分(fēn)析(xī)人士(shì)称，《暂行规定》施行后，预计(jì)全市场货币市场基(jī)金数量(liàng)上将有一定出清，对基金管理人的(de)产品体系结构(gòu)布局、调整也提(tí)出了要(yào)求(qiú)。

　　5月16日，《重要货(huò)币市场(chǎng)基金监管暂行规(guī)定》（下(xià)称(chēng)《暂行规定(dìng)》）正式实(shí)施(shī)，从风险管理、人员及系统(tǒng)配置、投(tóu)资比例、交(jiāo)易行为、规模控制、申(shēn)赎管理等多方面对重要货(huò)币市场基金的基金管理(lǐ)人提出了更(gèng)为严(yán)格审慎的(de)要求。

　　业内人士(shì)指(zhǐ)出， 《暂(zàn)行规(guī)定》将提高货币基(jī)金的风险管理能力和透(tòu)明(míng)度(dù)，降低投资风险。但是(shì)，可能会对部(bù)分追求高(gāo)收益(yì)的投资者(zhě)造成一定影响。此外，预计全市场(chǎng)货币市场基金数量(liàng)上将有一定出(chū)清，对基(jī)金管理(lǐ)人的产(chǎn)品(pǐn)体系结(jié)构布局、调整也提出了要(yào)求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货币市场基金是指(zhǐ)因(yīn)基(jī)金资产规模较大太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位或者投资(zī)者人(rén)数较多、与其他(tā)金融机构(gòu)或者金融产品关联性较强，如发生重(zhòng)大风险，可能对资本市场(chǎng)和金融体系产生重大(dà)不利(lì)影响的(de)货币市场基金(jīn)。

　　哪些基金会被(bèi)纳入评估范围？

　　根据《暂行(xíng)规定》，货(huò)币市场基金满足下列任一(yī)条件的，基(jī)金管理(lǐ)人应当在(zài)10个工作日内主动向中国证监会报告：基金资产(chǎn)净值连(lián)续(xù)20个交易(yì)日超过2000亿元(yuán)；基(jī)金(jīn)份额持(chí)有人数量(liàng)连续(xù)20个交易日超过(guò)5000万个；中国证监会认定的符合重(zhòng)要货币市场基金特征的其他条件(jiàn)。

　　东(dōng)方财富Choice数据显示，截(jié)至2023年一(yī)季度(dù)末，市场上共有天弘余额宝(bǎo)货币(bì)、易方达(dá)易(yì)理财货(huò)币A、建(jiàn)信嘉薪(xīn)宝货(huò)币A三(sān)只基金(jīn)规模超过2000亿元(yuán)。其中(zhōng)，天弘余额宝(bǎo)货(huò)币规模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户(hù)数来看，截至2022年末，天(tiān)弘余额宝货币(bì)持有(yǒu)人达7.44亿户(hù)，居(jū)于首(shǒu)位。

　　有业内(nèi)人士对记者表示，《暂行规定》实(shí)施后，对于规模超过2000亿元或者投资者数量大于5000万个的货币(bì)市场基金(jīn)，监管要求更加严格，基(jī)金管理人需要增强抗风(fēng)险能力，并明确风险防控与处置机(jī)制。这将促使基金公(gōng)司更加注重风险管理(lǐ)和(hé)产(chǎn)品合规性(xìng)，提高(gāo)产(chǎn)品的透明度和稳定性，从而保护投资(zī)者的利益。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定》与(yǔ)资管(guǎn)新规一脉相(xiāng)承，都(dōu)是为了提升资管机(jī)构的风险管理能力(lì)，实现风险(xiǎn)分散化，防止风(fēng)险过度集中、对金融安(ān)全产生不利(lì)影响。在提升(shēng)风控水平(píng)的前提下，引(yǐn)导高收(shōu)益(yì)产品(pǐn)打(dǎ)破(pò)刚兑，高安(ān)全产品(pǐn)收益率回落至与(yǔ)其风(fēng)险相匹配(pèi)的(de)合理(lǐ)水平。随着资管新(xīn)规的逐步落地，回(huí)归本源的主动类(lèi)资管(guǎn)产品迎来(lái)发展良机，财富管理(lǐ)行(xíng)业百花齐放。

　　明确附加监(jiān)管要求(qiú)

　　《暂行规定》明确了重要货币市场基金的(de)附加监管要求，指出基金管理人应当(dāng)遵循(xún)长期稳(wěn)健的经营和投资(zī)理念，确保自(zì)身投资(zī)研究、人员配备、系统运营(yíng)、客户服务、风险管理与(yǔ)危机应对等方面(miàn)的能力水平与重要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金管(guǎn)理规模相匹配，不(bù)得盲目扩张基金规模。

　　值得(dé)注意的是，重要货币市场(chǎng)基(jī)金的基(jī)金经理不得少于2人。在薪(xīn)酬考核(hé)方(fāng)面，基金管理人的高级(jí)管(guǎn)理人员、基金经理等(děng)相关人(rén)员(yuán)的考核评(píng)价、薪酬激励(lì)等不得直接(jiē)或者(zhě)间接与重要货币市(shì)场基金的规模相(xiāng)挂钩。

　　在重(zhòng)要货币市(shì)场基金的投(tóu)资运作(zuò)指标方(fāng)面，也需要满足多项要求。例如，持有(yǒu)一家公(gōng)司发行的(de)证券市值不得超过基金资产净(jìng)值的5％；投资于(yú)具有基金托管人资格(gé)的(de)同一商业银(yín)行(xíng)发行的金融工具占基(jī)金资(zī)产净值的比例不得超过(guò)15％；主动(dòng)投(tóu)资于流动性受(shòu)限资(zī)产的规(guī)模合计(jì)不得超过(guò)基金资产净值的 5％；投资组合(hé)的平均剩余(yú)期限不(bù)得超过90天；投资(zī)组(zǔ太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位)合的杠杆比(bǐ)例不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管理(lǐ)方面，《暂行规定(dìng)》指出，审慎确认大额申购申请，避免(miǎn)出现接受单(dān)一投资者(zhě)申(shēn)购申请后导(dǎo)致(zhì)其持有份额超(chāo)过基金总份(fèn)额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金管理(lǐ)人、基金托(tuō)管人每月(yuè)从重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的(de)管理费、托管费中(zhōng)计(jì)提的风险准备金(jīn)比例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金融防风险的重要举(jǔ)措。部分货币市场基(jī)金规模较大(dà)、投(tóu)资者(zhě)数量(liàng)较多，具有“牵一(yī)发而动全身(shēn)”的重要影(yǐng)响，当出(chū)现风险事件(jiàn)时(shí)，可能会对金融市场的流动性安全产生冲击。《暂行规定》无(wú)论(lùn)是从(cóng)考核机制，还是从投资比例(lì)、久期、可变现(xiàn)资产的限制，都是为了更高流(liú)动性考虑(lǜ)，重(zhòng)要货币市场基金防(fáng)范流(liú)动性风(fēng)险(xiǎn)的能力(lì)将进一步提升，将有效防止出现2016年部分货币市(shì)场基(jī)金类似的流动性风险(xiǎn)事件。

　　制定风险应对(duì)预案

　　在重要货币市(shì)场基(jī)金的风(fēng)险防控和监督管理机制方(fāng)面，《暂行(xíng)规定(dìng)》也(yě)做出(chū)了明确的规定。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人(rén)应(yīng)当(dāng)综合评估重要货币市场基金各类(lèi)风险的成因、表现及(jí)影(yǐng)响(xiǎng)，会(huì)同(tóng)相关市场主体共同制定合理有效的风险应对(duì)预案。风险应(yīng)对预案应当报中国证(zhèng)监会备案(àn)，中国证监会对风(fēng)险应对预案(àn)的有效(xiào)性、合理性(xìng)、可行(xíng)性等(děng)进行评估。

　　重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金(jīn)发生重大风(fēng)险(xiǎn)的，由(yóu)中国证监会牵头相关部门成立风险处置小组(zǔ)，督促基金(jīn)管理人及相(xiāng)关市场主体依据风(fēng)险应对预案等对重要货币(bì)市(shì)场基金实施风(fēng)险处置。

　　那(nà)么，《暂行规定(dìng)》的实施对于投资者有什么影响？

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》将提高货币基金(jīn)的风险管理能力和透明(míng)度，降低(dī)投资风险。但(dàn)是，可(kě)能会对部分投资者造(zào)成一(yī)定影响，例如(rú)可能会(huì)对一些(xiē)追求高收益的投资者造(zào)成(chéng)一定冲击。此(cǐ)外，新规可能(néng)会导致一些货币基金规模(mó)较小的产(chǎn)品(pǐn)退出市场，投资者需(xū)要(yào)注意选择合适的产品。

　　“《暂行规(guī)定》有(yǒu)利于保护低风险偏好的(de)投资(zī)者(zhě)。相对(duì)于(yú)其他资管产品，货币市场(chǎng)基金具有着投资者数量庞(páng)大，风险偏好较(jiào)低的(de)特点。部分规模较(jiào)大(dà)的货币规模基(jī)金如出(chū)现风险事件(jiàn)，或将对(duì)社会稳(wěn)定产生不利影响。《暂行规定(dìng)》提升了重(zhòng)要货币市场基金的资产安全要求，有(yǒu)利于保护投资(zī)者利益(yì)。”国信证券表示。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定》施行后，货币市(shì)场基金的规范化、标准(zhǔn)化、投资分散(sàn)化(huà)、安全(quán)化程(chéng)度将有提(tí)升，未来是否在公布的重点货币基金名录(lù)内，可能是投(tóu)资者选(xuǎn)择考量的潜(qián)在背书因(yīn)素(sù)之(zhī)一。预(yù)计(jì)全市场货币市(shì)场基金数量上(shàng)将(jiāng)有一定(dìng)出(chū)清，对(duì)基金管(guǎn)理人的产(chǎn)品体系结构布局、调整也提出了要求。

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