在股(gǔ)市高点成立的主动权益类定开(kāi)基金密集迎来开放日(rì)，近(jìn)三个(gè)月即将开放的产品(pǐn)超3成跌破面值(zhí)，破净(jìng)率达(dá)33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动权益定开(kāi)基金的(de)整体破净率与(yǔ)基金成立时间、基金投资策(cè)略，以及(jí)统计样本数量等众多因素有关。其(qí)中，高点成立是基金(jīn)破净的重要原因(yīn)。同时，他们也建议基(jī)金公司要更加前(qián)瞻(zhān)性布局产(chǎn)品，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益和导向开(kāi)展产品的布局和发行。

　　近三(sān)月60只定(dìng)开权益基金(jīn)开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南一(yī)家基(jī)金公司发布公(gōng)告(gào)称，根据基金法、基金(jīn)运(yùn)作管理办法、基金(jīn)合同的有关规定，公司(sī)旗下主动权益一年定期开放基金最近一(yī)个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日(rì)终，基(jī)金出现触发基金合(hé)同(tóng)终(zhōng)止的(de)情(qíng)形(xíng)，基(jī)金管理人将终止《基(jī)金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财(cái)产清算程序，无须召开(kāi)基金份(fèn)额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　根据公告，该(gāi)只(zhǐ)基金的基金合同生效后，若登记机构(gòu)完成每个开放期(qī)最后一个开放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请(qǐng)确认(rèn)时，基金(jīn)的(de)基金份额持有人数量不满(mǎn)200人(rén)或者基(jī)金(jīn)资产净(jìng)值低于(yú)五千(qiān)万元，基金管理(lǐ)人在履(lǚ)行相关监管报告和信息披露程序后(hòu)终(zhōng)止基金(jīn)合(hé)同，无需召开基金份额(é)持有(yǒu)人(rén)大会(huì)。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债混(hùn)合型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来(lái)两年(nián)多收益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净值为(wèi)0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的主(zhǔ)动权益(yì)类(lèi)定期(qī)开放基金有60只（份额合并计算）即将迎(yíng)来开放(fàng)日，目前破净产品（统计复权(quán)净值(zhí)）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的(de)产品成立两年(nián)来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动(dòng)权益(yì)类定(dìng)开基(jī)金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现逐月(yuè)震(zhèn)荡上(shàng)升(shēng)态势。

　　上(shàng)海证券基金评(píng)价研怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味究中心高级分(fēn)析师孙桂平对此表示，一般而(ér)言，随着基金开放日临近，为(wèi)了应(yīng)对基金集中申赎影响(xiǎng)，基金(jīn)的投(tóu)资策略可能倾(qīng)向于保守，权益仓位可(kě)能会有所降低。因此，在权(quán)益(yì)市场表现不好时(shí)，距离开放日越远(yuǎn)，整体上破(pò)净率可(kě)能有增加趋势。当然(rán)，整体(tǐ)破净率情况(kuàng)也与基金成(chéng)立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多(duō)因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机(jī)构负责人也分析，今年8、9月份到期(qī)的定开基金大多成立于(yú)2020年下(xià)半年，高点成立是基金破(pò)净的重要原因；另一(yī)方面，8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开(kāi)基金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份(fèn)破净基金(jīn)的数量较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破净率(lǜ)仍较(jiào)高(gāo)，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性(xìng)布局(jú)产品

　　市场(chǎng)高(gāo)点避(bì)免盲目规模(mó)扩张

　　据(jù)记者(zhě)观察，从(cóng)近三月即(jí)将迎来开放的定期开放式基金来(lái)看，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部(bù)分基金破(pò)净的重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而言，权益市(shì)场高点时(shí)基金发行(xíng)相对容易，而且规模也容易做大，基金公司有动(dòng)力去(qù)做(zuò)；但(dàn)从投资者(zhě)而言，高点入市就容(róng)易出现(xiàn)一(yī)段时间内基金业(yè)绩表现不佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金公司而言，在市场高点(diǎn)时要保持冷(lěng)静，相对谨慎发(fā)行产(chǎn)品(pǐn)，不盲(máng)目追逐市(shì)场(chǎng)热点，克(kè)服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进行产品布局和(hé)发行。此举(jǔ)既可(kě)以(yǐ)保护(hù)投资者利益，也可以树立(lì)基金公司良好(hǎo)口(kǒu)碑，有利于(yú)基金公司(sī)长期管理规(guī)模提(tí)升。

　　上(shàng)述基金销售(shòu)机构负(fù)责人也(yě)表(biǎo)示，在市场高位(wèi)、情绪火热(rè)时发行基(jī)金(jīn)往往伴随着较(jiào)高的(de)风(fēng)险。一方面，近两年权益市场的整体波动增(zēng)大，风格轮动现象加剧(jù)。所以(yǐ)，近(jìn)两年不同的投资策略(lüè)、不同投资范围(wéi)的基金收益率差(chà)距较(jiào)大。另一方(fāng)面，市场情绪火热时(shí)容(róng)易出现爆款基金，较大(dà)规模给基金经理带来(lái)的(de)灵活性限制很可能会影响产品未来的超额收(shōu)益(yì)。同(tóng)时，优质资产的资金容量通常有限，且(qiě)短期快速(sù)上涨很(hěn)可能(néng)估值(zhí)虚高(gāo)。过高的管理规模要求基(jī)金(jīn)经理(lǐ)不得不跨出(chū)舒适(shì)圈(quān)，覆(fù)盖更(gèng)多投(tóu)资机会(huì)，调整(zhěng)投(tóu)资分布，也可能(néng)会(huì)增加错判(pàn)的风险，对获(huò)取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售(shòu)部(bù)门(mén)机构负(fù)责人也建议基(jī)金公司前瞻性布局产(chǎn)品，并将规模控制在基(jī)金经理能力范(fàn)围内，高(gāo)点成(chéng)立的产品，如果通过均衡和多元化的(de)布局，避免怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味单押一(yī)个赛道，并通过抓取阶(jiē)段性投(tóu)资机会、控制回撤等(děng)方法，也能在中长(zhǎng)期斩获(huò)一(yī)定的超额(é)收(shōu)益(yì)。

　　事实上，随着定(dìng)期(qī)开放式权益类基(jī)金(jīn)表现不及预(yù)期，近一年新成立(lì)的定开(kāi)权(quán)益类基金仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平(píng)均发行(xíng)规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑(huá)42％，该类基(jī)金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预(yù)期时，投资者的心态会受到一定程度(dù)的影响，甚至可(kě)能(néng)打击投资者的(de)投资信(xìn)心。如果破净率持(chí)续上升的话(huà)，投资(zī)者对于(yú)后续新发(fā)基金的(de)购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述基(jī)金(jīn)销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开(kāi)基金(jīn)在(zài)基金经理更好施展投资(zī)决策(cè)，有(yǒu)效阻止投资者(zhě)频繁(fán)交易(yì)等方面具有明显优势，有利(lì)于(yú)为投资者创(chuàng)造更(gèng)好收(shōu)益(yì)。但是定(dìng)开基金也受(shòu)市(shì)场波动影响，跌破净值(zhí)也是(shì)正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发行时，一是要避免高(gāo)位发行(xíng)，二是要做好(hǎo)投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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