5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍(réng)在持(chí)续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日(rì)主要指数更(gèng)是创出年内收市新(xīn)低。不(bù)过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告负(fù)，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内(nèi)份额分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗持(chí)续(xù)增长(zhǎng)，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关(guān)度(dù)较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不(bù)过(guò)，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已处(chù)于(yú)历(lì)史偏(piān)低水平，具备一(yī)定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金(jīn)合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增(zēng)幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新药ETF年(nián)内份额(é)增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列(liè)前二。而(ér)易方达、富国(guó)基(jī)金等旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份(fèn)额(é)也持(chí)续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创(chuàng)历史新高，并继(jì)续蝉联市场规模(mó)最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍(réng)有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生(shēng)科技(jì)指数在同日创(chuàng)下年(nián)内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌多涨少(shǎo)，波(bō)动中枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于(yú)近期(qī)港股市场(chǎng)波(bō)动(dòng)下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金(jīn)经理刘杰(jié)分析系(xì)受多个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面，国内经济复(fù)苏斜(xié)率放(fàng)缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到(dào)期带来(lái)的债务违约风险也对市场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互(hù)联(lián)网以及新(xīn)经济(jì)领域上市公司，5月份日本正式出(chū)台了制(zhì)造设备管制(zhì)措(cuò)施，加大(dà)了市(shì)场(chǎng)对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德基金(jīn)基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较大(dà)主要有基(jī)本面以及(jí)资金(jīn)面(miàn)两方面的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面角度来看，去(qù)年(nián)防疫政(zhèng)策转向后市场对(duì)于国内疫后(hòu)复苏有(yǒu)较(jiào)高(gāo)的预期，“从春节前后(hòu)的(de)复苏情(qíng)况，我们确实看(kàn)到由(yóu)于(yú)线下场景的(de)修复，消费(fèi)需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一季(jì)度环比有(yǒu)所减弱(ruò)，这也使得(dé)市场对于国(guó)内经济复苏预(yù)期开始(shǐ)修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角(jiǎo)度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息(xī)的节(jié)奏出现反复，人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关(guān)口。港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本(běn)面(miàn)及流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市(shì)场(chǎng)走势较弱。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的(de)直接(jiē)反馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后我(wǒ)们(men)预期(qī)中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状态变化还(hái)是需(xū)要更(gèng)长时(shí)间，但(dàn)大概率还是会发生的，在这(zhè)个(gè)过(guò)程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分(fēn)领域投资机会

　　尽管年(nián)内持(chí)续下跌，但(dàn)多位业(yè)内人士认为(wèi)，当前(qián)港股市(shì)场估值水平已处于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机影(yǐng)响和(hé)主要经济体政策变(biàn)化(huà)扰动，今年(nián)以来(lái)港(gǎng)股持续回(huí)调，整体表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随(suí)着(zhe)国内外流(liú)动性压力持续(xù)缓解，未来(lái)港(gǎng)股资金面或有机会(huì)得到改善，结合当前(qián)的低(dī)估值水平，港股(gǔ)吸(xī)引力(lì)或许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多(duō)的(de)细分板块或(huò)许是值(zhí)得关注的方向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药(yào)等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科技(jì)领域、港(gǎng)股创新(xīn)药以及消费复苏或(huò)者更能(néng)调(diào)动(dòn48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗g)市场(chǎng)的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过定投分散参(cān)与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有价(jià)值的细分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符(fú)合未来市(shì)场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推动了中美股市的(de)表现，未来人工智能应(yīng)用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期(qī)具备(bèi)相对优势(shì)的细分赛(sài)道，对比美国创新药占比医药(yào)市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需要更多更先进的疗法和(hé)创新药，长期(qī)投资(zī)价值值(zhí)得(dé)关注(zhù)。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行(xíng)。因为目前我国经济(jì)总量(liàng)数据(jù)回暖，国内经济长(zhǎng)远发(fā)展的确定性增强，居(jū)民(mín)可(kě)支配收(shōu)入增加，消费(fèi)信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以机构(gòu)和外资为主导的市场，因此海外经济(jì)数据对港股资金面(miàn)会产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持(chí)续(xù)承压(yā)和较(jiào)弱的国际宏观环(huán)境背景下，短期港股或是震荡行情，投资(zī)者(zhě)可(kě)以(yǐ)关注高稳定性且(qiě)具备估值性价(jià)比的标(biāo)的(de)。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复比预期(qī)更强或者美国经济下滑比(bǐ)预(yù)期更快这二者中任一情景发(fā)生甚至同时(shí)发生时，我们可能就会(huì)看到人民(mín)币汇率的(de)走强，同时(shí)港(gǎng)股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金(jīn)进一步(bù)指出，可(kě)以先重点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而(ér)随着市场(chǎng)预期更进一步强(qiáng)化，可以更多(duō)关注互联(lián)网、创新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩差异(yì)很大(dà)，建议更多关注个(gè)股(gǔ)的性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言(yán)，从(cóng)长期维度(dù)来看，当(dāng)下港股市(shì)场具备一(yī)定的(de)投资(zī)性价比，当前估值(zhí)水平(píng)仍然(rán)位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国内经济(jì)的复苏节(jié)奏可能大(dà)概率是一(yī)波三折趋势向(xiàng)上的弱复(fù)苏态势，当下港股(gǔ)市(shì)场已(yǐ)经price in经济复苏较(jiào)弱的(de)相(xiāng)对悲(bēi)观的(de)预(yù)期，往(wǎng)后(hòu)看随(suí)着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修。而从(cóng)流动性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判(pàn)断，但往未(wèi)来看是大概率(lǜ)事(shì)件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上(shàng)，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期受益于(yú)国内经济复(fù)苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板(bǎn)块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股市场(chǎng)由于(yú)其离岸(àn)市场(chǎng)特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及海外(wài)多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资人(rén)可以逢低布局，更(gèng)多(duō)可(kě)以采取基金(jīn)定投(tóu)的方式投资于港股(gǔ)市场。

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