AI板块成为2023年最火爆的板(bǎn)块(kuài)，吸引人全市场的目光。

　　随之(zhī)而来的是(shì)，不仅不少上市公司宣布试水人工(gōng)智能、基(jī)金经理开始(shǐ)布(bù)局(jú)AI概念(niàn)，也有基金公司尝试以AI试水投(tóu)资者(zhě)关系管理，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰(zhuàn)写季报(bào)！

　　引(yǐn)起(qǐ)市场(chǎng)关注(zhù)的是，此次公(gōng)募基金2023年一季度(dù)报中，无论是成长派、还是(shì)价值派，众多基(jī)金经理(lǐ)均谈(tán)及对AI投(tóu)资(zī)机遇。各大派别基金经理均(jūn)认可(kě)AI所(suǒ)带来的(de)颠覆性影响，并看好其中长期投资价值，但是对(duì)于短(duǎn)期人(rén)工智能极致(zhì)行(xíng)情演(yǎn)绎下，也有基金(jīn)经理(lǐ)对AI保留(liú)了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一(yī)季报，引人关注的(de)是，季报中部(bù)分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报(bào)中明(míng)确写道，这段AI生成的(de)内容阐述了人(rén)工智能对各个(gè)行(xíng)业的改变，比(bǐ)如(rú)医疗(liáo)、教育、工业生产(chǎn)、环境保护和可持续发展，以及新能(néng)源(yuán)开发和(hé)利用等领域。文中表示，人(rén)工智(zhì)能领域的快速(sù)发展为全球带来(lái)无数(shù)机遇和(hé)挑战，将极大(dà)地影响我们的生活方式和社会发(fā)展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立完善的法律法规和伦(lún)理准则，以(yǐ)保护个人隐私、确(què)保数据安全并(bìng)防止滥用(yòng)。在应对挑战的同时(shí)，也应抓住人(rén)工智能带来(lái)的机遇，共同推(tuī)动(dòng)这一领域的(de)创新和(hé)发(fā)展。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基金经理王贵(guì)重在季(jì)报中也明确表示，产业(yè)方向上(shàng)，我们(men)坚定的看好人工智能对各个(gè)行(xíng)业的改变。他(tā)还专门谈及，一季度(dù)进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益(yì)于人工智(zhì)能的计算机和传(chuán)媒互(hù)联网行业。数字化的核心逻辑是提高效率(lǜ)，而(ér)高质量(liàng)发展的核(hé)心(xīn)在于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观(guān)点(diǎn)时(shí)，他针对(duì)半导体(tǐ)、数字化、互联网平(píng)台等(děng)提出自(zì)己想(xiǎng)法。说到数(shù)字(zì)化时，表示其本质是利用技术的手段(duàn)，提升组织信息(xī)计算、存(cún)储、传(chuán)播的效(xiào)率，这(zhè)是一个(gè)长期(qī)向(xiàng)上的(de)类消费行业(yè)，在美国是一个和互联网行业(yè)一样大规模的产业。在(zài)中国(guó)，依然处(chù)于(yú)产业(yè)的早期，但(dàn)是我(wǒ)们可以看到疫情背景(jǐng)下，大(dà)家越来越意识(shí)到数字(zì)化的(de)重要性(xìng)。而此(cǐ)轮(lún)数字化(huà)将(jiāng)会和(hé)人工智能深度融(róng)合，也会给中国公司带来发展的机(jī)会。目前整(zhěng)个板块(kuài)的估值都到了(le)历史最低(dī)的水(shuǐ)平(píng)。

　　此次是(shì)基金经理首(shǒu)次利(lì)用(yòng)人工智(zhì)能(néng)完成季报(bào)，也显(xiǎn)示出人工智能确实开始方方面面开(kāi)始影响我们的生活、工作等(děng)，是(shì)一个历(lì)史性(xìng)大(dà)浪(làng)潮。此前，也(yě)有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如(rú)鹏华(huá)基金投资者教育基(jī)地宣(xuān)布成(chéng)为百(bǎi)度文心一言首批(pī)生态合作伙伴(bàn)，鹏华基金(jīn)投教基地也将通过百(bǎi)度智能云接(jiē)入文(wén)心一(yī)言能(néng)力，致力(lì)于(yú)创(chuàng)新(xīn)投资者关(guān)系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价(jià)值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人(rén)工智能成为(wèi)一(yī)季(jì)度市场热点，不少(shǎo)基金经理选择了积极(jí)参(cān)与布局，其中，除了科技(jì)成长派基金(jīn)经理(lǐ)，也(yě)不乏价值(zhí)投资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐一季(jì)报可以看出，该基金一季(jì)度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要(yào)是受(shòu)益于人工(gōng)智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。前十大重仓股中，除了(le)海康(kāng)威视(shì)、金(jīn)山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为(wèi)一(yī)季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报前(qián)十大(dà)重仓股

　　嘉实大科技研究(jiū)总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示，产(chǎn)业方(fāng)向上(shàng)，坚定看好人工智能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦(jiāo)的(de)三大需求就是能源、信息、生(shēng)命。从而衍生出看(kàn)好(hǎo)的5大(dà)方向，半导体、数(shù)字化、新(xīn)能源、互联网平台(tái)、创新药。我们认(rèn)为，各个细分行业(yè)的beta收敛之后(hòu)，竞(jìng)争力会重新(xīn)成为(wèi)最重要的增长要素。另外(wài)，我们依然旗帜鲜明的(de)看(kàn)好港股的机会(huì)，特别(bié)是软件和互(hù)联网领域的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在(zài)嘉实基(jī)金科技(jì)成长(zhǎng)团队中，有不少(shǎo)基(jī)金(jīn)经理明(míng)确看(kàn)好人工智(zhì)能带来的投(tóu)资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金经理陈涛(tāo)在去年下半(bàn)年开始增(zēng)持(chí)软件(jiàn)，当时基本处于估(gū)值、机构持仓的历史底部的位(wèi)置(zhì)。他(tā)认为(wèi)，行业在(zài)信创、数字化、智能化等长期需求刺激下将迎来3年以上的景(jǐng)气周期，也是为数不多处于成长前(qián)期、对标国际也(yě)还(hái)有巨大成长(zhǎng)空间的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科(kē)技创(chuàng)新周期的序幕，带(dài)来以(yǐ)十年为维度(dù)的产业(yè)变革机会，同(tóng)时配(pèi)合2023年一季度(dù)的复苏(sū)和业(yè)绩(jì)修复，以软件计算(suàn)机为代表的科技板块内会持续(xù)有个股(gǔ)投资(zī)机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外(wài)，嘉实股(gǔ)票投研(yán)CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基金经理姚志鹏等也(yě)表示，未来，毫(háo)无疑(yí)问(wèn)人工智(zhì)能和(hé)可再生能源将(jiāng)构成未来社(shè)会的(de)基石(shí)。在当下，随着经济的企稳和新人(rén)工智能浪潮的(de)进入(rù)，未来新的产业机会将进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治(zhì)宇也(yě)是(shì)积极的(de)一派。他在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模块等子版块带动(dòng)的(de)人工智能、中(zhōng)字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度(dù)上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了(le)较高仓位，对人工智能相关产业链进行挖掘，对有长期(qī)竞争力(lì)、应用空间广阔(kuò)的硬件(jiàn)和软件公司进行精(jīng)选和布局。海(hǎi)康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份新入兴全合润前十大重仓股名(míng)单(dān)，立讯精(jīng)密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业(yè)退出。其中，澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买(mǎi)到了十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。兴(xīng)全合(hé)宜的(de)重仓股上，也(yě)体现(xiàn)了对人工智能相关产(chǎn)业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶(jīng)晨股份(fèn)进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　莫海波的(de)万家(jiā)品质生活在一季度也(yě)进行了调(diào)仓换股，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减持地产、军工(gōng)比例，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前(qián)三大持仓，产(chǎn)品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大(dà)讯飞(fēi)、三(sān)六(liù)零、金山(shān)办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票进入前(qián)十大(dà)重仓股之列(liè)，招商蛇口、保利发(fā)展退(tuì)出(chū)十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波(bō)表(biǎo)示，主要是基于(yú)对未来2年数(shù)字经(jīng)济的看好。随着(zhe)人口老龄化与经济发展(zhǎn)模式转变，数据成为(wèi)新的(de)生产要素，高质量发展的核心在于全(quán)要(yào)素生(shēng)产率的提(tí)升(shēng)，充分(fēn)利(lì)用好云计算、大数据、人工(gōng)智能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年(nián)，AI具有较好的产业逻辑，通(tōng)过信息技(jì)术全(quán)方位(wèi)赋(fù)能传统(tǒng)行(xíng)业(yè)，从生(shēng)产和服务端(duān)全(quán)面提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底层的通(tōng)信网络、算力、算法，以及(jí)多样化的行(xíng)业应用等，这是一个系统性工程，产业空(kōng)间较大、持续(xù)时(shí)间较(jiào)长，是未来具有(yǒu)成长性的行业(yè)之(zhī)一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资部总经(jīng)理(lǐ)陶灿管理的(de)基金也(yě)重点布局了TMT或(huò)人工智能(néng)相关板(bǎn)块。比如(rú)，建信智能生活在一季(jì)度继续调(diào)整了行业配置，降低了制造业、大金融(róng)地(dì)产行业的(de)配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是(shì)重点布(bù)局了人工智能(néng)技术创新(xīn)带来的相关产(chǎn)业(yè)趋势机会(huì)。

　　保(bǎo)留一(yī)份清醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工(gōng)智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报(bào)基金经(jīng)理秦毅虽然(rán)在(zài)一季报中表达了对人工智(zhì)能的重(zhòng)视，但(dàn)一季度并未(wèi)加入对于AI领域的布(bù)局阵营(yíng)。

　　他(tā)表示，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技(jì)板(bǎn)块走出了轰(hōng)轰烈烈的(de)行(xíng)情(qíng)，以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的(de)人(rén)工(gōng)智能(néng)成(chéng)为(wèi)了(le)主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型(xíng)路线的成功(gōng)，这一成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为本次的(de)人工(gōng)智(zhì)能的应用领域得到(dào)了极大的拓展，模型(xíng)具备了强大的通用性。这属于科技(jì)史上的一次(cì)重大创新，未(wèi)来多个(gè)行业将(jiāng)极(jí)大受(shòu)益于这一技(jì)术的应用和普及。未来我们应该更加重视这一领域(yù)的研究和投资。

　　泓德臻远回(huí)报一季度前十大重仓股

　　坚(jiān)持(chí)低(dī)估值价值投资理念的丘栋荣在(zài)一季(jì)报中也提到了对AI的看好，但他(tā)的基金(jīn)持仓中也鲜少(shǎo)见到(dào)对相关板块的布局。他表(biǎo)示，除复合国家(jiā)安全自主可控和产(chǎn)业趋势(shì)外，今年市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型(xíng)技(jì)术，有望开启新一(yī)轮的(de)科技创(chuàng)新周(zhōu)期，深(shēn)入和广泛应用(yòng)，将对IT产业产生更大、更(gèng)持久(jiǔ)的需求拉动(dòng)，因此，计算机、电(diàn)子(zi)等偏(piān)成长行(xíng)业(yè)的部分成长股是未来关(guān)注的方(fāng)向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航(háng)一季(jì)度前(qián)十大重仓股(gǔ):

　　软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了嘉实品质发现基金经(jīng)理蔡丞丰(fēng)表(biǎo)示(shì)，他注(zhù)意(yì)到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能源板块的非(fēi)理性行为，就如同(tóng)去年三季度(dù)半导体及医药板块的(de)抛售(shòu)，反而造(zào)就(jiù)了难得的机会。“我(wǒ)们这时反而应该(gāi)加大对能源板块机会的(de)挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理(lǐ)孟夏(xià)虽然也认(rèn)为，AI是不亚于互(hù)联网(wǎng)级别的技术要素革命(mìng)，或许我们已经站在新一(yī)轮(lún)科技浪潮(cháo)带来的全球(qiú)繁荣的开端。作为成长投资者，会积极学(xué)习和(hé)拥抱，非(fēi)常庆幸有生(shēng)之(zhī)年(nián)能看到AGI通(tōng)用人工智能的雏形。但她同时(shí)表示，也会努力在(zài)火热的(de)行(xíng)情(qíng)面(miàn)前保留一份(fèn)清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求(qiú)证(zhèng)，仔细(xì)甄别(bié)真(zhēn)正能够兑现长期业绩的投资(zī)机会。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动(dòng)。正因(yīn)为此，他在去年三四(sì)季度布局了不少人(rén)工(gōng)智能相关的标的(de)，在一季度(dù)对TMT板(bǎn)块有所(suǒ)减仓，现在的配置(zhì)大概率(lǜ)少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。当然(rán)市场中有不少声音说这次(cì)不一样(yàng)，交易占比创新高(gāo)代表(biǎo)了主线行情(qíng)的确立，但我(wǒ)们还是(shì)认(rèn)为太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”李晓星(xīng)在银(yín)华(huá)心怡一季报中表示。

　　“一季度的(de)市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，这在今年初是想(xiǎng)象不到(dào)的。就好比去年(nián)初我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金(jīn)经理姜诚也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许(xǔ)是科技发展进程(chéng)中(zhōng)最重要(yào)的(de)事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不(bù)同环节之(zhī)间(jiān)将如何分配(pèi)？市场(chǎng)当前认为(wèi)的受益环节是否能(néng)如愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水平达(dá)到了什么程度，以及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升(shēng)？都是很容易(yì)让人(rén)兴奋、可细(xì)说(shuō)起来又(yòu)让人(rén)不明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　在(zài)姜(jiāng)诚(chéng)看来，人工(gōng)智能的(de)发(fā)展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来(lái)的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回(huí)避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)，是我们(men)的投(tóu)资目标(biāo)。

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