)适的时间和(hé)地点采取回应措施的权(quán)利(lì)。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁止放(fàng)飞无人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚(yà)宁表示，这一决定是为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌克(kè)兰(lán)方面表(biǎo)示“没有参与”对(duì)克里(lǐ)姆林(lín)宫的无人机(jī)袭击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生意人报》网站(zhàn)消(xiāo)息(xī)，针对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克(kè)里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关于袭击的(de)信息(xī)。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受(shòu)该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打(dǎ)击，作(zuò)为(wèi)对乌方企图使用无人(rén)机袭(xí)击克宫的回应。

　　十(shí)大券(quàn)商最新研判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从(cóng)失(shī)衡到平(píng)稳(wěn)，布(bù)局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题(tí)行情诱发(fā)的过(guò)度(dù)博弈和心态失衡，市场(chǎng)大(dà)幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和(hé)外(wài)部环境相(xiāng)比(bǐ)4月(yuè)继续(xù)不断改善，投(tóu)资者对经济的预期将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统一，投资(zī)者心态(tài)也将逐(zhú)步从短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处(chù)于全年(nián)第二个关键做多窗口，财(cái)报季结束(shù)后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，配置思路上建(jiàn)议坚持高切低(dī)，关(guān)注(zhù)上半年景气持续改善(shàn)的(de)品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读是着力重(zhòng)点(diǎn)，政(zhèng)策预期回归理性，经济内(nèi)生动能稳步(bù)修复，并将得到同(tóng)比和高频数据验(yàn)证；外部流动性拐点明(míng)确(què)，美国银行业风险不(bù)断发酵，但预计对A股实质(zhì)影响十分有限(xiàn)。其次，财报季数据(jù)显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显，全年(nián)逐季改善的趋势显现，其中(zhōng)行业(yè)的(de)结构性亮点日益(yì)清晰(xī)，经济预期5月(yuè)将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统一(yī)，夯(hāng)实市场上行基础。最(zuì)后，预(yù)计5月(yuè)A股仍处于(yú)今年(nián)第二个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)中，并将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的(de)行情阶(jiē)段，投资者心态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布局医药、数字经济(jì)和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以(yǐ)及其他(tā)板块中一季度业绩(jì)明(míng)显改(gǎi)善，且(qiě)在二季度(dù)有望持续的细(xì)分行(xíng)业(yè)。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金(jīn)策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏(sū)势头(tóu)尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳(wěn)中求进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要(yào)密切关(guān)注(zhù)，如若(ruò)应对得当(dāng)，对A股影(yǐng)响可能有限(xiàn)。上述因素结合当(dāng)前(qián)A股(gǔ)市场整(zhěng)体估值水(shuǐ)平不(bù)高仍处(chù)于历史中低(dī)位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节假期间的事件性(xìng)因素(sù)影响可(kě)能有所(suǒ)波动(dòng)，但对后市整体表现不(bù)用过于谨慎(shèn)，当(dāng)前位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策(cè)略：耐心(xīn)等待，低位(wèi)把握(wò)

　　一季度(dù)全A营(yíng)收(shōu)增速(sù)等(děng)指标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下(xià)美国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风险上(shàng)升。市(shì)场处于(yú)再平衡期(qī)，低位把握再(zài)布(bù)局机会；短期(qī)结构上关(guān)注在(zài)低位资产中寻找景气稳(wěn)定或好于预期方向(xiàng)，中期(qī)线(xiàn)索在于科技周期与复苏链中的(de)弹(dàn)性方(fāng)向(xiàng)。行业重点(diǎn)关注：医药(yào)、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一(yī)路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比(bǐ)历史，这(zhè)次牛市第一波上涨的结(jié)构(gòu)分(fēn)化更显著。②牛市(shì)初(chū)期类似(shì)春天，市场有所(suǒ)反复很正常，短期政(zhèng)策和业绩因素影响下，行业(yè)或更(gèng)均衡(héng)。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或依据基本面去伪存真，阶段(duàn)性关注(zhù)复苏的部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策(cè)略

　　往后(hòu)看，核(hé)心(xīn)资产、海外映射(shè)的(de)崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读科(kē)技(jì)和(hé)大宗商品都将被(bèi)海(hǎi)外(wài)逐级(jí)放大的宏观波动所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的(de)资源(yuán)+重资(zī)产组(zǔ)合短期驱动逻辑建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中特估(gū)”为主导，以等待(dài)通胀逻(luó)辑的回(huí)归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢(gāng)铁）资(zī)源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现(xiàn)出成为未来经(jīng)济(jì)增长新(xīn)动(dòng)能的潜力，推荐中(zhōng)低(dī)端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组(zǔ)合”为代(dài)表(biǎo)的(de)赛(sài)道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略(lüè)：五一(yī)前后市场表现如(rú)何？行业胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上(shàng)涨(zhǎng)概率较节(jié)前明显提(tí)升。以(yǐ)全A指(zhǐ)数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上(shàng)涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球(qiú)大类(lèi)资产波动以及(jí)背后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资(zī)产表现来看(kàn)，全(quán)球(qiú)主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收(shōu)益率(lǜ)下(xià)行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退(tuì)交(jiāo)易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济(jì)增速不及市场预期，美国(guó)银行业危机(jī)和两党(dǎng)债务上(shàng)限(xiàn)博弈使得海外(wài)风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)回(huí)落，同时也促使美(měi)联(lián)储(chǔ)更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数(shù)据，国内服务消费大幅回升(shēng)，但地产(chǎn)销(xiāo)售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于复苏早期。4月政(zhèng)治(zhì)局会议强调“当前(qián)经(jīng)济运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上移。结构上，政治局会(huì)议首提(tí)“重(zhòng)视通(tōng)用人工智能发展”，全球(qiú)产业催化和国(guó)内政策(cè)驱动的数(shù)字经济行(xíng)情或反(fǎn)复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整何(hé)时(shí)结束？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体(tǐ)是震荡(dàng)下行的，是去年底熊市结(jié)束后(hòu)，指(zhǐ)数的第一次长时间(jiān)回撤，可以类比历史(shǐ)上牛市第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市(shì)第一年(nián)中的(de)第一次(cì)战术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点(diǎn)，均与高频(pín)经济指标(biāo)和预(yù)期的(de)边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月(yuè)，由于经济比(bǐ)2016年弱(ruò)很多，所以主跌(diē)阶段完(wán)成(chéng)后还出现了2个(gè)月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月(yuè)以来，股市(shì)、债(zhài)市和商品市场的表现，均表明资本市(shì)场对经济的(de)判新偏向(xiàng)认(rèn)为Q1的经济回升可(kě)能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数(shù)据来看(kàn)，4月份(fèn)确实(shí)出现了较(jiào)为明显的下降。这一下降背后(hòu)我们认为可能主要有两个(gè)短期原(yuán)因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性回(huí)落(luò)；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一个季度经济数据最容易恢复(fù)，4月开(kāi)始经济(jì)进(jìn)入(rù)疫后(hòu)第(dì)二个(gè)季度。PMI数据、商品价(jià)格、海(hǎi)外经济担心等(děng)因(yīn)素(sù)，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难超预期。由(yóu)此导(dǎo)致(zhì)这一次市场的(de)战术调(diào)整虽(suī)然可能已经完成大部分，但由于缺(quē)乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛市起点之上(shàng)，短期的(de)迷雾掩盖不了长期的(de)坦途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科(kē)创(chuàng)50赛(sài)道(dào)大(dà)切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率(lǜ)、反复的美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的(de)一季(jì)报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济温和复苏、美(měi)联储年(nián)内结(jié)束加(jiā)息、A股市场估值极(jí)低(dī)、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议重点关(guān)注上(shàng)证(zhèng)50高(gāo)股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金行情，高(gāo)股息组合(hé)在(zài)经济偏弱、利率下行环境下获取超额(é)收(shōu)益（13只被(bèi)指数集中覆盖(gài)的(de)高股息央(yāng)国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进一步加配的良(liáng)机，其中以科(kē)创50方向最为关(guān)键(jiàn)。若美联储能(néng)够在5月完成最(zuì)后一次(cì)加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极(jí)大地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏(xià)攻(gōng)势，科创再(zài)起

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