“一(yī)带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出(chū)口(kǒu)最大的看点。即(jí)使考(kǎo)虑去(qù)年的低(dī)基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对(duì)比(bǐ)；拉动方面(miàn)，“一带一(yī)路”国家成为主角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家(jiā)在中国(guó)出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如果(guǒ)今年“一带(dài)一路”出口(kǒu)增速(sù)保(bǎo)持在6％以上，那(nà)么(me)在增量(liàng)上就(jiù)可(kě)能(néng)对冲美欧日出口的下滑，使(shǐ)得(dé)全年2023年全年(nián)的(de)出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数(shù)据再次验证，当前观察(chá)的中(zhōng)国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数(shù)据和(hé)韩国、越(yuè)南出口通胀作为传统(tǒng)观(guān)察中国出(chū)口增速的重要指标，但随着(zhe)中(zhōng)国出口结(jié)构(gòu)向“一(yī)带一(yī)路”国家转移(yí)，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数“一带一(yī)路(lù)”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆路(lù)运输(shū)占比和(hé)增(zēng)速快速上升，导致港口数(shù)据与实际出口增速持续偏离，另一方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)往韩国(guó)、越南出(chū)口增(zēng)速(sù)与中国出口基本保(bǎo)持统一趋(qū)势，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年(nián)以来两者产生(shēng)较大背离。出口结构性变化背景下，传(chuán)统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一带一路”国家。除低(dī)基数影响之外，4月(yuè)对俄出口(kǒu)的高增反映“一带一路”贸易持续(xù)活(huó)跃，沿路经济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不(bù)过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋(qū)势加速，日(rì)韩(hán)份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，4月出口结(jié)构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车(chē)及(jí)机电出口金(jīn)额维持强势，增速较3月进一步加快部分(fēn)源(yuán)于去年低基数原(yuán)因，不过(guò)对同比的拉动仍明(míng)显好于韩(hán)国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车(chē)出口(kǒu)反(fǎn)映海(hǎi)外车(chē)市较高景气(qì)度与(yǔ)产业链(liàn)韧性(xìng)仍可在一段时间内支撑(chēng)出口，而受全(quán)球半导体周期影响，集成电(diàn)路4月出(chū)口(kǒu)量与(yǔ)价(jià)格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最(zuì)大(dà)的(de)变(biàn)数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底(dǐ)，市场(chǎng)大(dà)多聚焦欧美(měi)经(jīng)济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带一(yī)路(lù)”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越来越重要的作用，那(nà)么如(rú)何去评估这一空(kōng)间(jiān)有多(duō)大？

　　一带一路(lù)出口背后存量博弈(yì)。在全球经(jīng)济和贸易放缓的(de)背景下，我国出(chū)口的(de)韧(rèn)性可能主要(yào)来自于(yú)存量的(de)竞争——我们认为很(hěn)有可能是抢占(zhàn)欧美(měi)日韩(hán)在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿(yán)线10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带(dài)一路”沿线65国(guó)中，中国出口(kǒu)规模最大(dà)的(de)10个(gè)国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿线国家总出口的(de)70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情形下的进口(kǒu)增(zēng)速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美(měi)日(rì)韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进(jìn)口份额(é)中约60％被中(zhōng)国取(qǔ)代(dài)。

　　结果显(xiǎn)示，中性条(tiáo)件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据占比(bǐ)（10国(guó)占65国(guó)的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国(guó)出(chū)口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并(bìng)不少(shǎo)，我国(guó)全年(nián)出口增速(sù)可能(néng)略高于0％。对欧美(měi)日等发达经济体(tǐ)出口增速预测(cè)，思路为在中国加入世界贸易组(zǔ)织(zhī)后、历次全球经(jīng)济(jì)陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中(zhōng)，选出具有参考意义的三年，分别(bié)作为中(zhōng)性、乐观和悲(bēi)观情景作为参(cān)考。我们(men)对于2023年的基准(zhǔn)假设(shè)为美欧(ōu)有可能在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我(wǒ)们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的(de)全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经(jīng)济温和放缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖(tuō)累(lèi)我国出(chū)口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国(guó)家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价(jià)格因(yīn)素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国(guó)家拉(lā)动我国出口增(zēng)速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设下2023年我国出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低估的(de)风险(xiǎn)，主要来(lái)自于两个(gè)方面：数(shù)据(jù)口径差异和欧美(měi)经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国进(jìn)口的数(shù)据和中国向(xiàng)各国出口的数据(jù)存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还(hái)较大，一般(bān)而(ér)言中国(guó)出口(kǒu)端的增速(sù)会(huì)更(gèng)高(gāo)，这意味着我们基于(yú)“一带一路”国家进口数(shù)据的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的(de)时点(diǎn)存在较大的(de)不确定性，可(kě)能在今年(nián)下半(bàn)年、也可能在明(míng)年，若后者(zhě)出现，那么(me)2023年发达(dá)经(jīng)济(jì)体对于中国出(chū)口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险(xiǎn)提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗(luó)斯及其(qí)他新(xīn)兴经济(jì)体经(jīng)济增长(zhǎng)不及预期，对(duì)外需拉动不足。疫情二次冲击(jī)风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预(yù)期，对(duì)于中国(guó)出口的拖累不足。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确