5月(yuè)10日，有消息(xī)称部分银行相关部门收到《关于调(diào)整协定存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的通(tōng)知》，四大国有银(yín)行(xíng)协定(dìng)存款和通知存款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日(rì)起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公业(yè)务，而通(tōng)知存款则集中于(yú)短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存款自律上限拟下调(diào)的(de)背景、影响，后续货币政策走向等(děng)，记者采访了招商基金研究部首席经济学家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基(jī)金总经理助理兼现金管理部总经理(lǐ)邹(zōu)德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德(dé)信(xìn)基金、德邦基金等(děng)公(gōng)募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更多是出(chū)于推进利率市(shì)场化(huà)改革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调有助于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成(chéng)本；同(tóng)时(shí)本次降息有(yǒu)助(zhù)于促进投(tóu)资、消费(fèi)，也被(bèi)看(kàn)作(zuò)是促(cù)进(jìn)宏观经济复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下行仍(réng)是(shì)大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高(gāo)，但银行普遍(biàn)以量补(bǔ)价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行。预计下半年货币政(zhèng)策不(bù)会(huì)出现急转弯，延续(xù)稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延(yán)续(xù)银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行(xíng)为何(hé)下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当(dāng)前调降更多是出于推进利(lì)率(lǜ)市场化改革深化(huà)大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制，自(zì)律机制成(chéng)员银行参考以10年期(qī)国债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调存(cún)款利率，中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)陆续跟进下(xià)调存款利率。今年4月市场利率定价(jià)自律机制发(fā)布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。而此前(qián)4月部分(fēn)中小银行、农商行(xíng)存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率市场化改(gǎi)革(gé)推进背景下，银行出于自身(shēn)经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德(dé)立：银(yín)行近年息(xī)差不断(duàn)下(xià)行。在资产端定价压(yā)力较(jiào)大且存款持续高(gāo)增的情况下(xià)，压降存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成(chéng)为改善息差的(de)重要手段。此(cǐ)外，2023年(nián)以来银行(xíng)贷款向企业固定资(zī)产投资传导较弱(ruò)，下调协(xié)定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限有利于对(duì)公客(kè)户留存的活期资金投(tóu)向实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，近年来市(shì)场利率整体(tǐ)下行，实体(tǐ)经济综合融资(zī)成本不断下降，银行资产端收(shōu)益下降较为(wèi)明显；第二(èr)，银(yín)行整(zhěng)体净(jìng)息差持续走低，银行利润空间压缩明(míng)显；第三，企业和居(jū)民风险偏(piān)好大幅下降导致(zhì)存款(kuǎn)增长(zhǎng)比较明显，存款市(shì)场供需(xū)关系(xì)发生了(le)变化，降低了银行高吸(xī)揽(lǎn)储的必(bì)要性；第四，协定存(cún)款和通(tōng)知存款介于活(huó)期与定期存(cún)款之间，自(zì)2022年(nián)存款(kuǎn)自律机制对于活期存(cún)款与(yǔ)定期存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次(cì)将协定存款(kuǎn)与通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)下调也是(shì)要(yào)将存款产(chǎn)品线的调整进行统(tǒng)一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合(hé)各(gè)项因(yīn)素，银行从自(zì)身经营(yíng)情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过(guò)自律机制协调调降负债成本，有利(lì)于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向(xiàng)虚(xū)，更好(hǎo)的落实央(yāng)行宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率(lǜ)管控为上限管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利率则为下(xià)限(xiàn)管控(kòng)，近(jìn)年来贷款利率下限(xiàn)管控彻(chè)底取消(xiāo)。存款利(lì)率定价方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建(jiàn)立以来，4月(yuè)和9月经(jīng)历了两轮(lún)大规模存款利率下降(jiàng)，主要是大行和股份行参与，今年(nián)以(yǐ)来(lái)的调整更多(duō)是延续(xù)去年9月这一轮存款利(lì)率下(xià)调，中小银行补充下(xià)调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制度由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施(shī)，加速了中(zhōng)小银(yín)行存款利率补降的进度。就今年的(de)经济背(bèi)景(jǐng)而言，疫(yì)后脉(mài)冲式(shì)复苏(sū)后经(jīng)济边际(jì)走(zǒu)弱，经济(jì)修复存在波折(zhé)。目前居民(mín)超额(é)储蓄高增，实(shí)体融(róng)资需求有限，银行存款增加，降(jiàng)低存款利率可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助(zhù)力经济增长。从银行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营(yíng)压力增大(dà)，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差(chà)的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限，主要影响对(duì)公客户在商业银行的(de)活期类存款收益，延续近期银(yín)行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银(yín)行净息(xī)差收(shōu)窄趋势，特别是中小行高(gāo)息揽储(chǔ)的成(chéng)本(běn)压(yā)力；另一方面，有(yǒu)利于(yú)引导超(chāo)额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存(cún)款利率机制创设以(yǐ)来(lái)，两(liǎng)轮利(lì)率调降都集中在活期和定期存(cún)款(kuǎn)，实际上(shàng)忽(hū)略了这些介于活期和定(dìng)期(qī)存款之间的存款(kuǎn)的(de)利率调整，当下有必要一次性调整通(tōng)知存款和协定存款利率(lǜ)上限，保证存款(kuǎn)利率下(xià)调的有效性。银(yín)行一季度(dù)净(jìng)息(xī)差水平(píng)均创(chuàng)历史新低，上市(shì)银(yín)行(xíng)整体净(jìng)息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下(xià)调可以有效降(jiàng)低(dī)银(yín)行负债成(chéng)本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国(guó)基金(jīn)报：今(jīn)年“降息潮”迭(dié)起，这(zhè)是未来大趋(qū)势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数(shù)据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边(biān)际转弱，但企业中长期贷款同比多(duō)增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下调，还要进一(yī)步观察5-6月(yuè)信(xìn)贷情况(kuàng)。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行(xíng)息差压力增(zēng)大，控制存款成本(běn)成为当务(wù)之急(jí)。中小银(yín)行或(huò)有(yǒu)动(dòng)力持续主动下调存(cún)款利率。长期来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍(réng)是大(dà)势所趋。因此银(yín)行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅集中在银(yín)行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由实体经济资金供需决定的，而(ér)央行(xíng)的政策利率(lǜ)、基准利率(lǜ)在一方(fāng)面(miàn)要合适顺应市场环(huán)境，一(yī)方面也(yě)代表着政(zhèng)策意愿强调(diào)信(xìn)号意义的(de)作用(yòng)。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年(nián)，我(wǒ)们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央行(xíng)已经(jīng)通过降准以及结构性货币(bì)政策等多项举措给予了实体经济(jì)所需的一(yī)定的资金(jīn)投放支持，有(yǒu)效降低了实体综合融资成本(běn)，后续(xù)需要财政政(zhèng)策产(chǎn)业(yè)政(zhèng)策等配套政(zhèng)策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观(guān)察跟踪经济(jì)运行情况，短期调整政策利(lì)率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环境(jìng)，故从银行资(zī)产(chǎn)端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后续是(shì)否进一步下调(diào)要(yào)看(kàn)实体(tǐ)经(jīng)济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存(cún)款基准利率下(xià)调的概率不大，而存款利(lì)率上限的调整空间(jiān)仍存在，而是否(fǒu)进(jìn)一步(bù)下调要看(kàn)银行自身经营(yíng)需要。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率(lǜ)自律机制建立(lì)了存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成(chéng)员银行参(cān)考以(yǐ)10年期(qī)国债(zhài)收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利(lì)率水平。在存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增(zēng)存款利率市(shì)场化定价情况作为(wèi)合格审(shěn)慎(shèn)评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行(xíng)跟随调降存款利率。我们认(rèn)为，通过存(cún)款利率下(xià)行，稳定商业银行净息(xī)差进而保持贷款利(lì)率维持低位或继续(xù)下(xià)行(xíng)，最终(zhōng)有(yǒu)利于社(shè)会融资(zī)成本下(xià)行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看(kàn)， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求(qiú)边(biān)际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国(guó)债利率(lǜ)持续(xù)下行，银行(xíng)间利率(lǜ)下行，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社(shè)融信贷低于(yú)预期(qī)，国内(nèi)降息(xī)预期被进一步强化。海外来看(kàn)，全球经(jīng)济(jì)进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安基(jī)金：目前，我国国有大型(xíng)商(shāng)业银行和股份制商业(yè)银行的定期存款利(lì)率已(yǐ)告别(bié)“3时代(dài)”。压降存(cún)款成本仍是大势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持续推动存款(kuǎn)利率下降，来保障银行(xíng)合理利(lì)差范围，增加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险(xiǎn)需(xū)求(qiú)仍在(zài)，存款持(chí)续(xù)高(gāo)增(zēng)，在(zài)揽(lǎn)储压力不大的基础上，银(yín)行自身也有动力(lì)去下调存款定价来(lái)保障利(lì)差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压力

　　中国基金报：协(xié)定存(cún)款、通知存(cún)款利率自(zì)律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：一方面银(yín)行息(xī)差(chà)压力大是普遍(biàn)现象，此次政策调整有望带动(dòng)中小(xiǎo)银行主(zhǔ)动跟随下调存(cún)款利率。另(lìng)一方面，由于此前经(jīng)济下行影(yǐng)响，投(tóu)资者悲观预期被放(fàng)大，大量资金集中在银行存(cún)款(kuǎn)端，此次存款利率下(xià)调也有(yǒu)望带动存款(kuǎn)资金(jīn)的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以(yǐ)下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下(xià)调将(jiāng)引(yǐn)导银行的对公活期成本下降，存款降价(jià)叠加资产端让利(lì)压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理修复，有利(lì)于增强银(yín)行内生(shēng)资本补充能力；②减少企业及(jí)居民的短期(qī)存款意愿(yuàn)、促进企业(yè)投资(zī)、居民消费。

　　后(hòu)续来(lái)看(kàn)，本(běn)次下(xià)调对市场(chǎng)的(de)影(yǐng)响集(jí)中在以下(xià)两(liǎng)点：①规(guī)范银行(xíng)的协定存款定价秩序(xù)，减少存款定价(jià)的无(wú)序竞争。此(cǐ)前，部分中小银(yín)行(xíng)的协定(dìng)存款和通(tōng)知存款定价过高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生(shēng)揽储冲击(jī)。本次上限下调后会普遍(biàn)降(jiàng)低中小行协兰州女人为什么戴头巾(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶(è)意竞争，而对(duì)股份行及(jí)国有(yǒu)大(dà)行影响较小。②长端(duān)利率下(xià)行(xíng)仍(réng)有空间。市场降(jiàng)息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的活期类(lèi)存款收益，使得(dé)对公客户活期存(cún)款收益向(xiàng)对(duì)私客户看(kàn)齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另一方面(miàn)有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利(lì)率(lǜ)自律上限调整降低了银(yín)行负债成本(běn)，目前上市银行协定存款占总(zǒng)存款的比(bǐ)重在13％左右，重新(xīn)规定(dìng)协定利率上限(xiàn)后，预(yù)计行业资金(jīn)成本(běn)可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以(yǐ)限制(zhì)高息揽储，规范行(xíng)业竞争(zhēng)，特别是降低银行对公(gōng)活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外(wài)，银行负债端成(chéng)本(běn)的(de)下降使得银(yín)行盈利能力增强，进(jìn)一步(bù)打开了资产端收益率下行的空间，或带动债券收益(yì)率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)：未来存款利率(lǜ)是否还(hái)有进一步下降的空(kōng)间？对股债(zhài)市场有(yǒu)何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近(jìn)年来，贷款(kuǎn)和(hé)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)的非(fēi)对称下行使得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一(y兰州女人为什么戴头巾ī)步(bù)调(diào)降(jiàng)的预期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政(zhèng)策导向(xiàng)下贷款加权(quán)平均利率创有(yǒu)统(tǒng)计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款加权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方(fāng)面，各行(xíng)在存款(kuǎn)市场上的竞争类(lèi)似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款市场份额(é)考核(hé)压力使得各行(xíng)下调存款(kuǎn)利率动力不足，同样(yàng)2020年(nián)以来上(shàng)市银行存量(liàng)存款平均成本率(lǜ)基本持平(píng)。贷(dài)款和存款利率的非(fēi)对称下行作用下(xià)，2022年12月商业银行净息(xī)差缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合(hé)格审慎(shèn)评(píng)估(gū)实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调(diào)降预期(qī)，有利(lì)于降低全(quán)社(shè)会无(wú)风险(xiǎn)收(shōu)益率，利多永续经营性质的票息资(zī)产，比如利率(lǜ)债(zhài)、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降的(de)趋(qū)势和空间。从银行角度(dù)，2018年(nián)以来由(yóu)于(yú)存款定(dìng)期化，活期存款占比(bǐ)明显(xiǎn)下(xià)降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行(xíng)息差(chà)压力，这使得控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度(dù)，居(jū)民超额(é)储蓄(xù)高增、企业存款(kuǎn)提升(shēng)、消费复苏较慢，监(jiān)管层面(miàn)有动力去(qù)持续推(tuī)动(dòng)存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利(lì)率下调带动流动性(xìng)继续进入债市(shì)，中短(duǎn)期利(lì)率，特别是(shì)中短期信用(yòng)债利(lì)率仍有(yǒu)下行空间(jiān)。如(rú)果经(jīng)济复苏较强，流动性也(yě)有可(kě)能进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏兰州女人为什么戴头巾，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考虑到存(cún)量贷款重定价(jià)等影响，2023年银(yín)行(xíng)息(xī)差压力(lì)增大(dà)，中小银行或(huò)有动力主(zhǔ)动跟进下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，有望(wàng)带动(dòng)存款(kuǎn)利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低(dī)有助于压低全(quán)社(shè)会(huì)利率水平，利好债券，同时(shí)股票市场中，对流动性(xìng)敏感的(de)股票也(yě)将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信号(hào)来看，是否意味着货币政策进一步宽松(sōng)？货币(bì)政策(cè)充裕(yù)延续，但解读为边际再(zài)宽松为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四季度货(huò)币政策执行报告以及2023年(nián)一(yī)季度货政例(lì)会均表(biǎo)明当前(qián)货币政(zhèng)策基调(diào)未变，“精准有力(lì)”仍(réng)是第一要求，而在此(cǐ)基(jī)础上强调“着力支持扩大(dà)内需，为实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着(zhe)当(dāng)前长端(duān)利率仍有下行空(kōng)间，但这一(yī)调降是针对银行协定(dìng)存(cún)款及通知存款利(lì)率自(zì)律上限(xiàn)，而非直(zhí)接调降挂牌(pái)存款利率(lǜ)，存(cún)款(kuǎn)利率下调并(bìng)不等于政策利(lì)率就必须进行对等下调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾(gù)考量(liàng)收益(yì)性、流动(dòng)性以及(jí)安全性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下(xià)，普通投(tóu)资(zī)者(zhě)应该如何守住自己的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基(jī)金以及其他固收(shōu)类基金在具一定流(liú)动性的同时，相较活期存款(kuǎn)和相当部分的银(yín)行理财产品，具有一定(dìng)的超(chāo)额收益，是风险偏好较低和风险偏好适(shì)中投资者(zhě)的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券(quàn)市(shì)场利率整体(tǐ)下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无(wú)论从绝对利率水平还是从(cóng)信用利差，都回到了较低历(lì)史分(fēn)位数(shù)水平，虽然(rán)债市多头环境仍(réng)未改变，但一致预(yù)期导致行(xíng)情走的比较(jiào)迅速，市场(chǎng)进一步盈(yíng)利(lì)空间被压缩(suō)，若看(kàn)不到央行货币政策增(zēng)量(liàng)政策，后续(xù)或(huò)进(jìn)入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易下也可(kě)能会放(fàng)大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来(lái)说，在这样的环(huán)境下(xià)尽量选(xuǎn)择(zé)防守类型的产品，规避市场波(bō)动，例如货币基(jī)金(jīn)，而短(duǎn)债(zhài)基金中要(yào)选择久期短流动(dòng)性(xìng)好、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化(huà)趋势显(xiǎn)现，且4月(yuè)底政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期(qī)调结构，政策发力预期下降，市(shì)场对(duì)经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前(qián)环境下，建议关注行业估值水平(píng)较低，高(gāo)股息的个(gè)股。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)面(miàn)临低利率环境，需要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱(jǐng)的(de)诱惑(huò)，比如面对收益率高达20％且能保本的(de)所谓(wèi)理财产品(pǐn)。对普通投资者而(ér)言(yán)，如果不具(jù)备(bèi)相关专业(yè)知(zhī)识(shí)，可以选择把投资理财交给少数专业的人来做，让(ràng)优秀的(de)基金经理管理自己的(de)钱袋子(zi)。具备(bèi)一定投资(zī)能力和风(fēng)控能力的人士(shì)可通过(guò)理财和投资(zī)试图跑赢通胀，但(dàn)前(qián)提条件(jiàn)是做好风控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的方(fāng)向(xiàng)和标(biāo)的(de)。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄收(shōu)益下降，为保持资金保值增(zēng)值(zhí)，投(tóu)资者在评估自身风险承受能力后(hòu)可适当考虑公募货币基(jī)金(jīn)、公募中短债基金、商业银行现金管理(lǐ)类产品等风险等(děng)级较低(dī)、支(zhī)取相对(duì)灵活的产品。

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