4月以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场延(yán)续消费(fèi)旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企开工负荷(hé)高位，加(jiā)之市场对(duì)新年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉(mián)价(jià)持续上涨。而国外(wài)金(jīn)融市场风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外棉(mián)花(huā)价(jià)差(chà)不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月(yuè)以(yǐ)来一直维(wéi)持倒挂的格局(jú)，近(jìn)期随着国内(nèi)棉价连续攀升，价差(chà)逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对较(jiào)强的原因在于(yú)国内(nèi)供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需求持续修复，外(wài)贸订单(dān)表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预(yù)期推动国内棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市供需趋(qū)于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申(shēn)银万国(guó)期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动(dòng)效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库(kù)存低(dī)位，开工负荷(hé)保持高位(wèi)运行(xíng)。据监(jiān)测(cè)，山东主销区(qū)4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个(gè)百分(fēn)点；纺企所(suǒ)接订单排单(dān)时间(jiān)达到10天，较上月(yuè)增加2天(tiān)，开工负荷及(jí)订单排单时(shí)间达(dá)到近两(liǎng)年(nián)来最高水平(píng)。同(tóng)时由于大(dà)部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销压力较小，促(cù)使部分企业增(zēng)加原(yuá香港区号是多少n)棉储备库存，为棉花市(shì)场消费提供(gōng)了(le)坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨，但下游纺企对(duì)高价(jià)棉花的接受程度(dù)并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单(dān)明显减(jiǎn)少(shǎo)，购(gòu)销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉(mián)纱(shā)、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推(tuī)动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花(huā)播种以及出苗(miáo)带来了不利(lì)影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于新(xīn)年度(dù)产(chǎn)量大(dà)降(jiàng)的担(dān)忧，也为减产炒作(zuò)提供了助(zhù)推剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快速(sù)回升(shēng)，郑棉一度回(huí)落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区(qū)伴(bàn)随大(dà)风和沙(shā)尘暴(bào)，可能会(huì)对棉苗生长(zhǎng)产生不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)，再度(dù)引发了市场对于天(tiān)气的关(guān)注，期价再创(chuàng)阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播(bō)种面积普遍下降，根据我们(men)的调研结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部(bù)分地区出(chū)现大风沙、降(j香港区号是多少iàng)雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致(zhì)部(bù)分(fēn)棉田重播，预(yù)计(jì)新年度棉苗(miáo)生长进度较去年(nián)同(tóng)期或推(tuī)迟(chí)10—15日(rì)，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就(jiù)是行(xíng)业人士对新年(nián)度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月(yuè)份国内价(jià)格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在(zài)意向种(zhǒng)植(zhí)面(miàn)积下降(jiàng)和播种期(qī)低(dī)温(wēn)天气(qì)的双重作用下，新年(nián)度(dù)棉花减(jiǎn)产概率大(dà)大(dà)增(zēng)加。需求端，目(mù)前(qián)下游(yóu)纺织企业的开机率维持高位，而成品库(kù)存仍位于(yú)历史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端(duān)带来(lái)的负反馈(kuì)并不明显。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业淡季，下(xià)游(yóu)需求(qiú)存在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形成一定的压力(lì)。但中长(zhǎng)期内需持续(xù)复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已(yǐ)经成为支撑(chēng)全球棉(mián)花消费复苏的主(zhǔ)力(lì)军。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居(jū)民对纺织品服装的消(xiāo)费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉(mián)周度净(jìng)签约量(liàng)环比下降(jiàng)57％，较4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花(huā)市场阶段性(xìng)需(xū)求下滑(huá)，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市的(de)供(gōng)需预测，将全球棉(mián)花产量小幅下(xià)调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消(xiāo)费(fèi)量(liàng)大幅香港区号是多少调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著复苏(sū)，全球棉市供需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费(fèi)增长明显，叠加极(jí)端天(tiān)气对棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应(yīng)预期收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉花价(jià)格(gé)随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑，与国(guó)内形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价(jià)差为18元(yuán)/吨，实(shí)现自去年4月(yuè)以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值(zhí)。国内(nèi)棉(mián)花价格(gé)回(huí)归至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉(mián)市(shì)场的竞(jìng)争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入(rù)淡季后需求(qiú)支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑是大(dà)概率事(shì)件，今年(nián)已有许(xǔ)多轧花厂在升级改(gǎi)造加工(gōng)设备，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产量面(miàn)临减(jiǎn)少，新(xīn)棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中长(zhǎng)期(qī)棉价重心(xīn)有望继(jì)续(xù)抬升。

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