随着公募基(jī)金2023年一(yī)季报(bào)披露拉开帷幕(mù)，多位知(zhī)名(míng)基(jī)金(jīn)经理调仓(cāng)换(huàn)股以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金李晓星(xīng)在(zài)一季报中表(biǎo)示，看(kàn)好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域(yù)投(tóu)资机(jī)会(huì)。他(tā)认为AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的(de)创新(xīn)，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定正面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金(jīn)王睿等人也发布了(le)一季(jì)报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点(diǎn)略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链”龙头(tóu)新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关(guān)概念股(gǔ)

　　一季报(bào)数据(jù)显(xiǎn)示，从银华(huá)基金李晓星(xīng)在(zài)管的(de)10只基金来看，整体基金(jīn)仓(cāng)位维持(chí)在90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一(yī)年持有(yǒu)A 在今(jīn)年(nián)一季(jì)度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华心选一(yī)年持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持(chí)有(yǒu)、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持(chí)有期港股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去(qù)年(nián)底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中(zhōng)小(xiǎo)盘为例，前十大重仓(cāng)股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截至(zhì)一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该(gāi)基金还增持了精(jīng)测电子(zi)，较去年底增(zēng)加(jiā)了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第(dì)7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，上述“进新”个(gè)股大(dà)多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业(yè)股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪(làng)科技则退出前(qián)十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金减持(chí)紫光国微、华海清(qīng)科，分(fēn)别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四(sì)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千(qiān)字(zì)小作文”表达了自己对市场的看法，基(jī)金(jīn)君为大家做了些重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，对于今年国内的(de)宏观(guān)判(pàn)断(duàn)依然(rán)是经(jīng)济(jì)整体稳(wěn)健复苏，产业结(jié)构调整(zhěng)继(jì)续(xù)升级(jí)，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们(men)判断(duàn)由(yóu)于(yú)国(guó)家自(zì)身实力的(de)不断增强，国际(jì)伙伴(bàn)跟我(wǒ)们的利(lì)益共(gòng)同点(diǎn)变多，国际形势相对(duì)之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季(jì)度市场(chǎng)最(zuì)火热的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之(zhī)后又一革(gé)命性的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业(yè)的(de)发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的(de)算(suàn)力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维(wéi)持看好国产替代方(fāng)向，集(jí)中(zhōng)在半(bàn)导体设(shè)备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆(yuán)产(chǎn)线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极(jí)，全球(qiú)半导(dǎo)体下行周期(qī)接近尾声，经历了过去几个(gè)季度(dù)的去库存，有望在今年(nián)下 半年重启上(shàng)行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹(dàn)性取决于下游需(xū)求(qiú)恢复(fù)的力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场(chǎng)抛(pāo)弃较多的(de)板块，交易(yì)占比和(hé)估值(zhí)已经处于历史偏(piān)低的位置。只(个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做zhǐ)是市(shì)场对于上涨的标的(de)更多地关(guān)注利好，对于下跌的板块(kuài)更(gèng)多地关注利空。我们总体认为(wèi)现在(zài)市场对于新能(néng)源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板(bǎn)块的(de)应(yīng)激式反应。在去年的中报(bào)中，我(wǒ)们曾经提到了(le)新能源(yuán)板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的(de)消(xiāo)化后，在这个估值分位以及(jí)股价位置下，我们(men)认(rèn)为新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一(yī)季报数(shù)据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究优(yōu)选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今(jīn)年(nián)一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业(yè)、信澳(ào)科技创新(xīn)一年(nián)定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程(chéng)度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代(dài)表作信澳新能(néng)源产(chǎn)业为例(lì)，该基金一季度增持璞泰(tài)来(lái)，较去年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有股数(shù)876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持了(le)科(kē)达利、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时代(dài)、东阳(yáng)光、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年一季度较去(qù)年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技(jì)、比(bǐ)亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季(jì)度，该基(jī)金对爱柯迪、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同(tóng)程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度(dù)较(jiào)去年(nián)底减持了24.23％，目前(qián)持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修(xiū)复，经济先是在大(dà)家“强(qiáng)复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后(hòu)又出现了显著(zhù)的回调，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现出(chū)震荡趋势。本基金(jīn)的投资(zī)主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造(zào)等(děng)新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏(sū个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做)，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新 能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下(xià)而(ér)上(shàng)挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位基(jī)金经理也发布(bù)了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权(quán)益投资部(bù)总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济目前处在(zài)一个温和(hé)复苏的通道(dào)，在(zài)海外加息进入尾声后，社(shè)会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿减表示(shì)持(chí)了部分短期(qī)达到目(mù)标价的相关品种，并根据收益率预期的变化调整了(le)一部分科技持仓。具(jù)体来(lái)看，以(yǐ)其代表作中信保诚创(chuàng)新(xīn)成长(zhǎng)为例，该基金在一(yī)季(jì)度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科(kē)技(jì)、中(zhōng)航光电等个股，人(rén)福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报中表(biǎo)示，对(duì)于人工智能(néng)这一(yī)非常(cháng)宏大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先(xiān)我们相信这是一项会对(duì)目前(qián)的生产(chǎn)和生活方(fāng)式带来(lái)重大变化的(de)技术变革，值得(dé)我们投(tóu)入非常多(duō)的精力(lì)去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们(men)目前(qián)还无法(fǎ)相对准确的评估这项技(jì)术革命给具体公司和行业格局带来的影响，也不能(néng)给出(chū)大部分(fēn)公司一个相(xiāng)对(duì)清(qīng)晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时还没有(yǒu)明显(xiǎn)增(zēng)加相关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多的(de)电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者(zhě)的信心出现了波动。投资者预期变(biàn)化导致(zhì)部分个股出现了较大回调(diào)，目(mù)前行业整体估(gū)值水平处于(yú)历(lì)史(shǐ)较(jiào)低位置，而这(zhè)两(liǎng)个行业未来的发展方向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平(píng)的(de)一天

　　今日，中泰(tài)资(zī)管基金经理姜诚也(yě)发布了一季报在一季报(bào)中(zhōng)，姜诚表示，一季度(dù)的市场走势再次(cì)佐证了一(yī)个(gè)道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的(de)是(shì)AI相关板块，AI或(huò)许是科技(jì)发展进程中(zhōng)最重要的事件之一(yī)，但要(yào)搞清楚它对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很(hěn)难。利(lì)润在产(chǎn)业链不同(tóng)环节之间将(jiāng)如何分配(pèi)？ 市场当(dāng)前认为的(de)受益(yì)环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透(tòu)率将多快提(tí)升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人(rén)不(bù)明(míng)就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非(fēi)随着利润波动。所以在海量(liàng)信息(xī)中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的(de)资(zī)产，是我(wǒ)们(men)的投资目标。好资产的(de)标准是(shì)活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持(chí)下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红(hóng)。所以，我(wǒ)们会一如既(jì)往，不去猜测和(hé)追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜(jiāng)诚代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持(chí)了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的集(jí)团，增持了工商银(yín)行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有(yǒu)大的变化，是因为长期观点没有(yǒu)大(dà)的变化。对中国经济的(de)长期乐观(guān)，结合当前市场提供的较低估值水平，让我(wǒ)们可以(yǐ)在热点(diǎn)不断切换的(de)市场(chǎng)中保持(chí)平(píng)和。但投资是一项苦差事，需(xū)要(yào)随(suí)时准备证伪自(zì)己(jǐ)的观点，需要保(bǎo)持学习(xí)，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天。

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