随(suí)着(zhe)公(gōng)募基金(jīn)2023年一季(jì)报披露拉(lā)开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换股以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报(bào)中表示(shì)，看好半导体、电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会(huì)。他认为AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐(zhú)步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。会(huì)继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面扎实的(de)优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖(wā)掘(jué)投资(zī)机(jī)会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也(yě)发布了一季(jì)报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的(de)密切(qiè)关(guān)注，但(dàn)观(guān)点(diǎn)略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星一(yī)季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报(bào)数(shù)据(jù)显示，从银华(huá)基(jī)金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定开、银华丰(fēng)享一年(nián)持(chí)有(yǒu)、银华心选一年(nián)持有A 在今年一季度(dù)小幅(fú)减仓，其中(zhōng)，减仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华(huá)心(xīn)选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则(zé)在一季(jì)度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度(dù)最大(dà)的是银(yín)华心(xīn)兴三年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高了港(gǎng)股仓位(wèi)，比如银华心(xīn)佳两年持(chí)有期(qī)港(gǎng)股仓(cāng)位从去(qù)年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三(sān)年(nián)持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上(shàng)升(shēng)到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华(huá)中小盘(pán)为例，前十大重仓(cāng)股变动较(jiào)大。今年一季度，立(lì)讯精(jīng)密(mì)、金山(shān)办公(gōng)、用友(yǒu)网络、中科(kē)创达、中(zhōng)微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头立讯精密成(chéng)为第一大重仓(cāng)股，截至一季报，该(gāi)基(jī)金(jīn)持(chí)有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该基(jī)金(jīn)还增(zēng)持了(le)精测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则(zé)退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基(jī)金减持(chí)紫光(guāng)国微、华海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持有紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列(liè)第二、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再次用(yòng)“千字小作文(wén)”表达了自己对市(shì)场的看法(fǎ)，基金(jīn)君为大(dà)家做了些重点(diǎn)摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依(yī)然是经济整体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业结构调整继(jì)续(xù)升级，居(jū)民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于(yú)国(guó)家(jiā)自身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的(de)利益共同点变多，国(guó)际形势相(xiāng)对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底(dǐ)回升。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又(yòu)一革命(mìng)性的技术，现象级应用推(tuī)出后，国内外各(gè)巨(jù)头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体设(shè)备(bèi)、材料、零(líng)部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再度提速。在(zài)景气复(fù)苏方向，我(wǒ)们的(de)看 法边际转(zhuǎn)向积极，全(quán)球半(bàn)导(dǎo)体下行周期(qī)接(jiē)近(jìn)尾声，经历了过去几(jǐ)个季(jì)度的去(qù)库存，有望在今年下 半年重启上行周(zhōu)期(qī)，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其次(cì)是汽(qì)车(chē)、 消费电子，关(guān)注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛弃较多的(de)板块(kuài)，交易(yì)占比和估值(zhí)已经处(chù)于(yú)历史偏低(dī)的(de)位置。只是市(shì)场对于上涨的标的(de)更多地关注(zhù)利好，对于下跌的(de)板块(kuài)更多地(dì)关注利(lì)空。我(wǒ)们总体认为现在市(shì)场对于新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的(de)担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应(yīng)激式反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾(céng)经提到了新(xīn)能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年(nián)的消化(huà)后，在(zài)这(zhè)个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素(sù)已(yǐ)经充分释(shì)放(fàng)，目前这个(gè)时间段，具有较强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还(hái)看(kàn)好电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继(jì)续(xù)加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票(piào)仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远的代(dài)表(biǎo)作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业为例，该基金(jīn)一(yī)季度增持璞泰来(lái)，较(jiào)去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利(lì)、中伟股份、宁(níng)德(dé)时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度最(zuì)大的是中伟股份(fèn)，今(jīn)年一季度较去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中(zhōng)，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前(qián)十大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该基(jī)金对爱柯迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业进行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一(yī)季度较去(qù)年(nián)底减持了(le)24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市(shì)场(chǎng)经历(lì)了疫(yì)情复苏后的调整修复，经(jīng)济先是在大家(jiā)“强复苏”的(de)预期 中趋于明(míng)显(xiǎn)的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出(chū)现了显著的回调，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体(tǐ)走势与市(shì)场趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业(yè)正经(jīng)历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面效(xiào)应(yīng)。我们(men)会继续在(zài)新(xīn) 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自(zì)下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能(néng)

　　今日(rì)，中信保诚基(jī)金旗(qí)下多(duō)位(wèi)基金(jīn)经理(lǐ)也发(fā)布了一(yī)季报。其中，中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金权益投资部总监王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，宏观(guān)经济目前处在一个温和复苏的(de)通道，在(zài)海(hǎi)外加息进入尾声后(hòu)，社会流(liú)动性将相对(duì)宽(kuān)松，宏观及货(huò)币环境有利于权益市场行(xíng)情的开(kāi)展，二季度(dù)指数仍有可能会是震荡上(shàng)行(xíng)的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部分短期(qī)达到目(mù)标价(jià)的相关品种，并根(gēn)据收(shōu)益率预期(qī)的变化调整了一部分(fēn)科技持(chí)仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以其代(dài)表作中信保(bǎo)诚(chéng)创新成长为(wèi)例(lì)，该基金在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中(zhōng)表示，对于人工智能这(zhè)一非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相信这(zhè)是一项会对(duì)目前(qián)的生产和生(shēng)活方式带来重大变化的技术变革，值得(dé)我(wǒ)们投(tóu)入非常多的(de)精力去(qù)跟(gēn)踪和(hé)研究。但另一(yī)方面(miàn)，我(wǒ)们(men)目前还(hái)无法相对准确的评宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思估这项技术革命给具体公司和行业格(gé)局(jú)带来的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能给出大(dà)部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季(jì)度暂时还没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较(jiào)多的电动车(chē)和光伏表现(xiàn)不佳(jiā)，受(shòu)到了一些(xiē)短期因素(sù)的干扰，投资者(zhě)的信心出现了(le)波动。投资者预期变化(huà)导致部分个股出现了(le)较(jiào)大(dà)回调(diào)，目前行(xíng)业整体(tǐ)估值水平处于历(lì)史较低位(wèi)置，而这两个行业未(wèi)来的发展(zhǎn)方向还是相(xiāng)对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一(yī)季报(bào)中，姜诚表示，一季(jì)度的(de)市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对(duì)投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却(què)很(hěn)难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将(jiāng)如何(hé)分配？ 市场当前认为的受(shòu)益(yì)环(huán)节(jié)是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智(zhì)能(néng)”水平(píng)达到了什么程(chéng)度以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是很(hěn)容易让人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让人(rén)不明就里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投(tóu)资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我们，价值会随着(zhe)时(shí)间(jiān)增长(zhǎng)，而非随(suí)着利润(rùn)波动。所以在海(hǎi)量信(xìn)息中(zhōng)，我们需(xū)要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可能(néng)好的资(zī)产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标(biāo)准是活得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势(shì)维持(chí)得长、平(píng)均净(jìng)资产收(shōu)益率高，以及在好的公司(sī)治理加宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我(wǒ)们会一(yī)如既(jì)往，不(bù)去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具(jù)体持(chí)仓(cāng)方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表作中泰星(xīng)元价值优选A代表作(zuò)为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏(sū)泊尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建发股(gǔ)份(fèn)、招商银行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过去的一个(gè)季度(dù)，姜(jiāng)诚表示，自己(jǐ)的组(zǔ)合没有(yǒu)大的(de)变化，是因(yīn)为长期观(guān)点没有大的(de)变化。对中国经济的(de)长期乐观，结合(hé)当前市场提供的较(jiào)低估(gū)值(zhí)水平，让我(wǒ)们可以在(zài)热点(diǎn)不断(duàn)切(qiè)换的市场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差事，需(xū)要随时准备证伪自(zì)己(jǐ)的(de)观点(diǎn)，需要保持学(xué)习，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天。

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