尽管(guǎn)周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来(lái)累计最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演化为TMT大(dà)年 机构(gòu)预(yù)计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创新(xīn)高 逢低加仓是(shì)最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行(xíng)情，招商策略(lüè)张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月(yuè)8日，高点调(diào)整幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初(chū)以(yǐ)来的涨幅分(fēn)别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现。由于今年出现了(le)以AI+代表的大型(xíng)产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超(chāo)额(é)收益，那么今(jīn)年(nián)演化为TMT大年的概率已(yǐ)经(jīng)非常大。

　　进一步来看，若参考历(lì)史的调整时(shí)间和幅度，可能这(zhè)一轮(lún)调整并没有结束。以TMT大年(nián)的规律(lǜ)和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情，春季(jì)躁动后(hòu)往(wǎng)往会(huì)有一(yī)波明(míng)显的调整，时间在(zài)1-2个(gè)月，幅度(dù)在20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始(shǐ)的(de)时(shí)间来看，每年(nián)四月份到九、十月份期间会(huì)有一(yī)波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下(xià)旬(xún)六月初，2020年调整比较(jiào)早(zǎo)，见底(dǐ)也比较早是(shì)4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推动(dòng)下，盛夏攻势开始的时间(jiān)越来越早。对(duì)此(cǐ)，有业内人士预(yù)计，基本(běn)在一季报(bào)披露结束后，假(jiǎ)设按此速度再调整一段(duàn)时间(jiān)，估计在(zài)5月基本见底后(hòu)将迎来“盛(shèng)夏攻势(shì)”。而面对TMT大(dà)年中(zhōng)的(de)这(zhè)种调(diào)整，逢低加仓是最佳策略(lüè)，因为往往后续盛(shèng)夏攻势(shì)大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由计(jì)算机转电子（从应(yīng)用到硬件(jiàn)） 关使我不得开心颜上一句是什么注短期维度(dù)业绩可(kě)能超预期的(de)AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩(jì)密集(jí)披(pī)露期(qī)结(jié)束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可控等(děng)大产业(yè)趋势以及政(zhèng)府支持力度进一步加大、资本开支(zhī)增加、订单增加和(hé)产(chǎn)品销量业绩的(de)改善(shàn)逐渐(jiàn)被市场所确定(dìng)，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往往这(zhè)一(yī)波(bō)盛夏攻势还会创新(xīn)高。考虑今年(nián)年初(chū)春季躁动(dòng)是计算机占优，招商证券张夏(xià)认(rèn)为按(àn)照历史经(jīng)验，要(yào)么计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为，伴随(suí)二季度业(yè)绩窗(chuāng)口期的到来，市场表现将更贴合业绩的相(xiāng)对优势，维(wéi)持(chí)TMT是全年(nián)主(zhǔ)线的(de)判断，并(bìng)建议(yì)关注短期维度业绩可能超预期(qī)的部(bù)分消(xiāo)费板块(kuài)，电(diàn)子行业有望(wàng)体(tǐ)现出(chū)相对(duì)优势。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广发策略(lüè)4月17日(rì)研报指出(chū)，电(diàn)子行业在(zài)ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于(yú)AI服(fú)务器及相(xiāng)关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广(guǎng)发(fā)策(cè)略认(rèn)为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模型(xíng)进行训练/推理的(de)算力载体(tǐ)和(hé)基础。数(shù)据(jù)量和算力的(de)提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器(qì)中存(cún)储芯片、光模块/光(guāng)芯(xīn)片(piàn)、PCB基板等(děng)电子产品的量(liàng)与(yǔ)价(jià)，给相关(guān)电子厂(chǎng)商带来了机会。国(guó)海(hǎi)证券同样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年(nián)市(shì)场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服(fú)务(wù)器(qì)以及光模块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基本面的确认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月(yuè)20日研报同(tóng)样表示，伴(bàn)随AIGC模型(xíng)快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来越广(guǎng)，对(duì)于(yú)算(suàn)力的(de)需求将呈现指数(shù)级(jí)增长，且AI芯片国产替使我不得开心颜上一句是什么代(dài)速度加快。建议重点关注景嘉微、海光(guāng)信息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科(kē)技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等领域，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化前述(shù)光通信重要环节，相关公司将深度受益(yì)AI带来的增量需(xū)求。建议关(guān)注国产光(guāng)模块(kuài)龙头公司：中际(jì)旭创、新(xīn)易盛、光(guāng)迅科(kē)技；高速光(guāng)引(yǐn)擎(qíng)光器件核心供应商天孚(fú)通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时(shí)，国金(jīn)证券樊志远在4月(yuè)21日(rì)研报中同(tóng)样(yàng)看好(hǎo)AI服务器(qì)PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服(fú)务器的价值量(liàng)的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的落(luò)地，市场对(duì)AI服务器的(de)需求日益增加，市场扩容(róng)在(zài)即，建(jiàn)议(yì)关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科技等(děng)企业(yè)。

　　另一方面(miàn)，对于相关电子产品，广发策略(lüè)表示，电子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端设备打开新成长(zhǎng)空间。此(cǐ)外(wài)，东海证(zhèng)券3月31日研报同样(yàng)认(rèn)为，AI赋能消费电(diàn)子(zi)趋势(shì)明确，估(gū)值(zhí)重塑(sù)逻辑逐步验证，关(guān)注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报建(jiàn)议(yì)，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备及服务器使我不得开心颜上一句是什么产业(yè)链(liàn)。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链(liàn)，包括海康威视(shì)、传(chuán)音控股、视源股(gǔ)份、康冠科(kē)技(jì)、歌尔股份、创维(wéi)数(shù)字等；2）受益于全球算力需求爆(bào)发式增(zēng)长的AI服务(wù)器产业链，包(bāo)括(kuò)工(gōng)业富联(lián)、沪(hù)电股(gǔ)份、环旭电子、东山精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推荐歌尔股份、三利谱、创维(wéi)数字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏(sū)预期强化的(de)智能手机产(chǎn)业链，包括光(guāng)弘(hóng)科技、闻泰科(kē)技、传音控股、顺络电(diàn)子、东山精密等。

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