一(yī)度被(bèi)称为(wèi)“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表(biǎo)示，在基金(jīn)行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者(zhě)逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市(shì)场正在经(jīng)历股民转基民，由“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬(tái)升，有利于(yú)投资者分散(sàn)风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成(chéng)为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人(rén)投资者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成为新不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友发(fā)权(quán)益ETF的主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。

　　而从全市场(chǎng)数(shù)据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占(zhàn)比超过了机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人(rén)投资者占比(bǐ)的变化(huà)，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金经(jīng)理李(lǐ)沐(mù)阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前，权益(yì)类(lèi)ETF的规模主要(yào)集中(zhōng)在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教工作上的(de)共(gòng)同努力，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的优(yōu)势，越来越被普(pǔ)通个(gè)人投资者认知，从(cóng)而使个(gè)人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基金也分析(xī)，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪(xù)比较积极，新发产品募资(zī)环(huán)境(jìng)比较好，也越来(lái)越受(shòu)到个人投(tóu)资者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而来，这些个(gè)人投(tóu)资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于(yú)个股(gǔ)来说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补(bǔ)充道，个人投(tóu)资(zī)者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎(zhā)根(gēn)较深，更倾向于交(jiāo)易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成本的(de)把控(kòng)较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于(yú)去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比(bǐ)较高的行业(yè)或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在增长的，这一(yī)数据(jù)更代(dài)表了机构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是(shì)ETF投教(jiào)工(gōng)作在发(fā)挥作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友研的(de)过程(chéng)中(zhōng)，我们发现大部分(fēn)投资者都会将(jiāng)较为(wèi)低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资(zī)产组合配置中的一(yī)个(gè)重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金(jīn)也补(bǔ)充道，由于(yú)近年(nián)来(lái)行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡的投资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上(shàng)行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人(rén)投资者(zhě)入市规(guī)模激增，而在经历了多种行情风格的(de)锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰的(de)认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几年投资(zī)热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域(yù)带来(lái)了大(dà)量的学习成本，而ETF的(de)投资门(mén)槛较低(dī)，运作透(tòu)明度较(jiào)高，因而逐步获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析(xī)，一是随(suí)着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效(xiào)性提(tí)升，个(gè)人投(tóu)资者对(duì)于β收益的(de)认(rèn)知将越(yuè)来越深入，近几年(nián)可以看到(dào)更(gèng)多投资者会基于大势选择宽基投资工(gōng)具(jù)；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的投资主线(xiàn)较为清晰，如(rú)消费、新能源(yuán)、医药(yào)等，因此(cǐ)行业(yè)主题基(jī)金(jīn)ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的(de)稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人(rén)占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也(yě)从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占(zhàn)比超(chāo)过机构(gòu)，有利(lì)于股民转为基民，为投(tóu)资(zī)者分散风(fēng)险(xiǎn)，提升交易(yì)活跃(yuè)度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可(kě)以更好地(dì)平滑风险(xiǎn)，也(yě)能够获得交易的参与(yǔ)感，于是(shì)更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比(bǐ)个股来说，ETF的(de)风险更分散(sàn)波动也更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到(dào)市场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们基金管理人的持(chí)续运(yùn)营和投资者陪(péi)伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高的个(gè)人占比可能(néng)会带来更(gèng)活跃的交(jiāo)易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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