尽管周五大(dà)幅反(fǎn)弹，中证(zhèng)TMT指数(shù)自4月10日以来累计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创新(xīn)高(gāo) 逢低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅度(dù)已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和(hé)电子自年初(chū)以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于(yú)万得全A的表现。由于今年出(chū)现了以(yǐ)AI+代表(biǎo)的(de)大(dà)型(xíng)产业趋势(shì)，一(yī)季度TMT大(dà)涨且有(yǒu)明显超额收益，那么今年演化(huà)为TMT大年的概率已经非常大(dà)。

　　进一步来(lái)看，若(ruò)参(cān)考(kǎo)历史的调(diào)整(zhěng)时间和(hé)幅度，可能这一轮调整并没有结束(shù)。以TMT大(dà)年的(de)规律和应对(duì)策(cè)略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四(sì)波行情，春(chūn)季躁动(dòng)后(hòu)往往会有一波明(míng)显(xiǎn)的(de)调整(zhěng)，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开(kāi)始的时间来看，每年四月份到九、十月份期间会有一波主升。数(shù)据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较早是4月(yuè)初(chū)。因此，张夏认(rèn)为(wèi)，在学习(xí)效应的推动下，盛夏攻势(shì)开始的(de)时间越来长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心(lái)越早。对此，有业内人士预计，基(jī)本在一季报披(pī)露结束(shù)后(hòu)，假设按此速度再调整一(yī)段时间，估计(jì)在5月基本见底(dǐ)后(hòu)将(jiāng)迎来“盛夏(xià)攻(gōng)势”。而面对TMT大年(nián)中的这种(zhǒng)调整，逢低加仓是最(zuì)佳策(cè)略，因为往往后续(xù)盛(shèng)夏攻势大概(gài)率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏(xià)攻(gōng)势或(huò)由计(jì)算(suàn)机转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短(duǎn)期维度(dù)业绩可能超(chāo)预期(qī)的AI赋能消费电子板块(kuài)受益标的(de)。

　　今(jīn)年业(yè)绩密集(jí)披露期(qī)结(jié)束后，若随(suí)着AI+/数字经济/自主可(kě)控等大产(chǎn)业趋势以及政府支持力(lì)度进(jìn)一步加大(dà)、资本开支增加、订单增加和产品销量(liàng)业绩的(de)改善逐渐被市(shì)场所(suǒ)确定(dìng)，则(zé)TMT将(jiāng)会重回上(shàng)行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而往往这一波盛夏(xià)攻势还会创新高。考(kǎo)虑(lǜ)今年年初春季躁(zào)动是计算(suàn)机占优，招商证券(quàn)张夏认为按(àn)照历史经验，要么计算机转电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研(yán)报认为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的(de)到(dào)来(lái)，市场(chǎng)表现将更贴合业绩的相对(duì)优势，维持TMT是全年主线(xiàn)的判断(duàn)，并建议(yì)关注短(duǎn)期维度(dù)业绩可能(néng)超预期的部(bù)分消费(fèi)板块，电子行业有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环节进一(yī)步来看，广发(fā)策略4月17日研报指出(chū)，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位于AI服(fú)务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略认(rèn)为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为(wèi)代(dài)表(biǎo)的大模型进(jìn)行训练/推理的算力载体和基础。数据量和(hé)算力的提升明(míng)显拉升了(le)AI服务器中存储芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产(chǎn)品的量与价，给相关(guān)电子厂(chǎng)商带来了机会。国海证券同样在研(yán)报中指(zhǐ)出，维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关(guān)领(lǐng)域(yù)如AI芯长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心片(piàn)、服务器以(yǐ)及光(guāng)模块等细(xì)分赛道(dào)将陆(lù)续迎来(lái)基本面的确认，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月(yuè)20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐(zhú)渐越(yuè)来越(yuè)广，对于算力(lì)的(de)需求将(jiāng)呈现(xiàn)指数级增(zēng)长，且AI芯片国(guó)产(chǎn)替代速度加快。建议重(zhòng)点关注景(jǐng)嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域，东(dōng)北(běi)证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信重要环(huán)节，相关(guān)公(gōng)司(sī)将深度受益AI带来(lái)的增量需求。建议关(guān)注国产(chǎn)光模块(kuài)龙头公司：中际(jì)旭(xù)创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎光器(qì)件核心供应(yīng)商(shāng)天孚通信；国(guó)产光芯片领(lǐng)军企业源(yuán)杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊(fán)志远在4月(yuè)21日研(yán)报中同(tóng)样看好AI服务(wù)器(qì)PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量是(shì)普通服务器的(de)价(jià)值量的(de)5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应用的落地，市(shì)场对(duì)AI服(fú)务器的(de)需求(qiú)日益(yì)增加，市场扩(kuò)容在即，建议关(guān)注(zhù)沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关(guān)电子产品，广发策略(lüè)表示(shì)，电子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的(de)发(fā)展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等终端设(shè)备打开新成(chéng)长(zhǎng)空间。此外，东海证(zhèng)券3月(yuè)31日(rì)研(yán)报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确(què)，估(gū)值重塑逻(luó)辑(jí)逐步验证，关(guān)注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务(wù)器产业(yè)链。其中，具备AIGC大(dà)语言(yán)模型接入(rù)潜力(lì)的AIoT设备产业链(liàn)，包括海(hǎi)康威视、传(chuán)音控股、视源股份、康冠(guān)科(kē)技、歌尔股份、创维(wéi)数(shù)字等；2）受益于全球算力需求爆(bào)发式增长的AI服务器产(chǎn)业(yè)链，包(bāo)括工业(yè)富联、沪电股份(fèn)、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐(jiàn)歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维数(shù)字(zì)等；4）景(jǐng)气(qì)度筑底、消费复苏(sū)预期强化的智能手机产业链，包括光弘(hóng)科技、闻(wén)泰科技、传音控(kòng)股、顺络电子(zi)、东山精密等(děng)。

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