周一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市下跌期(qī)间净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个(gè)交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌(diē)越买(mǎi)”的理性操作模式(shì)，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特(tè)估(gū)”长期投资价值(zhí)被资(zī)金看好(hǎo)，而高位回俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净(jìng)流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以及基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于(yú)多数标的估(gū)值(zhí)仍在低位，多家机构仍看好长期配置(zhì)价(jià)值。

　　净(jìng)流(liú)入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市大(dà)跌，当(dāng)日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到(dào)上周5个交易日，5天股市(shì)调整(zhěng)期(qī)间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从(cóng)资(zī)金净买(mǎi)入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收(shōu)盘股市表(biǎo)现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上(shàng)证50指数(shù)涨幅(fú)还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行(xíng)业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入(rù)的(de)榜首(shǒu)，单日净买(mǎi)入金(jīn)额接(jiē)近5亿元(yuán)，目(mù)前仍(réng)处(chù)于估值低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等产(chǎn)品也(yě)位居净流入资金前列，而在近日(rì)遭遇高位回(huí)调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入(rù)，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上(shàng)述流(liú)向情况(kuàng)，一(yī)位公募股票权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的(de)趋势(shì)，但耐(nài)用品复苏的空(kōng)间受(shòu)限(xiàn)、出(chū)口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多(duō)结构性机会。不过(guò)，在短期(qī)市场(chǎng)炒作热度回落，波(bō)动率偏高的情(qíng)况下，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪市场，以(yǐ)获(huò)取整个(gè)市场的平均(jūn)回报。

　　而在(zài)行业(yè)方面，沪上一家公募机构分析，由于近日(rì)以游戏(xì)为代表的(de)TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒作有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关注数字化对生产力(lì)的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等(děng)调整下(xià)来的行业，可能(néng)会继续受到了资金的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值(zhí)有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)表示(shì)，伴随大金融、大基建等权(quán)重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分(fēn)板(bǎn)块(kuài)短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧(qí)，随着建筑(zhù)、银行、石化等(děng)PB逐(zhú)步修复，权(quán)重板块内部出现分(fēn)化，获利兑现(xiàn)需求叠加经(jīng)济(jì)数据不及预期(qī)，权重板(bǎn)块(kuài)回(huí)调(diào)带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加(jiā)银(yín)基(jī)金认为，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或(huò)有望引领低(dī)估值央企的价值重估(gū)，有基(jī)本面支撑(chēng)的低(dī)估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权(quán)益投(tóu)资一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资(zī)的(de)部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场对部(bù俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么)分传统行业国央企的严重低(dī)配和低(dī)估。而在(zài)这种大(dà)幅低估和低(dī)配背(bèi)景(jǐng)下，部分俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么企业因(yīn)为自(zì)身(shēn)经营改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估值修(xiū)复成为(wèi)了可能。虽然经过(guò)前(qián)期反弹，大金融整(zhěng)体估值(zhí)仍旧处于低位，由于情(qíng)绪(xù)和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存(cún)在剧烈波(bō)动可(kě)能；从中期看，整体大(dà)金融当(dāng)前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平(píng)，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显改(gǎi)善的(de)个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具(jù)吸引(yǐn)力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入(rù)资金(jīn)超出净流出资(zī)金(jīn)。但(dàn)也(yě)有部分短期涨幅偏(piān)高、短期行情板(bǎn)块，以及部分海外(wài)指数遭遇(yù)资金的(de)净卖出。

　　从(cóng)资金(jīn)净(jìng)流(liú)出(chū)榜(bǎng)单(dān)看，今(jīn)年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来(lái)“越跌越买(mǎi)”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象，华夏、南方(fāng)、富(fù)国旗下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现(xiàn)净流(liú)出，而(ér)今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整(zhěng)中(zhōng)迎(yíng)来“获利了结(jié)”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基(jī)建(jiàn)板块受益于“一带(dài)一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会(huì)受(shòu)到获利盘(pán)的短期卖出(chū)。不(bù)过，从长期(qī)看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体(tǐ)机(jī)会(huì)值得关注。

　　民生(shēng)加银(yín)基金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆(lù)续(xù)披露，非银金融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场(chǎng)交投活(huó)跃度较一季度显著改善，差(chà)异(yì)化最低结算备(bèi)付金缴纳(nà)比例(lì)机(jī)制引入，证券公司保证金比(bǐ)例下调，经济(jì)温和复苏下行业景气度有(yǒu)望持(chí)续修复。保险(xiǎn)板(bǎn)块(kuài)一季报净利润超预(yù)期，部分(fēn)险(xiǎn)企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实(shí)现(xiàn)了一(yī)定的增长，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资产端或(huò)有望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力(lì)板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年(nián)宏观经(jīng)济运行总体(tǐ)回升有望将促进电力消费需求增长。受上年同(tóng)期低基数等因素(sù)影响，预计今年二季度电力消费增速将有望回升。在(zài)电力市场(chǎng)化改革的持续推(tuī)进下，电价趋(qū)势有(yǒu)望稳中小幅(fú)上涨，电力现货市场和辅(fǔ)助服务市场机制有(yǒu)望持续推(tuī)广，容量(liàng)补(bǔ)偿(cháng)电价等机制(zhì)或有望出台。

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