今年以来，港股走势(shì)可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一季报披露(lù)渐落帷幕(mù)，整体来看，陆(lù)港(gǎng)通基金(jīn)整体港(gǎng)股(gǔ)仓位略(lüè)有提升(shēng)，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力(lì)等行(xíng)业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W等为重仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位港股基金基金经理表示(shì)，预计(jì)港股市场(chǎng)已经进入(rù)了企业盈利(lì)的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩(kuò)张，未来港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场将在波动中上(shàng)行，板块方面(miàn)，看好政策优化(huà)下的消费和地产、预期(qī)反转修(xiū)复的互(hù)联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季(jì)度港股基(jī)金仓位略(lüè)有(yǒu)上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆(lù)港通基金（不同份额分(fēn)开统计，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动权益基金近400只，这些(xiē)都是“高纯(chún)度”以(yǐ)港(gǎng)股为投资方向的基金(jīn)。截至(zhì)一季度末，这些基(jī)金的港股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微(wēi)升(shēng)0.38个百(bǎi)分点(diǎn)，其中有83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年(nián)以来，以恒生科技(jì)指数为代(dài)表(biǎo)的港股数字经济(jì)呈(chéng)现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型(xíng)走势，截至4月(yuè)23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同(tóng)时，不少知名基金经(jīng)理(lǐ)在一季度加大了对港股的(de)投资力度，提(tí)升港股配置(zhì)在10-40个百(bǎi)分点不(bù)等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓(cāng)位由去年底的1.18％提(tí)升至今(jīn)年一季度末(mò)的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持(chí)有(yǒu)A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的(de)71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时(shí)港(gǎng)股通红利精选A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的70.80％提升至今年一季(jì)度(dù)末(mò)的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提升(shēng)至今年一季(jì)度末(mò)的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股数字经济A，港股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至(zhì)今年一(yī)季度末(mò)的89.22％。

　　按照(zhào)持有市(shì)值统计(jì)，截至一季报，被(bèi)陆(lù)港通基金(jīn)重仓的前十大港股(gǔ)分别(bié)为(wèi)腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生(shēng)物、香(xiāng)港交易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖(gài)通信服(fú)务、油气开(kāi)采、数字媒(méi)体(tǐ)、生物制品(pǐn)、多元金(jīn)融、服(fú)装(zhuāng)家纺、视频(pín)饮料等领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快手-W、青(qīng)岛啤酒股(gǔ)份获不同(tóng)程(chéng)度增持(chí)。

　　按照(zhào)增持(chí)情(qíng)况排序，加(jiā)仓幅度最大的前十只港股(gǔ)为中国海洋石(shí)油、新天绿色能源(yuán)、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股(gǔ)份(fèn)、中国南(nán)方航空(kōng)股份、华电国际电(diàn)力股(gǔ)份、越(yuè)秀地产、中广(guǎng)核电(diàn)力，分别涵盖(gài)油气开采、电(diàn)力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房(fáng)地产开发等(děng)领域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金(jīn)在一季(jì)度(dù)对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方(fāng)港股创(chuàng)新视野一年持有基金(jīn)基金(jīn)经理史博在一(yī)季(jì)度中表示，展望未(wèi)来，仍然看好港股市场(chǎng)投资机会：中国(guó)经济方面，宏观经(jīng)济(jì)我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意仍(réng)在企稳回升，3月(yuè)中国官方制(zhì)造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继(jì)续增加，非制(zhì)造业我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意恢复速(sù)度加快；海外无(wú)风险利率方面，3月初非农和通胀数据以及突发的(de)银行风险事件已经让(ràng)美联储过于(yú)强硬(yìng)的紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加(jiā)息进入尾部区域；风险偏好方(fāng)面，欧美银行业风(fēng)险事件(jiàn)对市场冲击可(kě)控(kòng)，国内政策积(jī)极信号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股(gǔ)市场将在波动中上行，在(zài)板(bǎn)块配置(zhì)方面，我们将加大(dà)对政策优化下的消(xiāo)费(fèi)和(hé)地产(chǎn)、预(yù)期反转(zhuǎn)修复(fù)的互联网和医药、高(gāo)景气的制造(zào)业等(děng)板块的配置。

　　中欧港股数字经济(jì)基(jī)金(jīn)经理曲径(jìng)表示，港(gǎng)股数字经济(jì)的(de)代(dài)表行业为互联网和先(xiān)进(jìn)制造，在经历(lì)了过去2年的合规整治及业务(wù)梳(shū)理后，股价均处(chù)在(zài)价值投(tóu)资(zī)区域，具(jù)有良好的投资(zī)性价比。同时(shí)，互联网相(xiāng)关公(gōng)司，也更(gèng)具有数据(jù)、平(píng)台和算(suàn)法的整合(hé)能力，通过推出人工智能相关(guān)模型及应用，提升(shēng)自身运(yùn)营(yíng)效率，以及对外(wài)输出算法(fǎ)和(hé)算力。作为人工智能赋能各(gè)个(gè)行业的元年，我们中长期看好港股数字(zì)经济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金(jīn)经理周欣表示，港股市场方面，港(gǎng)股市场(chǎng)大部分的企业盈(yíng)利来(lái)源于中国(guó)内地，中(zhōng)国内(nèi)地(dì)经济的环比(bǐ)上行将会支撑港股公司盈利的环比增长，从而(ér)支撑下港(gǎng)股公司下半年的市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一定的增长，但是(shì)由于(yú)基数效应(yīng)，下半(bàn)年港股盈利(lì)同(tóng)比(bǐ)增速会较上(shàng)半年(nián)有(yǒu)所回落。对于估值相对(duì)较高的行(xíng)业将有一定的压(yā)力。

　　行业方(fāng)面，受(shòu)行业反垄(lǒng)断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定程度的(de)压制，但是当行业龙(lóng)头公(gōng)司受情绪(xù)影(yǐng)响出现(xiàn)超跌时，将(jiāng)会有(yǒu)较好的(de)买入(rù)机会出现。生物(wù)医药(yào)行业仍将处在行业快速增长(zhǎng)的(de)红利中，但是随着(zhe)中报(bào)业绩的释放和四(sì)季度集采的预期，生物(wù)行业前(qián)期(qī)涨幅较多的龙头公司可能会出现(xiàn)一定的调整，但是(shì)通(tōng)过自(zì)下而上的方式生物医药行(xíng)业仍将有机会选出(chū)有较好成(chéng)长性的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我们预(yù)计港(gǎng)股市场已(yǐ)经进(jìn)入了企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利的(de)拐(guǎi)点且(qiě)即将迎(yíng)来(lái)收(shōu)入加速扩张(zhāng)，并且A股市(shì)场也即将进(jìn)入企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)的(de)拐点，这是(shì)推动两地市场向上(shàng)的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及(jí)加息周期临近尾声流动(dòng)性(xìng)逐步宽松背景下(xià)，中国资产的吸(xī)引力有望(wàng)进一步凸显。在A股及港股估值均(jūn)在低位、风(fēng)险溢价均(jūn)在高位的背景下，有望开启盈利与(yǔ)估值(zhí)修(xiū)复的戴维(wéi)斯(sī)双击行(xíng)情。

　　主要关注(zhù)三条投资主线(xiàn)：1.关注盈利增(zēng)长高弹性的机(jī)会(huì)：由于中国经济修(xiū)复有望成为全球投资(zī)的主线(xiàn)，因此经(jīng)营杠杆弹性大、前期降本增效优(yōu)的行业和板块(kuài)更有望受益于经济(jì)复苏，盈利(lì)预测有较大(dà)上修空(kōng)间；同时部分龙头公(gōng)司(sī)有长期的(de)前沿技术/产品储(chǔ)备(bèi)以迎(yíng)接下(xià)一(yī)轮的收入扩(kuò)张机会，有望开启二次(cì)增长曲线(xiàn)，如(rú)互联网、部分可选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关(guān)注收益风险比显著右偏的机会：关(guān)注在未来经济周期中(zhōng)上行风险显著大于下行(xíng)风(fēng)险的行(xíng)业(yè)。市场预(yù)期在(zài)低位、景气度(dù)有拐点或持续性超预期的行业。供(gōng)需(xū)格局(jú)佳，价格弹性贡献盈利(lì)超(chāo)预(yù)期的行业(yè)，如电子、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注(zhù)高股息资(zī)产的机会：关注(zhù)基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分红意愿提升的(de)高股息资产的(de)投资机会，如通信、石油石化等。

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