如(rú)果要论二季度迄今，全球股票市场中最为靓丽的(de)一道“风景线”，那么显然非日本股市莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日经225指(zhǐ)数(shù)进一(yī)步强(qiáng)势高(gāo)开逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创下了自(zì)1990年15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟8月以来的新高，收在(zài)30808.35点。在本周早(zǎo)些(xiē)时候，东证指(zhǐ)数已经(jīng)率先创下了1990年8月3日以来的最高(gāo)收盘(pán)点位。

　　多组对比(bǐ)可以显示出日股今年以来的强势：东(dōng)证指数年内(nèi)已累计上涨了逾(yú)15％，远远超过了标(biāo)普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截止本周三(sān)，追踪日本股市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上(shàng)涨了11.8％，而追踪(zōng)标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短到二季度迄今的短短(duǎn)一个半月(yuè)，日股的涨幅更是在全球主要股指中几无(wú)敌(dí)手……

　　日股为何能一举(jǔ)领涨全球？对(duì)于(yú)许多国际市场(chǎng)的投资(zī)者而言，近来(lái)提到日股的(de)优异(yì)表现，脑(nǎo)海中(zhōng)第一时间浮现(xiàn)出的，无疑都是“股神”巴(bā)菲(fēi)特在上(shàng)月对(duì)日本市场表现出的强(qiáng)烈投(tóu)资意(yì)愿。正是巴菲特进一步增持了日(rì)本(běn)五大商社仓(cāng)位，令越来越多的业内人士开始注意(yì)到这一(yī)全球第三大(dà)经(jīng)济体的巨大投资机(jī)会。

　　不过，日股本轮爆发背后的(de)成功(gōng)秘诀，真(zhēn)的仅仅(jǐn)只是(shì)获(huò)得了(le)“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那(nà)么简单！事(shì)实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队联席(xí)主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日股变得吸引人。巴菲特(tè)所看到的（机会）其(qí)实也(yě)正是其他人眼下(xià)正在看到的(de)，人(rén)们对日股的前景(jǐng)正(zhèng)感到非常兴(xīng)奋(fèn)！

　　至于(yú)究竟有哪些因素在推(tuī)动着日股(gǔ)上涨(zhǎng)？“干货”其实有很多……

　　狂(kuáng)热的外资买需(xū)

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投资(zī)者目前已经连续第六周(zhōu)成为了日本股票的(de)净买家(jiā)。在此期间，外国(guó)投资者(zhě)大举涌入了日股股票和期货市场，净流入逾(yú)300亿(yì)美元(yuán)，是过去10年最(zuì)大规模的资金流入之(zhī)一。

　　根据交(jiāo)易所的数据，在(zài)截至5月(yuè)12日的最近一周内(nèi)，海外交易者又净(jìng)买(mǎi)入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和(hé)期货。

　　杰(jié)富瑞日本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代(dài)初期(qī)以来，他就从未见过(guò)外国(guó)投(tóu)资者对(duì)日本如(rú)此(cǐ)感兴(xīng)趣。

　　在欧美银行(xíng)系(xì)统不稳定(dìng)和信用(yòng)紧缩风(fēng)险的笼罩(zhào)下，越来越(yuè)多的(de)海外投资者似乎(hū)看到了日本(běn)股市作(zuò)为避险地的“稳(wěn)定性”。日(rì)本股票给人的(de)长期低迷印象正在减弱，持续稳定(dìng)在1美(měi)元兑(duì)换130日元的(de)日元(yuán)汇率(lǜ)、以及股神巴菲特对日本五大商社(shè)的增持，也令不少海外投资者对投资(zī)日本产生了更多(duō)的兴趣。

　　高盛(shèng)日本公司就表(biǎo)示，近来已受到了(le)越(yuè)来越(yuè)多平时不太关(guān)注(zhù)日本市场的海外投资者的咨询。不少(shǎo)海外投资(zī)者在看到日(rì)本股市的涨幅超过美股后，开始调(diào)查其中的原因，他们(men)的建仓买入又(yòu)进一步促使(shǐ)股市上涨，形成了目前的良性循环。

　　一个值得留意(yì)的现象是(shì)，在巴菲特上月公开表态力挺日(rì)股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街资(zī)本也已相继造访日本。这些(xiē)海外(wài)资金(jīn)有意(yì)复制(zhì)巴菲特的(de)策略，通(tōng)过(guò)低(dī)成(chéng)本(běn)日元融资押(yā)注高股(gǔ)息日元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在日本五(wǔ)大商社上的加大投资，也存在着在国际(jì)市场(chǎng)上分散投资(zī)对象的想法。虽(suī)然巴菲特相信美国(guó)的增长潜力，但过(guò)度集(jí)中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市的回报率是在波动性远低于美国科技股的情况下实现的(de)。这意味着日本股(gǔ)市(shì)对美国投资(zī)者(zhě)来说应(yīng)该颇有(yǒu)吸引力。对(duì)美国债务上(shàng)限的(de)担忧可能也(yě)刺激了一些“末日(rì)准备者”涌入日(rì)本股市，以此作为避(bì)险(xiǎn)手(shǒu)段。

　　法国(guó)兴业银行(xíng)分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一份报告中(zhōng)也表示，“外资的回归是日本股市复苏(sū)的(de)重要标志。（我们）将继续对日(rì)本(běn)股(gǔ)票维持超配(pèi)，并偏向银行(xíng)、金融和价值股的投资。”

　　深层次的企业(yè)治(zhì)理变(biàn)革

　　当然，在海外(wài)投资者今(jīn)年对日(rì)本产生兴趣之前，他(tā)们(men)此前在这片“失落地带(dài)”曾经历(lì)过长达数十年虚假的(de)曙光和令(lìng)人失望的低回报(bào)。那(nà)么这一次(cì)，即便有着避险和多元化(huà)分散投资的需求，他们(men)又(yòu)为何铁了心一定要来日(rì)本市(shì)场？日本市场的吸(xī)引力(lì)就一定(dìng)远超全(quán)球(qiú)其他地区吗？

　　这(zhè)便不得不提日本市场(chǎng)眼下正经历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服(fú)务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上(shàng)涨(zhǎng)的主要(yào)原(yuán)因还源于(yú)治理标准(zhǔn)的提高，以及企业部门(mén)推(tuī)动向股(gǔ)东返还(hái)现(xiàn)金(jīn)。日本多年的公司(sī)治(zhì)理(lǐ)改革已开始见效，这项改革最初(chū)由已故前(qián)首相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业(yè)的派息已大幅(fú)增加(jiā)，在截至今年3月的财(cái)年中，日本企业宣(xuān)布的回购规(guī)模(mó)已飙升(shēng)至9.7万(wàn)亿日元（合714亿美(měi)元）的历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日(rì)本公司资(zī)产负(fù)债表(biǎo)上有(yǒu)净现金，而(ér)美国(guó)的这(zhè)一比例只有20％多一点；东证指(zhǐ)数(shù)成(chéng)分股(gǔ)公司中约有(yǒu)54％的公司股(gǔ)价低于(yú)每(měi)股账面价值，而标普500指(zhǐ)数(shù)成分股中这一比例仅为7％。单从市(shì)净率(lǜ)等估(gū)值指(zhǐ)标来(lái)看，这就(jiù)为日本股(gǔ)市提供(gōng)了更坚(jiān)实的(de)底部和更(gèng)高的上限。

　　今年3月底，东京证券(quàn)交易所(suǒ)为了改变股价跌破每(měi)股净资产(chǎn)——市净率低于1倍的情况(kuàng)，还(hái)请求上市企业在意识到(dào)资本成本(běn)的前(qián)提(tí)下(xià)推进经(jīng)营(yíng)并公布改善(shàn)方案等。

　　与此相呼应的行动已开始扩大(dà)。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会社推出了(le)力争“早(zǎo)日实现市净率(lǜ)超过1倍(bèi)”的中期经营计划和股票回购，股价(jià)随后大(dà)涨近4成。清水建设株式会(huì)社4月下旬也宣布了上限200亿日元的股票回购和(hé)积极压缩(suō)政策性持股(gǔ)的方针，该公司股价随(suí)后(hòu)上(shàng)涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车、三菱(líng)商事在内的(de)日本(běn)龙头企(qǐ)业(yè)在近期公布(bù)财(cái)报(bào)时，也均宣布了新的股票回购计划。不少分析(xī)师(shī)预计(jì)，到今年5月底(dǐ)，各日本上(shàng)市(shì)公司的回(huí)购(gòu15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟)规模将进一步创下新(xīn)纪(jì)录。

　　高(gāo)盛首席(xí)日本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起(qǐ)许多海外投资者(zhě)的共鸣(míng)，他们开始看到这方面的有利证据。在(zài)交易所这些变化的推动下，许多公(gōng)司正在(zài)回购(gòu)股份，厘清经常令人困惑的交叉持股，并在定期公开会议之前与(yǔ)股东进行(xíng)更密切的(de)接触。”

　　对冲基(jī)金集团Man GLG日本(běn)股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京(jīng)证交所的(de)鼓励(lì)意味着“过(guò)去两年在这方面发生的事情(qíng)比过去30年还要多”，这是股市充满活力表(biǎo)现的最大单一(yī)原因。他们对提高(gāo)股本回报率有着坚定(dìng)的态(tài)度，希望(wàng)市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳(wěn)经济(jì)

　　最后，日本央行(x15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟íng)目(mù)前依然宽松的货(huò)币政策(cè)和日(rì)本相对稳(wěn)健的经(jīng)济(jì)基本(běn)面，显然也对日(rì)股的表现构成了提振。

　　尽管新行长植(zhí)田(tián)和(hé)男上月已走马上任，但日(rì)本央(yāng)行暂时(shí)仍(réng)未改(gǎi)变其大规模的货币宽松路线。即(jí)便日(rì)本(běn)通货膨胀率超过(guò)了央行2％的目标，但植田和男(nán)依然(rán)强(qiáng)调，“还不能(néng)放心地(dì)说通胀(zhàng)（达到了央行目(mù)标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上(shàng)半(bàn)年还(hái)在持续加息，并已被迫(pò)在物价与经(jīng)济稳定之间作(zuò)出艰难抉择。继续宽松的日本央行眼下(xià)依然(rán)处于(yú)能让海外投资(zī)者放(fàng)心(xīn)购买(mǎi)的状态。

　　日本宏观经济(jì)的表现(xiàn)目(mù)前也相对更为稳健(jiàn)。日本内阁府17日公布的数据显示，今年前三个月日本国内生产(chǎn)总值（GDP）折合成(chéng)年(nián)率增长1.6％，创下了(le)近(jìn)三个(gè)季度以来新高(gāo)。

　　日本国家(jiā)旅游(yóu)局表示，受益于中国放(fàng)宽旅行限制，4月(yuè)商(shāng)务(wù)和休闲外(wài)国(guó)游客人数(shù)从此前的182万攀升至195万。高盛策(cè)略师在(zài)报告中(zhōng)指出，考虑到入境(jìng)旅游业复苏(sū)、强劲资本支(zhī)出计划和日本央行持续宽松等(děng)积极因素，日本这个世界第三大经济体的前景十分强劲。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，从经济合作与发(fā)展组织(zhī)的经济前景(jǐng)指(zhǐ)数(shù)来看，日(rì)本目前(qián)是七国集团(tuán)中唯一一个超过临(lín)界(jiè)线100的。

　　日本第三大在线(xiàn)经纪商(shāng)Monex的首席(xí)策(cè)略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企(qǐ)业的业(yè)绩似乎相(xiāng)当不错，重要的(de)汽车行业预计利润将增长。以内(nèi)需为导向的企(qǐ)业正受益(yì)于入(rù)境游增(zēng)长的前景，而(ér)大型(xíng)银行也获得了丰厚的收(shōu)益。预计(jì)日本股市到今(jīn)年年底将进一步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证(zhèng)券也认为，日本(běn)股市今年的(de)涨势或将延续下去，因(yīn)盈利(lì)增长、股票回购和估值仍处(chù)于(yú)低位(wèi)吸引了买(mǎi)家(jiā)，巴菲特的认可(kě)、公(gōng)司治理(lǐ)的改善均提(tí)振(zhèn)了市场，而企业(yè)财报的不俗表现或有(yǒu)望(wàng)成为最新的(de)上行(xíng)催化剂(jì)。

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