5月以(yǐ)来，港股市场仍在(zài)持续下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指数更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然(rán)多只(zhǐ)投资港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金(jīn)越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额(é)增(zēng)幅明显，纷纷创(chuàng)下(xià)历史新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内份额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额(é)也(yě)持续增长，最(zuì)新份额更是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随(suí)国(guó)内市场，而流动性与海外(wài)流(liú)动性(xìng)相关度(dù)较高(gāo)，在(zài)基本面(miàn)及(jí)流动(dòng)性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港(gǎng)股市(shì)场估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备一(yī)定的(de)投资性价比，看好人工智能、互(hù)联(lián)网科技、创新药等(děng)细分领域的投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内(nèi)份额合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年(nián)初增幅(fú)超37％，年(nián)内资金(jīn)合(hé)计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多(duō)只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅明(míng)显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二(èr)。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持(chí)续增长(zhǎng)，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来(lái)港股市场持续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月下旬(xún)虽(suī)有小幅回调，但(dàn)4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在(zài)同日创下年内收市新低；而(ér)整体看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受(shòu)多个因(yīn)素影响。一(yī)方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通(tōng)胀(zhàng)仍(réng)存(cún)韧性(xìng)，美(měi)国债务上(shàng)限到期带来的债务违约风(fēng)险也对(duì)市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大(dà)部(bù)分内地互联网以及新经济领域上市公司(sī)，5月份日本正式出台了制造设备(bèi)管制措施，加大了市(shì)场对于国(guó)内(nèi)科技(jì)领域的担(dān)忧，同(tóng)期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市(shì)场的(de)表现。

　　诺(nuò)德基金基金(jīn)经(jīng)理张(zhāng)昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大(dà)主要有基本面以及资金(jīn)面两方面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向后市场对于国(guó)内疫后复(fù)苏有较高的预(yù)期(qī)，“从春节(jié)前后的复苏情况(kuàng)，我们确(què)实看到由于线下(xià)场景的修(xiū)复，消费需求出现了(le)比较好的恢复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较一季(jì)度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的(de)角度(dù)来(lái)看，张昳泓表示，海(hǎi)外(wài)对于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复(fù)，人民币汇率也在持(chí)续走弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高(gāo)，在(zài)基本(běn)面(miàn)及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱关系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期中国经济(jì)向上，美国经济进入(rù)衰(shuāi)退，所(suǒ)以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果中美两边的(de)状态变化还是需(xū)要更长时间，但(dàn)大概率还是会发(fā)生(shēng)的，在这个过程(chéng)中的波折就(jiù)对应着人民(mín)币(bì)汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领(lǐng)域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业(yè)内人士认为，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细(xì)分领(lǐng)域的投资(zī)机会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧(ōu)美(měi)银行业危机影响和主要经济体政(zhèng)策(cè)变化扰动(dòng)，今(jīn)年以来港股持续(xù)回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流动(dòng)性压(yā)力持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港股资金面(miàn)或有机会得到改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或(huò)许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较大且回调较(jiào)多的细分板(bǎn)块或许是值得(dé)关(guān)注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进一步(bù)回暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港(gǎng)股(gǔ)创新药以(yǐ)及消费复苏(sū)或者(zhě)更能调动市场的(de)关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上(shàng)，广发基金刘杰认(rèn)为港股波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资(zī)者通过定(dìng)投(tóu)分(fēn)散参与，较好平衡风(fēng)险和(hé)机会。同时，选择更有(yǒu)价值的(de)细分赛道，或许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人工智能(néng)有望成为全球投(tóu)资的主线，推(tuī)动(dòng)了中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能应用或利好科技相(xiāng)关(guān)细分(fēn)领域(yù)。其(qí)次，港(gǎng)股创(chuàng)新药(yào)是国内医药领域长期(qī)具备相对优势的细分(fēn)赛(sài)道，对(duì)比美国(guó)创新(xīn)药占比医(yī)药市场80％的占比，国(guó)内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更多更(gèng)先进的疗法和创新药(yào)，长期(qī)投资价值值得(dé)关注。此外，港股消费行业(yè)也有(yǒu)望上行。因为目前我国经济总量(liàng)数据(jù)回(huí)暖，国内经济(jì)长远发展的(de)确(què)定性(xìng)增(zēng)强(qiáng)，居民可支配收(shōu)入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是(shì)以机构和外资为主(zhǔ)导的(de)市场，因此海外经济(jì)数据对港股(gǔ)资金面会产生较大影(yǐng)响。在当前流动(dòng)性持(chí)续承压和(hé)较(jiào)弱的国际宏观(guān)环境(jìng)背(bèi)景下(xià)，短期港(gǎng)股或是震荡行(xíng)情(qíng)，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或者美国(guó)经(jīng)济(jì)下滑比抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来预期更快这二者中任(rèn)一情(qíng)景发生甚至同时发生时，我们可(kě)能就会看(kàn)到人民币汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步(bù)指出(chū)，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市(shì)场预(yù)期更(gèng)进一步(bù)强化，可以(yǐ)更多关(guān)注互联网、创新药(yào)等(děng)高弹性(xìng)板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多(duō)关注个股的性价(jià)比(bǐ)与(yǔ)成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具备一定(dìng)的投资性价比，当前估值水平仍然位于历(lì)史偏(piān)低(dī)水平。从基本面角度来(lái)说(shuō)，他们认(rèn)为国内经(jīng)济的(de)复(fù)苏节(jié)奏(zòu)可(kě)能大概率是一波三折(zhé)趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经(jīng)济复苏较弱的(de)相对悲观的预(yù)期，往后看随着经(jīng)济(jì)的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节(jié)奏上(shàng)较难判断(duàn)，但(dàn)往(wǎng)未(wèi)来看是大概率事件，预计人(rén)民币汇率抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来的压(yā)力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医(yī)药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由(yóu)于(yú)其离岸市场特(tè)性，海外投(tóu)资人占比较(jiào)高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响，市场(chǎng)整体波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取(qǔ)基金定(dìng)投的(de)方(fāng)式投(tóu)资于港股市场。

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