4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延续消费(fèi)旺季强(qiáng)劲势头，下(xià)游纺(fǎng)企开工负荷高(gāo)位，加之市场对新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持(chí)续上(shàng)涨。而(ér)国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面(miàn)下(xià)，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外棉花价差不断收缩(suō)，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

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　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较强的(de)原因在(zài)于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后国(guó)内(nèi)需(xū)求(qiú)持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加(jiā)新疆(jiāng)天气不利棉花播(bō)种(zhǒng)和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推动国(guó)内棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨空(kōng)间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国期货棉(mián)花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多(duō)纺企纱(shā)线产品库(kù)存低位(wèi)，开工负荷(hé)保持高位运行。据监(jiān)测，山东主(美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思zhǔ)销区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达(dá)到10天，较上(shàng)月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单(dān)时间达到(dào)近两(liǎng)年来最(zuì)高水平。同时由(yóu)于大部分(fēn)纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库(kù)存低位(wèi)，产(chǎn)销压力(lì)较小，促(cù)使部(bù)分企业增加原棉储备库存，为棉花市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现(xiàn)货价格持(chí)续上涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺(fǎng)企对(duì)高价棉花的接(jiē)受程(chéng)度并不高(gāo)，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供应端利(lì)多的(de)推动下强势(shì)上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意(yì)向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期(qī)扩大3.7个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花(huā)播种(zhǒng)以及(jí)出(chū)苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧了(le)市场对于新年度(dù)产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温(wēn)快速回升，郑棉一度回(huí)落，但近日(rì)新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大(dà)风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引发了市(shì)场对于(yú)天气的关注(zhù)，期(qī)价再(z美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思ài)创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下降，根据我们(men)的调研结(jié)果推算，2023年(nián)新疆棉(mián)花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启(qǐ)以来(lái)，南北疆气温(wēn)普遍偏(piān)低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部(bù)分(fēn)地区出现(xiàn)大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端(duān)天气，导致(zhì)部分棉田(tián)重播，预(yù)计(jì)新年度棉苗生长进(jìn)度(dù)较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重(zhòng)，或导致减产幅度(dù)扩大。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者就是行业人士对新(xīn)年度供应收紧预(yù)期增强(qiáng)，普(pǔ)遍(biàn)提(tí)高现货售卖(mài)价格(gé)。4月份(fèn)国(guó)内价(jià)格明显(xiǎn)上涨，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供应(yīng)端方面，在意向(xiàng)种植面积下降和播种期低温天气的双重作用下(xià)，新年度棉花减产概率(lǜ)大大(dà)增加。需求端，目前下(xià)游(yóu)纺织企业的(de)开机率维持高位，而成品库(kù)存仍位于(yú)历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来(lái)的(de)负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季(jì)，下游需求存(cún)在走弱的预期，短期对国内棉价(jià)形(xíng)成一定的压力。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国(guó)已经(jīng)成为支(zhī)撑(chēng)全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的(de)是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题(tí)持(chí)续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国外地(dì)区棉花(huā)消费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑(huá)，外棉(mián)价格也随(suí)之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全(quán)球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将(jiāng)全(quán)球(qiú)棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际(jì)棉价重心上(shàng)移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向(xiàng)好(hǎo)预(yù)期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加极端(duān)天气对棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促(cù)使棉(mián)企挺价出(chū)货意愿增(zēng)强，国内(nèi)棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而(ér)国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成(chéng)明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差为(wèi)18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外(wài)棉花价差延(yán)续正值。国(guó)内棉(mián)花价(jià)格回归至外棉价格上方(fāng)，或(huò)使纺企用棉成本增加，后续与外棉市(shì)场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为(wèi)，下游(yóu)步入(rù)淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前基(jī)本面缺乏实质性利(lì)好(hǎo)，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计(jì)宽(kuān)幅(fú)振(zhèn)荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许(xǔ)多(duō)轧(yà)花厂在升级改(gǎi)造加工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂(chǎng)来说，如果棉花产(chǎn)量面(miàn)临减少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大概率会(huì)在今(jīn)年重演，中长期(qī)棉(mián)价重心有望继续(xù)抬(tái)升。

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