“非农之夜(yè)”不(bù)平静！

　　6月(yuè)2日(rì)，美国劳工部数据(jù)显示，美国5月非农新增就业(yè)33.9万人，几(jǐ)乎是估计中值(zhí)19.5万的(de)两倍，为(wèi)2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高(gāo)。

　　非(fēi)农就业数据公布后，美国国债(zhài)价格(gé)盘中跳水，收(shōu)益率拉升，对利率前(qián)景更敏感的两(liǎng)年期美债收益(yì)率日内升幅扩大到10个(gè)基点以上；美(měi)元指数迅速(sù)转涨(zhǎng)，摆脱两周低(dī)位。互换合约定价显(xiǎn)示(shì)，投资者预期的美联储(chǔ)7月加息(xī)几率增加，预计(jì)未(wèi)来(lái)两次会议期间将(jiāng)加息25个基点，6月加(jiā)息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指(zhǐ)集体高(gāo)开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘(pán)刷新(xīn)日高时，道琼斯工业平均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓加息当天以来最大收盘(pán)涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘(pán)新(xīn)高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱(tuō)离两个月低(dī)谷(gǔ)，但未能抹平全周跌(diē)幅(fú)，和布油均三周来首(shǒu)次(cì)累跌，市(shì)场焦点转向本周末的OPEC+会(huì)议(yì)。黄(huáng)金在美元(yuán)和美债(zhài)收益率反弹的打击下持续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖(yǐng)表示(shì)，就(jiù)5月新(xīn)增就业人数而(ér)言，美国劳动(dòng)力(lì)市(shì)场存在韧性。可以看到，5月美国非农新(xīn)增(zēng)就业33.9万人(rén)，好于市场(chǎng)预期的(de)19万人，同时4月(yuè)非农从(cóng)25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人(rén)，2023年(nián)至今(jīn)平均每(měi)月(yuè)新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增(zēng)就业主要(yào)集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及政府部门(mén)（+5.6万），信(xìn)息行业就(jiù)业(yè)人数减少，私人(rén)服务行业整体(tǐ)表现好于4月(yuè)，生产(chǎn)部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房(fáng)地产市场(chǎng)的(de)反弹一致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人(rén)，制造业中非耐用品生产连续三个(gè)月就业人数减(jiǎn)少，与(yǔ)制造业目(mù)前持续收(shōu)缩的状(zhuàng)态吻合。同时她(tā)指出，5月(yuè)非农就(jiù)业报告也显(xiǎn)示出就(jiù)业市场边际降温(wēn)的(de)更多迹象，5月失(shī)业(yè)人数增加44万至640万(wàn)，失业率(lǜ)从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期(qī)的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁(cái)员人数的增加(jiā)，失业率预计会继续回升，但3.5％的失(shī)业率水平基本是60年代以来的最低水(shuǐ)平，在(zài)失(shī)业率回升至4％之前，预计还不会引发市场和官(guān)方(fāng)的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空(kōng)缺数(shù)量回升，就(jiù)业市场供需(xū)矛盾仍(réng)在(zài)，但随着需求降温，已经(jīng)有所缓(huǎn)解，体现(xiàn)为工(gōng)资上(shàng)涨(zhǎng)压力开始降温，5月工资(zī)增(zēng)速(sù)环比回落至0.3％符合市(shì)场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工(gōng)资(zī)对(duì)通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息的必(bì)要(yào)性降低。

　　她表示(shì)，美(měi)联储(chǔ)6月利率(lǜ)会议“按(àn)兵不动”是大概率事件，还(hái)需(xū)要关(guān)注后(hòu)续(xù)公布的(de)5月美(měi)国通胀数据(jù)，当前的就(jiù)业市场状态可以支撑在通胀压力较(jiào)大时继(jì)续(xù)加(jiā)息。美联储利(lì)率会议落地前(qián)，市场步入振荡盘整状态，预计美元(yuán)指数(shù)在105附近偏强运行(xíng)，随(suí)着美国政(zhèng)府债务上限问题落地，美债(zhài)收益率风(fēng)险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据消息(xī)人(rén)士(shì)声称(chēng)，在(zài)周日（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩克(kè)+可(kě)能(néng)会宣布进一步减(jiǎn)产，以提振(zhèn)原(yuán)油价(jià)格(gé)。

　　据悉，可(kě)能的选项(xiàng)之一是额外减产约(yuē)100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧(ōu)佩克+不太可能(néng)在会议(yì)上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚(xū)实实的(de)消息意(yì)味(wèi)着更多的(de)不确定性(xìng)，结果仍然不明(míng)朗。眼(yǎn)下欧佩克+面晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里临诸多(duō)挑(tiāo)战，不仅成(chéng)员国之(zhī)间(jiān)相互争吵，美(měi)国、加(jiā)拿大和巴西(xī)等国家还在蚕食该(gāi)集(jí)团的市场份额，这也让分析师们左(zuǒ)右为(wèi)难。

　　随着经济前景的(de)恶化(huà)，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些(xiē)行动都未(wèi)能止住油价的下跌(diē)势头。

　　上(shàng)周，沙(shā)特(tè)能源(yuán)大臣威胁要(yào)进一步减产(chǎn)，他告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天(tiān)后(hòu)，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦(wǎ)克则与沙(shā)特能源(yuán)大臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官(guān)员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周末不(bù)可(kě)能减产，布伦特(tè)油价(jià)可能会在年(nián)底前自行回(huí)升至每桶80美元。

　　数据和分析(xī)公(gōng)司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人(rén)想在欧佩克(kè)+会(huì)议(yì)之前做空原油，交易员永(yǒng)远(yuǎn)不应该低估沙特(tè)在欧佩克+会议(yì)期间采(cǎi)取(qǔ)行(xíng)动的可(kě)能(néng)。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫(yù)地做出任何决定(dìng)，以使市场更加平衡。他似乎支(zhī)持进一步(bù)减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减产的可能性为(wèi)40％。他们写(xiě)道：“各国石油(yóu)部长们决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球经(jīng)济(jì)晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里和金融(róng)稳定突然(rán)崩(bēng)溃，导(dǎo)致(zhì)原油价格在六个月内(nèi)从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基(jī)：俄乌(wū)冲(chōng)突期间，乌克兰(lán)不会(huì)成(chéng)为北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总统泽(zé)连斯基在(zài)与爱(ài)沙尼亚总统的联合新闻发布会(huì)上表示，在俄乌(wū)冲突进行(xíng)期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员(yuán)。泽(zé)连斯基说，不(bù)是因为不想(xiǎng)，而是(shì)因为目前很(hěn)难。乌克兰(lán)只是希望北约合作伙伴听到(dào)声音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成为(wèi)北约成员国之前需(xū)要更(gèng)多安全(quán)保(bǎo)障，乌克(kè)兰(lán)需要把这些保(bǎo)障都写(xiě)在纸(zhǐ)上(shàng)，直到(dào)乌克兰能真正获得安全保(bǎo)证(zhèng)，有资格成(chéng)为北约成(chéng)员。

　　据参(cān)考消息援引俄(é)新社莫(mò)斯科5月31日(rì)报道，英国(guó)《金融时报(bào)》援引知情人士(shì)的话报道称，乌克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基(jī)向北(běi)约各国领导人明(míng)确(què)表示，除非向(xiàng)基辅提供加(jiā)入(rù)北约(yuē)的路线图，否则他将不会出席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日在访问摩尔多(duō)瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经(jīng)做好了加入北约的准备(bèi)，基辅(fǔ)正在等(děng)待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对(duì)乌克兰近期加入北约一事，法(fǎ)国、德国等北约国家持反对(duì)意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克(kè)当地(dì)时间6月(yuè)1日在(zài)奥(ào)斯陆参(cān)加北约(yuē)外长会期间(jiān)表示，德国不认为北(běi)约(yuē)应该在近期内(nèi)接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括(kuò)法国在(zài)内的其他一些北约成员国也(yě)不希(xī)望乌克(kè)兰迅速成(chéng)为(wèi)北约成员(yuán)国，而(ér)只是希望为乌克(kè)兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入(rù)6月，在宏观(guān)市场(chǎng)情绪回暖影响(xiǎng)下，大宗(zōng)商(shāng)品市场(chǎng)出现(xiàn)普(pǔ)涨行情。从海外宏(hóng)观层面来看，美国债务上限危机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院通(tōng)过(guò)债务上限法案，暂时取消(xiāo)了政(zhèng)府31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上限(xiàn)，避免了可能出现的美(měi)国有史(shǐ)以来首次违约，使得市场避险(xiǎn)情绪消退。同时在美联储本月会(huì)议或暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息的预期推动(dòng)下，美(měi)元(yuán)指数回落至一周低点，对(duì)风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上(shàng)方，好于预(yù)期(qī)的数据改善了市场情绪，同时市场也在翘首等待新一(yī)轮稳增(zēng)长政策的出台(tái)。

　　天胶(jiāo)价格(gé)重返万二关口

　　周(zhōu)五，在市(shì)场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货(huò)主力合约站(zhàn)上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵(zòng)观(guān)本周(zhōu)，沪(hù)胶期货主力价格表现(xiàn)振荡(dàng)微(wēi)升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡(dàng)格(gé)局(jú)。

　　可以看到，近(jìn)两个(gè)月以来，天然(rán)橡胶市场消息(xī)比较(jiào)热闹(nào)，前有云南旱(hàn)灾消息发酵(jiào)，后(hòu)有收储传(chuán)闻，然而天然橡(xiàng)胶期价(jià)终(zhōng)究(jiū)支撑(chēng)不力(lì)，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生(shēng)意社指出，5月天然(rán)橡胶行(xíng)情上半月上(shàng)行(xíng)，下半月(yuè)回调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意社(shè)商品行情分析系(xì)统监测显示，5月(yuè)沪(hù)胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻(qīng)易(yì)被破，行(xíng)情维持(chí)偏(piān)弱振荡。综合来看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息(xī)提(tí)振有小(xiǎo)幅上行，但市场(chǎng)供多(duō)需少(shǎo)，终(zhōng)究无力(lì)支撑，上行态势转而(ér)向下。

　　五一假(jiǎ)期(qī)归来，市场传言称(chēng)国储今年将收储10万吨(dūn)天然橡胶新(xīn)胶，天胶价格(gé)应(yīng)声上涨，影(yǐng)响持(chí)续多日。直至5月月中，收储传(chuán)闻(wén)叠加产区降雨(yǔ)，市(shì)场氛(fēn)围(wéi)再次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流报(bào)价(jià)至11880元/吨。而后(hòu)该(gāi)消息始终未得(dé)到证实，市场影(yǐng)响逐步消失匿(nì)迹(jì)。

　　可以看到，继(jì)此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一季(jì)交割品博弈仍然激烈(liè)。中信建投期货能化分析师(shī)童(tóng)长征表示，天然橡胶(jiāo)此(cǐ)轮的(de)上涨与下跌(diē)，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储收储(chǔ)的(de)政(zhèng)治(zhì)、战略意义大于经济意义，橡胶(jiāo)与石(shí)油、钢(gāng)铁(tiě)、煤炭并称为四大工业原料(liào)，是关(guān)系国计民生、国防安(ān)全的重要战略物资。毫(háo)无疑问的是(shì)，对(duì)于全球来说，天(tiān)然橡胶是严重过剩的。但要(yào)考虑到(dào)一个事(shì)实：中国的天然橡胶的自(zì)给率不足(zú)20％，高度依赖进(jìn)口。从(cóng)中国(guó)本身的天然橡(xiàng)胶来说，是供不(bù)应求的(de)。因(yīn)此，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶的(de)储备其(qí)实是有很(hěn)高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的收储(chǔ)量为10万吨(dūn)，收储的对象是国产全(quán)乳胶（即(jí)期(qī)货交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个(gè)天然(rán)橡(xiàng)胶的年产量来说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对(duì)中国(guó)全年的消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从这个角度(dù)来说，对天然橡胶整体(tǐ)的供(gōng)求几无影响(xiǎng)。但是(shì)如果(guǒ)收(shōu)储的对象是(shì)交割品的话，性质就不同了。因为目前全年(nián)国(guó)产全乳的最大产量不过30万吨（去(qù)年仅(jǐn)17万吨，今(jīn)年估计(jì)在20万—25万吨），那(nà)么收储(chǔ)的(de)量(liàng)其实占到相(xiāng)当全年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常(cháng)大的一个比例。”在童长征看来，如果国(guó)储轮(lún)储橡胶事(shì)件成立，根据交割品(pǐn)的供求判断(duàn)影响，再结合历史上(shàng)收储(chǔ)的影响，RU的价格(gé)有可能会(huì)更上(shàng)一层(céng)楼。但是，由(yóu)于整个事件(jiàn)的(de)进程会非常缓(huǎn)慢，价格的反应(yīng)不会即(jí)刻(kè)见效。

　　供应(yīng)旺(wàng)季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产区全(quán)面开割上量(liàng)，橡(xiàng)胶供(gōng)应旺季(jì)到来(lái)，然而天胶下游(yóu)需求并未有(yǒu)趋势性改(gǎi)善(shàn)，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货能化分析师胡华钎(qiān)告诉记(jì)者，目前全球天然橡胶供应进(jìn)入季节性的增产期，中(zhōng)国(guó)云南天然橡胶产区加(jiā)速恢复开割，预计6月(yuè)中(zhōng)旬全面(miàn)开割，海南产区(qū)已经全面开割(gē)，海外越南天然橡胶产(chǎn)区也(yě)全面开割，目(mù)前主要产胶国(guó)产(chǎn)区逐渐进入雨(yǔ)季，物候(hòu)条(tiáo)件已经由(yóu)差(chà)变好(hǎo)。但是(shì)由于目前(qián)天然橡胶上游原(yuán)料(liào)价格相(xiāng)对偏(piān)低(dī)，胶农(nóng)割(gē)胶积(jī)极性不高，加工(gōng)厂利(lì)润也(yě)偏低，工厂加工(gōng)积极性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究(jiū)员唐逸表示(shì)，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步恢(huī)复(fù)正(zhèng)常，产量逐渐增加。目(mù)前云南产区大(dà)面(miàn)积开割，预计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况已得到缓解。海(hǎi)南日收(shōu)胶量(liàng)在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应(yīng)相(xiāng)对(duì)正常。泰(tài)国(guó)东北部(bù)产区逐步上量(liàng)，南部产出(chū)仍在低位，本周(zhōu)以及下周预(yù)计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨(zhài)产区已大面积开割，原料数量逐步(bù)增加(jiā)。同时根(gēn)据历史(shǐ)降(jiàng)雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺现(xiàn)象(xiàng)下橡胶产区降(jiàng)雨量虽然处于(yú)历史均值以(yǐ)下(xià)的概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量(liàng)仍然能够保(bǎo)证。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺(nuò)”现象(xiàng)不会是引(yǐn)发行情(qíng)上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端来看(kàn)，东证衍生品研究(jiū)院(yuàn)能化高级分析师(shī)曹璐(lù)表示(shì)，目前轮胎厂家外贸订单量较为充(chōng)足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎(tāi)用原料价格处于低位，轮胎厂家开(kāi)工积极性尚可(kě)。而内销(xiāo)市(shì)场需求表现依然偏弱，各层级经(jīng)销商仍以消耗前(qián)期(qī)库(kù)存为主，对后(hòu)市较(jiào)为(wèi)悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新(xīn)数据(jù)显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单缺货(huò)现象仍存(cún)，企业(yè)排产积极性不减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开(kāi)工小降，个别(bié)企业因内销(xiāo)出货压力加大，为控制成品库存压(yā)力，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，胡华(huá)钎认为，目前天(tiān)然橡胶基本面处(chù)于供(gōng)需两弱的格局中，尤其是下(xià)游需(xū)求分歧较大。“主要是不同的(de)市(shì)场(chǎng)主体预期不(bù)同，但(dàn)是(shì)整体(tǐ)来说此前市场对今年(nián)的预(yù)期过高。从下游轮胎行(xíng)业来看，今年以来国内轮胎(tāi)开工、产量和出(chū)口同比(bǐ)数据(jù)还是不(bù)错的，反映国内实际需求(qiú)并(bìng)不(bù)差。但是从汽车(chē)行业(yè)来看，由于汽车刺激政策退(tuì)出，今年(nián)国内汽车(chē)市场相对疲软，价格(gé)战等负面消(xiāo)息较多，市场总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶现货库(kù)存持续攀升，有些人认为是国内需(xū)求不(bù)行，但是其(qí)实是进口过多导致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前主(zhǔ)要还是宏(hóng)观面(miàn)主导胶价(jià)走势，一(yī)方面(miàn)中国经济复(fù)苏进程(chéng)、人民币汇率(lǜ)波动；另一方面(miàn)美(měi)联(lián)储(chǔ)加息进程，以(yǐ)及(jí)美(měi)国银行危机(jī)和(hé)美(měi)债(zhài)上限问题等。看向下半年，他认为天(tiān)然橡胶基(jī)本面仍然缺(quē)乏指(zhǐ)引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜(lán)“，而(ér)宏(hóng)观(guān)面预计(jì)比上半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜(yí)过(guò)度悲(bēi)观。

　　“短(duǎn)期市(shì)场没(méi)有明确方向，主要(yào)跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然是(shì)主导后市胶价走势的主要因素(sù)，随着(zhe)各产(chǎn)区开割(gē)后产量(liàng)逐渐(jiàn)增加(jiā)，海外恢复速度仍然偏慢，预(yù)计干(gàn)胶的数量并不(bù)会少，包括今年交割品的数(shù)量。我(wǒ)们(men)中期(qī)观点仍然偏空(kōng)，后市预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在(zài)供(gōng)给端没(méi)有天气影响的情况下，后(hòu)续主(zhǔ)导胶价的因素主要在需(xū)求端(duān)。从下半年来看，外需受(shòu)海外经济(jì)衰退(tuì)和汽车半导体短缺影响，预计难(nán)有起色。外需走弱也(yě)导致海外(wài)货源涌(yǒng)入国内，对国内现货(huò)端(duān)构(gòu)成(chéng)压力。内需方面，春节(jié)前市场(chǎng)基于内(nèi)需复苏的(de)逻辑，已经出现一(yī)波反弹行情，但节后市场从交易(yì)预期开始转向(xiàng)交易现实，由于国(guó)内需求复苏不及预期，胶价因(yīn)此持续承压运行。整(zhěng)体(tǐ)来看，她表示短(duǎn)期胶价基(jī)本面缺(quē)乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能刺激有效(xiào)的去库和资金再次做多(duō)的意愿。后续还需(xū)继续关注天气端是否有扰动(dòng)因素，一旦天气(qì)出现异(yì)常状况，或将带(dài)来(lái)新的阶段性行情。（有删减）

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