随着一季报披(pī)露完毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业(yè)买手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓(cāng)随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是全市场公募(mù)FOF一季度持有只数最多的(de)权益基金，相(xiāng)比去年四季度，易方达供(gōng)给改革取代融通(tōng)健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金(jīn)前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看(kàn)，部分(fēn)公(gōng)募FOF继续超配(pèi)权(quán)益(yì)资产，并偏向成长风(fēng)格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权(quán)益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复的(de)状(zhuàng)态，且市场估值压(yā)力仍(réng)较(jiào)小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募(mù)基金(jīn)旗下一(yī)季报披露(lù)，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新一季的基金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选在(zài)一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量(liàng)上看(kàn)，是(shì)目(mù)前(qián)公募FOF买入数量最(zuì)多的(de)权益基金，这也是华商新(xīn)趋势优(yōu)选第二个季度坐(zuò)上公募基(jī)金“团购”榜首(shǒu)，去年(nián)末是与融通(tōng)健(jiàn)康产(chǎn)业并列首位。在(zài)此(cǐ)之(zhī)前，则(zé)由(yóu)海(hǎi)富通改革驱(qū)动(dòng)连续第五(wǔ)个(gè)季(jì)度(dù)霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有等基(jī)金在一季度均重(zhòng)点配(pèi)置(zhì)华商(sh小黄人名字分别叫什么āng)新趋势优选基金，其(qí)中更有包括平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年(nián)持(chí)有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数量(liàng)上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年(nián)末(mò)增(zēng)持了17.62万份(fèn)，持有华(huá)商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则(zé)相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过(guò)往长期以成长风格著称(chēng)，截止今(jīn)年(nián)一季度末，成立(lì)以来收益(yì)率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达科瑞(ruì)，合计持有份额(é)1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值被错杀(shā)的(de)个股，对(duì)于基(jī)本面坚固或出现好转(zhuǎn)信(xìn)号的公(gōng)司敢于重仓买入(rù)。

　　易方(fāng)达供给改革(gé)在一季度新(xīn)进公募(mù)FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达供给(gěi)改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去(qù)年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易(yì)方(fāng)达供给改革基金经理杨宗昌是化(huà)学博士，有过多年化(huà)工研究经验，他坚持在(zài)熟悉的(de)行业内把握投资机会，并(bìng)通(tōng)过努力不断扩大能力圈，目前行(xíng)业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF；灵活(huó)配置混合(hé)基(jī)金(jīn)中(zhōng)，汇添(tiān)富科(kē)技创新、易方达供给改革、易方达新(xīn)兴成长位列增持份额前(qián)三；偏股混合基金增持(chí)前三则被易方达信(xìn)息产业、财通(tōng)资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票基(jī)金(jīn)增持前三分(fēn)别为中(zhōng)欧信(xìn)息产业、汇添(tiān)富外延(yán)增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基(jī)金增(zēng)持前(qián)三则(zé)是交银定期支付双息(xī)平衡(héng)、摩根双核(hé)平(píng)衡、易(yì)方达(dá)平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债混合基金(jīn)增持前三(sān)依次为易方达(dá)安(ān)盈回(huí)报(bào)、安(ān)信民(mín)稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向(xiàng)成(chéng)长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但行业分化较大(dà)。受益于数字经济政策(cè)的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块(kuài)涨(zhǎng)幅(fú)较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)继续超配权益仓(cāng)位(wèi)，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部(bù)分FOF基金(jīn)经(jīng)理在一季度末对涨幅过高行业基(jī)金(jīn)进(jìn)行了减仓， 增加了部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安(ān)泰平(píng)衡养老FOF基金小黄人名字分别叫什么(jīn)经理林国怀在一季报中(zhōng)表示，本季度基(jī)金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的(de)仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中(zhōng)成长型基(jī)金的配(pèi)置比例，同时适度(dù)降低(dī)价(jià)值型(xíng)基金的配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持(chí)部分转债品种，增加其(qí)他确(què)定(dìng)性较高的绝对(duì)收益(yì)或相对收益(yì)基金(jīn)品种；4、继(jì)续(xù)根(gēn)据既定的策略参(cān)与股票定增、大宗交易等投资(zī)机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益(yì)部(bù)分依然(rán)保持略超配(pèi)价值(zhí)风格，但偏离幅度已显著(zhù)下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过(guò)积(jī)极挖掘市场上相对收益和(hé)绝对收益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的(de)方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富(fù)国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴(xīng)全安(ān)泰前十大重仓基金，富国信用债、万家(jiā)安(ān)弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对全年市场的主线(xiàn)判断不是很清晰(xī)，因此组合整体上(shàng)除了向(xiàng)小市值成长风格有(yǒu)一定偏离外(wài)，其(qí)他方(fāng)面(miàn)没有明显的(de)偏离，整体上比较均衡。随着(zhe)近(jìn)期政策方向的明(míng)朗，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)对今年全年股(gǔ)票市场的主要方(fāng)向逐渐有了较明确的判断，在(zài)操(cāo)作上，本(běn)基(jī)金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增(zēng)加了低估值价值风格(gé)基金和(hé)股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来(lái)计划视相关板块的估(gū)值水平(píng)变化做动(dòng)态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养老2035三年(nián)今年(nián)一季度(dù)的主要持仓仍然(rán)坚持长期资产配置(zhì)策(cè)略(lüè)，但继续对部(bù)分主动权益基(jī)金进行了(le)分散和优(yōu)化，在(zài)一季度股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)整体小幅上(shàng)涨但行业之间分化巨大的(de)市(shì)场中，基于对长期(qī)基本面、行业景气(qì)度、估值、性价比等的判断，对(duì)行业(yè)风格(gé)的持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部分短(duǎn)期(qī)表现较(jiào)差的行(xíng)业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养(yǎng)老2045一(yī)季报中表示，报告(gào)期内，基金(jīn)整(zhěng)体保持中枢附(fù)近的权益仓位(wèi)，但内(nèi)部结构有所调(diào)整。债券方面，适当(dāng)增(zēng)加固收仓位的弹性，其(qí)他(tā)以现(xiàn)金管理为主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基于(yú)不同板(bǎn)块(kuài)的基本面(miàn)和估值性(xìng)价(jià)比，略加仓(cāng)港股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通过动态再平衡(héng)，保持组(zǔ)合(hé)处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季(jì)度(dù)适度降低(dī)了深度价值和价值质量(liàng)等偏(piān)价值策略的(de)基金的超(chāo)配比例(lì)，继续超(chāo)配偏小盘(pán)风(fēng)格的基金，适度增加了偏成长策略(lüè)的基(jī)金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策(cè)略(lüè)基金的配(pèi)置比例。不(bù)过仍然选择(zé)那(nà)些能够长期(qī)拿得(dé)住的(de)基金，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的(de)、最亮眼的科技(jì)基金(jīn)。在(zài)不(bù)同(tóng)地域的投资方面，在市场大(dà)幅反弹后(hòu)，小幅降(jiàng)低了港股(gǔ)基(jī)金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权(quán)益类资产(chǎn)实(shí)际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比(bǐ)例战术型标配(pèi)，对(duì)阶段性涨幅过快(kuài)的(de)行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经济(jì)增长和政策支持方向作为(wèi)调整(zhěng)配置(zhì)主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩(jì)预(yù)期增(zēng)速(sù)较高板块(kuài)的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷和(hé)消费者(zhě)信心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配状态，结(jié)构上均衡配(pèi)置(zhì)于：受(shòu)益于顺周期低估值的金(jīn)融周期板块(kuài)、受益于社(shè)会经济活动趋于正常(cháng)的消费医药板块(kuài)，以及受益(yì)于产业周(zhōu)期见(jiàn)底及国产替代的科(kē)技(jì)制造(zào)板块上。

　　权益市(shì)场仍将(jiāng)有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方向的机会

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些(xiē)风险和机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中提(tí)到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国内大类资(zī)产复苏预期进入(rù)验证(zhèng)阶段。中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上(shàng)修复的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利(lì)率定价(jià)资产估值(zhí)修复。从确(què)定性和未来发展(zhǎn)方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息(xī)安全(quán)、数字经济和新技术(shù)领(lǐng)域。大复苏中(zhōng)在大消费板块(kuài)内重点关注航空出行供需格局(jú)和票价弹性(xìng)带来的潜在超预(yù)期机会。投资端关注地产链以及一(yī)带一路(lù)带(dài)动下的部分(fēn)细(xì)分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养(yǎng)老目(mù)标(biāo)五年(nián)基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国(guó)内权益来讲(jiǎng)，当(dāng)前历史(shǐ)估(gū)值分位、相对(duì)债券资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边(biān)际。年内经济(jì)修(xiū)复是确定性(xìng)的，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底的空间(jiān)。结构上，维持此前判断(duàn)，关注受(shòu)益(yì)于稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创(chuàng)、自主可控(kòng)等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情(qíng)绪的过热持(chí)谨慎的态(tài)度，后(hòu)续(xù)会持续(xù)关(guān)注新(xīn)技术(shù)对经济各(gè)个领域的(de)影响；对消费服(fú)务业来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对其(qí)关注度有望(wàng)随着节(jié)日出行、消(xiāo)费数据改善而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益(yì)市场来(lái)看，当前中国经济处于复(fù)苏早期，2月以来市场的下跌(diē)属于“放(fàng)开交易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘历(lì)史上的复苏(sū)周期，权(quán)益方面均能(néng)有(yǒu)所(suǒ)作为(wèi)，基本面的总(zǒng)体改善能(néng)激活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻找基(jī)本面(miàn)改善的诸多细(xì)分方(fāng)向。结构方面，市场一季(jì)度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开始，估(gū)计市场会围绕各行业受益(yì)改善幅度(dù)，不断挖掘一季(jì)报(bào)超预(yù)期、全年指引较(jiào)好的(de)细分方向。同时，因处于(yú)复(fù)苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存(cún)在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以下(xià)三个(gè)方向：一是顺周期低估值板块(kuài)具备长期(qī)投资价值，此外(wài)，关注央国企改(gǎi)革能否带来相关(guān)行业、企业基(jī)本(běn)面(miàn)的改(gǎi)善(shàn)，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医(yī)药板块的场景(jǐng)复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医药板块的估值性价比更高(gāo)。三是(shì)科技制造板块，特(tè)别是(shì)国(guó)产替代(dài)的关键(jiàn)环节，是长期关注(zhù)的方向。短周(zhōu)期来看，半(bàn)导体行业可能(néng)在下半(bàn)年周期见(jiàn)底，计算机(jī)行业的景气度(dù)相较于(yú)去年也是大幅改善。而人工(gōng)智能等技术的突破，有可能打开(kāi)科技板块的成(chéng)长空(kōng)间(jiān)。

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