4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下(xià)游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市(shì)场(chǎng)对新年度(dù)减产担(dān)忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉价(jià)持续上涨。而(ér)国外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下(xià)，外棉价格承压运行，导致国内外棉(mián)花价(jià)差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结束(shù)了(le)内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直维(wéi)持倒挂的(de)格局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升(shēng)，价差逐(zhú)渐收窄、由负(fù)转正。内(nèi)盘(pán)表现相对较(jiào)强(qiáng)的原(yuán)因在于国内供(gōng)需矛盾(dùn)更(gèng)为(wèi)突出(chū)，春节后国内需求持续修复，外(wài)贸(mào)订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产预(yù)期推动国内棉(mián)价(jià)不断(duàn)走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存低(dī)位，开工负(fù)荷保(bǎo)持高(gāo)位运行。据监测(cè)，山东主(zhǔ)销(xiāo)区(qū)4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分点(diǎn)；纺企所接订单(dān)排单(dān)时间达(dá)到10天(tiān)，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达到近(jìn)两年(nián)来最高水平。同(tóng)时(shí)由于大部分纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存低位，产销压(yā)力较小，促(cù)使部分企业增加原棉储备库(kù)存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货(huò)价格(gé)持续上涨，但下(x丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色ià)游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并不高(gāo)，仍以刚需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季后，下游订单(dān)明(míng)显减少，购(gòu)销也较(jiào)为冷清(qīng)，棉(mián)价(jià)的上涨也并未有效传导(dǎo)到下游，棉(mián)纱(shā)、坯(pī)布价(jià)格(gé)近期均有(yǒu)所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天(tiān)气，给棉(mián)花播种(zhǒng)以及出苗带来了不(bù)利(lì)影(yǐng)响，进一步加剧(jù)了市场对于新年度(dù)产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作(zuò)提供了助(zhù)推剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气温(wēn)快速回升，郑棉(mián)一度回(huí)落(luò)，但(dàn)近(jìn)日新疆地区迎(yíng)来强降雨(yǔ)，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度引发了(le)市场对于天气的(de)关注(zhù)，期(qī)价再(zài)创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面(miàn)积普遍下降，根据(jù)我(wǒ)们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启(qǐ)以来，南(nán)北(běi)疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下旬及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极(jí)端(duān)天气，导致(zhì)部(bù)分棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进(jìn)度较(jiào)去年(nián)同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人士(shì)对新(xīn)年度(dù)供应收紧预(yù)期增强，普遍提(tí)高现货(huò)售卖价格。4月(yuè)份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意(yì)向(xiàng)种植面积下降(jiàng)和播种期低温(wēn)天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大(dà)增(zēng)加。需求(qiú)端，目(mù)前(qián)下游(yóu)纺织企业的开机率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可(kě)，需求端带来的(de)负反(fǎn)馈并不明(míng)显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形(xíng)成一(yī)定的(de)压力。但中长期内需持续复苏的逻辑(jí)并未改变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题(tí)持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策(cè)，或降低(dī)居(j丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色ū)民(mín)对纺织品服(fú)装的消费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地区(qū)棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签(qiān)约量环比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一(yī)步(bù)使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预(yù)测(cè)，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将全球(qiú)棉花消(xiāo)费量(liàng)大幅调增(zēng)144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上年度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显(xiǎn)著(zhù)复(fù)苏，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑(chēng)国(guó)际(jì)棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠(dié)加极端天气对棉花正常出苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供应预(yù)期收缩，促(cù)使棉企挺价(jià)出货意愿增强(qiáng)，国(guó)内棉花(huā)价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期(qī)背景下，消费下(xià)滑(huá)，与国(guó)内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉(mián)花价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实(shí)现自去年4月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价(jià)格回归(guī)至外棉价格上方，或(huò)使纺(fǎng)企用(yòng)棉成本增加，后(hòu)续(xù)与外棉市场的(de)竞争压(yā)力(lì)或增加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨(xīn)认为，下游步入淡季(jì)后需求支撑(chēng)减弱，当(dāng)前基本(běn)面缺(quē)乏实质性(xìng)利(lì)好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期(qī)预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概率(lǜ)事件(jiàn)，今年(nián)已(yǐ)有许多(duō)轧花厂在升级(jí)改(gǎi)造加工设备(bèi)，对于产能持续(xù)扩张的轧花(huā)厂来说，如(rú)果棉花产量面临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢收(shōu)大概率会(huì)在今年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续抬升。

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