金(jīn)融(róng)界5月11日消(xiāo)息 央行今(jīn)日发布2023年4月份金融数(shù)据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个(gè)百分点(diǎn)，比上年同期(qī)高(gāo)1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年4月社会融资(zī)规模(mó)增(zēng)量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体经济发(fā)放的人(rén)民币贷款(kuǎn)增(zēng)加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿(yì)元；对实体(tǐ)经(jīng)济(jì)发放的外币贷款(kuǎn)折(zhé)合人民(mín)币减少(shǎo)319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份(fèn)人民币存(cún)款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存(cún)款减少1408亿元，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融机(jī)构(gòu)存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币(bì)存款(kuǎn)余额8819亿美元(yuán)，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美(měi)元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居(jū)民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可能重回表(biǎo)外(wài)资产，而非(fēi)用于消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型(xíng)”第(dì)二(èr)步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居(jū)民贷(dài)款13个月以来首次转(zhuǎn保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢ff0000; line-height: 24px;'>保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢温了是什么原因呢)负。4月居(jū)民(mín)存(cún)款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历(lì)了一季度(dù)的爆发(fā)式增长后，信(xìn)贷在4月明(míng)显回(huí)落。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不(bù)过企业中(zhōng)长期贷款有较(jiào)强韧(rèn)性。信(xìn)贷(dài)回落(luò)可能是因(yīn)为一(yī)季度(dù)透支了(le)部(bù)分银行(xíng)信贷额(é)度和企业信(xìn)贷需求(qiú)，而(ér)且(qiě)4月地产(chǎn)销售也边际走弱。社融增速(sù)与(yǔ)上月持(chí)平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认(rèn)为，M2同(tóng)比回(huí)落主因居民存款13个(gè)月以来(lái)同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重(zhòng)回表外(wài)资产，而非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比(bǐ)回升0.2个百分(fēn)点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的流(liú)出而非(fēi)企业活(huó)期存款大幅(fú)改(gǎi)善(shàn)，和(hé)地产销售的再(zài)度(dù)转冷(lěng)有关(guān)。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减(jiǎn)少的问题，中信证券(quàn)认为是季节性波动。因为(wèi)银行倾向于让理财产品在(zài)季(jì)末到(dào)期(qī)，使资金回流成存款，以应对考核，然后在下(xià)季初发(fā)行新的(de)理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品承接(jiē)。因此(cǐ)居民存款(kuǎn)在季末(mò)季(jì)初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点，或许反映了企业(yè)经营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观(guān)与中(zhōng)信证券看法(fǎ)较为一致，招商(shāng)宏观表示居(jū)民存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)符合季节性规律。在本月(yuè)数据(jù)中，居民端出(chū)现了新增存(cún)款，新增贷款同时(shí)收缩的情况(kuàng)。从历史规律来看(kàn)，4月及7月(yuè)一般(bān)是居(jū)民(mín)存(cún)款减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据(jù)得出(chū)类似(shì)居(jū)民加速偿还房贷等结论。

　　对于居(jū)民存款的(de)去向问题(tí)，申万(wàn)宏源分析认(rèn)为4月居民存(cún)款减(jiǎn)少更(gèng)可能(néng)去向(xiàng)表(biǎo)外资(zī)产(chǎn)，而非(fēi)消费领域。

　　对于(yú)4月的信(xìn)贷结构问题(tí)，招商宏(hóng)观表(biǎo)示(shì)在放缓(huǎn)的(de)信贷投放(fàng)中(zhōng)，结(jié)构特征依然明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了新增信贷(dài)的(de)绝大(dà)部分(fēn)，居民(mín)端中长期信贷出(chū)现(xiàn)收缩。这(zhè)种结构特征反映了(le)居民端在前期购房需求脉冲式释(shì)放后信(xìn)心仍然不足(zú)的情(qíng)况(kuàng)。如果没有(yǒu)进一步的政策支撑，不(bù)排除(chú)居民(mín)端新增(zēng)信贷(dài)量会(huì)持续(xù)维持(chí)在低位。

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