“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显(xiǎn)示，美国5月非农新(xīn)增就业(yè)33.9万人，几乎是估(gū)计(jì)中(zhōng)值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月(yuè)以来最大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就业(yè)数据公布后，美国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升(shēng)，对利率前景更敏感的两(liǎng)年期美债收益(yì)率日内升幅扩(kuò)大(dà)到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显(xiǎn)示，投资者预期的美(měi)联储7月加息几率增加，预计未(wèi)来两次会议期(qī)间将加息25个(gè)基点，6月(yuè)加(jiā)息的几率不到50％。

　　三大(dà)美国股(gǔ)指集体(tǐ)高开(kāi)，早盘均曾(céng)涨超1％，午(wǔ)盘刷新日(rì)高(gāo)时(shí)，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超(chāo)740点、涨超2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达(dá)克(kè)综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高。标普(pǔ)收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布(bù)次日以来(lái)最大(dà)涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创(chuàng)去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离(lí)两个月低谷，但未(wèi)能抹平(píng)全周跌幅，和布油均三周来首次累跌(diē)，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债(zhài)收益率反弹的打击下持续下行，创两周多(duō)来(lái)最差(chà)单日(rì)表现。

　　东证衍生(shēng)品(pǐn)研(yán)究院分析师徐颖表(biǎo)示，就5月新增(zēng)就业人数而言(yán)，美(měi)国劳(láo)动力市场存在韧性。可以(yǐ)看到(dào)，5月美(měi)国非农(nóng)新增就(jiù)业(yè)33.9万人，好于(yú)市(shì)场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修(xiū)至(zhì)25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上(shàng)修至21.7万(wàn)，4月和(hé)3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就(jiù)业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业主要(yào)集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服(fú)务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务(wù)行业整体表现好于4月，生产部(bù)门就(jiù)业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近期房地(dì)产市场的(de)反(fǎn)弹一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连(lián)续三个(gè)月就(jiù)业(yè)人数减少，与制造业目前(qián)灰姑娘作者是安徒生还是格林持续收缩的状(zhuàng)态(tài)吻合。同时她指出，5月非(fēi)农就业报告也显示(shì)出就业市场边(biān)际(jì)降温的更多(duō)迹象(xiàng)，5月失业人数增(zēng)加44万至640万(wàn)，失业率(lǜ)从(cóng)3.4％回(huí)升(shēng)至3.7％，高于(yú)市场预期的(de)3.5％。后续(xù)随着(zhe)各行(xíng)业裁员人数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代(dài)以(yǐ)来的最低(dī)水平，在失业率回升(shēng)至4％之(zhī)前，预(yù)计(jì)还(hái)不会引(yǐn)发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回(huí)升，就业(yè)市(shì)场(chǎng)供需(xū)矛盾仍在，但随着需求降温(wēn)，已经有所缓解，体现(xiàn)为工资上涨(zhǎng)压力开始(shǐ)降温，5月工资(zī)增速环(huán)比回落至0.3％符(fú)合市场预期，同比(bǐ)降至(zhì)4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通胀的助(zhù)推作(zuò)用缓(huǎn)解后，核心通胀(zhàng)压力减弱，美联储进一(yī)步加息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示(shì)，美联储6月利率会议“按兵不动”是大(dà)概(gài)率事件，还需要关注后续公布的5月美国通(tōng)胀数据，当前的(de)就业(yè)市场状态可以(yǐ)支(zhī)撑在(zài)通胀压力较(jiào)大(dà)时继续(xù)加息。美联储利率会议落地前，市场步入灰姑娘作者是安徒生还是格林振荡盘(pán)整(zhěng)状(zhuàng)态(tài)，预计美元指数(shù)在(zài)105附近偏强运行，随着(zhe)美(měi)国政府(fǔ)债务上限问题(tí)落地，美债(zhài)收益率风险偏(piān)向上行，预计国际金价在(zài)1950美元/盎司(sī)附(fù)近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能(néng)会进一步减产

　　据消息人士声(shēng)称，在周日(rì)（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧(ōu)佩克(kè)+可能(néng)会宣布进一步(bù)减产，以(yǐ)提振原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是额外减产约100万桶/日。而(ér)此前有报道称，欧佩克+不太可能在(zài)会(huì)议上决定进一步(bù)削(xuē)减石油产能。

　　虚(xū)虚(xū)实实(shí)的消(xiāo)息意味(wèi)着(zhe)更(gèng)多的不(bù)确(què)定(dìng)性(xìng)，结(jié)果仍然不(bù)明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成员国之间(jiān)相(xiāng)互争吵，美国、加拿(ná)大和巴西等(děng)国家还在(zài)蚕食该(gāi)集(jí)团的市场份额，这也让分析师们左右为(wèi)难。

　　随着经济前(qián)景的恶化，欧佩克+成员(yuán)国(guó)在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过(guò)这些行动都未能止住油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威胁要进(jìn)一步减产，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克则与(yǔ)沙(shā)特能(néng)源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为(wèi)欧佩克+本周(zhōu)末不可能减(jiǎn)产，布伦特油价可能会(huì)在(zài)年底前(qián)自行回升至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公(gōng)司OANDA的高级市(shì)场(chǎng)分(fēn)析(xī)师(shī)Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想(xiǎng)在(zài)欧佩克+会议(yì)之前做(zuò)空(kōng)原油，交易(yì)员永远不应该低估(gū)沙特(tè)在(zài)欧佩克+会议期间采(cǎi)取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表(biǎo)示，欧佩克(kè)+希望维持石(shí)油市场稳定，我们(men)将毫不(bù)犹豫地做出任何决(jué)定，以使市场(chǎng)更加平衡。他(tā)似乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们写道(dào)：“各国(guó)石(shí)油部长们决(jué)心避免重(zhòng)蹈2008年(nián)的覆(fù)辙，当时全球(qiú)经济和金融稳定突然崩(bēng)溃(kuì)，导致原油价格在六(liù)个月内从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰不会成(chéng)为(wèi)北约成员(yuán)！

　　当地时(shí)间(jiān)6月2日(rì)，乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基在与爱(ài)沙尼亚总(zǒng)统的(de)联合新(xīn)闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰(lán)不(bù)会成为北(běi)约成(chéng)员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰(lán)只是希(xī)望北约合作(zuò)伙伴听到(dào)声音，这(zhè)一点非常重(zhòng)要(yào)。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成为北约(yuē)成员国之(zhī)前(qián)需(xū)要更多安全保障(zhàng)，乌克(kè)兰需(xū)要把这些保(bǎo)障(zhàng)都写在纸上，直到乌克兰能真正获(huò)得安全(quán)保证(zhèng)，有资格成为北约成员。

　　据参(cān)考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英(yīng)国《金融时报(bào)》援引知(zhī)情人士的(de)话(huà)报道称，乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基向北(běi)约各国领导人明确(què)表示，除非向基辅(fǔ)提供加入北约的路线图，否则他(tā)将不会(huì)出(chū)席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯(sī)基6月1日在(zài)访问摩尔(ěr)多(duō)瓦时表示，乌(wū)克兰已经做好(hǎo)了加入(rù)北(běi)约(yuē)的准(zhǔn)备，基(jī)辅正在(zài)等待北(běi)约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入北约一事，法国、德国等北约国(guó)家持反对(duì)意见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克(kè)当地(dì)时间6月1日(rì)在(zài)奥斯陆参加北约(yuē)外长会期间表示，德国不认为北约(yuē)应该在近期内接纳乌克兰。此外(wài)，包括法国在内的其他一些北约成员国(guó)也不希望(wàng)乌克(kè)兰迅速成(chéng)为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情(qíng)绪回暖影响下，大宗商品市场出(chū)现(xiàn)普涨行(xíng)情。从(cóng)海外(wài)宏(hóng)观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过(guò)债务上限(xiàn)法案(àn)，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了(le)可能出现(xiàn)的(de)美国有史(shǐ)以来首次违约，使得(dé)市场避险(xiǎn)情绪(xù)消退(tuì)。同时在美联储本月会议或暂停加(jiā)息的预期推动下，美元指数回落(luò)至一周(zhōu)低点，对(duì)风险(xiǎn)资产的压制(zhì)减弱。

　　国内(nèi)方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于(yú)预期的数据改(gǎi)善了市(shì)场情绪，同(tóng)时(shí)市场(chǎng)也在翘首等待新(xīn)一轮稳增长政策(cè)的(de)出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二(èr)关口

　　周(zhōu)五，在(zài)市场情(qíng)绪(xù)回(huí)暖的带动下，天然(rán)橡(xiàng)胶期(qī)货价(jià)格(gé)回升。截至收(shōu)盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨(dūn)的整(zhěng)数(shù)关口(kǒu)。纵观本(běn)周，沪胶期货主力价格表现(xiàn)振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天(tiān)胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以(yǐ)看到(dào)，近两个月(yuè)以来(lái)，天(tiān)然橡(xiàng)胶市场(chǎng)消(xiāo)息比(bǐ)较热(rè)闹(nào)，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后有收储传(chuán)闻，然而天(tiān)然橡胶期价终究支撑不力，逐步(bù)归于平静。从整个5月(yuè)行情来看，生意社(shè)指出，5月天然橡胶行情上半月上(shàng)行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意(yì)社商品(pǐn)行情分析(xī)系统(tǒng)监测(cè)显(xiǎn)示，5月沪胶持(chí)续(xù)小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行(xíng)情(qíng)维(wéi)持偏弱振荡。综合(hé)来(lái)看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振(zhèn)有小幅上行(xíng)，但(dàn)市场供多需少(shǎo)，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一(yī)假(jiǎ)期归来，市(shì)场传言(yán)称国储今(jīn)年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声上涨，影响(xiǎng)持续多(duō)日。直至5月月中，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元(yuán)/吨(dūn)，国(guó)产全乳(rǔ)现货胶(jiāo)主流报价至(zhì)11880元(yuán)/吨(dūn)。而后该消息始终未得到证实，市场(chǎng)影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前(qián)云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储为核心展开(kāi)的(de)新一(yī)季交割品博弈仍然激(jī)烈。中信建投期货能化分析师童(tóng)长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮的上涨与下(xià)跌，与收储(chǔ)这(zhè)一传闻(wén)息(xī)息相关。他指出，国储(chǔ)收储的(de)政治(zhì)、战略意义大于经济(jì)意义，橡胶(jiāo)与石(shí)油(yóu)、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工业原料，是(shì)关系国计民生、国防安全(quán)的重要战略物资(zī)。毫无疑问(wèn)的是，对于全球来说，天然橡胶是(shì)严重过剩的。但要考(kǎo)虑到一个事实(shí)：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进(jìn)口(kǒu)。从中国(guó)本身的天然橡胶来说，是供不应求的(de)。因此，在(zài)当(dāng)前诡谲(jué)多变的国(guó)际政治格局(jú)中，对天然橡胶(jiāo)的储备其(qí)实(shí)是(shì)有(yǒu)很高的必要性。

　　“此前(qián)橡(xiàng)胶收(shōu)储传闻的收(shōu)储量为10万吨，收储的对象是(shì)国(guó)产全乳胶(jiāo)（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天然橡胶的(de)年(nián)产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费量来说(shuō)也只占1.7％。从(cóng)这个(gè)角度来(lái)说，对天然橡胶整体(tǐ)的(de)供求几无影响(xiǎng)。但是如果(guǒ)收储的对象(xiàng)是交(jiāo)割(gē)品(pǐn)的话，性质就不(bù)同了(le)。因为目前全年(nián)国(guó)产全乳的(de)最(zuì)大产量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨(dūn)，今年(nián)估计在(zài)20万—25万吨），那么收储的量其(qí)实占(zhàn)到相当全年(nián)交割品产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这是(shì)非(fēi)常大的(de)一个比例。”在(zài)童长征看来，如果国储(chǔ)轮储(chǔ)橡(xiàng)胶(jiāo)事件(jiàn)成立，根据交割品的供求判断影响，再(zài)结合历(lì)史(shǐ)上(shàng)收储的影响，RU的价格(gé)有可能会更(gèng)上一层(céng)楼(lóu)。但是，由于整个(gè)事件的进程会非(fēi)常缓慢，价格的反应不(bù)会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候条件的(de)改变，产区全面开割上量，橡胶供应(yīng)旺季到(dào)来，然而天胶下游需求并未有趋势(shì)性改(gǎi)善，胶价上(shàng)涨动(dòng)能驱(qū)动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化(huà)分(fēn)析师胡(hú)华钎告诉记者，目(mù)前全球天然橡胶供应进(jìn)入季节(jié)性(xìng)的增产(chǎn)期，中国云南天然橡胶产区加速恢复(fù)开割，预计6月中旬(xún)全面开割，海(hǎi)南产区已经全(quán)面开割，海外(wài)越南天然(rán)橡胶产区也全面开割，目(mù)前(qián)主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但是由(yóu)于目前(qián)天然橡胶上游原(yuán)料价格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极(jí)性(xìng)不高(gāo)，加工厂利(lì)润也偏(piān)低，工(gōng)厂加工(gōng)积(jī)极性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后续(xù)橡(xiàng)胶(jiāo)供应端将(jiāng)逐步(bù)恢(huī)复正常，产量逐渐(jiàn)增加。目(mù)前云(yún)南产区大面积开割，预计后市仍(réng)有较多(duō)降雨，干(gàn)旱(hàn)情况已(yǐ)得(dé)到缓解。海南日收胶(jiāo)量在(zài)3500—4000吨/天，供应(yīng)相(xiāng)对正常。泰(tài)国东北部产区(qū)逐步(bù)上量，南部产(chǎn)出仍(réng)在低位，本周(zhōu)以(yǐ)及下周预(yù)计雨水较(jiào)多。越南、柬埔(pǔ)寨(zhài)产区已(yǐ)大面(miàn)积开(kāi)割(gē)，原料数(shù)量逐(zhú)步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺(nuò)现象(xiàng)下橡胶产(chǎn)区降雨量虽然处(chù)于历史均值以下的概率(lǜ)较高，但由于(yú)季(jì)节性的因素，降(jiàng)雨绝对(duì)数量仍(réng)然(rán)能够保证。因此，他预计(jì)后市(shì)“厄尔尼诺”现象不会(huì)是(shì)引发行情上涨的主要因(yīn)素。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍生品(pǐn)研究院能化高(gāo)级(jí)分析(xī)师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家(jiā)外贸订单量较为充足，对开工率形(xíng)成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家(jiā)开工积极(jí)性尚可。而(ér)内销市场需求表现依然偏弱，各层(céng)级(jí)经(jīng)销商仍(réng)以消耗(hào)前(qián)期库存为(wèi)主，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯(xùn)最(zuì)新(xīn)数(shù)据(jù)显示，目前(qián)下游外贸订单充足，加之内销订单(dān)缺货现象(xiàng)仍存，企业排(pái)产积极性不减。半钢胎样本企(qǐ)业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂(chǎng)开工小(xiǎo)降，个别企业因内(nèi)销出货压(yā)力加大，为控制成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，胡华钎(qiān)认为，目前(qián)天然橡胶基本面处(chù)于供需两弱的(de)格局中，尤其是下(xià)游(yóu)需求分(fēn)歧较大。“主要是(shì)不(bù)同的(de)市场主体预(yù)期不同，但是整体来说此前市场对今年的(de)预期过高。从下(xià)游轮胎行业(yè)来看，今年以来国(guó)内轮胎开工、产量和出口同比(bǐ)数据还是不(bù)错的，反映(yìng)国(guó)内实际(jì)需求并不差。但是从汽车行业来看(kàn)，由于汽车(chē)刺激政策退出，今年国(guó)内汽车市场相对(duì)疲软(ruǎn)，价(jià)格战等负面消息较多，市场总(zǒng)体上偏悲(bēi)观。此外，青(qīng)岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是国内需求(qiú)不(bù)行，但是其实是进口过多(duō)导致(zhì)的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主(zhǔ)要还是宏观面主(zhǔ)导胶(jiāo)价走势，一方面中(zhōng)国经(jīng)济复苏进程(chéng)、人民币汇率波(bō)动；另(lìng)一方面美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)进程，以(yǐ)及美国银行(xíng)危(wēi)机(jī)和美债上限(xiàn)问题等。看向下半(bàn)年，他认为天然橡胶基本(běn)面仍(réng)然缺乏指引(yǐn)，只有天气(qì)和轮储(chǔ)仍有(yǒu)可能(néng)“掀(xiān)起(qǐ)波澜“，而宏观面预计比上半年好(hǎo)，比(bǐ)如(rú)美联储加息步(bù)伐(fá)暂缓、国内经(jīng)济回(huí)暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方向，主要跟(gēn)随宏观因(yīn)素(sù)波动。”唐(táng)逸认为，“供应(yīng)端仍(réng)然是主导后市胶价(jià)走(zǒu)势的主要因素，随着各产(chǎn)区(qū)开割后产量(liàng)逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)加，海外恢复速(sù)度(dù)仍(réng)然偏慢(màn)，预计干胶的数量并不会少，包括(kuò)今年交割品的数量。我们中(zhōng)期观点仍(réng)然偏空，后(hòu)市预计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有(yǒu)天气(qì)影响的(de)情况(kuàng)下，后(hòu)续(xù)主导胶价的因素主要在需求端。从下半年来(lái)看，外(wài)需受海外经济衰退和(hé)汽(qì)车半导体短缺(quē)影(yǐng)响，预计难有(yǒu)起色。外需(xū)走(zǒu)弱也导致海外货(huò)源涌入国内，对国内现货(huò)端构成压(yā)力。内需方面，春节前市场基(jī)于内需复苏的逻辑，已经(jīng)出现一波反(fǎn)弹行(xíng)情，但节(jié)后市(shì)场从交易(yì)预期开始(shǐ)转向交易(yì)现实，由于(yú)国内需求复苏(sū)不及(jí)预期(qī)，胶价因此持(chí)续承压运行。整体来看(kàn)，她表示(shì)短(duǎn)期胶价基本面缺乏(fá)向上驱动(dòng)，只有价格(gé)的绝对低位(wèi)才能刺激(jī)有效的去库和资金再次做多的意愿。后续还(hái)需继续关注(zhù)天(tiān)气端(duān)是否(fǒu)有扰(rǎo)动因素，一旦天气出现异(yì)常状况，或将带来新的阶(jiē)段性行情。（有删减）

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