北京时间5月7日(rì)，备(bèi)受关注(zhù)的巴(bā)菲特股(gǔ)东大(dà)会在奥马哈(hā)如期落下帷幕，93岁(suì)的巴菲特和(hé)他的老搭档芒格(gé)在(zài)5个半(bàn)小时(shí)的提问环节中，回(huí)答了(le)投资人的47个问题。

　　现场云集了来自全(quán)球(qiú)各(gè)地的投资者。“来自中国的投资者是最多的，据说(shuō)达到(dào)1万(wàn)人。”5月6日，前海(hǎi)开源基(jī)金首(shǒu)席基金学家杨德龙如(rú)此分享自己在股(gǔ)东大会的(de)现场(chǎng)见闻(wén)。

　　往届(jiè)大会上，巴菲特都会谈到中国经济，今年(nián)也不例外。

　　“中美两(liǎng)国都具有竞争(zhēng)力，都能达成繁(fán)荣发展的前景。中国将会成为更(gèng)好的国家，美国也(yě)可以(yǐ)如(rú)此。”巴菲(fēi)特(tè)说道。此(cǐ)前，他也曾多次公开表示(shì)十分看好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进行(xíng)过(guò)投资部署，不过投资对象均为(wèi)中国公司的H股。根据公开资料，巴(bā)菲特曾(céng)曾投(tóu)资中国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益率达(dá)到了10倍甚(shèn)至30倍以上。

　　在今年(nián)2月16日召(zhào)开的(de)Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股(gǔ)东大会上，作(zuò)为董事(shì)长的芒格也曾表示，“投(tóu)资人去投资中国是没有问(wèn)题(tí)的。相较(jiào)于投资美国而言(yán)，投资中国可以(yǐ)让你(nǐ)用便宜(yí)的价格买(mǎi)到一些更好的公司，而这即便有一(yī)些不确(què)定因素的影响(xiǎng)，也是(shì)值得的。”

　　那么(me)，按照巴菲特的投资标准，A股哪(nǎ)些股票可能(néng)会得(dé)到他的青睐？

　　时(shí)代财经根据巴菲特(tè)提(tí)出的(de)“净(jìng)资(zī)产收(shōu)益率(lǜ)不低于20％而且能稳定增(zēng)长”的最低标准，加(jiā)上其投(tóu)资特点，对A股5167家(jiā)上市公司进行了(le)梳理，选出了相对符合巴(bā)菲特投(tóu)资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消(xiāo)费(fèi)仍占据三分之一，其(qí)中酒(jiǔ)企(qǐ)表现尤为出(chū)色；而从近3年(nián)的净资产收(shōu)益率来看(kàn)，医(yī)疗行业无疑(yí)是“最大赢家”。

　　医疗行(xíng)业成“最大赢家”

　　此次选股，时(shí)代财经首先(xiān)考(kǎo)虑净资产(chǎn)收益率指标，且出于(yú)对公(gōng)司的价值(zhí)判断而不是(shì)价格(gé)判断，选择(zé)的(de)是加权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一(yī)指(zhǐ)标达到巴菲(fēi)特(tè)“20％”标准的A股上市(shì)公司共有100家。

　　以过去3年的净资产收益率(lǜ)来看，排名第一(yī)的分别为博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三(sān)家(jiā)ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生(shēng)物行业公司(sī)。

　　其次，时代财经参考了上市公(gōng)司最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过(guò)与其所属(shǔ)行(xíng)业算术平均(jūn)值进行对比，又从100家公(gōng)司(sī)中挑选出了估值相(xiāng)对行(xíng)业平均值(zhí)偏低的67家公司。

　　最(zuì)后，时代(dài)财经通过巴菲特(tè)的持仓变动发现，巴菲特一(yī)如既(jì)往偏爱快消领域，同时也在(zài)重金(jīn)押(yā)注能(néng)源领(lǐng)域，如西方石(shí)油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同时(shí)，巴菲(fēi)特多次减仓银行(xíng)股，包括(kuò)2006年入手的合(hé)众银行和2010年入手的纽约(yuē)梅隆(lóng)银行，分别减持(chí)约(yuē)90％和60％，甚至在2022年(nián)一季度清仓(cāng)持有33年的百年老行——富国银行。但(dàn)巴菲(fēi)特对金(jīn)融(róng)领(lǐng)域的持仓(cāng)仍有一定比重。

　　因而，时(shí)代财经又进(jìn)行(xíng)了(le)行业筛选，还(hái)对海天味(wèi)业等这类(lèi)之前商品(pǐn)信誉受过不良影响的公(gōng)司进行(xíng)了剔除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对符合巴菲特(tè)标(biāo)准的公(gōng)司。

　　数(shù)据来(lái)源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公(gōng)司(sī)涉及(jí)吃、喝(hē)、穿、用多个(gè)领(lǐng)域，其中(zhōng)饮料行业约有5家，占比近三分之(zhī)一。而(ér)在近五(wǔ)年内，酒(jiǔ)企表现(xiàn)出(chū)色，净利润(rùn)复合年增(zēng)长率均(jūn)在22％以上，其(qí)中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最(zuì)亮眼，5年净利润(rùn)复合年增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多(duō)在饮(yǐn)料界(jiè)，明星(xīng)家电潜力大

　　实际上(shàng)，在A股(gǔ)市(shì)场上，有不少行业龙头股(gǔ)五年ROE超20％且(qiě)净资产收益率为正，达到巴菲特关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些(x木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思iē)企业的(de)TTM高于其所属(shǔ)行业滚动市(shì)盈(yíng)率，所以或还需要等待入场时机。

　　时代(dài)财经(jīng)筛(shāi)选出的(de)18家公(gōng)司中(zhōng)，家(jiā)用电器行业公(gōng)司上榜不少。其(qí)中，有专做厨卫电器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相比起酒企，上述(shù)三家企(qǐ)业的(de)5年(nián)净(jìng)利润复合年增长率表(biǎo)现(xiàn)略(lüè)显逊(xùn)色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与行业(yè)市盈率之差来看，差距(jù)最大的是主营集(jí)成电路设(shè)计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相(xiāng)差(chà)40.11倍，随后是专(zhuān)攻数字(zì)营销的(de)三(sān)人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而(ér)差距(jù)最(zuì)小的是(shì)公牛集团（603195.SH），公(gōng)司(sī)最新市盈率为27.19倍，与(yǔ)行业最新市盈率仅差(chà)0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月(yuè)5日(rì)，仅(jǐn)有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余企业股价(jià)均有上(shàng)涨。其(qí)中，区间涨幅前三名仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛(shāi)选出相对符合巴(bā)菲特投资逻辑的22只(zhǐ)股票(piào)，承德(dé)露露（000848.SZ）和德赛电(diàn)池(chí)（000049.SZ）彼时便(biàn)已上(shàng)榜。

　　而上述(shù)两家公(gōng)司自2018年以来，股价涨(zhǎng)幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深(shēn)指数的-0.35％。

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