5月10日，有(yǒu)消息称(chēng)部分银(yín)行(xíng)相关部门收(shōu)到《关于调整协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限的通知》，四大(dà)国(guó)有(yǒu)银(yín)行协定存款和(hé)通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更多是(shì)对公业务，而通知存款则(zé)集中于短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货币(bì)政策走(zǒu)向等(děng)，记者采访了招(zhāo)商基(jī)金研(yán)究部首席经济学家李湛、长城(chéng)基金总经理(lǐ)助(zhù)理兼(jiān)现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定收(shōu)益副总监兼(jiān)鹏扬(yáng)利泽基金经理(lǐ)陈(chén)钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德信基(jī)金、德(dé)邦(bāng)基(jī)金等(děng)公募(mù)基金公司(sī)及投研人士(shì)。

　　在(zài)业内看(kàn)来，本(běn)轮调降更多是出于推(tuī)进利(lì)率市场化改革(gé)深(shēn)化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调(diào)有助于减少存(cún)款定价的无序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也被看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)仍(réng)是(shì)大势所趋。2023年(nián)经济(jì)有所复(fù)苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上(shàng)行(xíng)。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币(bì)政策基调。

　　延(yán)续银行存款利率调降的趋势(shì)

　　中国基(jī)金报记者：四(sì)大国(guó)有银行为何(hé)下调协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多(duō)是出于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参(cān)考以10年期(qī)国债收益(yì)率为代表的债券市(shì)场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月下调(diào)存(cún)款利率，中小银(yín)行陆续(xù)跟进下调(diào)存款利率。今年4月市场利率定价自律机(jī)制发布《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中(zhōng)引(yǐn)入(rù)了(le)存(cún)款(kuǎn)定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利(lì)率下调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行(xíng)挂(guà)牌利率下调，均是(shì)在利率市场化改革(gé)推进背景下，银行出于自身经营考(kǎo)虑的自发(fā)行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断(duàn)下行。在资产端定价压(yā)力较大且(qiě)存款持续高增的情况下，压降存(cún)款成本(běn)成为改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企(qǐ)业固定资产投资(zī)传(chuán)导较弱，下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限有(yǒu)利于对公(gōng)客户留存的(de)活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年来市场(chǎng)利率整体下行(xíng)，实(shí)体(tǐ)经济综(zōng)合(hé)融(róng)资成本(běn)不断(duàn)下降，银行资产端收益(yì)下降较为明显；第二，银行整体净息(xī)差持续走低，银(yín)行利润空间(jiān)压(yā)缩(suō)明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏(piān)好大幅下降导致(zhì)存款增长(zhǎng)比较明显，存(cún)款市场供需关系(xì)发生(shēng)了(le)变化，降低了银(yín)行(xíng)高吸揽储的必要(yào)性(xìng)；第四，协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存(cún)款(kuǎn)自律机制对于活期(qī)存款(kuǎn)与定(dìng)期存款利率进行(xíng)了几轮(lún)调整，本次将协定(dìng)存款与通知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)下(xià)调也是要(yào)将(jiāng)存款(kuǎn)产品线(xiàn)的(de)调整进行统一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行(xíng)从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机(jī)制协调调(diào)降负债成本(běn)，有利于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱(tuō)实(shí)向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用(yòng)的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基(jī)金：中国的(de)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)管(guǎn)控为上限管控(kòng)，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年来贷款(kuǎn)利率下(xià)限管控彻(chè)底取消。存款利率定价方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立(lì)以来，4月和9月经历(lì)了两(liǎng)轮大(dà)规模存款利(lì)率下(xià)降，主要是大行和股份行参(cān)与，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来的调整更多是延续去年(nián)9月这(zhè)一轮(lún)存款利率下(xià)调，中小银行(xíng)补充下(xià)调(diào)。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励为(wèi)主引(yǐn)入惩罚措施，加速(sù)了中小银(yín)行存款利率补降的进度。就今(jīn)年(nián)的经(jīng)济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复(fù)苏后(hòu)经济边(biān)际走弱，经济修复存在波折。目前居民(mín)超额储蓄高增，实体融资需求有限(xiàn)，银(yín)行存款(kuǎn)增加，降低存款利率可以(yǐ)引导减少信(xìn)贷套利(lì)，助力经济增长。从银(yín)行的角度，净息差不断压缩，银行经(jīng)营压力增大，调(diào)整存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基(jī)金：下(xià)调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户(hù)在商(shāng)业银(yín)行的(de)活(huó)期(qī)类存款收益(yì)，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，特别是(shì)中(zhōng)小行高息揽储的成(chéng)本压力；另一方面(miàn)，有利(lì)于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化，符合“不搞大(dà)水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利(lì)率(lǜ)机制创设(shè)以来(lái)，两轮利率调降(jiàng)都集中在活期和定期(qī)存款，实际上(shàng)忽(hū)略(lüè)了这些介于活期和定期存(cún)款之间的存(cún)款(kuǎn)的(de)利率调整，当下(xià)有必要一次性调整通知存(cún)款和协定存款利率(lǜ)上限，保证存款利率下调(diào)的有(yǒu)效(xiào)性。银行一(yī)季(jì)度净息(xī)差(chà)水平均创历史新低，上市银(yín)行整体(tǐ)净息差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调(diào)可以有效降低银行(xíng)负债成(chéng)本，增厚息(xī)差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势(shì)所趋

　　中国基金报没带罩子让捏了一节课感受：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立：对(duì)于4月份社融(róng)数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在边(biān)际(jì)转弱，但(没带罩子让捏了一节课感受dàn)企业(yè)中长期(qī)贷款同比(bǐ)多增幅度(dù)较大。在这(zhè)种(zhǒng)背景下，MLF利(lì)率是否下调，还(hái)要(yào)进一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于(yú)存款利率，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存(cún)款成(chéng)本成为(wèi)当务之急。中小银行或有(yǒu)动力持续(xù)主动下(xià)调存款利率。长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。因(yīn)此银行降息(xī)潮(cháo)可能(néng)仍(réng)聚焦(jiāo)于存(cún)款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上的(de)降息潮不仅仅集中在(zài)银(yín)行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广(guǎ没带罩子让捏了一节课感受ng)东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等发达地(dì)区地(dì)方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发(fā)债主体，其信(xìn)用债收益率仍(réng)有下(xià)行(xíng)趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实体(tǐ)经济资金供(gōng)需(xū)决(jué)定的，而央行的政策(cè)利率(lǜ)、基准(zhǔn)利率在(zài)一(yī)方(fāng)面(miàn)要合(hé)适(shì)顺应(yīng)市场环境，一(yī)方面也代表着(zhe)政策意愿强(qiáng)调信号意义的作用(yòng)。今年是真正(zhèng)疫后复苏(sū)的第一(yī)年，我们仍面(miàn)临内(nèi)生动力不强需求不(bù)足的情(qíng)况，央行已经通过降准以及结构(gòu)性(xìng)货币(bì)政策等多项举(jǔ)措给予了(le)实体经(jīng)济(jì)所需的一定(dìng)的资金投放支持，有效降低(dī)了实体综合(hé)融资成本，后续需要财政政策(cè)产(chǎn)业政策等(děng)配套政策(cè)继续激(jī)活内生动(dòng)力扭(niǔ)转预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪(zōng)经济运行情(qíng)况，短(duǎn)期(qī)调整(zhěng)政策利率的概率不大，但(dàn)仍(réng)会维持资金(jīn)合理充裕的环境，故从银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或仍维持低位，后续是(shì)否进一步(bù)下调要看实体经济复苏(sū)的情(qíng)况。银行负债端(duān)，存款基准利率下调的概(gài)率不大，而(ér)存款利率上限的(de)调整空间(jiān)仍存在(zài)，而(ér)是否进一步(bù)下(xià)调要看银行自身经营需要(yào)。

　　光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利(lì)率自律(lǜ)机制建立(lì)了存(cún)款利率市(shì)场化调(diào)整机制，自律机制成(chéng)员银行参(cān)考以(yǐ)10年(nián)期国债收益率为代表的(de)债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款市场利(lì)率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率水平(píng)。在存款利率市场化(huà)调整机制(zhì)作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行(xíng)分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评(píng)估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场化(huà)定价情况作为(wèi)合格审慎评估的(de)扣分项，引发中小银行跟随调降存(cún)款利(lì)率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而(ér)保持贷(dài)款利率(lǜ)维持低位或继续下(xià)行，最(zuì)终有(yǒu)利(lì)于(yú)社会融资成(chéng)本下(xià)行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的(de)金融数据看(kàn)， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收(shōu)窄，需(xū)求边(biān)际弱修复趋势或仍(réng)在。近(jìn)期国债利率持续(xù)下(xià)行(xíng)，银行间利率(lǜ)下(xià)行，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月(yuè)社融信贷低于预(yù)期，国内降息预(yù)期被进一步(bù)强(qiáng)化。海外来(lái)看(kàn)，全球(qiú)经济进入(rù)衰退周期(qī)，加息(xī)周期基(jī)本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前(qián)，我(wǒ)国(guó)国有大(dà)型商业银行和股(gǔ)份制(zhì)商业银行的定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压(yā)力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力(lì)去持续推动存款(kuǎn)利率下降，来保障银(yín)行合理利差(chà)范围，增(zēng)加银(yín)行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力不大的基础上(shàng)，银行自身也有(yǒu)动力去下(xià)调存款(kuǎn)定价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压(yā)力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知(zhī)存(cún)款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面(miàn)银行息差(chà)压力大是普(pǔ)遍现(xiàn)象，此次(cì)政策(cè)调(diào)整有望带动中小银行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经济下(xià)行影响，投资者悲观预期被放大，大(dà)量资金集中(zhōng)在银行存款端，此次存款利(lì)率下调也有望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了以下信号：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息(xī)差压力(lì)。本次下调(diào)将引导银行的对(duì)公活期成本下(xià)降，存(cún)款(kuǎn)降(jiàng)价叠(dié)加资产端让(ràng)利(lì)压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理修复，有利(lì)于增(zēng)强银(yín)行内(nèi)生资本补充能力；②减少企业及居民(mín)的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市(shì)场(chǎng)的影响集中在以下(xià)两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分(fēn)中小银行的(de)协定存款和通(tōng)知存(cún)款定价过高，会对遵守自(zì)律机制、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下调后会普遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存款及通知存款利(lì)率，减少中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)间揽储恶(è)意(yì)竞争，而对股份(fèn)行及国有(yǒu)大行(xíng)影响较小。②长端利(lì)率下(xià)行仍有空间。市场(chǎng)降(jiàng)息预期升(shēng)温，但大(dà)概率落(luò)空。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下(xià)调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限，主要影响对(duì)公客户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，使得对公客户活期存款(kuǎn)收(shōu)益向(xiàng)对私客户看齐(qí)，一方(fāng)面有助于(yú)缓解商业(yè)银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方面有利于引(yǐn)导(dǎo)超额(é)储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资(zī)转化。

　　邹德(dé)立：对于银(yín)行，存款利(lì)率自(zì)律(lǜ)上(shàng)限调整降低了银行负(fù)债成本(běn)，目(mù)前上市(shì)银(yín)行协定存款占总(zǒng)存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新(xīn)规定协定利(lì)率上限后，预计(jì)行业资(zī)金成(chéng)本可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)可以限(xiàn)制高(gāo)息(xī)揽储，规范(fàn)行业竞争(zhēng)，特别是(shì)降低银行对公活期存款成(chéng)本(běn)压力，减轻银行(xíng)负债(zhài)及(jí)经营压力(lì)。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利(lì)能力增强，进一步打开了资产(chǎn)端收益率下(xià)行(xíng)的空(kōng)间，或带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率是否还有进一步下降的空间？对股债市场有(yǒu)何(hé)影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：近年(nián)来，贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的非对(duì)称下行使得商业银行(xíng)净息差已逼(bī)近1.8％的监管下(xià)限，经(jīng)营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降的预期(qī)。一方面(miàn)，为支持(chí)实体(tǐ)经(jīng)济，政策导向(xiàng)下贷(dài)款加权平均利(lì)率创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币(bì)贷款加权平均(jūn)利率较(jiào)2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在(zài)存款市场上的(de)竞争类似“非零和博(bó)弈(yì)”，“存款立(lì)行(xíng)”和存款市场份额(é)考核(hé)压力使得(dé)各行下调存款(kuǎn)利率动(dòng)力不足，同(tóng)样2020年以(yǐ)来上市(shì)银行存(cún)量存款平均成本(běn)率基本(běn)持平。贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非对称(chēng)下行(xíng)作用下，2022年12月(yuè)商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格(gé)审慎评(píng)估实(shí)施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预(yù)期，有利于降(jiàng)低全社会无(wú)风险收益率，利(lì)多永(yǒng)续经营性质的(de)票息(xī)资产(chǎn)，比如(rú)利率债、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德(dé)立(lì)：存款利(lì)率仍然有下(xià)降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款定期化(huà)，活(huó)期存(cún)款(kuǎn)占比明显下降，存(cún)款付息(xī)率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅(fú)下行(xíng)，大幅加剧了银(yín)行息(xī)差(chà)压力，这(zhè)使(shǐ)得(dé)控制(zhì)存款成本尤(yóu)为(wèi)重要(yào)。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民(mín)超额储蓄(xù)高增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层(céng)面有动(dòng)力去持(chí)续推(tuī)动存款利率下(xià)降，促进存款流向(xiàng)消(xiāo)费和实际投资(zī)。短期看，存款利(lì)率下(xià)调带动流动性继(jì)续进入债(zhài)市，中短(duǎn)期利率(lǜ)，特别(bié)是中短期信(xìn)用(yòng)债利(lì)率(lǜ)仍(réng)有下行空间(jiān)。如(rú)果经(jīng)济复苏较(jiào)强，流动性也有可能(néng)进(jìn)入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经(jīng)济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到(dào)存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小(xiǎo)银行(xíng)或(huò)有动力主动跟进下(xià)调存款利率。长期(qī)来(lái)看(kàn)，有(yǒu)望(wàng)带动存款利率整体(tǐ)下行。现实中，存款利率降低有助于压低全社会(huì)利率水(shuǐ)平，利好(hǎo)债券，同时股票市场中，对(duì)流(liú)动(dòng)性敏感的(de)股票(piào)也(yě)将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信(xìn)号来看(kàn)，是否意(yì)味着货币(bì)政策进一(yī)步宽松(sōng)？货币政策充裕延续，但解(jiě)读为边(biān)际再(zài)宽松为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季度货币政(zhèng)策执行(xíng)报告以及2023年一季度货政例会均表明当前货(huò)币政(zhèng)策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经济(jì)提供更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本次(cì)调降意味(wèi)着当前长端(duān)利(lì)率仍有下行空间，但这一调降是针对银(yín)行(xíng)协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限(xiàn)，而非直(zhí)接调降挂牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款利率下调并不等于政策利(lì)率就必须(xū)进行对等下调，市场不应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性以及安(ān)全性

　　中国基(jī)金报：当前(qián)利率环境(jìng)下，普通投资者应(yīng)该如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通投资者(zhě)的(de)投资(zī)工具应该(gāi)兼顾考量(liàng)收益性、流动性(xìng)以及安(ān)全性。在存款利率下降(jiàng)的背景(jǐng)下，短债基金以及其他固(gù)收类基金在具(jù)一定流动性的同时，相较活期存款(kuǎn)和(hé)相(xiāng)当(dāng)部分(fēn)的银行理财(cái)产(chǎn)品，具有一定的超额收益(yì)，是风险偏(piān)好(hǎo)较低和风险偏好适中(zhōng)投资(zī)者(zhě)的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场利(lì)率整体下(xià)行，4月以来下行加速，当前无论从绝对(duì)利率(lǜ)水平还是从信用利差，都回(huí)到了较(jiào)低历(lì)史(shǐ)分(fēn)位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍(réng)未(wèi)改变，但一致预期导致行情走的比(bǐ)较迅(xùn)速，市(shì)场进(jìn)一(yī)步盈利空间(jiān)被压缩，若(ruò)看不(bù)到(dào)央行货币政策增量(liàng)政策，后(hòu)续或进入震(zhèn)荡环境(jìng)，而存量博弈交(jiāo)易下也可能(néng)会(huì)放大市场波动。

　　对(duì)于(yú)普通投资者来说，在这样(yàng)的环(huán)境下尽量选(xuǎn)择(zé)防(fáng)守类型的产品，规(guī)避市场波动，例(lì)如货币(bì)基金，而(ér)短债基(jī)金中要(yào)选择久期短流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的产品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频(pín)数(shù)据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底(dǐ)政治局会议(yì)从(cóng)疫情(qíng)后稳增长(zhǎng)转向中长期调结构，政策发力(lì)预期下降，市(shì)场(chǎng)对经济(jì)的“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因(yīn)此股(gǔ)票市场也(yě)进入到“休整(zhěng)期”。在(zài)市场震(zhèn)荡休(xiū)整期，高股(gǔ)息策略往往(wǎng)跑赢市(shì)场。因此在当(dāng)前环境下，建(jiàn)议关(guān)注行业估值(zhí)水(shuǐ)平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率环境，需要(yào)我们识别金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达(dá)20％且(qiě)能(néng)保本的(de)所(suǒ)谓理财产(chǎn)品。对普(pǔ)通投资者而言，如果不具备相(xiāng)关专业(yè)知识，可以选择(zé)把投资(zī)理财(cái)交(jiāo)给少(shǎo)数专业的人来(lái)做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自(zì)己的钱袋子(zi)。具备一定(dìng)投资(zī)能力和风控(kòng)能力(lì)的(de)人士可通过理财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但(dàn)前(qián)提条件是做好风控，选择适合自(zì)己风险(xiǎn)偏好(hǎo)的方(fāng)向(xiàng)和标的。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金(jīn)保值增值，投资者在评估自身(shēn)风险承受能(néng)力后可适当考虑公募货币基(jī)金、公募中(zhōng)短(duǎn)债基金(jīn)、商业银行现金管理类产品等风险等(děng)级较低、支取相对(duì)灵(líng)活的产品(pǐn)。

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