“一带(dài)一路(lù)”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最(zuì)大(dà)的(de)看(kàn)点。即使考(kǎo)虑去年(nián)的(de)低基数，4月(yuè)的出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南等(děng)邻(lín)国(guó)形成(chéng)鲜明(míng)对(duì)比；拉动方面(miàn)，“一带(dài)一路”国家(jiā)成为主角，欧美(měi)发达经济体整体(tǐ)偏(piān)弱(ruò)。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带一路”国(guó)家在中国(guó)出(chū)口的份额(é)约为(wèi)36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如(rú)果今(jīn)年“一带一路”出口增速(sù)保持在6％以(yǐ)上，那(nà)么(me)在(zài)增量上(shàng)就可能对冲美(měi)欧日(rì)出口的下滑，使得全年2023年全(quán)年的出(chū)口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观(guān)察的中国的出(chū)口(kǒu)“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩国(guó)、越南出口通(tōng)胀作为传统观察中国出口增速的(de)重要指标，但随(suí)着中国出(chū)口结构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对中(zhōng)国(guó)出(chū)口的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多(duō)数(shù)“一带一(yī)路”国家(jiā)偏向内陆，汽车(chē)、火车等(děng)陆(lù)路运输(shū)占比和增速快速(sù)上升，导(dǎo)致港口(kǒu)数据与实际(jì)出口增速(sù)持续偏(piān)离(lí)，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出(chū)口增速与(yǔ)中(zhōng)国出口基本(běn)保持统(tǒng)一趋势，但(dàn)由于(yú)产品结构差异，2023年(nián)以来两者产生较大背(bèi)离。出口结构性变化背(bèi)景下，传统观察框架适(shì)用性减弱，信息的噪音和预(yù)期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图(tú)的突破口(kǒu)仍在于(yú)“一带一路”国(guó)家。除(chú)低基数(shù)影(yǐng)响之外，4月(yuè)对俄出口(kǒu)的高增反映“一带一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济(jì)带仍是(shì)我国稳外(wài)贸的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东盟(méng)出口(kǒu)增速(sù)暂时回落(luò)，不过整体来(lái)看，自2022年初以(yǐ)来(lái)“俄(é)+东盟升、欧美(měi)降”的趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金额维持强(qiáng)势(shì)，增速较3月(yuè)进一(yī)步加快(kuài)部(bù)分源(yuán)于(yú)去年低基数原因，不过对同比的拉(lā)动仍(réng)明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看(kàn)，量(liàng)价齐升的汽车出(chū)口反映(yìng)海外(wài)车(chē)市较(jiào)高景气度与产业链(liàn)韧性仍可在一(yī)段时(shí)间内支撑出(chū)口，而受全球半导体周期影响，集成电路(lù)4月(yuè)出口量与价格均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的(de)变(biàn)数(shù)：“一带一(yī)路”的空间有多大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美(měi)经(jīng)济衰退的拖累，而聚(jù)光(guāng)灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越(yuè)来越(yuè)重要(yào)的作用，那(nà)么如(rú)何去评估(gū)这(zhè)一空(kōng)间有多大？

　　一(yī)带一路出口背后存量(liàng)博(bó)弈。在全(quán)球经济和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧性可能主要来自于存量(liàng)的(de)竞争——我们(men)认为很有可能是(shì)抢占欧美(měi)日(rì)韩在这(zhè)些国家(jiā)的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路(lù)沿线(xiàn)10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉(lā)动2023年(nián)中国出口1个百(bǎi)分(fēn)点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一(yī)带一(yī)路”沿线国家总出(chū)口(kǒu)的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景(jǐng)来对(duì)标2023年10国在悲观(guān)、中(zhōng)性、乐观三(sān)种情形下的进口(kǒu)增速情(qíng)况，同时参(cān)考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美(měi)日(rì)韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增(zēng)速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一(yī)路”沿(yán)线65国拉动我国(guó)出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下(xià)，1个百(bǎi)分点并不少(shǎo)，我国全年出(chū)口增速可(kě)能略(lüè)高于0％。对(duì)欧美日等发达(dá)经济(jì)体(tǐ)出口(kǒu)增李宇春的现任丈夫是谁(zēng)速(sù)预测，思路为(wèi)在中国加入世界(jiè)贸易组织后、历次(cì)全球经(jīng)济陷入(rù)衰退(tuì)或是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有(yǒu)参(cān)考意(yì)义的(de)三年，分(fēn)别作为李宇春的现任丈夫是谁中性、乐观和悲观情景作为参考。我们(men)对于(yú)2023年的基准假设为美(měi)欧有可能在(zài)下半年陷(xiàn)入(rù)温(wēn)和衰退，我李宇春的现任丈夫是谁们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科(kē)网泡(pào)沫破裂(liè)，全球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和乐(lè)观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口增速约(yuē)-1.9个百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对其余(yú)国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世(shì)界商品贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因(yīn)素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平减指数(shù)同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其(qí)余国(guó)家拉动我国出口增速约0.64个(gè)百分点。因此，中(zhōng)性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估(gū)的风险，主要来(lái)自于(yú)两(liǎng)个方面：数据口径差(chà)异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国(guó)进(jìn)口的数据和中国向各国(guó)出(chū)口的数据存在(zài)差异(yì)（无论(lùn)是绝对量还是(shì)增速），有时(shí)这一差异还较(jiào)大，一般而(ér)言中(zhōng)国出口端的增速(sù)会更高，这意味着(zhe)我(wǒ)们基于“一带一(yī)路”国家进口数据的测算(suàn)是低估的(de)；外(wài)需(xū)方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点存在较大的不(bù)确定性，可能在(zài)今(jīn)年下半年(nián)、也可能在明年，若后者出现，那么(me)2023年发达(dá)经济体(tǐ)对(duì)于(yú)中国出口(kǒu)的拖累可能没(méi)有那(nà)么大。

　　风(fēng)险提(tí)示：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体(tǐ)经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超(chāo)预期，对于(yú)中国出口的拖(tuō)累不足。

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